Apa yang Menyebabkan Krisis Subprime Mortgage?

by Kimberly Amadeo

Krisis subprime mortgage disebabkan oleh hedge fund, bank dan perusahaan asuransi. Dua yang pertama menciptakan sekuritas berbasis mortgage . Perusahaan asuransi menutupinya dengan credit default swaps. Permintaan untuk hipotek menyebabkan gelembung aset di perumahan.

Ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga Fed , suku bunga kredit yang disesuaikan dapat meroket. Itu mengirim harga rumah jatuh, dan peminjam gagal. Derivatif telah menyebarkan risiko ke setiap sudut dunia. Itu menyebabkan krisis perbankan 2007 , krisis keuangan tahun 2008 , dan Resesi Hebat . Ini menciptakan resesi terburuk sejak Depresi Besar .

01 Hedge Funds Memainkan Peran Utama dalam Krisis

Hedge fund selalu berada di bawah tekanan luar biasa untuk mengungguli pasar . Mereka menciptakan permintaan untuk sekuritas berbasis mortgage dengan memasangkannya dengan jaminan yang disebut credit default swaps . Apa yang bisa salah? Tidak ada, sampai Fed mulai menaikkan suku bunga. Mereka dengan hipotek tingkat-disesuaikan tidak dapat melakukan pembayaran yang lebih tinggi ini. Permintaan turun, dan begitu juga harga rumah. Ketika mereka tidak bisa menjual rumah mereka, mereka gagal. Tidak ada yang bisa menetapkan harga, atau menjual, sekuritas yang sekarang tidak berharga. Dan AIG hampir bangkrut berusaha untuk menutupi asuransi.

Krisis subprime mortgage juga disebabkan oleh deregulasi . Pada tahun 1999, bank diizinkan bertindak sebagai hedge fund. Mereka juga menginvestasikan dana deposan di luar hedge fund. Itulah yang menyebabkan Krisis Simpanan dan Pinjaman pada tahun 1989 . Banyak pemberi pinjaman menghabiskan jutaan dolar untuk melobi legislatur negara bagian untuk melonggarkan hukum. Undang-undang itu akan melindungi peminjam dari mengambil hipotek yang sebenarnya tidak mampu mereka bayar.

02 Derivatif Melaju Krisis Subprime

Bank dan hedge fund menghasilkan begitu banyak uang dengan menjual sekuritas berbasis mortgage, mereka segera menciptakan permintaan besar untuk hipotek yang mendasarinya. Itulah yang menyebabkan pemberi pinjaman hipotek terus menurunkan tarif dan standar untuk peminjam baru.

Sekuritas yang didukung hipotek memungkinkan pemberi pinjaman untuk menggabungkan pinjaman ke dalam paket dan menjualnya kembali. Pada hari-hari pinjaman konvensional, ini memungkinkan bank memiliki lebih banyak dana untuk dipinjamkan. Dengan munculnya pinjaman bunga saja, ini juga mengalihkan risiko pemberi pinjaman gagal ketika suku bunga direset. Selama pasar perumahan terus meningkat, risikonya kecil.

Munculnya pinjaman bunga saja dikombinasikan dengan efek beragun mortgage yang menciptakan masalah lain. Mereka menambahkan begitu banyak likuiditas di pasar sehingga menciptakan booming perumahan.

03 Subprime dan Interest-Only Mortgages Jangan Campuran

Peminjam subprime adalah mereka yang memiliki sejarah kredit yang buruk dan oleh karena itu lebih cenderung gagal bayar. Pemberi pinjaman biasanya mengenakan bunga yang lebih tinggi untuk memberikan lebih banyak pengembalian atas risiko yang lebih besar. Umumnya, itu membuatnya terlalu mahal bagi banyak peminjam subprime untuk melakukan pembayaran bulanan.

