Deflasi Mengancam Anda Lebih dari Inflasi
Bagaimana Ini Diukur
Secara resmi, deflasi diukur dengan penurunan Indeks Harga Konsumen . Tetapi CPI tidak mengukur harga saham , indikator ekonomi penting. Misalnya, pensiunan menggunakan saham untuk membiayai pembelian. Bisnis menggunakannya untuk mendanai pertumbuhan. Itu berarti ketika pasar saham turun, CPI mungkin kehilangan satu indikator penting deflasi seperti yang dirasakan dalam buku saku orang. Kesadaran indikator ekonomi penting untuk mengukur secara efektif jika crash pasar saham dapat menyebabkan resesi .
CPI tidak termasuk harga penjualan rumah. Sebaliknya, ia menghitung "setara bulanan memiliki rumah", yang diperoleh dari sewa. Ini menyesatkan karena harga sewa cenderung turun ketika ada lowongan tinggi. Itu biasanya ketika suku bunga rendah dan harga rumah naik. Sebaliknya, ketika harga rumah menurun karena suku bunga tinggi , harga sewa cenderung meningkat.
Itu berarti CPI dapat memberikan bacaan rendah palsu ketika harga rumah tinggi dan harga sewa rendah. Inilah sebabnya mengapa tidak memperingatkan inflasi aset selama gelembung perumahan tahun 2006. Jika itu, Federal Reserve bisa menaikkan suku bunga untuk mencegah gelembung. Itu juga akan mencegah rasa sakit ketika gelembung pecah pada tahun 2007.
Penyebab
Ada tiga alasan mengapa deflasi telah menjadi ancaman yang lebih besar daripada inflasi sejak tahun 2000. Pertama, ekspor dari China membuat harga tetap rendah. Negara ini memiliki standar hidup yang lebih rendah, sehingga dapat membayar para pekerjanya lebih sedikit. China juga mempertahankan kurs mata uangnya terhadap dolar. Itu membuat ekspornya tetap kompetitif.
Kedua, pada abad 21, teknologi seperti komputer membuat produktivitas pekerja tetap tinggi. Sebagian besar informasi dapat diperoleh dalam hitungan detik dari internet. Pekerja tidak perlu menghabiskan waktu untuk melacaknya. Peralihan dari surat siput ke email komunikasi bisnis yang ramping.
Ketiga, kelebihan baby boomer yang tua memungkinkan perusahaan untuk menjaga upah tetap rendah. Banyak boomer tetap di dunia kerja karena mereka tidak mampu untuk pensiun. Mereka bersedia menerima upah lebih rendah untuk menambah penghasilan mereka. Biaya yang lebih rendah ini berarti perusahaan tidak perlu menaikkan harga.
Mengapa Deflasi Buruk
Deflasi memperlambat pertumbuhan ekonomi. Ketika harga jatuh, orang menunda pembelian. Mereka berharap mereka bisa mendapatkan kesepakatan yang lebih baik nantinya. Anda mungkin pernah mengalami ini sendiri ketika berpikir tentang mendapatkan ponsel baru, iPad, atau TV. Anda mungkin menunggu hingga tahun depan untuk mendapatkan model tahun ini dengan lebih sedikit.
Hal ini memberikan tekanan pada produsen untuk menurunkan harga dan menghasilkan produk baru.
Itu bagus untuk konsumen sepertimu. Tetapi pemotongan biaya yang konstan berarti upah yang lebih rendah dan pengeluaran investasi yang lebih sedikit. Itu sebabnya hanya perusahaan dengan pengikut setia, fanatis, seperti Apple, yang benar-benar berhasil di pasar ini.
Deflasi besar-besaran membantu mengubah resesi 1929 ke dalam Depresi Besar . Ketika pengangguran meningkat, permintaan barang dan jasa turun. Harga turun 10 persen setahun. Ketika harga jatuh, perusahaan keluar dari bisnis. Lebih banyak orang menjadi pengangguran .
Ketika debu mengendap, perdagangan dunia pada dasarnya runtuh. Volume barang dan jasa yang diperdagangkan turun 25 persen. Berkat harga yang lebih rendah, nilai perdagangan ini turun 65 persen yang diukur dalam dolar.
Bagaimana Ini Berhenti
Untuk memerangi deflasi, Fed merangsang ekonomi dengan kebijakan moneter ekspansif . Ini mengurangi target suku bunga fed .
Ini juga membeli Treasury menggunakan operasi pasar terbuka . Ketika dibutuhkan, Fed menggunakan alat lain untuk meningkatkan jumlah uang beredar . Ketika meningkatkan likuiditas dalam perekonomian, orang sering bertanya-tanya apakah Federal Reserve mencetak uang .
Selain itu, pejabat terpilih kami dapat mengimbangi penurunan harga dengan kebijakan fiskal diskresioner . Itu berarti menurunkan pajak. Mereka juga dapat meningkatkan belanja pemerintah . Keduanya menciptakan defisit sementara . Tentu saja, jika defisit sudah pada tingkat rekor, kebijakan fiskal diskresioner menjadi kurang populer.
