Ekonom Paling Cerdas di Dunia?
Rajan segera menaikkan suku bunga acuan dari 7,5% menjadi 7,75%, dan lagi pada Januari 2014 menjadi 8%. Ini ditujukan pada nilai mata uang India yang jatuh dan mengakibatkan inflasi.
Rajan mengatakan bahwa Amerika Serikat mengekspor inflasinya ke negara lain. Tetapi harga minyak yang lebih rendah pada tahun 2014 membantu mengurangi ancaman inflasi. Akibatnya, Rajan menurunkan suku bunga pada Januari 2015 menjadi 7,75%. Pada Juli 2015, inflasi berada pada tingkat yang lebih wajar 3,78%.
Rajan menolak tekanan untuk menurunkan suku bunga guna membantu prakarsa peningkatan ekonomi dari Perdana Menteri India yang baru terpilih. Mr Narendra Modi bisa memperburuk inflasi jika ia menciptakan terlalu banyak permintaan dalam ekonomi sebelum negara itu memiliki waktu untuk membangun infrastruktur untuk memproduksinya. Banyak yang khawatir bahwa tingkat yang lebih tinggi akan memperburuk stagflasi India. Namun Rajan memperingatkan bahwa lebih baik untuk melakukannya lebih awal ketika itu masih bisa menjadi proses bertahap. (Sumber: "Rajan India Mungkin Harus Tingkatkan Harga untuk Memasuki Modi," The Wall Street Journal, 4 Juni 2014. "Ekonom yang meramalkan krisis keuangan hanya membunyikan alarm lagi — akan lebih bijaksana untuk mendengarkan kali ini," Quartz, 22 September 2013.)
Rajan melakukan deregulasi mata uang India, rupee, dengan mengurangi peraturan perbankan. Dia memaksa bank untuk menulis pinjaman buruk. Itu membebaskan modal mereka untuk berinvestasi dalam usaha baru yang sehat. Dia juga membuka perbankan untuk lebih banyak pendatang, meningkatkan persaingan. Dua bank baru dilisensikan sebagai hasilnya. Dia meliberalisasi cabang perbankan dengan meluncurkan platform untuk perbankan di smartphone.
(Sumber: "Raghuram Rajan Signs Off sebagai Gubernur RBI," Economic Times, 4 September 2016. Wawancara dengan Nitin Sharma, ahli perbankan. "Ke dalam Pressure Cooker," The Economist , 7 September 2013. "India Menyerukan Raghuram Rajan Menjalankan Bank Sentralnya, "The Guardian, 6 Agustus 2013)
Rajan mengkritik Federal Reserve
India adalah salah satu dari lima negara pasar berkembang yang mengalami penurunan nilai mata uang pada tahun 2013 dan 2014. Investor beralih dari pasar berisiko ini ketika Federal Reserve mulai mengurangi pembelian Treasury AS. Banyak yang khawatir bahwa pembalikan Quantitative Easing ini akan meningkatkan suku bunga AS, membuat dolar lebih kuat. Akibatnya, mata uang asing menjadi kurang menarik dan kehilangan nilainya. Kecepatan yang terjadi ini menjadi krisis yang mengancam stabilitas ekonomi global.
Rajan mengkritik AS karena benar-benar mengabaikan dampak meruncing di negara lain. "Pasar negara berkembang mencoba mendukung pertumbuhan global dengan stimulus fiskal dan moneter yang sangat besar," katanya. Dia memperingatkan bahwa, jika terus berlanjut, negara-negara maju, "mungkin tidak menyukai jenis penyesuaian yang akan terpaksa kita lakukan." Dia menambahkan bahwa G-20 ditarik bersama selama krisis, tetapi sejak itu menghilang.
"Kami membutuhkan kerjasama yang lebih baik dan sayangnya itu belum sampai sejauh ini," tambah Rajan. (Sumber: "Rajan Hits Out di Kebijakan Global yang Tidak Terkoordinasi," Financial Times, 30 Januari 2014)
Rajan Memprediksi Krisis Keuangan 2008
Rajan adalah salah satu dari sedikit ekonom yang dengan benar memperingatkan bank sentral tentang krisis keuangan tahun 2008 . Pada tahun 2005, Dr. Rajan dengan tepat menunjukkan bagaimana cacat struktural dalam ekonomi akan mengarah ke krisis keuangan. Dia mempresentasikan makalah berjudul "Apakah Pengembangan Keuangan Membuat Dunia Beresiko?" di Simposium Kebijakan Ekonomi tahunan para gubernur bank sentral. Ini adalah puncak dari gelembung pasar perumahan. Saat itulah kebijakan moneter ekspansif mantan Ketua Federal Reserve Alan Greenspan tidak bisa berbuat salah. Rajan menghadapi kebijaksanaan zaman dan memprediksi krisis ketika tidak ada yang ingin mendengarnya.
Rajan telah merencanakan untuk hadir di Simposium analisis tentang bagaimana derivatif dan inovasi keuangan lainnya menurunkan risiko. Seperti orang lain, ia berpikir bahwa bank-bank menumpahkan risiko dengan menjual sekuritas berbasis mortgage mereka dan menjamin utang kepada para investor di pasar sekunder.
Sebaliknya, ia menemukan bahwa bank menahan derivatif ini untuk meningkatkan margin keuntungan mereka sendiri. Dia memperingatkan bahwa, jika peristiwa "black swan" yang tak terduga terjadi, eksposur bank terhadap derivatif ini dapat menyebabkan krisis yang serupa dengan krisis hedge fund LTCM , dan untuk alasan yang sama. Rajan menunjukkan, "Pasar antar bank bisa membeku, dan orang bisa saja mengalami krisis keuangan besar-besaran."
