Memahami Krisis Utang Yunani dalam 5 Menit
Sejak 2008, para pemimpin Uni Eropa telah berjuang untuk menyetujui suatu solusi. Selama waktu itu, ekonomi Yunani menyusut 25 persen berkat pemotongan belanja dan kenaikan pajak yang diminta oleh kreditor. Rasio utang terhadap PDB Yunani tumbuh menjadi 179 persen.
Ketidaksepakatan adalah masalah negara mana yang kalah lebih banyak.
Yunani ingin Uni Eropa untuk memaafkan sebagian dari utang. Sejak Februari 2015, berbagai otoritas Eropa dan investor swasta telah meminjamkan Yunani $ 294,7 miliar euro. Yunani baru saja membayar 41,6 miliar euro.
Uni Eropa akan memaafkan utang jika Yunani mengadopsi langkah-langkah penghematan . Reformasi ini akan memperkuat struktur pemerintahan dan keuangannya. Jerman dan para bankirnya telah memimpin pendekatan ini karena telah meminjamkan yang paling banyak.
Krisis ini memicu krisis utang zona euro dan menciptakan kekhawatiran krisis keuangan global . Ini mempertanyakan kelangsungan hidup zona euro itu sendiri. Ini memperingatkan apa yang bisa terjadi pada anggota Uni Eropa yang berutang besar lainnya. Semua ini dari negara yang output ekonominya tidak lebih besar dari negara bagian Connecticut AS.
Krisis Yunani Dijelaskan
Pada tahun 2009 , Yunani mengumumkan defisit anggarannya akan menjadi 12,9 persen dari produk domestik bruto . Itu lebih dari empat kali batas 3 persen Uni Eropa.
Lembaga pemeringkat Fitch, Moody's dan Standard & Poor's menurunkan peringkat kredit Yunani. Itu membuat takut investor. Ini juga mendorong biaya pinjaman di masa depan. Yunani tidak memiliki peluang bagus untuk mencari dana untuk melunasi utangnya.
Pada 2010 , Yunani mengumumkan rencana untuk menurunkan defisitnya menjadi 3 persen dari PDB dalam dua tahun.
Yunani berusaha meyakinkan para pemberi pinjaman Uni Eropa bahwa mereka bertanggung jawab secara fiskal. Hanya empat bulan kemudian, Yunani malah memperingatkan kemungkinan gagal bayar.
Uni Eropa dan Dana Moneter Internasional menyediakan dana darurat senilai 240 miliar euro sebagai imbalan atas langkah-langkah penghematan. Uni Eropa tidak punya pilihan selain berdiri di belakang anggotanya dengan mendanai bailout. Jika tidak, akan menghadapi konsekuensi dari Yunani baik meninggalkan zona euro atau gagal bayar.
Langkah-langkah penghematan diperlukan Yunani untuk meningkatkan pajak PPN dan tarif pajak perusahaan . Ini harus menutup celah pajak dan mengurangi penggelapan. Ini harus mengurangi insentif untuk pensiun dini. Ini harus meningkatkan kontribusi pekerja ke sistem pensiun. Perubahan signifikan adalah privatisasi banyak bisnis Yunani, termasuk transmisi listrik. Itu mengurangi kekuatan partai dan persatuan sosialis.
Para pemimpin Uni Eropa dan lembaga pemeringkat obligasi ingin memastikan Yunani tidak akan menggunakan utang baru untuk melunasi yang lama. Jerman, Polandia, Republik Ceko, Portugal, Irlandia, dan Spanyol telah menggunakan langkah-langkah penghematan untuk memperkuat ekonomi mereka sendiri. Karena mereka membayar bailout, mereka ingin Yunani mengikuti teladan mereka. Beberapa negara Uni Eropa seperti Slovakia dan Lithuania menolak meminta pembayar pajak mereka untuk menggali ke dalam kantong mereka untuk membiarkan Yunani lolos.
Negara-negara ini baru saja menanggung langkah-langkah penghematan mereka sendiri untuk menghindari kebangkrutan tanpa bantuan dari Uni Eropa.
Pinjaman tersebut hanya memberikan cukup uang kepada Yunani untuk membayar bunga atas utang yang ada dan menjaga bank tetap dikapitalisasi. Langkah-langkah penghematan semakin melambatkan ekonomi Yunani. Itu mengurangi pendapatan pajak yang diperlukan untuk membayar utang. Pengangguran meningkat menjadi 25 persen dan kerusuhan meletus di jalanan. Sistem politik mengalami pergolakan ketika para pemilih berpaling kepada siapa saja yang menjanjikan jalan keluar tanpa rasa sakit.
Pada tahun 2011 , Fasilitas Stabilitas Keuangan Eropa menambahkan 190 miliar euro ke bailout. Meskipun ada perubahan nama, uang itu juga berasal dari negara-negara UE.
