Bertindak dengan Bijak Adalah Kunci Sukses Portofolio Jangka Panjang
Untuk persentase yang tidak signifikan dari investor, ini tentang temperamen dan reaksi emosional. Terlepas dari niat terbaik mereka, mereka, tanpa diragukan lagi, musuh terburuk mereka sendiri , menghancurkan kekayaan melalui keputusan dan reaksi sub-optimal yang didasarkan pada perasaan daripada fakta.
Saya percaya hal-hal tertentu dapat membantu investor lebih memahami tujuan dan sifat dari proses alokasi modal. Meskipun tips ini tidak dapat menjamin hasil, harapan saya adalah dengan menyorot dan mendiskusikan beberapa kesalahan umum dan kesalahan yang terlewatkan, akan menjadi lebih mudah bagi Anda untuk menemukan mereka di dunia nyata.
Hindari Berinvestasi dalam Apa pun yang Anda Tidak Pahami
Orang-orang tampaknya melupakan kebenaran dasar ini jika mereka tidak diingatkan. Saya lebih memilih untuk menyaringnya menjadi beberapa pernyataan yang dapat melayani Anda dengan baik jika Anda menyimpannya di belakang pikiran Anda.
- Anda tidak perlu berinvestasi dalam satu investasi khusus apa pun. Jangan biarkan siapa pun meyakinkan Anda sebaliknya. Ini uangmu. Anda tidak hanya memiliki kekuatan untuk mengatakannya sekarang, tetapi hak untuk melakukannya, bahkan jika Anda tidak dapat menjelaskan alasan Anda.
- Banyak peluang akan datang dalam hidup. Jangan biarkan rasa takut hilang menyebabkan Anda melakukan hal-hal bodoh.
- Jika Anda atau orang yang mengelola uang Anda tidak dapat menggambarkan tesis pokok dari suatu investasi - di mana dan bagaimana uang itu dihasilkan, berapa banyak Anda membayar untuk aliran uang tunai itu, dan bagaimana uang itu akhirnya akan menemukan jalannya kembali ke saku Anda - maka Anda tidak berinvestasi. Anda berspekulasi. Ini mungkin menguntungkan Anda, tetapi ini adalah permainan berbahaya yang paling baik atau paling tidak, terbatas pada bagian kecil yang terisolasi dari portofolio Anda yang tidak melibatkan penggunaan margin .
Sejumlah besar rasa sakit dan penderitaan dapat dihindari ketika tiga prinsip dasar ini dihormati. Jangan mengabaikannya karena itu terdengar seperti akal sehat. Sebagai Voltaire secara ringkas dan akurat diamati, "Akal sehat tidak begitu umum."
Pahamilah bahwa Nilai Pasar dan Nilai intrinsik itu berbeda
Bayangkan Anda membeli gedung kantor di Midwest, membayar uang tunai tanpa utang hipotek terhadap properti. Harga akuisisi Anda adalah $ 1 juta. Bangunan ini berada di lokasi yang bagus. Para penghuni secara finansial kuat dan terkunci dalam sewa jangka panjang yang harus memastikan bahwa pemeriksaan sewa terus mengalir selama bertahun-tahun. Anda mengumpulkan $ 100.000 setahun dalam arus kas bebas dari gedung setelah mencakup hal-hal seperti pajak, pemeliharaan, dan cadangan belanja modal.
Sehari setelah Anda membeli gedung, industri perbankan ambruk. Investor tidak bisa mendapatkan pinjaman hipotek komersial dan, sebagai akibatnya, nilai properti menjadi tertekan. Selama tahun berikutnya, bangunan yang dijual seharga $ 1 juta sekarang hanya bernilai $ 600.000 karena satu-satunya orang yang mampu melakukan akuisisi adalah pembeli tunai.
Tidak ada keraguan dalam skenario ini bahwa jika Anda mencoba menjualnya, kemungkinan nilai pasar properti Anda akan jauh lebih rendah daripada harga yang Anda bayar.
Anda mungkin mendapatkan $ 600.000 jika Anda membuangnya di pasar terbuka. Anda mungkin bisa mendapatkan harga yang jauh lebih baik jika Anda mampu dan bersedia untuk membawa hipotek yang dinegosiasikan secara pribadi di mana Anda secara efektif bertindak sebagai bank untuk pembeli, yang terus mengalihkan sebagian dari pendapatan sewa dalam bentuk bunga pada catatan hipotek kepada Anda setelah Anda menjual bangunan tempat Anda sekarang memegang hak gadai. Namun demikian, jika Anda mampu menarik nilai pasar yang dikutip tentang investasi real estat Anda, Anda akan turun dengan cara yang sangat signifikan di atas kertas. Itu akan menjadi brutal.
