Bagaimana Mereka Menciptakan Boom dan Bust Perumahan
Sebuah tranche adalah bagian dari seikat pinjaman. Ini memungkinkan Anda untuk berinvestasi dalam porsi yang memiliki risiko dan imbalan serupa. Tranche adalah kata Perancis untuk irisan.
Bank membundelkan hipotek untuk menjualnya kembali di pasar sekunder. Itu disebut keamanan yang didukung hipotek . Sebagian besar bundel terdiri dari hipotik yang disesuaikan tingkatannya . Setiap hipotek memiliki suku bunga yang berbeda pada waktu yang berbeda. Peminjam membayar suku bunga rendah "pemikat" untuk tiga tahun pertama dan tarif lebih tinggi setelah itu.
Risiko gagal bayar kecil selama tiga tahun pertama sejak harga rendah. Setelah itu, risiko gagal bayar lebih tinggi. Itu karena harganya naik, membuatnya lebih mahal. Juga, banyak peminjam berharap untuk menjual rumah atau pembiayaan kembali pada tahun keempat.
Beberapa pembeli MBS lebih suka memiliki risiko yang lebih rendah dan tingkat yang lebih rendah. Yang lain lebih suka memiliki tingkat yang lebih tinggi sebagai imbalan atas risiko yang lebih tinggi. Bank-bank mengiris sekuritas menjadi tranche untuk memenuhi kebutuhan investor yang berbeda-beda ini. Mereka menjual kembali tahun-tahun berisiko rendah dalam tahap tingkat rendah, dan tahun-tahun berisiko tinggi dalam tahap tingkat tinggi. Suatu hipotek tunggal dapat tersebar di beberapa tranche.
Contoh
Film The Big Short memberi contoh menghibur tentang bagaimana tranche bekerja sebagai permainan Jenga. Ini menjelaskan bagaimana Dana Brownfield menghasilkan uang dengan memperpendek AA tranches MBS.
Sejarah
Pada 1970-an, Fannie Mae dan Freddie Mac menciptakan sekuritas berbasis mortgage.
Pertama, mereka membeli pinjaman dari bank. Itu membebaskan bank untuk membuat lebih banyak investasi dan memungkinkan lebih banyak orang untuk menjadi pemilik rumah.
Pada tahun 1999, dunia perbankan yang aman dan dapat diprediksi berubah selamanya. Kongres mencabut UU Glass-Steagall . Tiba-tiba, bank dapat memiliki hedge fund dan berinvestasi dalam derivatif canggih.
Dalam industri perbankan yang kompetitif, orang-orang dengan produk keuangan yang kompleks menghasilkan uang paling banyak. Mereka membeli bank-bank yang lebih kecil dan stodgier. Layanan keuangan dan perumahan mendorong pertumbuhan ekonomi AS hingga 2007.
de nilainya. Ini adalah produk keuangan yang nilainya secara longgar didasarkan pada nilai hipotek yang mendukung keamanan. Nilai itu ditentukan oleh model komputer.
Lulusan perguruan tinggi yang mengembangkan model komputer ini dikenal sebagai atlet quant. Mereka menulis program komputer yang menentukan nilai dari keamanan yang didukung hipotek.
Pasar memberi imbalan kepada bank yang membuat produk keuangan paling canggih. Bank-bank mengkompensasi atlet quantum yang mendesain model komputer tercanggih. Mereka membagi keamanan yang didukung hipotek ke dalam tahapan tertentu. Mereka menyesuaikan masing-masing tranche ke tingkat yang berbeda dalam hipotek rate-adjustable. Sekuritas menjadi sangat rumit sehingga pembeli tidak dapat menentukan nilai dasarnya. Sebaliknya, mereka mengandalkan hubungan mereka dengan bank yang menjual tranche. Bank bergantung pada atlet quant dan model komputer.
Risiko
Asumsi yang mendasari semua model komputer adalah harga rumah selalu naik. Itu adalah asumsi yang aman sampai 2006.
Ketika harga rumah jatuh, begitu juga nilai dari tranche, keamanan yang didukung hipotek, dan ekonomi.
Ketika harga perumahan jatuh, tidak ada yang tahu nilai dari tranche. Itu berarti tidak ada yang bisa memberi harga keamanan yang didukung hipotek.
Pasar sekunder membebaskan bank dari pengumpulan pada hipotek ketika mereka jatuh tempo. Mereka menjualnya kepada investor lain. Akibatnya, bank-bank tidak disiplin dalam berpegang pada standar pinjaman yang sehat. Mereka memberikan pinjaman kepada peminjam dengan nilai kredit yang buruk. KPR subprime ini dibundel dan dijual kembali sebagai bagian dari tranche dengan bunga tinggi. Para investor yang menginginkan lebih banyak lagi mengembalikannya. Dalam upaya untuk menghasilkan laba yang tinggi, mereka tidak menyadari ada peluang bagus bahwa pinjaman tidak akan dilunasi. Lembaga pemeringkat kredit, seperti Standard & Poor's , memperburuk keadaan.
Mereka menilai beberapa AAA tranches ini, meskipun mereka memiliki hipotek sub-prime di dalamnya.
Investor juga dibuai dengan membeli jaminan, yang disebut credit default swaps . Perusahaan asuransi yang dapat diandalkan, seperti AIG , menjual asuransi pada produk berisiko seperti halnya produk asuransi lainnya. Tetapi AIG tidak memperhitungkan bahwa semua hipotek akan pergi ke selatan pada saat yang sama. Perusahaan asuransi tidak memiliki uang tunai untuk melunasi semua credit default swaps. Federal Reserve menebusnya agar tidak bangkrut.