Munculnya pinjaman hanya-bunga membantu menurunkan pembayaran bulanan sehingga peminjam subprime dapat membelinya. Ini meningkatkan risiko kepada pemberi pinjaman, namun, karena tarif awal biasanya diatur ulang setelah satu, tiga atau lima tahun. Tetapi pasar perumahan yang meningkat memberi kenyamanan kepada pemberi pinjaman, yang menganggap peminjam dapat menjual kembali rumah dengan harga lebih tinggi daripada gagal bayar.

04 Dua Mitos Tentang Apa yang Menyebabkan Krisis

Fannie Mae dan Freddie Mac adalah perusahaan yang disponsori pemerintah yang berpartisipasi dalam krisis hipotek. Mereka bahkan mungkin membuatnya lebih buruk. Tapi mereka tidak menyebabkannya. Seperti banyak bank lain, mereka terjebak dalam praktik yang menciptakannya.

Mitos lain adalah bahwa UU Reinvestasi Masyarakat menciptakan krisis. Itu karena mendorong bank untuk meminjamkan lebih banyak kepada lingkungan miskin. Itu adalah mandatnya ketika dibuat pada tahun 1977.

Pada tahun 1989, FIRREA memperkuat CRA dengan mempublikasikan catatan pinjaman bank. Itu melarang mereka memperluas jika mereka tidak mematuhi standar CRA. Pada tahun 1995, Presiden Clinton meminta regulator untuk memperkuat CRA lebih banyak lagi.

Namun, undang-undang tidak mewajibkan bank untuk melakukan pinjaman subprime. Itu tidak meminta mereka untuk menurunkan standar pinjaman mereka. Mereka melakukan itu untuk membuat turunan tambahan yang menguntungkan.

05 Kewajiban Hutang yang Dijaminkan

Bank-bank menata ulang utang menjadi bundel yang bisa dijual kembali. Foto: Michael A. Keller / Fuse Fuse

Risiko itu tidak hanya terbatas pada hipotek. Semua jenis utang dikemas ulang dan dijual kembali sebagai jaminan utang . Ketika harga rumah menurun, banyak pemilik rumah yang telah menggunakan rumah mereka sebagai mesin ATM menemukan bahwa mereka tidak dapat lagi mendukung gaya hidup mereka. Wanprestasi pada semua jenis utang mulai perlahan merayap naik. Pemegang CDO termasuk tidak hanya pemberi pinjaman dan dana lindung nilai. Mereka juga termasuk perusahaan, dana pensiun dan reksa dana . Itu menambah risiko bagi investor individu .

Masalah sebenarnya dengan CDO adalah bahwa pembeli tidak tahu bagaimana cara menetapkan harganya. Salah satu alasannya adalah mereka begitu rumit dan sangat baru. Lain adalah bahwa pasar saham sedang booming. Semua orang berada di bawah begitu banyak tekanan untuk menghasilkan uang sehingga mereka sering membeli produk-produk ini berdasarkan tidak lebih dari mulut ke mulut.

06 Lalu, Sedikit Turunnya Harga Real Estat Memicu Bencana

Setiap boom mengalami kehebohan . Pada tahun 2006, harga perumahan mulai menurun. Ketika peminjam subprime tidak dapat menjual rumah mereka dengan harga lebih tinggi, mereka terpaksa gagal bayar. Mereka tidak dapat menemukan siapa pun untuk menegosiasikan penyelesaian. Bank telah mengemas ulang dan menjual pinjaman mereka.

07 Next: Bagaimana Pesan Subprime Menyebar ke Industri Perbankan

Banyak pembeli CDO adalah bank. Ketika standar mulai meningkat, bank tidak dapat menjual CDO ini, sehingga memiliki lebih sedikit uang untuk dipinjamkan. Mereka yang memiliki dana tidak mau meminjamkan kepada bank yang mungkin gagal bayar. Pada akhir 2007, The Fed harus turun tangan sebagai lender of last resort. Krisis itu telah mencapai lingkaran penuh. Alih-alih meminjam terlalu bebas, bank dipinjami terlalu sedikit, menyebabkan pasar perumahan menurun lebih lanjut.