Cara Menggunakan Kurva Yield Normal, Datar, dan Terbalik untuk Memprediksi Masa Depan
Departemen Keuangan menetapkan nilai nominal tetap dan suku bunga untuk Treasurys.
Kemudian menjualnya di lelang. Permintaan tinggi mendorong harga di atas nilai nominal. Itu menurunkan imbal hasil karena pemerintah hanya akan membayar kembali nilai nominal ditambah bunga yang dinyatakan. Permintaan rendah mendorong harga di bawah nilai nominal. Itu meningkatkan hasil karena pembeli membayar lebih sedikit untuk obligasi , tetapi menerima tingkat bunga yang sama. Itu sebabnya hasil selalu bergerak berlawanan arah dengan harga obligasi Treasury. Hasil Treasury terus berubah karena mereka dijual kembali setiap hari di pasar terbuka.
Kurva imbal hasil menggambarkan imbal hasil untuk Treasury bills, notes dan obligasi. Ini disebut kurva karena, jika diplot pada grafik, hasil biasanya akan miring ke atas. Itu karena Treasury bills, yang berdurasi pendek, biasanya tidak membayar imbal hasil tinggi sebagai surat utang jangka menengah dan obligasi jangka panjang. Mengapa? Investor tidak mengharapkan tingkat pengembalian yang tinggi karena menyimpan uang mereka dalam waktu singkat.
Namun, mereka mengharapkan pengembalian yang lebih tinggi untuk menjaga uang mereka keluar dari sirkulasi selama beberapa dekade.
Sulit membayangkan bahwa seseorang akan membeli obligasi Treasury 30-tahun dan membiarkannya duduk, mengetahui pengembalian investasi mereka hanya beberapa persen poin. Namun, beberapa investor sangat khawatir tentang kerugian yang mereka rela untuk membatalkan laba atas investasi mereka di pasar saham atau real estat.
Mereka tahu bahwa pemerintah federal tidak akan gagal dalam pinjaman.
Di dunia yang penuh ketidakpastian, banyak investor yang bersedia mengorbankan laba yang lebih tinggi untuk jaminan itu. Itu penting, meskipun investor tidak membeli Treasurys dan menahannya. Mereka menjualnya kembali di pasar sekunder . Di situlah pemegang Treasury menjualnya kepada investor seperti dana pensiun , perusahaan asuransi, dan reksadana pensiunan.
Jenis Kurva Hasil
Ada tiga jenis kurva hasil. Mereka memberi tahu Anda bagaimana investor jatuh tentang ekonomi. Karena itu, mereka adalah indikator yang berguna untuk pertumbuhan ekonomi.
Kurva imbal hasil normal adalah ketika investor percaya diri, dan menghindar dari catatan jangka panjang, menyebabkan imbal hasil tersebut naik tajam. Itu berarti mereka berharap ekonomi akan tumbuh dengan cepat.
Apa artinya ini bagi Anda? Suku bunga hipotek dan pinjaman lainnya mengikuti kurva imbal hasil . Ketika ada kurva imbal hasil normal, hipotek tetap 30 tahun akan mengharuskan Anda membayar bunga yang jauh lebih tinggi daripada hipotek 15 tahun. Jika Anda dapat mengayunkan pembayaran, Anda akan jauh lebih baik, dalam jangka panjang, mencoba memenuhi syarat untuk hipotek 15 tahun.
Kurva imbal hasil yang datar adalah ketika hasil rendah di seluruh papan. Ini menunjukkan bahwa investor mengharapkan pertumbuhan yang lambat.
Ini juga bisa berarti bahwa indikator ekonomi mengirim pesan yang membingungkan, dan beberapa investor mengharapkan pertumbuhan sementara yang lain tidak yakin.
Ketika kurva imbal hasil datar, Anda tidak akan menabung sebanyak-banyaknya dengan hipotek 15 tahun. Anda mungkin juga mengambil pinjaman 30 tahun, dan menginvestasikan tabungan untuk masa pensiun Anda. Lebih baik lagi, menerapkan penghematan terhadap prinsip dan melihat ke arah hari Anda dapat memiliki rumah Anda bebas dan jelas.
