Mengapa Hasil Treasury Jatuh Ketika Permintaan Meningkat
Bagaimana Mereka Bekerja
Hasil Treasury ditentukan melalui penawaran dan permintaan.
Obligasi tersebut, pada awalnya, dijual di lelang oleh Departemen Keuangan. Ini menetapkan nilai wajah tetap dan tingkat bunga. Jika ada banyak permintaan, obligasi akan masuk ke penawar tertinggi dengan harga di atas nilai nominal . Ini menurunkan hasil. Pemerintah hanya akan membayar kembali nilai nominal ditambah suku bunga yang disebutkan. Permintaan akan naik ketika ada krisis ekonomi. Ini karena investor menganggap US Treasury sebagai bentuk investasi ultra-aman. Jika permintaan lebih sedikit, maka bidder akan membayar kurang dari nilai nominal. Ini kemudian meningkatkan hasil.
Harga hasil berubah setiap hari karena hampir setiap orang menyimpannya untuk jangka waktu penuh. Sebaliknya, mereka dijual kembali di pasar terbuka. Oleh karena itu, jika Anda mendengar bahwa harga obligasi telah turun, maka Anda tahu bahwa tidak ada banyak permintaan untuk obligasi. Hasil panen harus meningkat untuk mengimbangi permintaan yang lebih rendah.
Bagaimana Mereka Mempengaruhi Ekonomi
Karena imbal hasil Treasury meningkat, begitu juga suku bunga pinjaman konsumen dan bisnis dengan panjang yang sama.
Investor menyukai keamanan dan pengembalian obligasi yang tetap. Treasury adalah yang paling aman karena dijamin oleh pemerintah AS. Obligasi lainnya lebih berisiko dan karenanya harus mengembalikan imbal hasil yang lebih tinggi untuk menarik investor. Agar tetap kompetitif, suku bunga obligasi dan pinjaman lainnya meningkat seiring dengan peningkatan hasil.
Ketika hasil naik di pasar sekunder, pemerintah harus membayar suku bunga yang lebih tinggi untuk menarik pembeli di lelang mendatang. Seiring waktu, tingkat yang lebih tinggi ini meningkatkan permintaan akan Treasurys. Begitulah hasil yang lebih tinggi dapat meningkatkan nilai dolar .
Bagaimana Mereka Mempengaruhi Anda
Cara paling langsung di mana hasil Treasury memengaruhi Anda adalah dampaknya terhadap hipotek suku bunga tetap . Ketika hasil naik, bank dan pemberi pinjaman lainnya menyadari bahwa mereka dapat membebankan bunga lebih banyak untuk hipotek dengan durasi yang sama. Hasil Treasury 10-tahun mempengaruhi hipotek 15 tahun, sementara imbal hasil 30-tahun berdampak pada hipotek 30 tahun. Suku bunga yang lebih tinggi membuat perumahan kurang terjangkau, sehingga menekan pasar perumahan. Itu berarti Anda harus membeli rumah yang lebih kecil dan lebih murah. Itu bisa memperlambat pertumbuhan Produk Domestik Bruto .
Tahukah Anda bahwa Anda dapat menggunakan imbal hasil untuk memprediksi masa depan? Itu mungkin jika Anda tahu tentang kurva imbal hasil . Seringkali, semakin lama jangka waktu pada Treasury, semakin tinggi imbal hasilnya. Investor membutuhkan pengembalian yang lebih tinggi untuk menjaga uang mereka diikat untuk jangka waktu yang lebih lama. Semakin tinggi imbal hasil untuk obligasi 10 tahun atau obligasi 30-tahun, para pedagang yang lebih optimis adalah tentang ekonomi. Ini adalah kurva hasil normal.