Untuk investor jangka panjang, ini tidak terlalu berarti karena investor sejati dalam kata-kata Benjamin Graham , ayah legendaris dari investasi nilai, investor sejati jarang dipaksa untuk menjual aset mereka. Sebaliknya, mereka telah menjalankan keuangan mereka secara cukup konservatif sehingga mereka dapat duduk di atas penilaian yang tertekan selama bertahun-tahun, mengetahui bahwa mereka masih mendapatkan tingkat pengembalian yang baik ketika diukur sebagai arus kas yang menjadi milik mereka relatif terhadap harga yang mereka bayarkan untuk kepemilikan saham mereka .
Dalam hal ini, apakah bangunan Anda dapat memperoleh $ 600.000 atau nomor lain apa pun di lelang tidak bersifat konsekuensial dibandingkan dengan fakta Anda mengumpulkan $ 100.000 dalam arus kas bebas dari kepemilikan Anda. Itu mesin ekonomi. Itu adalah sumber nilai sejati atau intrinsik. Graham berbicara tentang kebodohan menjadi kesal dalam situasi seperti ini karena itu membuat Anda merasa tertekan secara emosional oleh kesalahan orang lain dalam penilaian. Artinya, Anda tidak harus mencari harga pasar untuk memberi tahu Anda tentang nilai intrinsik properti Anda. Anda harus mengetahui nilai intrinsik properti Anda dan dapat mempertahankan penghitungannya dengan menggunakan matematika dasar yang diperkirakan secara konservatif. Pikirkan harga pasar sebagai sesuatu yang dapat Anda manfaatkan jika Anda memilih demikian - tidak lebih, tidak kurang.
Konsep ini tetap berlaku di berbagai kelas aset . Jika Anda memiliki kepemilikan saham dalam bisnis yang fantastis dengan pengembalian modal yang besar , posisi kompetitif yang kuat yang membuat sulit untuk menggeser di sektor atau industri tertentu , dan dewan direksi yang ramah pemegang saham , seharusnya tidak menyebabkan Anda setiap tekanan khusus untuk menonton kepemilikan Anda menurun hingga 50 persen atau lebih di atas kertas.
Hal ini terutama benar jika memiliki riwayat penghargaan kepada Anda dengan pembelian kembali saham yang dilakukan dengan hati-hati dan peningkatan dividen yang masuk akal , dan Anda membayar harga yang wajar relatif terhadap penghasilan melalui penelusuran - atau untuk investor yang lebih maju yang akrab dengan akuntansi dan keuangan, "pendapatan pemilik," penyesuaian arus kas bebas dihitung ketika mengevaluasi perusahaan yang beroperasi, saya tahu saya sering mengulanginya, tetapi Anda harus menginternalkannya jika Anda ingin menghindari menghancurkan kekayaan Anda dengan menjual aset berkualitas jangka panjang dengan bodoh karena dari apa yang hampir selalu berubah menjadi ketakutan fana.
Belajar Berpikir dalam Ketentuan Nilai Sekarang Bersih
Dolar AS bukan hanya dolar AS, dan franc Swiss bukan hanya franc Swiss. Saya telah menjelaskan konsep ini selama bertahun-tahun dalam beberapa artikel, termasuk beberapa yang sangat erat:
- Anda Menghabiskan Jutaan Anda $ 1 Sekaligus: Pelajaran dalam Nilai Waktu Uang
- Nilai Waktu Rumus Uang: Cara Menghitung Masa Depan dan Nilai Sekarang dari Jumlah Benjolan
- Untuk Mengalahkan Inflasi, Fokus pada Daya Beli Bukan Dolar: Ini Apa Yang Dapat Anda Lakukan Dengan Uang Anda Itu Hitung
Dari perspektif Anda sebagai investor, itu adalah daya beli bersih sekarang yang penting. Jangan jatuh ke dalam perangkap pemikiran dalam bentuk mata uang nominal, sebuah bahaya yang dikenal ekonom Irving Fisher yang dijelaskan dalam karyanya pada 1928, The Money Illusion .