Penonton mencemooh peringatannya, dan kemudian Presiden Universitas Harvard dan ekonom Lawrence Summers menyebut Rajan seorang Luddite. Namun, prediksi Rajan adalah persis apa yang terjadi dua tahun kemudian. (Sumber: "Ekonom Raghuram Rajan Risiko Reputasi untuk Memprediksi Krisis Kredit," Economic Times, 9 Juni 2010.)
Rajan Memprediksi Krisis Masa Depan
Dr. Rajan memperingatkan bahwa garis patahan ekonomi yang menciptakan krisis keuangan masih mengancam ekonomi dunia. Ini meskipun ada peraturan baru, seperti Undang-undang Reformasi Dodd-Frank Wall Street , dan kebijakan fiskal untuk mengurangi utang negara . Dia menunjukkan, "Kami mengambil risiko pergi dari gelembung ke gelembung." Garis patahan ini adalah:
- Respons politik terhadap ketimpangan pendapatan di AS - Banyak politisi terus mendorong kredit mudah sehingga orang Amerika dapat membeli standar hidup yang lebih baik. Sebaliknya, mereka harus fokus untuk mendidik mereka yang tidak memiliki gelar sarjana, yang lebih menderita dari pengangguran. Ini sekarang termasuk pekerja yang secara struktural tidak bekerja dan yang lebih tua.
- Ketidakseimbangan perdagangan - Cina dan pasar negara berkembang lainnya bergantung pada permintaan AS untuk mendorong pertumbuhan yang didorong ekspor. Mereka membeli US Treasuries , menjaga suku bunga tetap rendah dan melindungi Amerika dari konsekuensi terlalu banyak utang.
- Sistem imbalan finansial - Bank masih membayar dan mempromosikan manajer untuk menghasilkan pengembalian di atas rata-rata. Ini hanya dapat diperoleh dengan mengambil risiko tambahan. Biaya risiko tersebut tersebar di seluruh sistem ekonomi. Mereka akhirnya dilahirkan oleh pembayar pajak melalui bailout pemerintah.
Rajan Mengawasi Perubahan Penting pada IMF
Rajan menjadi Kepala Ekonom IMF di 40 (2003 - 2006). Pada saat itu, hal itu dilihat sebagai pertaruhan besar bagi IMF, karena Rajan adalah ahli keuangan, bukan ekonom yang terlatih secara klasik. Dana itu dikritik karena perannya dalam krisis mata uang Asia 1997, default Rusia yang membantu menyebabkan krisis hedge fund LTCM , dan krisis utang negara di Brasil dan Argentina.
Ekonom Joseph Stiglitz, yang saat itu kepala ekonom Bank Dunia , mengatakan bahwa IMF menghambat pertumbuhan ekonomi negara-negara yang berusaha untuk membantu dengan memberlakukan langkah-langkah ketat yang dirancang untuk mengurangi beban utang mereka. Sayangnya, langkah-langkah ini - menaikkan suku bunga , menghapus kendali atas defisit modal dan pemotongan - menghambat pertumbuhan yang sangat dibutuhkan untuk mendanai pembayaran utang.
Menyimpan Kapitalisme dari Kapitalis
Buku sebelumnya Rajan, Menyelamatkan Kapitalisme dari Kapitalis menganalisis bagaimana kapitalisme pasar bebas ditumbangkan oleh pelobi. Mereka mempengaruhi pemerintah untuk melakukan deregulasi sehingga mereka dapat mengambil risiko berlebihan atas nama daya saing global. Atau, mereka pergi ke arah lain, dan menetapkan hukum untuk melindungi industri mereka. Dua contoh yang terakhir adalah tarif AS pada baja impor, dan subsidi untuk agribisnis AS yang memblokir perjanjian perdagangan bebas Doha .
Karir Awal Rajan
Dr. Rajan menerima gelar teknik elektro dari Indian Institute of Technology di Delhi. Ia menerima gelar MBA dari Indian Institute of Management pada 1987. Ia meraih gelar Ph.D di bidang manajemen dari Sloan School di MIT. Dia mengajar di Sekolah Booth Chicago sebelum, dan sesudahnya, pekerjaannya di IMF. Mahasiswa Rajan menjulukinya "Fungsi Frontier." Itu adalah istilah ekonomi yang berarti ujung tombak nilai maksimum.
Rajan adalah penasihat senior untuk BDT Capital, Booz and Co, di dewan penasehat dewan penasihat Bank Itau-Unibanco, dan direktur Dewan Chicago tentang Urusan Global. Dia berada di dewan penasihat untuk Pengawas Keuangan Umum Amerika Serikat dan FDIC .
Pada tahun 2003, Rajan menerima American Fischer Black Prize pertama Asosiasi Keuangan untuk kontribusi untuk membiayai oleh ekonom di bawah 40. Dia adalah Presiden Asosiasi Keuangan, serta anggota Akademi Seni dan Ilmu Pengetahuan Amerika. Rajan telah berada di dewan editorial American Economic Review dan the Journal of Finance.
Dari 2006-2013, Rajan adalah Eric J. Gleacher Distinguished Service Profesor Keuangan di Booth School of Business Universitas Chicago. Dari 2003-2006, dia adalah Kepala Ekonom untuk Dana Moneter Internasional . Bukunya, Fault Lines: Bagaimana Retak Tersembunyi Masih Mengancam Ekonomi Dunia, memenangkan Buku Penghargaan Financial Times / Goldman Sachs of the Year pada tahun 2010. Ia juga menerima Hadiah Infosys untuk Ilmu Sosial - Ekonomi pada tahun 2011
Rajan adalah Kepala Penasehat Ekonomi untuk Kementerian Keuangan India pada 2013, dan penasihat ekonomi informal untuk Perdana Menteri dari 2008-2012.