Bagaimana Bank Itu Bertahan dari Depresi Memulai Resesi Hebat
Keserakahannya mendorongnya ke dalam bisnis hedge fund . Itu menyebabkan kehancurannya pada Maret 2008, menendang krisis keuangan 2008 .
Collapse Timeline
Pada bulan April 2007, dealer obligasi mengatakan kepada manajer dua hedge fund Bear Stearns bahwa mereka harus menuliskan nilai aset mereka. Dana, High-Grade Structured-Credit Strategies Fund dan saudaranya, Enhanced Leverage Fund, memiliki $ 20 miliar dalam obligasi utang yang dijaminkan . Derivatif ini, berdasarkan sekuritas berbasis mortgage . Mereka mulai kehilangan nilai pada bulan September 2006 ketika harga rumah mulai jatuh. Untuk lebih lanjut, lihat Subprime Mortgage Crisis .
Pada Mei 2007, Enhanced Leverage Fund mengumumkan asetnya telah kehilangan 6,75 persen. Dua minggu kemudian ia merevisi itu menjadi 18 persen kerugian. Investor mulai menarik uang mereka. Kemudian para bankir dana itu memanggil pinjaman mereka. Perusahaan induk, Bear Stearns, bergegas menyediakan uang tunai untuk hedge fund, menjual $ 3,6 miliar dalam asetnya.
Tapi Merrill Lynch tidak tenang. Ini membutuhkan dana untuk memberikannya CDO sebagai jaminan atas pinjamannya. Merrill mengumumkan akan menjual senilai $ 850 juta sore itu. Tapi itu hanya bisa menghasilkan $ 100 miliar. (Sumber: "Dua Dana Besar di Bear Stearns Face Shutdown," The Wall Street Journal, 20 Juni 2007.)
Bear Stearns setuju untuk membeli sekuritas dari Merrill dan pemberi pinjaman lainnya sebesar $ 3,2 miliar. Itu menebus dana lindung nilai yang gagal untuk melindungi reputasinya. (Sumber: "$ 3,2 Miliar Pindah oleh Bear Stearns ke Penyelamatan Gagal Hedge Fund," The New York Times, 23 Juni 2007.)
Pada bulan November 2007, Wall Street Journal menerbitkan sebuah artikel yang mengkritik CEO Bear. Itu menuduh James Cayne bermain bridge dan mengisap ganja alih-alih berfokus pada penyelamatan perusahaan. Artikel itu semakin merusak reputasi Bear Stearns.
Pada tanggal 20 Desember 2007, Bear Stearns mengumumkan kerugian pertamanya dalam 80 tahun. Ini kehilangan $ 854 juta untuk kuartal keempat. Ini mengumumkan $ 1,9 miliar write-down dari kepemilikan subprime mortgage-nya. Moody menurunkan peringkat utangnya dari A1 ke A2. Bear menggantikan CEO Cayne dengan Alan Schwartz. (Sumber: "Bear Stearns Co." The New York Times.)
Pada bulan Januari 2008, Moody's menurunkan sekuritas yang didukung hipotek Bear ke B atau di bawah. Itu status obligasi sampah . Kini Bear kesulitan mengumpulkan cukup modal untuk tetap bertahan.
Bailout
Pada hari Senin, 10 Maret 2008, Schwartz mengira dia telah menyelesaikan masalah hedge fund. Dia telah bekerja dengan bankir Bear untuk menulis pinjaman. Beruang memiliki $ 18 miliar dalam cadangan kas. (Sumber: "Bringing Down Bear Stearns," Vanity Fair, Agustus 2008.)
