Bisakah Stagflasi Terjadi Sekarang?
Penyebab
Stagflasi terjadi ketika pemerintah atau bank sentral memperluas suplai uang pada saat yang sama mereka membatasi pasokan .
Pelaku paling umum adalah ketika pemerintah mencetak mata uang. Ini juga dapat terjadi ketika kebijakan moneter bank sentral menciptakan kredit. Keduanya meningkatkan jumlah uang beredar. Itu menciptakan inflasi.
Pada saat yang sama, kebijakan lain memperlambat pertumbuhan. Itu terjadi jika pemerintah menaikkan pajak. Itu juga bisa terjadi ketika bank sentral menaikkan suku bunga. Keduanya mencegah perusahaan memproduksi lebih banyak. Ketika terjadi konflik kebijakan ekspansioner dan kontraksi , itu dapat memperlambat pertumbuhan sekaligus menciptakan inflasi. Itu stagflasi.
Stagflasi di Amerika Serikat terjadi selama tahun 1970-an. Pemerintah federal memanipulasi mata uangnya untuk memacu pertumbuhan ekonomi. Pada saat yang sama, ia membatasi pasokan dengan kontrol harga upah.
Pada tahun 2004, kebijakan Zimbabwe menyebabkan stagflasi. Pemerintah mencetak begitu banyak uang sehingga melampaui stagflasi dan berubah menjadi hiperinflasi .
Stagflasi pada tahun 1970an
Stagflasi mendapatkan namanya selama resesi 1973 - 1975.
Ada lima kuartal ketika produk domestik bruto negatif.
| Pertumbuhan GDP | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 |
|---|---|---|---|---|
| 1973 | 1,2% | 4,6% | -2,2% | 3,8% |
| 1974 | -3,3% | 1,1% | -3,8% | -1,6% |
| 1975 | -4,7% | 3,1% | 6,8% | 5,5% |
Pengangguran memuncak pada 9 persen pada Mei 1975, dua bulan setelah resesi berakhir.
Inflasi meningkat tiga kali lipat pada 1973, naik dari 3,4 menjadi 9,6 persen. Itu tetap antara 10 hingga 12 persen dari Februari 1974 hingga April 1975.
Dengan melihat tingkat inflasi negara berdasarkan tahun , Anda bisa mendapatkan sejarah perubahan persentase tahunan dalam harga selama rentang siklus bisnis.
Bagaimana ini bisa terjadi? Banyak ahli menyalahkan embargo minyak 1973 . Saat itulah OPEC memangkas ekspor minyak ke Amerika Serikat. Harga meningkat empat kali lipat, memicu inflasi dalam minyak. Tapi itu saja tidak cukup menyebabkan stagflasi. Sebaliknya, itu adalah kombinasi kebijakan fiskal dan moneter yang menciptakannya.
Ini dimulai dengan resesi ringan pada tahun 1970. PDB negatif selama tiga kuartal. Pengangguran naik menjadi 6,1 persen. Presiden Richard Nixon mencalonkan diri untuk dipilih kembali. Dia ingin meningkatkan pertumbuhan tanpa memicu inflasi.
Pada 15 Agustus 1971, ia mengumumkan tiga kebijakan fiskal . Mereka membuatnya terpilih kembali. Mereka juga menabur benih untuk stagflasi. Video pidato Nixon menunjukkan pengumuman perubahan kebijakan ekonomi yang signifikan seperti keputusan untuk mengakhiri sistem moneter internasional Bretton Woods.
Pertama, Nixon memberlakukan pembekuan 90 hari pada semua upah dan harga. Dia membentuk Komisi Bayar dan Komisi Harga untuk menyetujui setiap kenaikan setelah 90 hari. Mudah, itu akan mengendalikan harga sampai setelah kampanye presiden 1972. Begitulah cara dia merencanakan untuk mengendalikan inflasi.
Kedua, Nixon memberlakukan tarif 10 persen untuk impor. Ia bermaksud untuk menurunkan neraca perdagangan dan melindungi industri domestik. Sebaliknya, ia menaikkan harga impor.
