Krisis Utang Zona Euro, Penyebab, Cures, dan Konsekuensinya

Bagaimana Krisis Zona Euro Mempengaruhi Anda

Krisis utang zona euro adalah ancaman terbesar dunia pada tahun 2011. Itu menurut Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan . Keadaan hanya memburuk pada tahun 2012. Krisis dimulai pada tahun 2009 ketika dunia pertama kali menyadari Yunani dapat gagal bayar utangnya. Dalam tiga tahun, itu meningkat menjadi potensi gagal bayar utang dari Portugal, Italia, Irlandia dan Spanyol . Uni Eropa , yang dipimpin oleh Jerman dan Perancis, berjuang untuk mendukung para anggota ini.

Mereka memulai talangan dari Bank Sentral Eropa dan Dana Moneter Internasional . Langkah-langkah ini tidak membuat banyak orang mempertanyakan kelangsungan hidup euro itu sendiri.

Bagaimana Krisis Zona Euro Mempengaruhi Anda

Jika negara-negara itu gagal, itu akan lebih buruk daripada krisis keuangan tahun 2008. Bank, pemegang utama utang negara, akan menghadapi kerugian besar. Bank-bank kecil akan runtuh. Dalam kepanikan, mereka mengurangi pinjaman kepada satu sama lain. Tingkat Libor akan meroket seperti yang terjadi pada tahun 2008.

ECB mengadakan banyak hutang negara. Gagalnya akan membahayakan masa depannya. Ini mengancam kelangsungan hidup Uni Eropa itu sendiri. Kegagalan utang pemerintah yang tidak terkendali dapat menciptakan resesi atau bahkan depresi global.

Itu bisa saja lebih buruk daripada krisis utang negara 1998. Ketika Rusia gagal, negara-negara pasar berkembang lainnya juga. IMF melangkah masuk. Ia didukung oleh kekuatan negara-negara Eropa dan Amerika Serikat.

Kali ini, bukan pasar negara berkembang tetapi pasar negara maju yang berada dalam bahaya gagal bayar. Jerman, Prancis, dan Amerika Serikat, pendukung utama IMF, juga sangat berhutang budi. Akan ada sedikit selera politik untuk menambah utang itu untuk membiayai dana talangan besar yang diperlukan.

Apa Solusinya?

Pada Mei 2012, Kanselir Jerman Angela Merkel mengembangkan rencana tujuh poin.

Ini bertentangan dengan proposal Presiden Prancis Francois Hollande yang baru terpilih untuk menciptakan Eurobonds . Dia juga ingin mengurangi langkah-langkah penghematan dan menciptakan lebih banyak stimulus ekonomi. Rencana Merkel akan:

1. Luncurkan program cepat memulai untuk membantu startup bisnis.
2. Bersantai perlindungan terhadap pemecatan yang salah.
3. Perkenalkan "minijobs" dengan pajak yang lebih rendah.
4. Kombinasikan program magang dengan pendidikan kejuruan yang ditargetkan untuk pemuda pengangguran.
5. Ciptakan dana khusus dan manfaat pajak untuk memprivatisasi bisnis milik negara.
6. Membangun zona ekonomi khusus seperti di Cina.
7. Investasikan dalam energi terbarukan.

Merkel menemukan ini bekerja untuk mengintegrasikan Jerman Timur. Dia melihat bagaimana langkah-langkah penghematan dapat meningkatkan daya saing seluruh zona euro.

Pabrik tujuh titik itu mengikuti perjanjian antar pemerintah yang disetujui 8 Desember 2011. Para pemimpin Uni Eropa setuju untuk menciptakan kesatuan fiskal yang sejajar dengan serikat moneter yang sudah ada. Perjanjian itu melakukan tiga hal. Pertama, diberlakukan pembatasan anggaran dari Perjanjian Maastricht . Kedua, meyakinkan pemberi pinjaman bahwa Uni Eropa akan berdiri di belakang utang negara anggota. Ketiga, itu memungkinkan Uni Eropa bertindak sebagai unit yang lebih terintegrasi. Secara khusus, perjanjian itu akan menciptakan lima perubahan:

1. Negara-negara anggota zona euro secara hukum akan memberikan kekuatan anggaran kepada kontrol Uni Eropa yang terpusat.

1. Anggota yang melebihi rasio defisit 3% terhadap PDB akan menghadapi sanksi keuangan. Setiap rencana untuk menerbitkan hutang negara harus dilaporkan sebelumnya.
2. Fasilitas Stabilitas Keuangan Eropa digantikan oleh dana bailout permanen. Mekanisme Stabilitas Eropa menjadi efektif pada Juli 2012. Dana permanen meyakinkan pemberi pinjaman bahwa Uni Eropa akan berdiri di belakang anggotanya. Itu menurunkan risiko default.
3. Aturan pemungutan suara di ESM akan memungkinkan keputusan darurat disahkan dengan 85 persen mayoritas yang memenuhi syarat. Ini memungkinkan UE bertindak lebih cepat.
4. Negara-negara zona euro akan meminjamkan 200 miliar euro lagi kepada IMF dari bank-bank sentral mereka.

Ini mengikuti bailout pada Mei 2010. Para pemimpin Uni Eropa menjanjikan 720 miliar euro atau 928 miliar dolar AS untuk mencegah krisis utang dari memicu crash kilat Wall Street lainnya.

Bailout memulihkan keyakinan terhadap euro yang merosot ke 14 bulan terendah terhadap dolar.

