Apakah Mereka Bom Waktu Berdetak?
Jenis
Ada dua jenis dana pensiun. Yang pertama adalah dana Manfaat Didefinisikan . Ini berkewajiban untuk membayar pendapatan tetap kepada penerima, terlepas dari seberapa baik dana tersebut.
Karyawan membayar jumlah yang tetap ke dalam dana tersebut. Manajer dana harus menerima pengembalian investasi yang cukup untuk membayar manfaatnya. Korporasi harus membayar kekurangan apa pun.
Perusahaan menganggap dana akan kembali 7-8 persen per tahun. Itu rata-rata historis mereka. Pengembalian yang sebenarnya hanya 6-7 persen. Itu berarti perusahaan tidak memberikan kontribusi yang cukup untuk pembayaran di masa mendatang. (Sumber: "Banyak Pengembalian yang Tidak Pantas," The Economist , 12 September 2015.)
Dana pensiun Manfaat Pasti adalah apa yang kebanyakan orang pikirkan ketika mereka mengatakan "pensiun" karena Anda menerima jumlah yang sama dengan jaminan yang cukup banyak. Ini seperti anuitas yang diberikan oleh perusahaan asuransi. Dalam hal ini, majikan berfungsi sebagai perusahaan asuransi dan mempertahankan semua risiko jika pasar turun. Manfaat dijamin oleh pemerintah federal oleh Pension Benefit Guaranty Corporation .
Tipe kedua adalah dana Kontribusi Ditetapkan .
Keuntungan penerima manfaat tergantung pada seberapa baik dana tersebut. Yang paling umum adalah 401 (k) s. Majikan tidak harus membayar tunjangan yang ditetapkan jika dana turun nilainya. Risiko ditransfer ke karyawan. Pergeseran dalam risiko adalah perbedaan paling penting antara manfaat pasti dan rencana kontribusi yang ditetapkan .
Masalah
Pada 1980-an, perusahaan menemukan bahwa lebih menguntungkan bagi mereka untuk beralih ke rencana kontribusi yang ditetapkan. Akibatnya, semakin sedikit karyawan yang ditanggung oleh pensiun. Rencana pemerintah, termasuk Jaminan Sosial, tetap dengan rencana manfaat pasti. Tetapi pembayaran tidak cukup untuk memenuhi standar hidup yang layak.
Dana pensiun dihancurkan oleh krisis keuangan tahun 2008 . Sejak itu, banyak manajer meningkatkan kepemilikan obligasi mereka untuk menurunkan risiko. Pada tahun 2014, banyak dana terbesar memiliki persentase yang lebih besar dari pendapatan tetap dibandingkan dengan saham dan aset berisiko lainnya. Tahun itu, 50 program imbalan pasti terbesar dalam S & P 500 memiliki $ 947,7 miliar total aset. Dari itu, 41 persen berada dalam obligasi dan hanya 37 persen dalam saham.
Di sebagian besar permintaan adalah obligasi jangka panjang, termasuk catatan Treasury 10 tahun . Itu karena manajer ingin menukarkan obligasi ketika sebagian besar karyawannya pensiun dalam 10, 20, dan 30 tahun. Akibatnya, perusahaan menjual $ 604,9 miliar obligasi bermutu tinggi dengan jangka waktu 10 tahun atau lebih, dua kali lipat rata-rata tahunan yang terjual sejak tahun 1995. Dana pensiun mencakup hampir setengah dari semua pembelian obligasi perusahaan 40-tahun dan 50-tahun yang baru.
Permintaan ini telah mengeringkan likuiditas untuk obligasi paling populer, membuat mereka lebih sulit untuk dibeli.
Ini adalah salah satu kekuatan yang membuat suku bunga tetap rendah, bahkan setelah Federal Reserve mengakhiri pelonggaran kuantitatif . Ini juga salah satu dari lima kondisi yang dapat menyebabkan keruntuhan pasar obligasi .
Banyak kota menghadapi beberapa kekurangan pensiun. Misalnya, empat dana pensiun Chicago pendek sekitar $ 20 miliar diperlukan untuk membayar pensiunan masa depannya. Itu lebih dari lima kali anggaran tahunan Chicago. Akibatnya, Moody's menurunkan peringkat kredit kota menjadi Baa2, tepat di atas status sampah.
Itu meningkatkan biaya kota. Sekarang ia harus menawarkan suku bunga yang lebih tinggi pada obligasi kotanya untuk memberi imbalan kepada para investor atas risiko tambahan. Untuk lebih lanjut, lihat The Secret Threat in Municipal Bonds .
Daftar 10 Dana Pensiun Terbesar
| Nama | Dimana | Aktiva | Berinvestasi dalam | Masalah |
| Dana Perwalian Jaminan Sosial | KAMI | $ 2,7 triliun | US Treasuries Khusus | Mendanai operasi federal saat ini. |
| Dana Pensiun Investasi Pemerintah | Jepang | $ 1,26 triliun | 55% obligasi Jepang | 2,8% kembali. Akan mengalihkan $ 200 miliar ke saham. |
| Dana Pensiun Pemerintah | Norway | $ 849 milyar | Diversifikasi | Dana kekayaan sovereign terbesar di dunia. 5,2% kembali |
| ABP | Belanda | $ 425 miliar | Diversifikasi | 3,9% kembali pada Q1 2014. |
| Layanan Pensiun Nasional | S. Korea | $ 406 miliar | Aset Korea | Aset adalah 1/3 dari PDB negara. Harus melakukan diversifikasi. |
| Penghematan Pensiun Federal | Washington DC | $ 326 milyar | Memiliki 70% aset yang dibutuhkan untuk mendanai kewajiban. | |
| CalPERS | California | $ 300 miliar | 50% saham global | 7,3% kembali. |
| Pemerintah Lokal. Pejabat | Jepang | $ 201 miliar | ||
| Central Provident Fund | Singapura | $ 188 milyar | Obligasi pemerintah | |
| Pensiun Kanada | Kanada | $ 184 milyar |
(Sumber: Bloomberg, P & I Towers Watson)