Ketiga, dia menyingkirkan Amerika Serikat dari standar emas . Itu telah mempertahankan nilai dolar yang terikat pada jumlah emas yang tetap sejak Perjanjian Bretton Woods tahun 1944. Sebagian besar negara sepakat untuk mematok nilai mata uang mereka ke harga emas atau dolar AS. Itu telah mengubah dolar menjadi mata uang global .
Krisis terjadi ketika Britania Raya mencoba menukarkan $ 3 miliar untuk emas. Amerika Serikat tidak memiliki banyak emas di cadangannya di Fort Knox. Jadi Nixon berhenti menebus dolar untuk emas. Itu mengirim harga logam mulia yang meroket dan nilai dolar jatuh. Itu membuat harga impor naik lebih banyak lagi.
Mempelajari sejarah standar emas akan membantu Anda memahami mengapa dolar kemudian didukung oleh emas dan mengapa saat ini tidak.
Dua kebijakan terakhir ini menaikkan harga impor, yang memperlambat pertumbuhan. Kemudian pertumbuhan melambat bahkan lebih karena perusahaan-perusahaan AS tidak dapat menaikkan harga untuk tetap menguntungkan. Karena mereka tidak dapat menurunkan upah, satu-satunya cara untuk mengurangi biaya adalah dengan memberhentikan pekerja. Itu peningkatan pengangguran. Pengangguran mengurangi permintaan konsumen dan memperlambat pertumbuhan ekonomi. Dengan kata lain, tiga upaya Nixon untuk meningkatkan pertumbuhan dan mengendalikan inflasi memiliki efek sebaliknya.
Upaya Federal Reserve untuk melawan stagflasi hanya memperburuknya. Antara 1971 dan 1978, ia menaikkan suku bunga fund rate untuk melawan inflasi, lalu menurunkannya untuk melawan resesi. Kebijakan moneter "stop-go" ini membingungkan bisnis. Mereka mempertahankan harga tinggi, bahkan ketika the Fed menurunkan suku bunga. Itu mengirim inflasi hingga 13,3 persen pada 1979.
Ketua Federal Reserve, Paul Volcker, mengakhiri stagflasi dengan menaikkan suku bunga menjadi 20 persen pada tahun 1980. Tetapi itu sangat mahal. Ini menciptakan resesi 1980-82.
Mengapa Stagflasi (Mungkin) Tidak Akan Terjadi
Pada tahun 2011, orang menjadi khawatir tentang stagflasi lagi. Mereka khawatir bahwa kebijakan moneter ekspansif The Fed, yang digunakan untuk menyelamatkan ekonomi dari krisis keuangan 2008 , akan menyebabkan inflasi. Pada saat yang sama, Kongres menyetujui kebijakan fiskal yang ekspansif. Ini termasuk paket stimulus ekonomi dan mencatat tingkat pengeluaran defisit . Sementara itu, ekonomi hanya tumbuh 1 hingga 2 persen. Orang-orang memperingatkan risiko stagflasi jika inflasi memburuk dan ekonomi tidak membaik.
Peningkatan besar-besaran likuiditas global ini mencegah deflasi, risiko yang jauh lebih besar. The Fed tidak akan membiarkan inflasi melampaui target inflasi 2 persen untuk tingkat inflasi inti . Jika inflasi naik di atas target itu, Fed akan membalikkan arah dan melembagakan kebijakan moneter yang konstruktif .
Kondisi-kondisi tidak biasa yang menciptakan stagflasi pada tahun 1970-an tidak mungkin terulang kembali. Pertama, The Fed tidak lagi mempraktekkan kebijakan moneter stop-go. Sebaliknya, ia berkomitmen pada arah yang konsisten. Kedua, penghapusan dolar dari standar emas adalah peristiwa sekali seumur hidup. Ketiga, kontrol harga upah yang membatasi pasokan bahkan tidak akan dipertimbangkan hari ini.