Pada 11 Maret 2008, Federal Reserve mengumumkan Syarat Fasilitas Pinjaman Surat Berharga. Ini memberi bank-bank seperti Beruang jaminan kredit. Tapi investor berpikir ini adalah upaya terselubung untuk menyelamatkan Bear. Pada hari yang sama, Moody menurunkan peringkat Bear's MBS menjadi B dan C. Kedua peristiwa tersebut memicu sebuah bank lama berjalan di Bear Stearns. Kliennya menarik deposito dan investasi mereka. (Sumber: "Garis Waktu Bear Stearns Downfall," The Motley Fool, 15 Maret 2013.)
Pada pukul 19:45 pada 13 Maret, Bear Stearns hanya memiliki $ 3,5 miliar yang tersisa dalam bentuk tunai. Bagaimana itu bisa terjadi begitu cepat? Seperti banyak bank Wall Street lainnya, Bear mengandalkan pinjaman jangka pendek yang disebut perjanjian pembelian kembali. Ini diperdagangkan sekuritas ke bank lain untuk uang tunai. Perjanjian repo yang disebut berlangsung di mana saja dari semalam hingga beberapa minggu. Ketika repo berakhir, bank-bank hanya membalik transaksi.
Pemberi pinjaman memperoleh premi 2-3 persen cepat dan mudah. Bear hemorrhaged cash ketika bank lain memanggil repos mereka dan menolak meminjamkan lebih banyak. Tidak ada yang ingin terjebak dengan sekuritas jebakan Bear.
Beruang tidak punya cukup uang untuk membuka usaha keesokan paginya. Ini meminta banknya, JP Morgan Chase, untuk pinjaman semalam $ 25 miliar. CEO Chase Jamie Dimon membutuhkan lebih banyak waktu untuk meneliti nilai nyata Bear sebelum membuat komitmen. Dia meminta bank Federal Reserve New York untuk menjamin pinjaman sehingga Bear bisa buka pada hari Jumat. Namun demikian, harga saham Bear anjlok ketika pasar dibuka pada hari berikutnya. (Sumber: "Inside the Fall of Bear Stearns," The Wall Street Journal, 9 Mei 2009.)
Akhir pekan itu, Chase menyadari Bear Stearns hanya bernilai $ 236 juta. Itu hanya seperlima dari nilai gedung markas besarnya. Untuk mengatasi masalah itu, Federal Reserve mengadakan pertemuan akhir pekan darurat pertama dalam 30 tahun.
The Fed meminjamkan hingga $ 30 miliar untuk Chase untuk membeli Bear. Chase bisa gagal dalam pinjaman jika Bear tidak memiliki aset yang cukup untuk melunasinya. Tanpa campur tangan the Fed, kegagalan Bear Stearns bisa menyebar ke bank-bank investasi lain yang terlalu banyak memanfaatkan dana. Ini termasuk Merrill Lynch, Lehman Brothers dan Citigroup. (Sumber: "JP Morgan Chase Membawa Stearns Beruang yang Tertindas" The Economist, 18 Maret 2008. "Fed Gagal Menghentikan Hutang Meltdown," Analisis Tren Ekonomi Global Mish, 17 Maret 2008.)
Dampak
Kematian beruang mulai panik di Wall Street. Bank menyadari bahwa tidak ada yang tahu di mana semua utang macet terkubur dalam portofolio beberapa nama yang paling dihormati dalam bisnis. Hal ini menyebabkan krisis likuiditas perbankan , di mana bank menjadi tidak mau memberi pinjaman satu sama lain.
CEO Chase Jamie Dimon menyesalkan pembelian Bear Stearns dan bank gagal lainnya, Washington Mutual . Keduanya memburu biaya hukum $ 13 miliar. Berliku-liku pada transaksi gagal Bear menghabiskan Chase $ 4 miliar lagi. Yang terburuk dari semuanya, kata Dimon, adalah hilangnya kepercayaan investor karena Chase mengambil aset-aset samar Bear. Harga saham Chase yang mengalami depresi setidaknya selama tujuh tahun. (Sumber: "Dimon Says Bear Stearns Gagasan Buruk," New York Post, 9 April 2015.)