Krisis Subprime Mortgage, Garis Waktu dan Efeknya

by Kimberly Amadeo

Ikuti Jadwal Acara sebagaimana Terjadi

Krisis subprime mortgage terjadi ketika bank menjual terlalu banyak hipotek untuk memberi makan permintaan untuk sekuritas berbasis mortgage . Ketika harga rumah jatuh pada 2006, itu memicu default . Risiko menyebar ke reksadana , dana pensiun dan perusahaan yang memiliki derivatif ini. Ini menyebabkan krisis perbankan 2007 , krisis keuangan tahun 2008 dan resesi terburuk sejak Depresi Besar .

Inilah garis waktu dari tanda-tanda peringatan awal pada tahun 2003 hingga jatuhnya pasar perumahan pada akhir 2006. Teruslah membaca untuk memahami hubungan antara suku bunga , real estat, dan bagian ekonomi lainnya.

01 21 Februari 2003: Buffett Memperingatkan Senjata Finansial Pemusnah Massal

Peringatan pertama bahaya sekuritas yang didukung hipotek dan derivatif lainnya datang pada 21 Februari 2003. Saat itulah Warren Buffet menulis kepada pemegang sahamnya, "Dalam pandangan kami, bagaimanapun, derivatif adalah senjata keuangan pemusnah massal, membawa bahaya itu, sementara sekarang laten, berpotensi mematikan. ”(Sumber: Ron Hera,“ Lupakan Tentang Perumahan, Penyebab Nyata yang Sebenarnya dari Krisis adalah Derivatif OTC, ”Business Insider, 11 Mei 2010.“ 25 Orang Menyalahkan Krisis Keuangan, ” Majalah Time.)

02 Juni 2004-Juni 2006: Suku Bunga Fed Naik

Pada Juni 2004, harga perumahan meroket. Ketua Federal Reserve Alan Greenspan mulai menaikkan suku bunga untuk mendinginkan pasar yang terlalu panas. The Fed menaikkan suku bunga fed rate enam kali, mencapai 2,25 persen pada Desember 2004. Ini menaikkannya delapan kali pada tahun 2005, naik dua poin penuh menjadi 4,25 persen pada Desember 2005. Pada tahun 2006, Ketua Fed Ben Bernanke yang baru menaikkan suku empat kali , mencapai 5,25 persen pada Juni 2006.

Bencana, ini menaikkan pembayaran bulanan bagi mereka yang hanya memiliki bunga dan pinjaman subprime lainnya berdasarkan tingkat dana Fed. Banyak pemilik rumah yang tidak mampu membayar hipotek konvensional mengambil pinjaman hanya bunga . Mereka memberikan pembayaran bulanan lebih rendah. Ketika harga rumah jatuh, banyak yang menemukan rumah mereka tidak lagi bernilai apa yang mereka bayarkan untuk mereka. Pada saat yang sama, suku bunga meningkat seiring dengan tingkat suku bunga fed fund. Akibatnya, pemilik rumah ini tidak dapat membayar hipotek mereka, atau menjual rumah mereka untuk mendapatkan keuntungan. Satu-satunya pilihan mereka adalah default. Ketika harga naik, permintaan menurun. Hingga Maret 2005, penjualan rumah baru mencapai angka 127.000. (Sumber: “ Historis Penjualan Rumah Baru , Sensus AS.)

03 25-27 Agustus 2005: Ekonom IMF Memperingatkan Bank Sentral Dunia

Dr Raghuram Rajan adalah kepala ekonom di Bank Dunia pada tahun 2005. Dia mempresentasikan makalah berjudul "Apakah Pengembangan Keuangan Membuat Dunia Lebih Berisiko?" di Simposium Kebijakan Ekonomi tahunan para gubernur bank sentral di Jackson Hole, Wyoming. Penelitian Rajan menemukan bahwa banyak bank besar yang menahan derivatif untuk meningkatkan margin keuntungan mereka sendiri.

Dia memperingatkan, "Pasar antar bank bisa membeku, dan orang bisa saja mengalami krisis keuangan penuh," mirip dengan krisis LTCM . Penonton mencemooh peringatan Rajan, dengan Mantan Menteri Keuangan Larry Summers bahkan memanggilnya Luddite. (Sumber: "Ekonom Raghuram Rajan Risiko Reputasi untuk Memprediksi Krisis Kredit," Economic Times, 9 Juni 2010.)

04 22 Desember 2005: Yield Curve Inverts

Tepat setelah pengumuman Rajan, investor mulai membeli lebih banyak Treasury, mendorong hasil turun. Tetapi mereka membeli Treasurys jangka panjang (3- hingga 20 tahun) daripada tagihan jangka pendek (1 bulan hingga 2 tahun). Itu berarti imbal hasil surat utang jangka panjang jatuh lebih cepat daripada pada catatan jangka pendek.

Pada 22 Desember 2005, kurva imbal hasil untuk Treasur AS terbalik. The Fed menaikkan suku bunga Fed, mendorong imbal hasil obligasi Treasury 2-tahun menjadi 4,40 persen. Tapi imbal hasil obligasi jangka panjang tidak meningkat dengan cepat. Surat Treasury 7-tahun menghasilkan hanya 4,39 persen. Ini berarti bahwa investor berinvestasi lebih banyak dalam jangka panjang. Permintaan yang lebih tinggi menurunkan hasil. Mengapa? Mereka percaya resesi bisa terjadi dalam dua tahun. Mereka menginginkan pengembalian yang lebih tinggi pada tagihan 2 tahun daripada pada catatan 7 tahun untuk mengkompensasi lingkungan investasi yang sulit yang mereka harapkan akan terjadi pada tahun 2007. Waktu mereka sempurna.