Kurva imbal hasil yang rata berarti bahwa bank - bank mungkin tidak meminjamkan sebanyak yang seharusnya. Mengapa? Mereka tidak menerima pengembalian lebih banyak untuk risiko meminjamkan uang selama lima, sepuluh atau lima belas tahun. Akibatnya, mereka hanya meminjamkan kepada pelanggan berisiko rendah. Mereka lebih mungkin menyimpan kelebihan dana mereka di instrumen pasar uang berisiko rendah dan catatan Treasury.
Berikut ini contoh kondisi yang menciptakan kurva imbal hasil datar.
Pada 2012, ekonomi tumbuh pada tingkat yang sehat 2 persen. Namun krisis utang zona euro menciptakan banyak ketidakpastian. Ketika laporan pekerjaan bulanan datang lebih rendah dari yang diharapkan, investor yang panik menjual saham dan membeli Treasurys. Pada tanggal 1 Juni 2012, catatan Treasury 10-tahun mencapai titik terendah dalam 200 tahun dalam perdagangan intra-hari. Satu bulan kemudian, pada 24 Juli, itu bahkan menjadi lebih rendah.
Pada 1 Juli 2016, imbal hasil Treasury 10-tahun mencapai rekor terendah 1.385 selama perdagangan intraday. Investor khawatir tentang suara Inggris Raya untuk meninggalkan Uni Eropa . Pada saat itu, kurva imbal hasil telah menjadi lebih datar daripada di tahun 2012. Itu karena investor tidak terlalu yakin akan pertumbuhan di masa depan. Ini juga karena Fed menaikkan suku bunga Fed pada Desember 2015. Itu memaksa imbal hasil pada obligasi Treasury jangka pendek.
Sejak itu, kurva imbal hasil telah kembali normal. Ekonomi membaik, dan investor menjual Treasury dan membeli saham sebagai gantinya.
| Keamanan Treasury | Yield at Close | |||
|---|---|---|---|---|
| 6/1/12 | 7/25/12 | 7/1/2016 | 4/24/2018 | |
| Tagihan 1 bulan | 0,03 | 0,08 | 0,24 | 1,70 |
| Tagihan 3 bulan | 0,07 | 0,10 | 0,28 | 1,87 |
| Tagihan 6 bulan | 0,12 | 0,14 | 0,37 | 2,05 |
| Catatan 1 tahun | 0,17 | 0,17 | 0,45 | 2.25 |
| Catatan 2 tahun | 0,25 | 0,22 | 0,59 | 2.48 |
| Catatan 3 tahun | 0,34 | 0,28 | 0,71 | 2,63 |
| Catatan 5 tahun | 0,62 | 0,56 | 1,00 | 2.83 |
| Catatan 7 tahun | 0,93 | 0,91 | 1,27 | 2,95 |
| Catatan 10 tahun | 1,47 (terendah 200 tahun) | 1,43 (rekor terendah baru) | 1,46 (terendah intra-hari baru 1,385) | 3,00 (penutupan pertama di atas 3% sejak 2014) |
| Catatan 20 tahun | 2.13 | 2.11 | 1,81 | 3.08 |
| Obligasi 30 tahun | 2,53 | 2,47 | 2.24 | 3.18 |
Berikut ini adalah contoh bagaimana kurva imbal hasil memprediksi pertumbuhan ekonomi. Pada bulan Juli 2010, kurva imbal hasil datar mendorong Cleveland Federal Reserve untuk memprediksi ekonomi AS hanya akan tumbuh 1 persen tahun itu. Bahkan, ekonomi tumbuh 2,5 persen, berkat suku bunga rendah yang mendorong permintaan. Kurva imbal hasil telah memuncak karena ketakutan yang berasal dari krisis utang Yunani .
Kurva imbal balik terbalik adalah ketika hasil jangka pendek lebih tinggi daripada imbal hasil jangka panjang. Ini adalah situasi yang tidak biasa di mana investor menuntut hasil lebih banyak untuk tagihan jangka pendek daripada yang mereka lakukan untuk catatan dan obligasi jangka panjang. Kenapa ini terjadi? Mereka memperkirakan ekonomi akan memburuk di tahun depan atau lebih dan kemudian meluruskan dalam jangka panjang. Itu sebabnya kurva imbal hasil terbalik biasanya memperkirakan resesi . Bahkan, kurva imbal hasil terbalik sebelum baik tahun 2000 dan resesi tahun 2008.