Yang disebut pertukaran vanili adalah yang paling umum. Saat itulah pihak lawan menukar pembayaran tingkat bunga mengambang dengan pembayaran bunga tetap tingkat counterpart lain.
Pembayaran tingkat mengambang terkait dengan Libor , yang merupakan suku bunga yang dibebankan bank satu sama lain untuk pinjaman jangka pendek. Libor didasarkan pada tingkat dana makan . Sejumlah kecil swap antara dua pihak counter dengan pembayaran suku bunga mengambang.
Dijelaskan
Untuk membuatnya lebih mudah dijelaskan, pihak counter yang ingin menukarkan pembayaran suku bunga mengambang dan menerima pembayaran dengan tarif tetap disebut sebagai penerima atau penjual . Pihak lawan yang ingin menukar pembayaran fixed-rate-nya adalah pembayar .
Pihak lawan melakukan pembayaran pinjaman atau obligasi dengan ukuran yang sama. Ini disebut prinsip nosional . Dalam swap, mereka hanya menukar pembayaran bunga, bukan obligasi itu sendiri.
Selain itu, nilai sekarang dari dua aliran pembayaran juga harus sama. Itu berarti bahwa selama ikatan, masing-masing pihak counter akan membayar jumlah yang sama. Sangat mudah untuk menghitung dengan obligasi tarif tetap karena pembayarannya selalu sama.
Lebih sulit untuk memprediksi dengan ikatan tingkat mengambang. Aliran pembayaran didasarkan pada Libor yang dapat berubah. Berdasarkan apa yang mereka ketahui hari ini, kedua belah pihak harus setuju kemudian pada apa yang mereka pikir mungkin akan terjadi dengan suku bunga.
Kontrak swap khas berlangsung selama satu hingga 15 tahun. Ini dikenal sebagai tenor .
Pihak lawan dapat mengakhiri kontrak lebih awal jika suku bunga menjadi rusak. Tetapi mereka jarang melakukannya dalam kehidupan nyata. (Sumber: " Memahami Swap Swap Suku Bunga dan Harga ," California Utang dan Komisi Penasihat Investasi.)
Di masa lalu, penerima dan penjual baik menemukan satu sama lain atau disatukan oleh investasi dan bank komersial yang mengenakan biaya untuk mengelola kontrak. Di pasar swap modern, bank-bank besar bertindak sebagai pembuat pasar atau dealer. Ini berarti mereka bertindak sebagai pembeli atau penjual itu sendiri. Pihak lawan hanya perlu khawatir tentang kelayakan kredit bank dan bukan dari pihak lawan lainnya. Daripada mengenakan biaya, bank menyiapkan tawaran dan meminta harga untuk setiap sisi transaksi. (Sumber: "Apakah Swap Suku Bunga dan Bagaimana Mereka Bekerja?," Pacific Investment Management Company, Januari 2008.)
Contoh
- ACME Anvil Co. membayar ACME Catapult Corp 8 persen tetap.
- Catapult ACME membayar ACME Melelang tingkat tagihan Treasury enam bulan ditambah 2 persen
- Tenornya selama tiga tahun, dengan pembayaran setiap enam bulan.
- Kedua perusahaan memiliki Prinsip Notional sebesar $ 1 juta.
| Periode | Tingkat T-Bill | ACME Catapult Corp Membayar | ACME Anvil Co. Membayar |
|---|---|---|---|
| 0 | 4% | ||
| 1 | 3% | $ 30.000 | $ 40.000 |
| 2 | 4% | $ 25.000 | $ 40.000 |
| 3 | 5% | $ 30.000 | $ 40.000 |
| 4 | 7% | $ 35.000 | $ 40.000 |
| 5 | 8% | $ 45.000 | $ 40.000 |
| 6 | $ 50,000 | $ 40.000 |
(Sumber: " Swap Suku Bunga ", Sekolah Bisnis Stern New York University, 1999.)
Keuntungan Swap Suku Bunga
Penerima mungkin memiliki ikatan dengan suku bunga rendah yang hampir di atas Libor. Tetapi mungkin mencari prediktabilitas pembayaran tetap bahkan jika mereka sedikit lebih tinggi. Bisnis ini kemudian dapat meramalkan penghasilannya secara lebih akurat. Penghapusan risiko ini sering kali akan meningkatkan harga sahamnya. Aliran pembayaran yang stabil memungkinkan bisnis untuk memiliki cadangan kas darurat yang lebih kecil yang dapat dibajak kembali.