Pada 2012 , rasio utang terhadap PDB Yunani telah meningkat menjadi 175 persen, hampir tiga kali dari batas Uni Eropa sebesar 60 persen. Para pemegang obligasi akhirnya setuju untuk memotong rambut, menukar $ 77 milyar dalam obligasi untuk hutang senilai 75 persen lebih rendah.
Pada 27 Juni 2015 , Perdana Menteri Yunani Alexis Tsipris mengumumkan referendum tentang langkah-langkah penghematan. Dia berjanji bahwa pemungutan suara "tidak" akan memberi Yunani lebih banyak pengaruh untuk merundingkan keringanan utang 30 persen dengan Uni Eropa. Pada 30 Juni 2015, Yunani melewatkan pembayarannya yang dijadwalkan sebesar 1,55 miliar euro. Kedua belah pihak menyebutnya penundaan, bukan default resmi. Dua hari kemudian, IMF memperingatkan bahwa Yunani membutuhkan 60 miliar euro untuk bantuan baru. Itu memberitahu kreditur untuk mengambil lebih lanjut write-downs pada lebih dari 300 miliar euro Yunani berhutang kepada mereka.
Pada tanggal 6 Juli, pemilih Yunani mengatakan "tidak" dalam referendum. Ketidakstabilan menciptakan lari di bank. Yunani mengalami kerusakan ekonomi yang luas selama dua minggu sekitar pemungutan suara. Bank-bank menutup dan membatasi penarikan ATM hingga 60 euro per hari. Ini mengancam industri pariwisata pada puncak musim, dengan 14 juta wisatawan mengunjungi negara itu. Bank Sentral Eropa sepakat untuk merekapitalisasi bank-bank Yunani dengan 10 euro hingga 25 miliar euro, memungkinkan mereka untuk membuka kembali.
Bank memberlakukan batasan mingguan 420 euro pada penarikan. Itu mencegah deposan menguras akun mereka dan memperburuk masalah. Itu juga membantu mengurangi penggelapan pajak. Orang-orang beralih ke kartu debit dan kartu kredit untuk pembelian. Akibatnya, pendapatan federal telah meningkat 1 miliar euro setahun. (Sumber: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)
Pada 15 Juli, parlemen Yunani mengesahkan langkah-langkah penghematan meskipun referendum. Jika tidak, tidak akan menerima pinjaman 86 miliar euro dari Uni Eropa. ECB setuju dengan IMF bahwa mereka harus mengurangi utang Yunani. Itu berarti mereka akan memperpanjang ketentuan, sehingga mengurangi nilai bersih sekarang. Yunani akan tetap berutang dalam jumlah yang sama, itu hanya bisa membayarnya dalam jangka waktu yang lebih lama.
Pada 20 Juli, Yunani melakukan pembayaran ke ECB, berkat pinjaman 7 miliar euro dari dana darurat Uni Eropa. Kerajaan Inggris menuntut anggota Uni Eropa lainnya menjamin kontribusinya terhadap bailout.
Pada tanggal 20 September, Tsipras dan partai Syriza memenangkan pemilihan umum. Ini memberi mereka mandat untuk terus menekan untuk keringanan utang dalam negosiasi dengan UE. Tetapi mereka juga harus melanjutkan reformasi tidak populer yang dijanjikan ke UE.
Pada bulan November, empat bank terbesar Yunani secara pribadi meningkatkan 14,4 miliar euro seperti yang dipersyaratkan oleh ECB. Dana tersebut menutupi kredit macet dan mengembalikan bank ke fungsionalitas penuh. Hampir setengah dari pinjaman bank di buku mereka terancam gagal bayar. Investor bank menyumbang jumlah ini sebagai imbalan untuk pinjaman bailout 86 miliar euro.
Pada Maret 2016, Bank of Greece memperkirakan ekonomi akan kembali tumbuh pada musim panas. Ini hanya menyusut 0,2 persen pada 2015. Namun bank Yunani masih kehilangan uang. Mereka enggan untuk memanggil dalam utang macet, percaya bahwa peminjam mereka akan membayar kembali setelah perekonomian membaik. Dana yang terikat itu bisa mereka pinjam untuk usaha baru.
Pada tanggal 17 Juni, Mekanisme Stabilitas Eropa UE menyalurkan 7,5 miliar euro ke Yunani. Rencananya akan menggunakan dana untuk membayar bunga atas utangnya. Yunani melanjutkan dengan langkah-langkah penghematan. Telah disahkan undang-undang untuk memodernisasi sistem pensiun dan pajak penghasilan. Ini akan memprivatisasi lebih banyak perusahaan, dan menjual kredit macet.