Jika Anda memiliki tagihan $ 100 di saku Anda hari ini, nilai dari $ 100 itu tergantung pada banyak faktor. Jika Anda memiliki rentang waktu yang cukup panjang dan dapat memperoleh tingkat pengembalian yang memuaskan, peracikan dapat bekerja sihirnya dan mengubahnya menjadi $ 10.000. Jika Anda belum makan dalam dua hari, utilitas uang masa depan praktis tidak ada dibandingkan dengan kesempatan untuk menggunakan uang itu sekarang. Investasi yang berhasil adalah tentang membuat pilihan. Kerangka pembelanjaan Anda dan keputusan investasi dengan cara ini. Uang adalah alat - itu saja. Mengingat hal ini dapat membantu Anda menghindari kesalahan yang dilakukan banyak pria, wanita dan keluarga, mengorbankan hasrat jangka panjang mereka yang sebenarnya untuk keinginan jangka pendek mereka.
Bayar Perhatian pada Pajak, Biaya, dan Ketentuan
Hal-hal kecil penting, terutama seiring waktu karena kekuatan peracikan yang telah kita diskusikan. Ada berbagai macam strategi yang dapat Anda gunakan untuk menyimpan lebih banyak uang hasil jerih payah Anda di saku Anda, termasuk hal-hal seperti penempatan aset. Bayangkan seorang investor berpenghasilan tetap yang memegang obligasi kota bebas pajak di rekening pialang dan obligasi korporasi yang kena pajak di tempat penampungan pajak seperti Roth IRA . Dia tahu bagaimana memanfaatkan apa yang meningkatkan efek positif, seperti menangkap uang gratis yang Anda dapatkan ketika atasan Anda mencocokkan kontribusi ke 401 (k) atau 403 (b) rencana pensiun Anda. Ini sepadan dengan waktu dan upaya Anda untuk menemukan mereka. Dengan hanya tweak kecil, terutama di awal proses penggabungan, Anda memiliki kesempatan untuk mengubah pembayaran potensial Anda secara berarti. Beberapa hal dalam hidup sangat berharga waktu Anda.
Pastikan Anda mempertimbangkan nilai dari apa yang Anda terima terhadap biaya. Saya telah melihat banyak investor tidak berpengalaman yang berfokus pada hal-hal seperti rasio biaya dan biaya manajemen dengan mengesampingkan yang lainnya. Mereka akhirnya merugikan diri sendiri jauh lebih banyak dalam hal-hal seperti kesalahan pajak bodoh atau eksposur risiko menyakitkan yang menyebabkan akun mereka meledak.
Contoh yang saya suka gunakan adalah manajemen dana perwalian . Ambil Vanguard, misalnya. Pada saat saya menulis artikel ini, departemen kepercayaan Vanguard akan menjalankan apa yang sebesar dana perwalian yang sangat sederhana seharga $ 500.000 - tidak ada yang rumit, hanya vanila biasa. Anda tidak akan mendapatkan sekuritas individual tetapi Anda malah akan memiliki reksadana yang sama dengan yang dimiliki orang lain. Tidak ada banyak perencanaan yang fleksibel untuk apa, - tergantung pada pilihan yang dibuat dalam proses alokasi aset - berjumlah biaya look-through efektif antara 1,5 dan 1,6 persen per tahun pada saat Anda menghitung hal-hal seperti biaya wali amanat dan mendasari biaya manajemen.
Itu kesepakatan fantastis untuk apa yang Anda dapatkan. Saya telah menyaksikan orang-orang meledakkan warisan enam dan tujuh digit lebih cepat daripada yang Anda dapat mengedipkan mata, yang semuanya dapat dihindari jika uang itu dikunci dalam kepercayaan dan sang pemberi bersedia membayar biaya. Dengan kata lain, pemberi memberi perhatian lebih pada sesuatu yang tidak penting - yaitu mencoba membayar 0,05 persen dalam biaya per tahun dengan melakukannya sendiri daripada 1,5 hingga 1,6 persen dengan mengalihdayakannya kepada orang lain. Bandingkan dengan faktor yang jauh lebih relevan: stabilitas emosi dan kecakapan finansial penerima manfaat. Hal ini penting. Portofolio investasi Anda tidak ada dalam buku teks. Dunia nyata berantakan dan orang-orang rumit.