Bank harus mencocokkan aliran pendapatan mereka dengan kewajiban mereka. Bank membuat banyak hipotik dengan suku bunga tetap. Karena pinjaman jangka panjang ini tidak dibayar kembali selama bertahun-tahun, bank-bank harus mengambil pinjaman jangka pendek untuk membayar pengeluaran sehari-hari. Pinjaman ini memiliki suku bunga mengambang. Untuk alasan ini, bank dapat menukarkan pembayaran dengan suku bunga tetap dengan pembayaran tingkat mengambang perusahaan.
Karena bank mendapatkan suku bunga terbaik, mereka bahkan dapat menemukan bahwa pembayaran perusahaan lebih tinggi daripada utang bank pada utang jangka pendeknya. Itu adalah win-win untuk bank.
Pembayar mungkin memiliki ikatan dengan pembayaran bunga yang lebih tinggi dan berusaha untuk menurunkan pembayaran yang lebih dekat dengan Libor. Ia mengharapkan tarif tetap rendah sehingga ia bersedia mengambil risiko tambahan yang dapat muncul di masa depan. (Sumber: “Perincian Suku Bunga Dijelaskan,” MoneyCrashers.com .)
Demikian pula, pembayar akan membayar lebih jika hanya mengeluarkan pinjaman suku bunga tetap. Dengan kata lain, tingkat bunga atas pinjaman suku bunga mengambang ditambah dengan biaya swap masih lebih murah daripada persyaratan yang dapat diperoleh dengan pinjaman suku bunga tetap. (Sumber: “Interest Rate Swaps: Bagaimana Cara Kerjanya?”, ABN-Amro, Mei 2014.)
Kekurangan
Hedge fund dan investor lain menggunakan swap suku bunga untuk berspekulasi. Mereka dapat meningkatkan risiko di pasar karena mereka menggunakan akun leverage yang hanya membutuhkan sedikit uang muka. Mereka mengimbangi risiko kontrak mereka dengan turunan lain. Itu memungkinkan mereka untuk mengambil lebih banyak risiko karena mereka tidak khawatir tentang memiliki cukup uang untuk melunasi derivatif jika pasar melawan mereka. Jika mereka menang, mereka akan mendapatkan uang. Tetapi jika mereka kalah, mereka dapat mengacaukan fungsi pasar secara keseluruhan dengan menuntut banyak perdagangan sekaligus.
Efek pada Ekonomi AS
Ada $ 421 triliun dalam bentuk pinjaman dan obligasi yang terlibat dalam swap. Ini adalah sebagian besar dari pasar derivatif over-the-counter sebesar $ 692 triliun. Diperkirakan bahwa perdagangan derivatif bernilai $ 600 triliun. Ini sepuluh kali lebih banyak dari total output ekonomi seluruh dunia. Bahkan, 92 persen dari 500 perusahaan terbesar dunia menggunakannya untuk menurunkan risiko. Misalnya, kontrak berjangka dapat menjanjikan pengiriman bahan baku dengan harga yang disepakati. Dengan cara ini perusahaan dilindungi jika harga naik. Mereka juga dapat menulis kontrak untuk melindungi diri dari perubahan nilai tukar dan suku bunga. (Sumber: “Bank Menghadapi Pemeriksaan Baru pada Perdagangan Derivatif,” New York Times, 3 Januari 2013. “ Tabel 19: Jumlah Derivatif OTC yang Luar Biasa ,” Bank untuk Pemukiman Internasional, Juni 2014.)
Seperti kebanyakan derivatif, kontrak ini adalah OTC. Tidak seperti obligasi yang mereka dasarkan, mereka tidak diperdagangkan di bursa. Akibatnya, tidak ada yang benar-benar tahu berapa banyak yang ada atau apa pengaruhnya terhadap perekonomian.
Derivatif Lainnya
- Siapa Berinvestasi dalam Hedge Funds?
- Bagaimana Hedge Funds Mempengaruhi Pasar Saham?
- Bisakah Saya Melakukan Lindung Nilai Tanpa Dana?
- Bagaimana Hedge Funds Mempengaruhi Perekonomian?
- Apakah Mereka Menyebabkan Krisis Keuangan?
- Apa yang Sebenarnya Menyebabkan Krisis Subprime Mortgage?
- Apa Peran Derivatif dalam Menciptakan Krisis 2008?
- Apa Krisis Reksa Dana LTCM?