Pada Mei 2017 , Tsipras setuju untuk memotong pensiun dan memperluas basis pajak. Sebagai imbalannya, Uni Eropa meminjaminya 86 miliar euro lagi. Itu memungkinkan Yunani untuk melakukan pembayaran atas utang yang ada. Tsipras berharap bahwa nada konsiliasinya akan membantunya mengurangi 293,2 miliar euro dalam utang luar biasa. Tetapi pemerintah Jerman tidak akan mengakui banyak sebelum pemilihan presiden September.
Pada bulan Juli, Yunani mampu menerbitkan obligasi lagi. Ia berencana untuk menukar nota yang diterbitkan dalam restrukturisasi dengan catatan baru sebagai langkah untuk mendapatkan kembali kepercayaan investor.
Pada 15 Januari 2018, parlemen Yunani menyepakati langkah-langkah penghematan baru. Ini harus memenuhi syarat untuk putaran pembayaran bailout berikutnya. Pada 22 Januari, para menteri keuangan zona euro diperkirakan akan menyetujui 6 miliar hingga 7 miliar euro. Langkah-langkah baru membuatnya lebih sulit bagi serikat pekerja untuk mogok. Negara ini sering dilumpuhkan oleh pemogokan. Ini membantu bank mengurangi utang macet, membuka pasar energi dan farmasi, dan menghitung kembali tunjangan anak.
Program bailout dijadwalkan akan berakhir pada bulan Agustus 2018. Tingkat pengangguran Yunani telah turun menjadi 20 persen dari lebih dari 25 persen pada tahun 2013. Ekonominya tumbuh 2,5 persen, dibandingkan dengan hampir 10 persen kontraksi pada tahun 2011. Ia mengharapkan untuk membayar kembali setidaknya 75 persen utangnya pada tahun 2060. Sampai saat itu, kreditor Eropa akan mengawasi kepatuhan terhadap langkah-langkah penghematan.
Penyebab Krisis Yunani
Bagaimana Yunani dan Uni Eropa masuk ke dalam kekacauan ini di tempat pertama? Benih ditanam kembali pada tahun 2001 ketika Yunani mengadopsi euro sebagai mata uangnya. Yunani telah menjadi anggota Uni Eropa sejak tahun 1981 tetapi tidak dapat memasuki zona euro. Defisit anggarannya terlalu tinggi untuk Kriteria Maastricht di zona euro.
Semua berjalan dengan baik selama beberapa tahun pertama. Seperti negara-negara zona euro lainnya, Yunani mendapat manfaat dari kekuatan euro. Ini menurunkan suku bunga dan membawa modal investasi dan pinjaman.
Pada tahun 2004, Yunani mengumumkan telah berbohong untuk berkeliling Kriteria Maastricht. Uni Eropa tidak memberlakukan sanksi. Kenapa tidak? Ada tiga alasan.
Perancis dan Jerman juga menghabiskan di atas batas pada saat itu. Mereka akan bersikap munafik terhadap sanksi Yunani sampai mereka memberlakukan langkah-langkah penghematan mereka terlebih dahulu.
Ada ketidakpastian tentang apa sanksi untuk diterapkan. Mereka bisa mengusir Yunani, tetapi itu akan mengganggu dan melemahkan euro.
Uni Eropa ingin memperkuat kekuatan euro di pasar mata uang internasional. Euro yang kuat akan meyakinkan negara-negara UE lainnya, seperti Inggris, Denmark, dan Swedia, untuk mengadopsi euro. (Sumber: "Yunani Curang," Bloomberg, 26 Mei 2011. "Yunani Bergabung dengan Zona Euro," BBC, 1 Januari 2001. "Yunani untuk Bergabung dengan Euro," 1 Juni 2000.)
Akibatnya, utang Yunani terus meningkat hingga krisis meletus pada 2009.
Apa Yang Terjadi Jika Yunani Meninggalkan Zona Euro
Tanpa kesepakatan, Yunani akan meninggalkan euro dan mengembalikan drachma. Itu akan mengakhiri langkah-langkah penghematan yang dibenci. Pemerintah Yunani dapat mempekerjakan pekerja baru, mengurangi tingkat pengangguran 25 persen dan meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Ini akan mengubah utang berbasis euro menjadi drachma, mencetak lebih banyak mata uang dan menurunkan nilai tukar euro. Itu akan mengurangi utangnya, menurunkan biaya ekspor dan menarik wisatawan ke tujuan liburan yang lebih murah.
Pada awalnya, itu tampak ideal untuk Yunani. Tetapi pemilik asing dari utang Yunani akan menderita kerugian yang melemahkan ketika drachma jatuh. Itu akan merendahkan nilai pembayaran dalam mata uang mereka sendiri. Beberapa bank akan bangkrut. Sebagian besar utang dimiliki oleh pemerintah Eropa, yang pembayar pajaknya akan membayar tagihan.
