Biaya Ekonomi Kemandirian Katalan
Pada akhir 2017, gerakan kemerdekaan Catalonian Spanyol telah menjadi salah satu isu nasionalis yang paling mendesak yang dihadapi investor internasional pada 2018 dan seterusnya.
Kemandirian Catalonia
Salah satu strain yang paling menonjol dari gerakan kemerdekaan Catalan berasal kembali pada tahun 1922, ketika Francesc Macià mendirikan partai politik Negara Catalan. Pada tahun 1931, Macià memproklamasikan Republik Catalan setelah menegosiasikan otonomi dengan negara Spanyol. Perang Saudara Spanyol menghapuskan otonomi daerah pada tahun 1938, tetapi wilayah itu memperoleh kembali otonominya pada tahun 2006 setelah merundingkan Statuta Otonomi yang disepakati oleh pemerintah Spanyol dan disahkan oleh referendum di Catalonia.
Pada tahun 2010, Mahkamah Konstitusi Spanyol memutuskan bahwa beberapa pasal dalam perjanjian tersebut tidak konstitusional dan yang lainnya diinterpretasikan secara lebih terbatas. Protes terhadap keputusan pengadilan dengan cepat muncul dan permintaan untuk kemerdekaan muncul kembali untuk pertama kalinya sejak tahun 1920-an.
Lebih dari 500 kotamadya mengadakan referendum antara 2009 dan 2011 dan pemerintah Catalan mengadakan referendum sendiri pada November 2014 — semua memilih 'ya'.
Presiden Carles Puigdemont mengumumkan referendum yang mengikat tentang kemerdekaan yang dianggap ilegal oleh pemerintah Spanyol dan Mahkamah Konstitusi.
Tapi, pemungutan suara diadakan pada 1 Oktober 2017 dengan 90 persen suara mendukung kemerdekaan dan 43 persen pemilih. Parlemen Catalonia menyetujui resolusi yang menciptakan republik independen pada 27 Oktober 2017, tetapi pemerintah Spanyol campur tangan untuk menghentikannya.
Perdana Menteri Spanyol Mariano Rajoy menyerukan kekuatan darurat untuk pertama kalinya dalam sejarah Spanyol, menggulingkan pemerintah Catalan, dan memaksakan pemerintahan langsung atas wilayah otonomi sebelumnya. Dia kemudian menyerukan pemilihan umum baru untuk Parlemen daerah dengan harapan pemilih Catalan akan menghukum para pemimpin separatis. Meskipun diadakan pada hari kerja, koalisi partai-partai pro-kemerdekaan menang lagi dalam pemilihan akhir Desember 2017 dengan hampir 80 persen partisipasi pemilih. Namun, hasil-hasil juga menunjukkan Catalonia yang jauh lebih terpecah, dengan partai pusat-hak-hak pro-serikat pekerja menjadi partai terbesar yang dipilih.
Biaya Ekonomi Kemerdekaan
Pemisahan Catalonia dari Spanyol dapat membuat kawasan ini menjadi periode ketidakpastian yang panjang dengan cara yang sama seperti 'Brexit', menurut para ekonom ING. Bank memperkirakan bahwa akan terjadi penurunan konsumsi di kalangan rumah tangga Catalan, yang telah terjadi setelah ketidakpastian.
Jika situasinya memburuk, konsumen Catalan bisa mulai panik dan mungkin ada jalan keluar di bank dan kontrol modal , yang bisa memacu lebih banyak kerusuhan sipil. Keprihatinan ini merupakan bagian dari alasan bahwa suara pada bulan Desember 2017 jauh lebih terbagi dibandingkan dengan referendum November 2014.
