Pada bulan Agustus 2012, Departemen Keuangan memutuskan untuk mengirim semua keuntungan Fannie dan Freddie ke dalam dana umum. Sejak saat itu, bailout telah dibayar kembali dengan bunga.
Bailout Fannie dan Freddie lebih besar daripada krisis tabungan dan pinjaman tahun 1989, yang "hanya" membebani pembayar pajak $ 124 miliar. Ini setara dengan bailout AIG , yang dimulai pada $ 85 miliar tetapi tumbuh menjadi $ 150 miliar. Keduanya adalah kentang kecil dibandingkan dengan bailout US $ 700 miliar dari sistem perbankan AS, meskipun hanya $ 350 miliar yang pernah dihabiskan.
Bailout membuat Fannie, Freddie, dan pasar perumahan Amerika, berfungsi. Itu seharusnya hanya sementara, tetapi kondisi ekonomi tidak pernah cukup baik untuk memungkinkan pemerintah menjual saham yang dimilikinya dan mengembalikan Fannie dan Freddie ke kepemilikan pribadi.
Apa yang Menyebabkan Bailout
Fannie Mae dan Freddie Mac adalah dua perusahaan yang disponsori pemerintah yang membeli hipotek dari bank, sebuah proses yang dikenal sebagai pembelian di pasar sekunder .
Mereka mengemasnya menjadi sekuritas berbasis mortgage, dan menjualnya kembali kepada investor di Wall Street. Seluruh sistem keuangan bergantung pada kepercayaan. Krisis subprime mortgage menipunya.
Fannie Mae dan Freddie Mac adalah dua perusahaan yang disponsori pemerintah yang menciptakan, dan tetap sangat terlibat dalam, pasar sekunder untuk sekuritas berbasis mortgage.
Sebelum krisis subprime mortgage, mereka memiliki atau menjamin $ 1,4 triliun, atau 40 persen, dari semua hipotek AS. Mereka hanya memiliki $ 168 miliar dalam bentuk subprime mortgage , tetapi itu cukup untuk membungkam keduanya. Kedua GSE mendukung pasar sekunder, yang membantu keluarga Amerika mewujudkan impian kepemilikan rumah. Tetapi mereka juga membantu mengubah mimpi itu menjadi mimpi buruk krisis subprime mortgage. Ini menyebabkan krisis keuangan tahun 2008 dan menyebabkan Resesi Hebat .
Pemerintah berusaha untuk menghindari mengambil alih dua GSE, yang seharusnya bertindak sebagai perusahaan swasta dengan jaminan pemerintah. Pengaturan itu tidak berhasil dan merupakan bagian dari masalah. Fannie dan Freddie mengambil risiko berlebihan untuk meningkatkan harga saham mereka, mengetahui mereka akan diselamatkan jika risikonya berubah ke selatan.
Pada bulan Agustus 2007, Fannie Mae mengumumkan akan melewatkan suatu tawaran utang tolok ukur untuk pertama kalinya sejak Mei 2006. Para investor menolak bahkan sekuritas berbasis mortgage yang sangat tinggi yang ditawarkan oleh GSE. Sebagian besar investor berpikir Fannie memiliki cukup uang untuk membiarkannya menunggu sampai pasar membaik. Pada November 2007, Fannie mengumumkan kerugian kuartalan $ 1,4 miliar dan mengumumkan akan mencari $ 500 juta dalam dana baru.
Freddie kemudian mengungkapkan kerugian $ 2 miliar, mengirimkan harga sahamnya turun 23 persen.
Pada tanggal 23 Maret 2008, regulator federal tidak setuju untuk membiarkan Fannie dan Freddie mengambil $ 200 miliar utang subprime mortgage. Kedua GSE berusaha keras mengumpulkan cukup uang untuk mempertahankan diri. Setiap orang pada saat itu berpikir krisis subprima terbatas pada real estat dan akan segera diperbaiki sendiri. Mungkin mereka tidak menyadari bagaimana derivatif telah mengekspor default subprime mortgage di seluruh dunia keuangan. Ternyata, ini adalah $ 200 miliar lagi yang harus dibebaskan pemerintah akhir tahun itu.
