The True Cause of the Mortgage Crisis
Cara Kerja Derivatif
Kebanyakan derivatif dimulai dengan aset nyata. Begini cara kerjanya, menggunakan keamanan yang didukung hipotek sebagai contoh.
- Sebuah bank meminjamkan uang kepada pembeli rumah.
- Bank kemudian menjual hipotek kepada Fannie Mae . Ini memberi bank lebih banyak dana untuk membuat pinjaman baru.
- Fannie Mae menjual kembali hipotek dalam paket hipotek lain di pasar sekunder . Ini adalah keamanan yang didukung hipotek, yang memiliki nilai yang diturunkan oleh nilai hipotek dalam bundel.
- Seringkali MBS dibeli oleh hedge fund , yang kemudian memotong bagian dari MBS, katakanlah tahun kedua dan ketiga dari pinjaman bunga saja, yang lebih berisiko karena lebih jauh, tetapi juga memberikan pembayaran bunga yang lebih tinggi. Ini menggunakan program komputer canggih untuk mengetahui semua kerumitan ini. Kemudian menggabungkannya dengan tingkat risiko serupa MBS lain dan menjual kembali hanya bagian itu, yang disebut tranche , ke hedge fund lainnya.
- Semua berjalan dengan baik sampai harga rumah menurun atau suku bunga diatur ulang dan hipotek mulai default.
Itulah yang terjadi antara 2004 dan 2006 ketika Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga fed fund .
Banyak peminjam memiliki pinjaman dengan bunga saja , yang merupakan jenis hipotek dengan suku bunga yang dapat disesuaikan . Tidak seperti pinjaman konvensional , suku bunga naik seiring dengan suku bunga fed fund. Ketika Fed mulai menaikkan suku bunga, para pemegang hipotek ini mendapati bahwa mereka tidak mampu lagi membayar pembayaran. Ini terjadi pada saat yang sama ketika suku bunga direset, biasanya setelah tiga tahun.
Ketika suku bunga naik, permintaan perumahan jatuh, dan begitu juga harga rumah. Para pemegang hipotek ini mendapati bahwa mereka tidak dapat melakukan pembayaran atau menjual rumah, jadi mereka gagal. Untuk lebih lanjut, lihat Subprime Mortgage Crisis Timeline .
Yang paling penting, beberapa bagian dari MBS tidak berharga, tetapi tidak ada yang tahu bagian mana. Karena tidak ada yang benar-benar memahami apa yang ada di MBS, tidak ada yang tahu apa nilai sebenarnya dari MBS sebenarnya. Ketidakpastian ini menyebabkan penutupan pasar sekunder, yang sekarang berarti bahwa bank dan hedge fund memiliki banyak derivatif yang keduanya menurun nilainya dan tidak dapat dijual.
Segera, bank-bank berhenti meminjam satu sama lain sama sekali, karena mereka takut menerima lebih banyak derivatif default sebagai agunan. Ketika ini terjadi, mereka mulai menimbun uang tunai untuk membayar operasi sehari-hari mereka. Untuk lebih lanjut, lihat garis waktu krisis keuangan 2007 .
Itulah yang mendorong tagihan bailout bank . Awalnya dirancang untuk mendapatkan turunan ini dari pembukuan bank sehingga mereka dapat mulai memberikan pinjaman lagi.
Bukan hanya hipotek yang memberikan nilai dasar untuk derivatif. Jenis pinjaman dan aset lainnya juga bisa. Misalnya, jika nilai yang mendasari adalah utang perusahaan, utang kartu kredit atau pinjaman otomatis, maka derivatif itu disebut sebagai kewajiban utang yang dijamin .
Jenis CDO adalah kertas komersial beragun aset , yaitu utang yang jatuh tempo dalam setahun. Jika asuransi untuk utang, derivatif disebut pertukaran kredit default .
Tidak hanya pasar ini sangat rumit dan sulit untuk dinilai, itu tidak diatur oleh Securities and Exchange Commission . Itu berarti bahwa tidak ada aturan atau pengawasan untuk membantu menanamkan kepercayaan pada pelaku pasar. Ketika seseorang bangkrut, seperti yang dilakukan Lehman Brothers, itu mulai menjadi panik di antara hedge fund dan bank-bank yang pemerintah-pemerintah dunia masih berusaha untuk menyelesaikan sepenuhnya.
Contoh Derivatif