Pada 30 Desember 2005, inversinya lebih buruk. Tagihan Treasury 2-tahun kembali 4,41 persen, tetapi imbal hasil surat utang 7 tahun turun menjadi 4,36 persen. Hasil pada catatan Treasury 10-tahun telah jatuh ke 4,39 persen.

Pada 31 Januari 2006, imbal hasil obligasi 2-tahun naik menjadi 4,54 persen, melampaui hasil 10-tahun 4,49 persen. Berfluktuasi selama enam bulan ke depan, mengirim sinyal campuran.

Pada Juni 2006, tingkat dana Fed adalah 5,75 persen, mendorong tingkat suku bunga jangka pendek. Pada tanggal 17 Juli 2006, kurva imbal hasil benar-benar terbalik. Catatan 10 tahun menghasilkan 5,06 persen, kurang dari tagihan 3 bulan di 5,11 persen.

05 September 25, 2006: Harga Rumah Jatuh untuk Pertama Kalinya dalam 11 Tahun

National Association of Realtors melaporkan bahwa harga rata-rata penjualan rumah yang ada turun 1,7 persen dari tahun sebelumnya. Itu adalah penurunan terbesar dalam 11 tahun. Harga pada Agustus 2006 adalah $ 225.000. Itu adalah penurunan persentase terbesar sejak rekor penurunan 2,1 persen dalam resesi November 1990.

Harga jatuh karena persediaan yang tidak terjual 3,9 juta, 38 persen lebih tinggi dari tahun sebelumnya. Pada tingkat penjualan saat ini sebesar 6,3 juta per tahun, diperlukan 7,5 bulan untuk menjual persediaan itu. Itu hampir dua kali lipat dari pasokan 4 bulan pada tahun 2004. Sebagian besar ekonom mengira itu hanya berarti pasar perumahan mulai tenang. Itu karena suku bunga cukup rendah, pada 6,4 persen untuk hipotek suku bunga tetap 30 tahun. (Sumber: “Harga Rumah: Penurunan Pertama dalam 11 Tahun,” CNN, 25 September 2006.)

06 November 2006: Izin Rumah Baru Turun 28 Persen

Lambatnya permintaan untuk perumahan mengurangi izin rumah baru 28 persen dari tahun sebelumnya. Indikator ekonomi terkemuka ini mencapai 1,535 juta, menurut Laporan Real Estate Departemen Perdagangan pada 17 November.

Izin rumah baru biasanya dikeluarkan sekitar enam bulan sebelum konstruksi selesai dan hipotek tutup. Ini berarti bahwa izin adalah indikator utama penutupan rumah baru. Merosotnya izin berarti bahwa penutupan rumah baru akan terus merosot selama sembilan bulan ke depan. Tidak seorang pun pada saat itu menyadari seberapa jauh subprime mortgage menjangkau pasar saham dan ekonomi secara keseluruhan.

Pada saat itu, sebagian besar ekonom berpikir bahwa selama Federal Reserve menurunkan suku bunga pada musim panas, kemerosotan perumahan akan berbalik arah. Apa yang tidak mereka sadari adalah besarnya pasar subprime mortgage. Itu telah menciptakan "badai sempurna" dari peristiwa buruk.

07 Bacaan Latar Belakang: Harus Jika Anda Sedikit Dibingungkan Sampai Saat Ini

Pinjaman dengan bunga saja menghasilkan banyak subprime mortgage. Itu karena pemilik rumah hanya membayar bunga, dan tidak pernah membayar pokok. Itu baik-baik saja sampai penawar tingkat bunga menaikkan pembayaran bulanan. Seringkali pemilik rumah tidak bisa lagi membayar pembayaran. Ketika harga rumah mulai turun, banyak pemilik rumah yang mendapati bahwa mereka tidak mampu lagi menjual rumah. Voila! Kekacauan subprime mortgage.

Sekuritas yang didukung mortgage mengemas kembali subprime mortgage menjadi investasi. Itu memungkinkan mereka untuk dijual kepada investor. Ini membantu menyebarkan kanker subprime mortgage di seluruh komunitas keuangan global.

KPR subprime yang dijual kembali dijual kepada investor melalui pasar sekunder . Tanpa itu, bank harus menyimpan semua hipotek di buku mereka — dan mungkin akan lebih berhati-hati dengan siapa mereka memberikan pinjaman.

Suku bunga mengatur pasar perumahan, serta seluruh komunitas keuangan. Untuk lebih lanjut, lihat Bagaimana Suku Bunga Ditentukan , Hubungan Antara Catatan Treasury dan Suku Bunga , Federal Reserve dan Treasury notes .

Sebelum krisis, real estat menguasai hampir 10 persen ekonomi. Ketika pasar ambruk, butuh menggigit produk domestik bruto . Meskipun banyak ekonom mengatakan bahwa perlambatan dalam real estat akan terkandung, itu hanya impian.

08 Program Fannie dan Freddie

Freddie Mac dan Fannie Mae mengembangkan sumber daya bagi mereka yang dihancurkan oleh utang subprime mortgage. Cari tahu bagaimana cara mendapatkan bantuan jika Anda pemegang subprime mortgage.

09 Bagaimana Krisis Subprime Menciptakan Krisis Perbankan 2007

Ketika harga rumah jatuh, bankir kehilangan kepercayaan satu sama lain. Tidak ada yang ingin meminjamkan satu sama lain karena mereka akan menerima sekuritas berbasis mortgage sebagai jaminan. Tidak ada yang tahu berapa nilai turunan ini begitu harga rumah mulai jatuh. Tetapi jika bank tidak saling meminjamkan, seluruh sistem keuangan mulai runtuh.