Pada 25 Maret 2008, Dewan Keuangan Perumahan Federal setuju untuk membiarkan Bank Federal Home Loan regional mengambil tambahan $ 100 miliar sekuritas berbasis mortgage untuk dua tahun ke depan.
Fannie dan Freddie menjamin pinjaman itu juga. Hanya dalam seminggu, dua GSE memiliki $ 300 miliar dalam kredit macet yang ditambahkan ke neraca mereka yang sudah goyah. The Federal Reserve setuju untuk mengambil $ 200 miliar dalam kredit macet dari dealer (sebenarnya, hedge fund dan bank investasi) sebagai ganti untuk nota Perbendaharaan . Terakhir, tetapi tentu tidak sedikit, the Fed telah memompa $ 200 miliar ke bank melalui Fasilitas Lelang Jangka. Dengan kata lain, pemerintah Federal telah menjamin $ 730 miliar dalam subprime mortgage, dan bailout bank baru saja dimulai.
Pada tanggal 17 April 2008, Fannie dan Freddie membuat komitmen lebih lanjut untuk membantu pemegang subprime mortgage menjaga rumah mereka. Fannie Mae mengembangkan usaha baru yang disebut HomeStay, sementara Freddie memodifikasi programnya yang disebut "HomePossible." Program-program tersebut memberikan cara kepada peminjam untuk keluar dari pinjaman dengan suku bunga yang disesuaikan sebelum suku bunga direset pada tingkat yang lebih tinggi dan membuat pembayaran bulanan menjadi tidak terjangkau. Sayangnya, itu terlalu sedikit dan terlambat.
Pada 22 Juli 2008, Menteri Keuangan AS Henry Paulson meminta Kongres untuk menyetujui RUU yang memungkinkan Departemen Keuangan untuk menjamin sebanyak $ 25 miliar dalam subprime mortgage yang dipegang oleh Fannie dan Freddie. Dua GSE diadakan atau dijamin lebih dari $ 5 triliun, atau setengah, dari hipotek negara. Jaminan $ 25 miliar lebih untuk meyakinkan investor. Tidak berhasil lama. Investor Wall Street terus memukul harga saham GSEs, sampai-sampai mereka tidak dapat mengumpulkan uang tunai yang diperlukan untuk melunasi jaminan pinjaman yang mereka pegang. Wall Street cukup pintar untuk menyadari bahwa infus $ 25 miliar oleh pemerintah Federal tidak akan cukup. Pemegang saham ingin keluar sebelum pemerintah menasionalisasi Fannie dan Freddie dan membuat investasi mereka tidak berharga.
Ketakutan Wall Street bahwa pinjaman akan gagal mengirim saham Fannie dan Freddie jatuh. Tidak mungkin bagi perusahaan swasta untuk meningkatkan modal tambahan yang diperlukan untuk menutupi hipotek. Kebanyakan orang tidak menyadari bahwa bailout Juli juga termasuk:
- $ 3,9 milyar dalam bentuk hibah CDBG untuk membantu pemilik rumah di lingkungan miskin.
- Persetujuan untuk Departemen Keuangan untuk membeli saham Fannie dan Freddie untuk mendukung tingkat harga saham dan memungkinkan keduanya untuk terus meningkatkan modal di pasar swasta.
- Persetujuan untuk Administrasi Perumahan Federal untuk menjamin $ 300 miliar dalam pinjaman baru untuk menjaga 400.000 pemilik rumah dari penyitaan.
- Sekitar $ 15 miliar dalam keringanan pajak perumahan, termasuk kredit hingga $ 7.500 untuk pembeli pertama kali.
- Peningkatan batas undang-undang atas utang nasional sebesar $ 800 miliar, menjadi $ 10,6 triliun.
- Sebuah badan pengatur baru untuk mengawasi Fannie dan Freddie, termasuk tingkat gaji eksekutif.
Menteri Keuangan Paulson ingin meyakinkan pasar keuangan bahwa sistem perbankan dapat diandalkan meskipun kegagalan IndyMac Bank.