Jika imbal hasil obligasi jangka panjang rendah dibandingkan dengan nota pendek, maka investor tidak yakin tentang ekonomi. Mereka akan bersedia meninggalkan uang mereka diikat hanya untuk tetap aman. Ketika hasil jangka panjang turun di bawah hasil jangka pendek, Anda akan memiliki kurva imbal balik terbalik . Ini sering memprediksi resesi.
Misalnya, inilah kurva imbal hasil untuk tanggal 31 Desember 2014:
| Waktu hingga Kedewasaan | Menghasilkan |
|---|---|
| Tagihan 3 bulan | 0,04 |
| Catatan 1 tahun | 0,25 |
| Catatan 10 tahun | 2.17 |
| Obligasi 30 tahun | 2,75 |
Ini adalah kurva hasil miring ke atas. Ini menunjukkan bahwa investor menginginkan pengembalian yang lebih tinggi untuk obligasi 30-tahun daripada untuk tagihan 3 bulan. Investor optimis tentang ekonomi. Mereka lebih suka tidak mengikat uang mereka selama 10 atau 30 tahun. (Sumber: US Treasury, Tingkat Kurva Yield Treasury Harian)
Kurva imbal hasil rata pada 2016. Pada 1 Juli 2016, itu adalah:
| Waktu hingga Kedewasaan | Menghasilkan |
|---|---|
| Tagihan 3 bulan | 0,28 |
| Catatan 1 tahun | 0,45 |
| Catatan 10 tahun | 1,46 |
| Obligasi 30 tahun | 2.24 |
Ini menunjukkan bahwa investor menjadi kurang optimis tentang pertumbuhan jangka panjang. Mereka membutuhkan hasil yang lebih rendah untuk mengikat uang mereka lebih lama.
Pandangan
Harga mulai naik pada 2017 dan akan terus berlanjut pada 2018. The Fed mulai menaikkan suku bunga fund mulai pada Desember 2015. Karena investor menerima imbal hasil lebih banyak untuk tagihan jangka pendek, mereka akan mengharapkan pengembalian yang lebih baik untuk catatan jangka panjang . Untuk lebih lanjut, lihat Kapan Will Interest Rates Naik?
Dalam jangka menengah, ada tekanan berkelanjutan untuk mempertahankan hasil yang cukup rendah. Ketidakpastian ekonomi di Uni Eropa membuat investor membeli Treasury AS tradisional yang aman. Investor asing, Cina , Jepang dan negara-negara penghasil minyak pada khususnya, membutuhkan dolar untuk menjaga ekonomi mereka berfungsi. Cara terbaik untuk mengumpulkan dolar adalah dengan membeli produk-produk Treasury. Popularitas Treasury AS telah mempertahankan hasil di bawah 6 persen selama tujuh tahun terakhir. Untuk lebih lanjut, lihat Tiga Cara untuk Mengukur Nilai Dolar .
Dalam jangka panjang, empat faktor akan membuat produk-produk Treasury kurang populer selama 20 tahun ke depan.
- Utang besar AS mengkhawatirkan investor asing, yang bertanya-tanya apakah AS akan membayarnya kembali. Ini adalah perhatian utama bagi Cina, pemegang asing terbesar dari Treasury AS. Cina sering mengancam untuk membeli lebih sedikit Treasury , bahkan dengan suku bunga yang lebih tinggi. Jika ini terjadi, itu akan menunjukkan hilangnya kepercayaan pada kekuatan ekonomi AS. Itu akan menurunkan nilai dolar pada akhirnya.
- Salah satu cara AS dapat mengurangi utangnya adalah dengan membiarkan nilai dolar menurun. Ketika pemerintah asing meminta pembayaran kembali nilai nominal obligasi, maka akan bernilai lebih rendah dalam mata uang mereka sendiri jika nilai dolar lebih rendah.
- Faktor-faktor yang memotivasi Cina, Jepang dan negara-negara penghasil minyak untuk membeli obligasi Treasury berubah. Ketika ekonomi mereka semakin kuat, mereka menggunakan surplus akun mereka saat ini untuk berinvestasi di infrastruktur negara mereka sendiri. Mereka tidak bergantung pada keamanan Treasury AS dan mulai melakukan diversifikasi.
