Mengapa Orang Akan Berinvestasi dalam Obligasi Sampah?
Pasar obligasi sampah memberi Anda indikasi awal tentang berapa banyak risiko yang mau diambil oleh investor.
Jika investor keluar dari obligasi sampah, itu berarti mereka menjadi lebih berani dan tidak merasa optimis tentang ekonomi. Itu memprediksi koreksi pasar , pasar beruang atau kontraksi dalam siklus bisnis.
Di sisi lain, jika obligasi sampah dibeli, itu berarti investor menjadi lebih percaya diri tentang ekonomi dan bersedia mengambil lebih banyak risiko. Itu meramalkan kenaikan pasar, pasar bullish atau ekspansi ekonomi. (Sumber: The Reformed Broker, Apakah Obligasi Sampah yang Mencoba Memberi Tahu Kami, 21 Agustus 2013)
Rating
Obligasi Junk dinilai oleh Moody's dan Standard & Poor's sebagai spekulatif. Itu berarti kemampuan perusahaan untuk menghindari default lebih besar daripada ketidakpastian. Itu termasuk paparan perusahaan terhadap bisnis yang buruk atau kondisi ekonomi.
Rating Ba atau BB kurang spekulatif dibandingkan rating C. Sebagian besar obligasi sampah dinilai B. Berikut ini peringkat yang berbeda:
- Risiko Tinggi - Dinilai Ba atau B oleh Moody's, dan BB atau B oleh Standard & Poor's. Perusahaan saat ini mampu memenuhi pembayaran, tetapi mungkin tidak akan jika kondisi ekonomi atau bisnis memburuk. Itu karena itu sangat rentan terhadap kondisi buruk.
- Risiko Tertinggi - Dibandingkan Caa, Ca atau C oleh Moody's, dan CCC, CC atau C oleh Standard & Poor's. Bisnis dan kondisi ekonomi harus menguntungkan bagi perusahaan untuk menghindari kegagalan.
- In Default - Rated C oleh Moody's dan D oleh Standard & Poor's. Ini sedang dalam kondisi default.
Investor mengkategorikan obligasi sampah sebagai "Malaikat Jatuh" atau "Bintang Baru". Yang pertama adalah obligasi yang awalnya merupakan investasi kelas.
Lembaga kredit menurunkan peringkat ketika kredit perusahaan memburuk. "Rising Stars" adalah obligasi sampah yang peringkatnya dinaikkan karena kredit perusahaan meningkat. Mereka akhirnya bisa menjadi obligasi investment grade.
Untuk mengkompensasi risiko yang lebih tinggi dari default, hasil obligasi sampah biasanya 4-6 poin lebih tinggi dari pada obligasi Treasury AS sebanding , yang didukung oleh pemerintah federal. Obligasi sampah membentuk hutang 95% dari perusahaan AS dengan pendapatan lebih dari $ 35 juta, dan 100% dari utang perusahaan dengan pendapatan lebih rendah dari itu. Misalnya, perusahaan yang dikenal seperti US Steel, Delta, dan Dole Foods mengeluarkan obligasi sampah. (Sumber: NASDAQ, Segala Sesuatu yang Perlu Anda Ketahui Tentang Obligasi Sampah. Creighton EDU, Penjelasan Peringkat Obligasi Berjemur)
Keuntungan
Obligasi sampah dapat meningkatkan pengembalian keseluruhan dalam portofolio Anda sambil menghindari volatilitas stok yang lebih tinggi. Pertama, mereka menawarkan hasil yang lebih tinggi daripada obligasi tingkat investasi. Kedua, mereka memiliki peluang untuk melakukan lebih baik lagi jika mereka ditingkatkan ketika bisnis membaik. Karena itu, obligasi sampah tidak sangat berkorelasi dengan obligasi lain.
Obligasi sampah sangat berkorelasi dengan saham tetapi juga menyediakan pembayaran bunga tetap. Pemegang obligasi dibayar sebelum pemegang saham dalam kasus kebangkrutan.