Paulson muncul di televisi sepanjang akhir pekan. Dia memperingatkan bahwa ekonomi akan melewati bulan-bulan penuh tantangan. Ternyata, ini sudah bertahun-tahun penuh tantangan. Dia mengakui, "Tiga masalah besar yang kita hadapi saat ini adalah, pertama, koreksi perumahan yang menjadi inti dari perlambatan; kedua, gejolak dari pasar modal, dan ketiga, harga minyak yang tinggi , yang akan untuk memperpanjang perlambatan. "
Namun, ia menambahkan, "... ekonomi kami memiliki fundamental jangka panjang yang sangat kuat, fundamental yang solid. Dan Anda tahu, pembuat kebijakan Anda di sini, regulator, kami sangat waspada." Sayangnya, mereka seharusnya lebih waspada beberapa tahun sebelumnya, ketika derivatif subprime dibeli dan dijual di pasar yang tidak diatur.
Meskipun bailout, tingkat hipotek terus meningkat. Pada 22 Agustus 2008, tingkat hipotek 30-tahun adalah 6,52 persen. Itu adalah peningkatan 30 persen sejak Maret dan sama seperti tahun lalu. Harga naik meski ada penurunan dalam imbal hasil obligasi Treasury AS . Mereka jatuh karena investor melarikan diri ke keamanan obligasi yang didukung pemerintah. (Hasil Obligasi jatuh ketika permintaan untuk obligasi yang mendasarinya meningkat.)
Suku bunga KPR tetap biasanya mengikuti hasil obligasi Treasury, karena jenis investor yang sama menyukai keduanya. Karena Fannie dan Freddie berada dalam krisis, para investor curiga terhadap produk hipotek, dan memilih Treasury sebagai gantinya. Oleh karena itu, tingkat hipotek meningkat, dan imbal hasil Treasury jatuh.
Itu memaksa Paulson menasionalisasi Fannie dan Freddie. Nasionalisasi berarti Departemen Keuangan akan mengambil alih GSE sepenuhnya, pada dasarnya menghapus kekayaan pemegang saham. Harga saham Fannie dan Freddie menurun karena kekhawatiran nasionalisasi. Itu hanya membuat lebih sulit bagi GSE untuk meningkatkan modal, sehingga menciptakan ramalan yang terwujud dengan sendirinya. Pilihan lain adalah agar Departemen Keuangan mulai menginjeksi sejumlah besar uang tunai kepada perusahaan yang pada dasarnya swasta. Itu akan membuat pemegang saham senang tetapi melanjutkan preseden yang ditetapkan oleh bailout Federal Reserve dari Bear Stearns .
Banyak bank masih dalam bahaya karena mereka juga memiliki sebagian besar $ 36 miliar dalam saham yang disukai Fannie dan Freddie. Ini menjadi tidak berharga ketika pemerintah mengambil langkah berikutnya, menempatkan GSE ke dalam kurator.
Pemerintah Federal melangkah untuk mengembalikan kepercayaan itu dengan berjanji untuk menyelamatkan pinjaman yang buruk. Itu dimaksudkan untuk menjaga kemerosotan sektor perumahan menjadi semakin buruk. Sayangnya, itu semua didanai oleh Pemerintah AS, yang sudah memiliki utang nasional $ 9 triliun . Bahkan, ketentuan untuk memungkinkan tingkat utang yang akan dinaikkan menjadi lebih dari $ 10 triliun mengakui siapa yang sebenarnya memalsukan tagihan untuk bailout. Keprihatinan global tentang keberlanjutan utang AS terus menekan dolar. Namun, ancaman lebih besar dari krisis utang zona euro membuat penerbangan menjadi aman. Ketika dunia berada dalam gejolak, dolar tampak kuat, meskipun rasio utang terhadap PDB Amerika Serikat tinggi. (Sumber: "Fannie Mae Tidak Akan Mengeluarkan Catatan Benchmark pada Bulan Agustus," Situs Web Fannie Mae, 20 Agustus 2007. "Celah-Retaknya Menyebar," The Economist, 21 November 2007. "Rumah Baik-Baik Penyelamatan untuk Pemilik Rumah, Freddie, Fannie , "Associated Press, 23 Juli 2008." Paulson Braces Public untuk Bulan Tough Times, "Associated Press, 21 Juli 2008.)