Sudah umum hari-hari ini untuk mendengar tentang perusahaan yang di bawah tekanan dari "investor aktivis" yang mencari untuk memaksa perubahan. Para investor ini sering manajer hedge fund yang bekerja untuk memperoleh persentase besar dari saham perusahaan, kemudian menggunakannya sebagai leverage untuk bersandar pada manajemen. Seringkali, para investor ini mencari tempat di dewan direktur perusahaan, tetapi mereka juga melihat untuk mempengaruhi arah bisnis perusahaan, atau mendesak perusahaan untuk menjual diri atau mengakuisisi perusahaan lain.
Aktivis pemegang saham telah meningkat jumlahnya. Mereka membuat lebih dari 600 tuntutan perusahaan publik di tahun 2015 dan 2016, menurut laporan dari McKinsey & Company, sebuah konsultan bisnis di seluruh dunia. McKinsey mengatakan bahwa pada awal 2017, ada sekitar 550 investor aktivis ini di seluruh dunia, dan mereka mengendalikan lebih dari $ 180 miliar dalam nilai pemegang saham.
Apa arti investor aktivis bagi pemegang saham rata-rata? Ini tas campuran. Ada banyak contoh di mana upaya mereka berhasil meningkatkan nilai pemegang saham dan menghasilkan uang bagi investor biasa. Tapi ada juga bukti bahwa investor aktivis terlalu cenderung mendorong perubahan jangka pendek daripada mengambil pandangan panjang yang akan lebih bermanfaat bagi investor sehari-hari dengan cakrawala yang panjang.
Investor aktifis dapat membantu memberikan suara kepada investor rata-rata, yang biasanya memiliki terlalu sedikit saham perusahaan untuk memiliki suara nyata dalam keputusannya.
(Jika Anda memiliki 100 saham Apple dari total 5,1 miliar yang beredar, misalnya, Anda tidak mendapatkan perhatian CEO Tim Cook.) Tetapi penting juga untuk memahami bahwa investor aktivis tidak perlu memiliki motivasi atau investasi yang sama. gol sebagai warga negara rata-rata.
Pertempuran Profil Tinggi
Selama bertahun-tahun, sejumlah investor top telah mendapatkan ketenaran — dan kekayaan — dengan menggunakan kekuatan saham mereka untuk memengaruhi keputusan perusahaan.
Salah satu investor aktivis paling terkenal adalah Carl Icahn, yang datang ke tempat kejadian pada tahun 1980 setelah merancang pengambilalihan TransWorld Airlines yang kejam, kemudian mengambil keuntungan dari penjualan aset perusahaan. Selama bertahun-tahun, ia telah menggunakan kekuatannya sebagai pemegang saham untuk memengaruhi keputusan oleh beberapa perusahaan paling dikenal di dunia, termasuk Apple, eBay, dan PayPal.
Salah satu langkah terakhir Icahn adalah memperoleh hampir 10 persen saham di Family Dollar, lalu mendesak perusahaan untuk menjual dirinya sendiri kepada pesaing Dollar Tree. Dia kemudian menjual sebagian besar sahamnya di perusahaan, secara pribadi menghasilkan puluhan juta dolar.
Pada tahun 2012, Icahn juga memainkan peran dalam menekan Apple untuk mengembalikan sejumlah modal kepada pemegang saham dengan melakukan pembelian kembali saham dan membagikan dividen.
Beberapa protagon Icahn telah menjadi investor aktivis terkenal sendiri, dalam beberapa kasus bahkan menentang Icahn tentang kesepakatan. Investor aktifis lainnya termasuk Starboard Capital, yang telah berkelahi dengan Macy's dan Yahoo! dan berjuang untuk pengambilalihan Restoran Darden; dan Trian Partners, yang pada tahun 2017 berjuang agar CEOnya Nelson Peltz ditempatkan di dewan direksi untuk Procter and Gamble.
Dampak Aktivis
Apakah tindakan investor aktivis benar-benar membantu menghasilkan uang bagi pemegang saham? Dalam banyak kasus, ya.
Upaya Icahn melawan Apple tidak diragukan lagi positif bagi orang-orang yang memiliki saham perusahaan. Harga saham Apple naik hampir 30 persen selama 2012 dan terus meningkat sejak itu.
Dalam sebuah artikel 2016 di Harvard Business Review, dua pejabat dari perusahaan konsultan PwC berpendapat bahwa lebih banyak perusahaan harus mendengarkan investor aktivis karena mereka sering mengajukan pertanyaan yang sulit, tetapi valid. Para penulis laporan McKinsey & Company, sementara itu, mengatakan bahwa jika sebuah perusahaan terlibat secara positif dengan investor aktivis, mereka hampir dapat berfungsi sebagai penasihat informal.
“Untuk melihat masalah ini dengan cara yang tidak terlalu mengancam, daripada harus menghabiskan jutaan dolar untuk tinjauan konsultan, Anda bisa mendapatkannya secara gratis dari calon aktivis investor,” tulis McKinsey.
Namun, sebuah makalah tahun 2015 oleh profesor bisnis dari Universitas Columbia dan Universitas Rutgers menyatakan kekhawatiran bahwa perusahaan telah berinvestasi kurang dalam penelitian dan pengembangan karena tekanan dari investor aktivis, yang ingin melihat keuntungan lebih cepat daripada nanti.
Juga perlu diperhatikan dampak dari memiliki satu orang atau kelompok yang mengendalikan sejumlah besar perusahaan. Ketika seorang individu atau kelompok investor membeli sejumlah besar saham, yang dapat memaksa harga naik. Itu bagus untuk semua orang. Tetapi, ini juga berarti mereka memiliki kemampuan untuk menjual sejumlah besar saham sekaligus, sehingga menekan harga saham turun.
Investor Aktivis Punya Kepentingan Mereka dalam Pikiran, Tapi Tidak Perlu Anda
Jika Anda menabung untuk pensiun, Anda ingin nilai saham naik, tetapi tidak akan terlalu khawatir tentang apakah sebuah saham naik secara dramatis selama beberapa bulan ke depan atau bahkan tahun depan. Selama ada gerakan ke atas umum dari waktu ke waktu, Anda cukup bahagia. Investor aktivis, di sisi lain, mungkin lebih peduli tentang kinerja perusahaan dalam jangka pendek. Mereka mungkin ingin memaksa perubahan yang akan meningkatkan harga saham segera, sehingga mereka kemudian dapat menjual saham dengan untung. Investor aktifis umumnya tidak khawatir tentang dampak pada kinerja perusahaan lima, sepuluh atau bahkan dua puluh tahun ke depan. Inilah sebabnya mengapa beberapa kritik telah menyatakan keprihatinan atas jatuhnya penelitian dan pengembangan oleh perusahaan yang telah menghadapi tekanan dari investor aktivis.
Ini bukan untuk mengatakan bahwa aktivis investor tidak bisa menghasilkan uang. Memang, perubahan yang dilakukan sekarang pasti dapat membuahkan hasil dalam jangka panjang juga. Namun perlu diingat bahwa tujuan investor lain tidak selalu sama dengan milik Anda.