Keuntungan lain adalah bahwa mereka biasanya dikeluarkan dengan jangka waktu 10 tahun (atau kurang), dan dapat dipanggil setelah empat hingga lima tahun. Obligasi Junk memiliki kinerja terbaik dalam fase ekspansi siklus bisnis . Itu karena perusahaan yang mendasari kurang cenderung gagal ketika waktu baik, yang mengurangi risiko. (Sumber: PIMCO, Dasar Investasi)
Kekurangan
Jika default bisnis, Anda akan kehilangan 100% dari investasi awal Anda. Itu berarti Anda perlu menganalisis risiko kredit masing-masing perusahaan. Jika Anda berinvestasi dalam reksa hasil tinggi, manajer melakukan itu sebelum membeli obligasi apa pun.
Kerugian lain adalah bahwa bahkan perusahaan-perusahaan yang layak kredit dapat terjebak oleh tren ekonomi negatif. Mereka memiliki arus kas untuk membayar utang mereka dengan suku bunga yang ada. Namun, beberapa rekan mereka gagal dalam ikatan mereka.
Ini mengirimkan suku bunga meroket pada semua obligasi di industri mereka. Ketika tiba saatnya untuk membiayai kembali, mereka tidak bisa lagi membayar tarif yang lebih tinggi.
Obligasi sampah rentan terhadap kenaikan suku bunga. Jika kurva imbal hasil merata, bank kurang mau meminjamkan. Itu karena mereka meminjam pada pasar uang jangka pendek dan meminjamkan pada obligasi jangka panjang dan pasar hipotek. Perusahaan spekulatif tidak akan dapat membiayai kembali atau menerbitkan obligasi baru. Prospek kenaikan suku bunga Fed pada bulan Desember membuat investor menjadi panik. (Sumber: "Default Tidak di Bintang," The Economist , 25 April 2015.)
Mengapa Orang Akan Berinvestasi dalam Obligasi Sampah?
Obligasi sampah adalah investasi yang bagus bagi mereka yang membutuhkan laba yang lebih tinggi, dan dapat menanggung risiko yang lebih tinggi. Bahkan kemudian, disarankan untuk hanya membelinya dalam fase ekspansi siklus bisnis . Anda kemudian dapat mengambil keuntungan dari laba yang lebih tinggi dengan jumlah minimum risiko. Inilah lebih lanjut tentang Pasar Obligasi Sampah.
Cara Membeli Obligasi Sampah
Anda dapat membeli obligasi sampah baik secara individu atau melalui dana hasil tinggi melalui penasihat keuangan Anda. Dana adalah cara terbaik untuk pergi bagi investor individu karena mereka dijalankan oleh manajer dengan pengetahuan khusus yang dibutuhkan untuk memilih obligasi yang tepat. Perlu diingat bahwa banyak dana melarang Anda menarik investasi Anda untuk tahun pertama atau kedua. (Sumber: Investasi di Bonds.com)
Cara lain untuk berinvestasi adalah melalui dana pertukaran reksa dana yang diperdagangkan. Dua yang terbesar adalah HYG dan JNK.
Sejarah
Pada 1780-an, pemerintah baru AS harus mengeluarkan obligasi junk karena risiko default negara itu tinggi. Pada awal 1900-an, obligasi sampah kembali untuk membiayai start-up perusahaan yang dikenal saat ini: GM, IBM, dan JP Morgan's US Steel. Setelah itu, semua obligasi adalah investment grade hingga tahun 1970-an, kecuali yang telah menjadi “Malaikat Jatuh.” Setiap perusahaan yang spekulatif harus mendapatkan pinjaman dari bank atau investor swasta.
Pada tahun 1977, Bear Stearns melakukan underwrote obligasi junk baru pertama dalam beberapa dekade. Drexel Burnham kemudian menjual tujuh obligasi sampah lagi. Hanya dalam enam tahun, obligasi sampah lebih dari sepertiga dari semua obligasi korporasi.
Mengapa? Alasan utamanya adalah penelitian yang diterbitkan oleh W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, Orin K. Burrell, yang menunjukkan obligasi sampah menawarkan pengembalian lebih banyak daripada yang diperlukan untuk risiko. Michael Milken dari Drexel Burnam menggunakan penelitian ini untuk membangun pasar obligasi sampah besar, yang tumbuh dari $ 10 miliar pada 1979 menjadi $ 189 miliar pada tahun 1989. Selama dekade kemakmuran ekonomi ini, hasil obligasi sampah rata-rata 14,5% sementara standarnya hanya 2,2%.