Mengapa kebijakan moneter atau fiskal ekspansif bekerja dalam menghentikan deflasi? Jika dilakukan dengan benar, itu merangsang permintaan. Dengan lebih banyak uang untuk dibelanjakan, orang cenderung membeli apa yang mereka inginkan serta apa yang mereka butuhkan. Mereka akan berhenti menunggu harga turun lebih jauh. Peningkatan permintaan ini akan mendorong harga naik, membalikkan tren deflasi.
Mengapa Deflasi Lebih Buruk daripada Inflasi
Kebalikan dari deflasi adalah inflasi . Saat itulah harga naik seiring waktu. Keduanya sangat sulit untuk bertempur sekali bercokol. Itu karena ekspektasi masyarakat memperburuk tren harga. Ketika harga naik selama inflasi , mereka menciptakan gelembung aset . Gelembung ini dapat dipecahkan oleh bank sentral yang menaikkan suku bunga.
Mantan Ketua Fed Paul Volcker membuktikan ini di tahun 1980-an. Dia berjuang inflasi dua digit dengan menaikkan suku bunga fed fund hingga 20 persen. Dia menyimpannya di sana meskipun itu menyebabkan resesi. Dia harus mengambil tindakan drastis untuk meyakinkan semua orang bahwa inflasi sebenarnya bisa dijinakkan. Berkat Volcker, para gubernur bank sentral sekarang mengetahui alat yang paling penting dalam memerangi inflasi atau deflasi mengendalikan ekspektasi orang terhadap perubahan harga.
Deflasi lebih buruk daripada inflasi karena suku bunga hanya bisa diturunkan ke nol. Setelah itu, bank sentral harus menggunakan alat lain. Tetapi selama bisnis dan orang merasa kurang kaya, mereka menghabiskan lebih sedikit, mengurangi permintaan lebih lanjut. Mereka tidak peduli jika suku bunga nol karena mereka tidak meminjam. Terlalu banyak likuiditas, tetapi tidak ada gunanya. Ini seperti mendorong seutas tali. Situasi mematikan itu disebut jebakan likuiditas . Ini adalah spiral yang kejam dan menurun.
Zaman Langka Saat Deflasi Baik
Penurunan harga yang besar dan tersebar luas selalu berdampak buruk bagi perekonomian. Tapi deflasi di kelas aset tertentu bisa bagus. Misalnya, terjadi deflasi berkelanjutan pada barang-barang konsumsi, terutama komputer dan peralatan elektronik.
Ini bukan karena permintaan yang lebih rendah, tetapi dari inovasi. Dalam kasus barang-barang konsumsi, produksi telah pindah ke Cina , di mana upah lebih rendah. Ini adalah inovasi di bidang manufaktur , yang menghasilkan harga yang lebih rendah untuk banyak barang konsumsi. Dalam kasus komputer, produsen menemukan cara untuk membuat komponen lebih kecil dan lebih kuat dengan harga yang sama. Ini adalah inovasi teknologi. Itu membuat pabrikan komputer tetap kompetitif.
Jepang: Contoh Modern
Perekonomian Jepang telah terperangkap dalam spiral deflasi selama 30 tahun terakhir. Ini dimulai pada tahun 1989, ketika Bank of Japan menaikkan suku bunga dan menyebabkan gelembung perumahan meledak. Selama dekade itu, ekonomi tumbuh kurang dari 2 persen per tahun karena bisnis mengurangi utang dan belanja. Karena budaya Jepang mengecilkan pemberhentian karyawan, kelebihan pekerja menurunkan produktivitas. Orang Jepang juga penabung. Ketika mereka melihat tanda-tanda resesi, mereka berhenti belanja dan menyisihkan dana untuk masa-masa sulit.
Sebuah penelitian oleh Daniel Okimoto di Stanford University mengidentifikasi lima faktor lainnya:
- Partai politik yang berkuasa tidak mengambil langkah-langkah sulit yang diperlukan untuk memacu ekonomi.
- Pajak dibangkitkan pada tahun 1997.
- Bank menyimpan kredit macet di buku mereka. Praktek ini mengikat modal yang dibutuhkan untuk berinvestasi dalam pertumbuhan.
- Yen membawa perdagangan menjaga nilai mata uang Jepang relatif tinggi terhadap dolar dan mata uang global lainnya. Bank of Japan berusaha menciptakan inflasi dengan menurunkan suku bunga. Tetapi para pedagang mengambil keuntungan dari situasi dengan meminjam yen dengan murah dan menginvestasikannya dalam mata uang dengan laba yang lebih tinggi.
- Pemerintah Jepang menghabiskan banyak uang, membeli dolar untuk memerangi yen membawa perdagangan. Ini menciptakan utang 200 persen terhadap rasio produk domestik bruto , yang semakin menekan ekspektasi pertumbuhan ekonomi.