Amerika Serikat dan China mengintervensi setelah ECB mengatakan tidak akan menyelamatkan Yunani. LIBOR naik karena bank mulai panik seperti pada 2008. Hanya saja kali ini, bank menghindari utang Yunani beracun satu sama lain daripada sekuritas berbasis mortgage.

Konsekuensi

Pertama, Inggris dan beberapa negara UE lainnya yang bukan bagian dari zona euro menolak keras perjanjian Merkel. Mereka khawatir perjanjian itu akan mengarah ke Uni "dua-tier". Negara-negara zona euro dapat membuat perjanjian istimewa hanya untuk anggotanya. Mereka akan mengecualikan negara-negara Uni Eropa yang tidak memiliki euro.

Kedua, negara-negara zona euro harus menyetujui pengurangan belanja. Ini bisa memperlambat pertumbuhan ekonomi mereka, seperti yang terjadi di Yunani. Langkah-langkah penghematan ini secara politis tidak populer. Pemilih dapat membawa pemimpin baru yang mungkin meninggalkan zona euro atau Uni Eropa sendiri.

Ketiga, bentuk pembiayaan baru, Eurobond, menjadi tersedia. ESM akan didanai oleh 700 miliar euro dalam obligasi euro. Ini sepenuhnya dijamin oleh negara-negara zona euro. Seperti US Treasurys , obligasi ini dapat dibeli dan dijual di pasar sekunder. Dengan bersaing dengan Treasurys, Eurobonds dapat menyebabkan suku bunga yang lebih tinggi di Amerika Serikat.

Apa yang ada di Saham

Lembaga pemeringkat utang seperti Standard & Poor's dan Moody's menginginkan ECB untuk meningkatkan dan menjamin semua utang anggota zona euro. Namun pemimpin Uni Eropa, Jerman, menentang langkah tersebut tanpa jaminan. Ini mengharuskan negara-negara debitur untuk menginstal langkah-langkah penghematan yang diperlukan untuk menempatkan rumah-rumah fiskal mereka secara teratur. Jerman tidak ingin menulis cek euro kosong hanya untuk meyakinkan investor. Para pemilih Jerman tidak akan terlalu senang membayar pajak yang lebih tinggi untuk membiayai bailout. Jerman juga paranoid tentang potensi inflasi. Orang-orangnya ingat betul hiperinflasi tahun 1920-an.

Investor khawatir bahwa langkah-langkah penghematan hanya akan memperlambat rebound ekonomi. Negara-negara debitur membutuhkan pertumbuhan itu untuk membayar kembali utang-utang mereka. Langkah-langkah penghematan diperlukan dalam jangka panjang, tetapi berbahaya dalam jangka pendek.

Penyebab

Pertama, tidak ada hukuman bagi negara-negara yang melanggar rasio utang terhadap PDB . Rasio ini ditetapkan oleh Kriteria Maastricht pendiri Uni Eropa. Kenapa tidak? Perancis dan Jerman juga menghabiskan di atas batas. Mereka akan munafik untuk memberi sanksi kepada orang lain sampai mereka mendapatkan rumah mereka sendiri. Tidak ada gigi dalam segala sanksi kecuali pengusiran dari zona euro. Hukuman keras yang akan melemahkan kekuatan euro itu sendiri. Uni Eropa ingin memperkuat kekuatan euro. Itu memberi tekanan pada anggota Uni Eropa tidak di zona euro. Mereka termasuk Inggris, Denmark, dan Swedia untuk mengadopsinya.

Kedua, negara-negara zona euro mendapat manfaat dari kekuatan euro. Mereka menikmati suku bunga rendah dan peningkatan modal investasi. Sebagian besar aliran modal ini berasal dari Jerman dan Perancis ke negara-negara selatan. Peningkatan likuiditas ini meningkatkan upah dan harga. Itu membuat ekspor mereka kurang kompetitif. Negara-negara yang menggunakan euro tidak dapat melakukan apa yang dilakukan sebagian besar negara untuk mendinginkan inflasi . Mereka tidak bisa menaikkan suku bunga atau mencetak lebih sedikit mata uang. Selama resesi, pendapatan pajak turun. Pada saat yang sama, belanja publik meningkat untuk membayar pengangguran dan manfaat lainnya.

Ketiga, langkah-langkah penghematan memperlambat pertumbuhan ekonomi karena terlalu membatasi. Misalnya, OECD mengatakan langkah-langkah penghematan akan membuat Yunani lebih kompetitif. Diperlukan untuk meningkatkan manajemen keuangan publik dan pelaporannya. Itu sehat untuk meningkatkan penghematan pada pensiun pegawai publik dan upah. Ini adalah praktik ekonomi yang baik untuk menurunkan hambatan perdagangannya. Akibatnya, ekspor meningkat. OECD mengatakan Yunani perlu menindak pelanggar pajak. Ini merekomendasikan penjualan bisnis milik negara untuk mengumpulkan dana.

Sebagai imbalan untuk langkah-langkah penghematan, utang Yunani dipotong setengahnya. Tetapi langkah-langkah ini juga memperlambat ekonomi Yunani. Mereka meningkatkan pengangguran, mengurangi pengeluaran konsumen, dan mengurangi modal yang diperlukan untuk pinjaman. Para pemilih Yunani sudah muak dengan resesi. Mereka menutup pemerintahan Yunani dengan memberikan jumlah suara yang sama kepada partai Syriza "tanpa penghematan". Pemilu lainnya diadakan 17 Juni yang secara sempit mengalahkan Syriza. Alih-alih meninggalkan zona euro, pemerintah baru bekerja terus dengan penghematan. Dalam jangka panjang, langkah-langkah penghematan akan mengurangi Krisis Utang Yunani .