Jangan Pikirkan Tentang Kinerja Sendiri Tanpa Anjak dalam Paparan Risiko
Seperti banyak pengusaha, saya berpikir tentang risiko banyak. Temperamen saya adalah campuran aneh dari perhitungan probabilitas konstan dicampur dengan optimisme. Ketika suami saya dan saya meluncurkan perusahaan letterman jacket penghargaan kami lebih dari satu dekade yang lalu, kami dengan hati-hati merancang struktur biaya dengan cara yang kami menangkan dalam hampir semua skenario. Ketika meluncurkan perusahaan manajemen aset global kami untuk individu dan keluarga kaya, individu dan institusi berpenghasilan tinggi yang ingin berinvestasi bersama kami, kami memastikan bahwa Pengungkapan Formulir ADV awal kami berisi diskusi tentang beberapa risiko.
Ini adalah tanda yang sangat berbahaya ketika investor mulai berbicara tentang pengembalian “hebat” mereka tanpa membahas bagaimana pengembalian tersebut dihasilkan. Eksposur risiko di mana Anda mengekspos modal Anda, yang diukur bukan oleh volatilitas dalam kutipan pasar tetapi dalam harga yang dibayarkan relatif terhadap nilai intrinsik dengan penyesuaian untuk potensi wipeout, adalah rahasia nyata membangun kekayaan dalam jangka panjang. Salah satu investor paling terkenal dalam sejarah adalah suka menunjukkan bahwa tidak peduli seberapa besar pengembaliannya - jika ada "nol" tunggal dalam perkalian, Anda kehilangan segalanya. Ini berlaku tidak hanya dalam manajemen investasi portofolio Anda, tetapi dalam manajemen operasi seluruh perusahaan. Ledakan AIG, sebelumnya adalah salah satu lembaga keuangan terkuat di dunia dan saham blue chip yang paling dihormati, adalah studi kasus sempurna yang harus dilakukan oleh setiap investor yang serius.
Secara pribadi, saya berpendapat bahwa ini dapat disaring ke dalam pedoman berikut:
- Bayar untuk investasi Anda, secara penuh dan dengan uang tunai.
- Hanya beli saham atau obligasi yang Anda akan senang memilikinya selama lima tahun ke depan jika pasar saham ditutup dan Anda tidak bisa mendapatkan valuasi pasar yang dikutip di atasnya.
- Hindari surat berharga yang diterbitkan di sektor, industri, atau lini bisnis tertentu, terutama jika mereka berada di bawah struktur modal . Misalnya, tidak ada keadaan luar biasa langka, banyak investor nilai umumnya tidak tertarik pada saham umum maskapai penerbangan dengan harga berapa pun kecuali itu berfungsi sebagai spekulasi spekulatif kecil ke portofolio yang lebih luas dan lebih terdiversifikasi. Mereka pikir penilaian membenarkannya. Bahkan kemudian, mereka masih mungkin akan menjauh dari kesempatan itu. Alasannya? Secara keseluruhan, maskapai penerbangan memiliki jumlah yang konstan, bisa-menjadi-dipicu-pada-setiap saat risiko kebangkrutan. Ini adalah bisnis yang melihat tingkat pendapatan menurun jika terjadi perang, bencana atau kondisi ekonomi umum. Pasangan itu dengan struktur biaya operasi tinggi dan harga komoditas, dan, dengan satu pengecualian besar, itu telah merusak keuangan untuk pemilik jangka panjang.
Ini membutuhkan melihat portofolio Anda secara berbeda. Portofolio Anda seharusnya tidak menjadi sumber kegembiraan atau sensasi emosional dengan cara yang sama berjalan ke lantai kasino di Las Vegas untuk banyak orang. Investasi yang berhasil sering menyerupai menonton cat kering. Anda menemukan aset-aset besar, membayar harga yang masuk akal untuk mereka, kemudian Anda duduk di belakang Anda selama beberapa dekade sementara kapitalisme dan memperparah Anda dengan imbalan. Lempar dalam beberapa diversifikasi sehingga kebangkrutan atau kerusakan salah satu atau lebih komponen di sepanjang jalan yang tidak merugikan Anda terlalu buruk. Secara historis, ini merupakan kombinasi impian. Meskipun benar bahwa sejarah mungkin tidak terulang, bagi mereka yang memahami peluang, tidaklah sulit untuk berpendapat bahwa itu mungkin satu-satunya cara cerdas untuk berperilaku.
Saldo tidak memberikan pajak, investasi, atau layanan keuangan dan saran. Informasi tersebut disajikan tanpa mempertimbangkan tujuan investasi, toleransi risiko atau keadaan keuangan dari investor tertentu dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikasi hasil di masa mendatang. Investasi melibatkan risiko termasuk kemungkinan kehilangan pokok.