Namun, Milken dan Drexel Burnham dijatuhkan oleh Rudolph Giuliani dan pesaing keuangan yang sebelumnya mendominasi pasar kredit korporasi terhadap pasar hasil tinggi mengakibatkan keruntuhan pasar sementara dan kebangkrutan Drexel Burnham. Hampir dalam semalam, pasar untuk obligasi sampah yang baru dikeluarkan menghilang, dan tidak ada masalah sampah baru yang signifikan yang datang ke pasar selama lebih dari setahun. Pasar obligasi sampah tidak kembali sampai tahun 1991. (Sumber: Glenn Yago, Perpustakaan Ekonomi dan Kebebasan, Obligasi Sampah)
Pembelian obligasi jepit melepas pada musim panas 2013 sebagai tanggapan terhadap pengumuman Fed akan mulai meruncing Quantitative Easing . Itu berarti Fed akan membeli lebih sedikit nota Perbendaharaan, sebuah sinyal bahwa itu mengurangi kebijakan moneter ekspansif dan ekonomi menjadi lebih baik. Akibatnya, suku bunga obligasi Treasury dan investment grade naik, karena investor mulai menjual kepemilikan mereka sebelum orang lain melakukannya.
Kemana uangnya pergi? Banyak yang beralih ke obligasi sampah karena investor melihat laba itu sepadan dengan risikonya. Karena ekonomi semakin baik, itu berarti perusahaan cenderung gagal.
Permintaan begitu tinggi sehingga bank mulai mengemas obligasi sampah ini dan menjualnya kembali sebagai jaminan utang . Ini adalah turunan yang didukung oleh bundel pinjaman. Mereka membantu memperburuk krisis keuangan tahun 2008 karena perusahaan gagal dalam pinjaman ketika ekonomi mulai goyah.
Akibatnya, beberapa bank menjualnya hingga 2013. Saat itulah permintaan untuk obligasi sampah meningkat. Bank juga membutuhkan modal ekstra untuk memenuhi persyaratan Dodd-Frank . (Sumber: Housing Wired, Junk Bonds the Penicillin for Fed Tapering, 19 Agustus 2013)
Antara 2009 dan 2015, pasar obligasi sampah AS naik 80% menjadi $ 1,3 triliun. Obligasi sampah energi naik 180% selama periode itu menjadi $ 200 juta. Investor mengambil keuntungan dari suku bunga rendah untuk menuangkan uang ke teknologi shale oil. Akibatnya, perusahaan energi terdiri dari 16% hingga 20% dari pasar obligasi imbal hasil tinggi.
Harga minyak anjlok di tahun 2014, menangkap banyak pengebor minyak serpih AS yang lengah. Hingga September 2015, lebih dari 15% obligasi berimbal hasil tinggi berada pada tingkat "tertekan". Itu artinya mereka bisa gagal dalam sembilan bulan ke depan. Perusahaan-perusahaan yang mengeluarkan mereka mengalami kesulitan mendapatkan pinjaman atau pembiayaan kembali obligasi. Nilai obligasi telah jatuh sejauh ini sehingga investor membutuhkan tingkat bunga 10% lebih tinggi dari US Treasuries. (Sumber: "The Big Number," WSJ, 29 September 2015)
Pada 12 Desember 2015, Third Avenue Focused Credit Fund ditutup setelah kehilangan 27% sepanjang tahun. Itu menghentikan penebusan untuk menghindari penjualan api. Sebaliknya, ia berjanji untuk membayar pemegang saham nilai yang lebih adil pada 16 Desember. Ini mengejutkan pasar, karena bisa terjadi pada investor dana hi-yield lainnya. Penjualan terus berlanjut. (Sumber: "Third Avenue Credit Fund Closes," Barron's, 12 Desember 2015.)
Masalah lain adalah bahwa perusahaan pasar yang sedang berkembang mengeluarkan banyak obligasi hasil tinggi dalam dolar AS. Kenaikan 25% dolar berarti pembayaran utang mereka jauh lebih mahal. Itu masalah besar bagi negara-negara, seperti Turki, yang tidak memiliki cukup dolar dalam cadangan devisa mereka . Untuk memperburuk keadaan, banyak dari negara-negara ini mengekspor komoditas. Harga-harga itu turun secara signifikan dalam dua tahun terakhir. (Sumber: "Fed Tidak Bisa Bebek Kekuatan Buck," WSJ, 3 Februari 2016.)