Banyak bisnis Catalan telah mengambil tindakan untuk mengisolasi diri dari krisis. Lebih dari 2.700 perusahaan telah memindahkan kantor pusat perusahaan mereka keluar dari Catalonia, per November 2017, dan investasi bisnis telah mengering. Hingga akhir 2017, data ekonomi telah menunjukkan meningkatnya pengangguran, jatuhnya ritel, dan berkurangnya pariwisata di wilayah timur laut Spanyol setelah pemungutan suara kemerdekaan. Namun, penurunan ini bisa jadi hanyalah permulaan, dengan pejabat pemerintah Spanyol mengindikasikan bahwa pengangguran dapat berlipat ganda di kawasan itu jika ingin berhasil dalam perpisahannya.
Spanyol juga bisa menderita karena Catalonia menyumbang sekitar 19 persen dari output ekonomi negara itu, atau sekitar 224 miliar euro, meskipun hanya menampung 16 persen dari populasi. Sebagai perbandingan, itu adalah kontribusi persentase yang lebih besar daripada California bagi keseluruhan Amerika Serikat. Kurangnya pendapatan pajak dari kawasan itu dapat mengurangi produk domestik bruto Spanyol hingga dua persen. IMF telah mengurangi prospek untuk ekonomi Spanyol pada 2018, sebagian karena gerakan kemerdekaan Catalan, sebesar 0,1 persen pada saat sebagian besar negara Eropa mengalami peningkatan ramalan ekonomi.
Akhirnya, perusahaan Catalan yang mengekspor ke Uni Eropa dapat mengalami masalah terbesar jika wilayahnya terpisah dari Spanyol, karena UE menyumbang sekitar 65 persen ekspor dan 70 persen investasi asing selama tiga tahun terakhir.
Keanggotaan UE dan Membangun Kembali Negara
Jika Catalonia meninggalkan Spanyol, itu juga harus meninggalkan Uni Eropa , yang dapat menyalakan kembali masalah dalam ekonomi regional. Uni Eropa telah jelas menunjukkan bahwa mereka tidak akan menerima kemerdekaan Catalan pada titik ini, terutama mengingat sentimen anti-Uni Eropa yang tumbuh di banyak negara anggota lainnya. Lagi pula, hal terakhir yang diinginkan Uni Eropa adalah mendorong negara-negara lain untuk mempertimbangkan memisahkan diri dari ekonomi regional. 'Brexit' telah memicu kekhawatiran ini dan keluarnya Catalonia dapat melakukan lebih banyak hal yang sama dan berfungsi untuk lebih memecah-belah ekonomi regional.
Lalu, ada masalah membangun kembali Republik Catalan. Para ekonom ING percaya bahwa total biaya ekonomi membangun negara baru benar-benar dapat melebihi dari 'Brexit' untuk Inggris . Banyak bisnis terbesar di kawasan itu telah pindah dari Catalonia, yang dapat sangat mengurangi potensi pendapatan pajak untuk apa yang merupakan salah satu daerah terkaya di Spanyol. Negosiasi juga bisa memakan waktu sangat lama, menciptakan ketidakpastian bertahun-tahun.
Bagaimana Hedge Your Portfolio
Gerakan kemerdekaan Catalan telah memiliki dampak yang signifikan terhadap ekonomi Spanyol dan dapat mengambil tol pada ekonomi Zona Euro yang lebih luas jika ketidakpastian tumbuh. Untuk sementara, investor dapat berharap untuk melihat ketidakpastian memanifestasikan dirinya dalam mengurangi belanja konsumen dan investasi bisnis, yang bisa mengambil tol jangka panjang pada ekuitas Spanyol dan perusahaan Eropa yang berpotensi lebih luas yang melakukan bisnis di Spanyol.
Investor internasional dapat melindungi diri mereka dari faktor-faktor risiko ini dengan memastikan bahwa portofolio mereka terdiversifikasi dengan baik. Selain itu, investor mungkin ingin mempertimbangkan untuk mengurangi eksposur terhadap ekuitas Spanyol hingga ketidakpastian terselesaikan. Investor tingkat lanjut mungkin juga ingin mempertimbangkan untuk melakukan lindung nilai eksposur mereka oleh short-selling Spanyol exchange-traded funds (ETFs) atau menggunakan put options untuk terus memegang ETF Eropa yang lebih luas tanpa faktor risiko Spanyol.