- Bagian dari daya tarik US Treasurys adalah bahwa mereka dalam mata uang dolar, yang merupakan mata uang global . Sebagian besar kontrak minyak dalam mata uang dolar. Sebagian besar transaksi keuangan global dilakukan dalam dolar. Seperti mata uang lainnya, seperti euro , menjadi lebih populer, transaksi lebih sedikit akan dilakukan dengan dolar. Ini akan mengurangi nilai dan milik Treasur AS.
The Taper Tantrum
Pada 2013, hasil naik 75 persen antara bulan Mei dan Agustus saja. Investor menjual Treasurys ketika Federal Reserve mengumumkan bahwa mereka akan mengurangi kebijakan pelonggaran kuantitatifnya . Pada bulan Desember tahun itu, ia mulai mengurangi $ 85 miliar per bulan pembelian Treasury dan sekuritas berbasis mortgage . The Fed mengurangi pertumbuhan ekonomi global.
Yield Hit 200-year Lows pada tahun 2012
Pada 1 Juni 2012, imbal hasil obligasi 10-tahun mencapai titik terendah dalam-hari 1,442 persen, terendah sejak awal 1800-an. Ini ditutup sedikit lebih tinggi, pada 1,47 persen. Itu disebabkan oleh penerbangan ke tempat aman karena para investor memindahkan uang mereka keluar dari Eropa dan pasar saham. (Sumber: "Data Pekerjaan yang Lemah Mengetuk Hasil AS Lebih Rendah," Reuters, 1 Juni 2012.)
Imbal hasil turun lebih lanjut, mencapai rekor terendah baru pada 25 Juli. Hasil pada catatan 10-tahun ditutup pada 1,43 persen. Hasil panen secara abnormal rendah karena ketidakpastian ekonomi lanjutan. Investor menerima pengembalian rendah ini hanya untuk menjaga uang mereka tetap aman. Mereka khawatir tentang krisis utang zona euro , tebing fiskal dan hasil pemilihan Presiden 2012. (Sumber: "Tingkat Kurva Yield Treasury Harian," Departemen Keuangan AS.)
Treasury Yields Memprediksi Krisis Keuangan 2008
Pada Januari 2006, kurva imbal hasil mulai mereda. Itu berarti bahwa investor tidak memerlukan hasil yang lebih tinggi untuk catatan jangka panjang. Pada 3 Januari 2006, imbal hasil pada catatan satu tahun adalah 4,38 persen, sedikit lebih tinggi dari imbal hasil 4,37 persen pada catatan 10 tahun. Ini adalah kurva imbal hasil terbalik yang ditakuti. Ini meramalkan resesi 2008. Pada bulan April 2000, kurva imbal hasil terbalik juga memprediksikan resesi tahun 2001. Ketika investor percaya ekonomi sedang merosot, mereka lebih suka mempertahankan catatan 10 tahun lebih lama daripada membeli dan menjual catatan satu tahun yang lebih pendek, yang mungkin lebih buruk pada tahun berikutnya ketika surat utang jatuh tempo.
Kebanyakan orang mengabaikan kurva imbal hasil terbalik karena imbal hasil pada catatan jangka panjang masih rendah. Itu kurang dari 5 persen. Ini berarti bahwa suku bunga kredit masih secara historis rendah dan menunjukkan banyak likuiditas dalam perekonomian untuk membiayai perumahan, investasi dan bisnis baru. Suku bunga jangka pendek lebih tinggi, berkat kenaikan suku bunga Federal Reserve . Ini berdampak pada tingkat hipotik yang disesuaikan . Hasil catatan Treasury jangka panjang tetap sekitar 4,5 persen, mempertahankan suku bunga hipotek suku bunga tetap stabil di sekitar 6,5 persen.