Pelajaran Investasi 3 - Menganalisis Neraca
Apa Yang Terjadi pada Pembelian Kembali Saham
Ketika sebuah perusahaan membeli kembali sahamnya sendiri, ia memiliki pilihan.
Hal ini dapat 1.) duduk di saham yang dibeli kembali, berpotensi menjualnya kembali kepada publik untuk mendapatkan uang tunai atau menggunakan mereka dalam akuisisi untuk membeli pesaing atau bisnis lain, atau dapat 2.) menarik saham tersebut sehingga jumlah saham keseluruhan secara permanen dikurangi, menyebabkan setiap bagian yang tersisa untuk mewakili kepemilikan saham persentase yang lebih besar dalam perusahaan, termasuk potongan lebih besar dari dividen dan laba yang dihitung oleh EPS dasar dan dilusian .
Baik dan Buruknya Pembelian Kembali Saham
Baik tindakan yang tercantum di atas tidak selalu lebih baik daripada yang lain karena sepenuhnya tergantung pada keterampilan alokasi modal manajemen. Secara historis, bisnis seperti Teledyne di tangan Henry Singleton menggunakan Treasury Stock seperti seorang master, meningkatkan nilai intrinsik bagi pemilik jangka panjang yang terjebak dengan perusahaan. Singleton membeli saham tangan-over-tinju ketika saham perusahaannya murah dan mengeluarkannya seperti mata uang dinilai terlalu tinggi ketika itu terlalu kaya dinilai, mendapatkan tangannya pada aset yang lebih produktif.
Dalam kasus lain, Treasury Stock telah menghancurkan banyak nilai karena perusahaan membayar terlalu banyak untuk saham mereka sendiri atau menerbitkan saham untuk membayar akuisisi ketika saham tersebut dinilai rendah. Pada topik ini, meskipun tidak sepenuhnya terkait dengan Treasury Stock, salah satu contoh paling terkenal untuk keluar dari perusahaan Amerika dalam beberapa tahun terakhir adalah sebuah kesepakatan di mana perusahaan Kraft lama, berputar keluar dari Philip Morris, mengakuisisi Cadbury, menerbitkan saham undervalued ke membayar untuk akuisisi yang dinilai terlalu tinggi.
Perusahaan holding Warren Buffett, Berkshire Hathaway, memiliki posisi utama di Kraft dan Buffett sangat jijik dengan kesepakatan itu, ia melanggar dari persona umum yang biasa-biasa saja dan mengkritiknya sebagai "sangat bodoh", memilih menentang kekaisaran saat itu-CEO Irene Rosenfeld membangun dan mengutuknya di televisi dan secara tertulis. (Buffett akhirnya membalas dendam. Kraft membaginya menjadi dua perusahaan, namanya sendiri Mondelez International dan Kraft Foods Group.
Rosenfeld pergi dengan yang pertama sementara yang terakhir ditinggalkan dengan merek yang sangat menguntungkan tetapi lambat tumbuh seperti kopi Maxwell House dan puding Jell-O. Buffett dan kelompok pembelian yang ia gunakan untuk membeli HJ Heinz akhirnya membuat penawaran untuk Kraft Foods Group, menggabungkannya dengan Heinz untuk menciptakan The Kraft Heinz Company. Berkshire Hathaway kini memiliki sekitar 25% darinya dan secara tidak langsung merupakan salah satu kerajaan makanan kemasan terbesar di dunia.)
Contoh Saham Treasury di Dunia Nyata
Di luar buku teks dan di dunia nyata, salah satu contoh terbesar yang pernah Anda lihat dari Treasury Stock di neraca adalah Exxon Mobil, salah satu dari beberapa jurusan minyak di planet ini dan keturunan utama dari John D. Rockefeller Standard Oil Kekaisaran.
Pada akhir tahun lalu, 2015, itu mengejutkan $ 229.734.000.000 di Treasury Stock pada buku-buku; hampir seperempat dari satu triliun dolar dalam pembelian kembali saham itu belum dibatalkan.
Itu karena Exxon Mobil memiliki kebijakan untuk mengembalikan kelebihan arus kas kepada pemilik melalui campuran dividen dan pembelian kembali saham kemudian duduk di bursa dengan rencana untuk menggunakannya lagi, suatu hari nanti. Faktanya, setiap satu atau dua dekade, perusahaan cenderung membeli perusahaan energi besar, membayar transaksi dengan saham, menipiskan pemilik dengan mencetak ulang saham tersebut, kemudian menggunakan arus kas untuk membeli saham itu kembali, melepaskan pengenceran.
Ini adalah win-win untuk semua orang yang terlibat karena pemilik target akuisisi yang ingin tetap berinvestasi tidak harus membayar pajak keuntungan modal dari merger, sementara pemilik Exxon Mobil berakhir dengan ekuivalen ekonomi yang efektif dari semua- kesepakatan tunai, persentase kepemilikan mereka dipulihkan setelah beberapa waktu karena titan minyak dan gas alam menggunakan arus kas dari aliran pendapatan yang baru dan diperoleh untuk membangun kembali posisi Treasury Stock.
Masa Depan Saham Treasury
Dari waktu ke waktu, ada pembicaraan di sudut-sudut tertentu dari industri akuntansi, apakah atau tidak itu akan menjadi ide yang baik untuk mengubah aturan tentang bagaimana Treasury Stock dilakukan di neraca. Saat ini, Treasury Stock dilakukan dengan biaya historis. Beberapa orang berpikir bahwa ini harus mencerminkan nilai pasar saham perusahaan, secara teoritis, perusahaan dapat menjualnya di pasar terbuka atau menggunakannya untuk membeli perusahaan lain, mengubahnya kembali menjadi uang tunai atau aset produktif. Pemikiran ini belum berlaku.
Akhirnya, menyadari bahwa beberapa negara membatasi jumlah Treasury Stock yang dapat dimiliki perusahaan sebagai pengurangan ekuitas pemegang saham pada waktu tertentu karena ini adalah cara mengambil sumber daya dari bisnis oleh pemilik / pemegang saham, yang pada gilirannya, dapat membahayakan hak hukum dari para kreditur. Pada saat yang sama, beberapa negara bagian tidak mengizinkan perusahaan untuk membawa Treasury Stock di neraca sama sekali, daripada mengharuskan mereka untuk menarik saham.