Nilai drachma jatuh bisa memicu hiperinflasi , karena biaya impor meroket. Yunani mengimpor 40 persen makanan dan obat-obatan dan 80 persen energinya. Banyak perusahaan menolak untuk mengekspor barang-barang ini ke suatu negara yang mungkin tidak membayar tagihannya. Negara tidak dapat menarik investasi asing langsung dalam situasi yang tidak stabil seperti itu. Satu-satunya negara yang memberi isyarat bahwa mereka akan meminjamkan ke Yunani adalah Rusia dan Cina. Dalam jangka panjang, Yunani akan menemukan dirinya kembali ke tempat sekarang: terbebani dengan utang yang tidak dapat dilunasi.
Suku bunga di negara-negara lain yang berhutang mungkin naik. Lembaga pemeringkat akan khawatir mereka akan meninggalkan euro juga. Nilai euro sendiri mungkin melemah karena pedagang mata uang menggunakan krisis sebagai alasan untuk bertaruh melawannya.
Apa Yang Terjadi Jika Yunani Gagal
Default Yunani yang tersebar luas akan memiliki efek yang lebih cepat. Pertama, bank-bank Yunani akan bangkrut tanpa pinjaman dari Bank Sentral Eropa . Kerugian dapat mengancam solvabilitas bank Eropa lainnya, terutama di Jerman dan Perancis. Mereka, bersama dengan investor swasta lainnya, memegang 34,1 miliar euro dalam utang Yunani.
Pemerintah zona euro memiliki 52,9 miliar euro. Itu di samping € 131.000.000.000 yang dimiliki oleh EFSF, pada dasarnya juga pemerintah zona euro. Beberapa negara, seperti Jerman, tidak akan terpengaruh oleh bailout. Meskipun Jerman memiliki hutang terbanyak, ini adalah persentase kecil dari PDB-nya. Sebagian besar utang tidak jatuh tempo sampai 2020 atau sesudahnya. Negara yang lebih kecil menghadapi situasi yang lebih serius. Porsi hutang Finlandia adalah 10 persen dari anggaran tahunannya. (Sumber: "Finlandia Lays What Are Stake With Greece," Breitbart, 7 Juli 2015.)
ECB memegang 26,9 miliar euro utang Yunani. Jika Yunani gagal, itu tidak akan membahayakan masa depan ECB. Itu karena tidak mungkin negara-negara berhutang lainnya akan memutuskan untuk gagal.
Untuk alasan ini, default Yunani tidak akan lebih buruk daripada krisis utang LTCM 1998. Saat itulah default Rusia menyebabkan gelombang pasang default di negara - negara pasar berkembang lainnya. IMF mencegah banyak kegagalan dengan menyediakan modal sampai ekonomi mereka membaik. IMF memiliki 21,1 miliar euro utang Yunani, tidak cukup untuk menguranginya. (Sumber: "IMF Berjalan Keluar dari Bailout Talks With Greece," Wall Street Journal, 12 Juni 2015.)
Perbedaannya adalah skala default dan bahwa mereka berada di pasar yang dikembangkan. Itu akan mempengaruhi sumber dari banyak dana IMF. Amerika Serikat tidak akan bisa membantu. Sementara pendukung dana IMF yang sangat besar, sekarang telah menjadi terlalu kuat. Tidak ada selera politik untuk bailout Amerika dari utang negara Eropa.
Mengapa Uni Eropa Mengukur Langkah-Langkah Penghematan
Jangka panjang, langkah-langkah itu akan meningkatkan keunggulan komparatif Yunani di pasar global. Langkah-langkah penghematan yang diperlukan Yunani untuk meningkatkan cara mengelola keuangan publiknya. Itu harus memodernisasi statistik keuangan dan pelaporannya. Ini menurunkan hambatan perdagangan, meningkatkan ekspor.
Yang paling penting, diperlukan Yunani untuk mereformasi sistem pensiunnya. Sebelumnya, itu menyerap 17,5 persen dari PDB, lebih tinggi daripada di negara Uni Eropa lainnya. Pensiun publik 9 persen kekurangan dana, dibandingkan dengan 3 persen untuk negara lain. Langkah-langkah penghematan diperlukan Yunani untuk memotong pensiun sebesar 1 persen dari PDB. Ini juga membutuhkan kontribusi pensiun yang lebih tinggi oleh karyawan dan mengurangi pensiun dini.
Setengah dari rumah tangga Yunani bergantung pada pendapatan pensiun, dan satu dari lima orang Yunani berusia 65 atau lebih tua. Pengangguran kaum muda mencapai 50 persen. Pekerja tidak senang membayar kontribusi sehingga manula dapat menerima pensiun yang lebih tinggi. (Sumber: "Futures Tidak Berkesinambungan: Dilema Pengangguran Yunani Dijelaskan," The Guardian, 15 Juni 2015.)