Bagaimana Program Pembelian Aset Federal Reserve Bekerja
Ketika Fed ingin suku bunga naik, ia menjual sekuritas ke bank. Itu dikenal sebagai kebijakan moneter kontraktif . Ini memperlambat inflasi dan pertumbuhan ekonomi.
Ketika ingin menurunkan suku bunga, ia membeli sekuritas. Itu dikenal sebagai kebijakan moneter ekspansif . Tujuannya adalah untuk mengurangi pengangguran dan merangsang pertumbuhan ekonomi. The Fed menetapkan target untuk suku bunga pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal reguler.
Bagaimana Operasi Pasar Terbuka Mempengaruhi Suku Bunga
Ketika Fed membeli sekuritas dari bank , ia menambahkan kredit ke cadangan bank. Meskipun bukan uang tunai sebenarnya, itu diperlakukan seperti itu dan memiliki efek yang sama. Ini mirip dengan setoran langsung yang mungkin Anda terima dari majikan Anda di rekening giro Anda.
Di mana Fed mendapatkan uang untuk mengeluarkan kredit? Sebagai bank sentral Amerika, ia memiliki kekuatan unik untuk menciptakan kredit ini dari udara tipis. Itulah yang orang maksud ketika mereka mengatakan Federal Reserve mencetak uang .
Bank mencoba meminjamkan sebanyak mungkin untuk meningkatkan keuntungan mereka. Jika terserah bank, mereka akan meminjamkan semuanya. Oleh karena itu, Fed mengharuskan mereka menyimpan sekitar 10 persen dari simpanan mereka sebagai cadangan ketika mereka tutup setiap malam, sehingga mereka memiliki cukup uang tunai untuk transaksi besok.
Ini dikenal sebagai persyaratan cadangan . Ini harus disimpan di kantor cabang Federal Reserve lokal atau dalam bentuk tunai di brankas bank. Kecuali ada bank yang dijalankan, ini lebih dari cukup untuk menutupi penarikan sebagian besar bank setiap hari.
Untuk memenuhi persyaratan cadangan, bank meminjam satu sama lain dengan suku bunga khusus, yang dikenal sebagai suku bunga fed fund .
Tingkat ini mengambang tergantung pada berapa banyak bank yang harus meminjamkan. Jumlah yang mereka pinjam dan pinjamkan setiap malam disebut dana makan .
Ketika Fed meningkatkan kredit bank dengan membeli sekuritas, itu memberi bank lebih banyak dana untuk meminjamkan kepada bank lain. Hal ini mendorong suku bunga fed fund lebih rendah, karena bank mencoba untuk membongkar cadangan tambahan ini. Ketika tidak ada banyak pinjaman, bank akan menaikkan suku bunga fed fund.
Tingkat bunga fed funds ini memengaruhi tingkat suku bunga jangka pendek. Bank saling menagih sedikit lebih banyak untuk pinjaman jangka panjang. Ini dikenal sebagai tingkat Libor . Ini digunakan sebagai dasar untuk sebagian besar pinjaman suku bunga variabel, termasuk kredit mobil, hipotek suku bunga yang dapat disesuaikan , dan suku bunga kartu kredit. Ini juga digunakan untuk menetapkan tarif prima , yang merupakan biaya yang dibebankan bank kepada pelanggan terbaik mereka. Suku bunga jangka panjang dan tetap lebih bergantung pada catatan Treasury 10-tahun . Tingkatnya sedikit lebih tinggi daripada imbal hasil Treasury .
Operasi Pasar Terbuka dan Pelonggaran Kuantitatif
Menanggapi krisis keuangan tahun 2008, FOMC menurunkan suku bunga fed fund mendekati nol. Setelah itu, Fed terpaksa lebih bergantung pada operasi pasar terbuka. Ini diperluas dengan program pembelian aset yang disebut pelonggaran kuantitatif . Berikut adalah spesifikasinya:
- QE1 (Desember 2008-Agustus 2010) - The Fed membeli $ 175 juta MBS dari bank-bank yang berasal dari Fannie Mae, Freddie Mac, dan Federal Home Loan Banks. Antara Januari 2009-Agustus 2010, ia juga membeli $ 1,25 triliun di MBS yang telah dijamin oleh Fannie, Freddie dan Ginnie Mae. Antara Maret 2009-Oktober 2009, ia membeli $ 300 miliar dari Treasury jangka panjang dari bank-bank anggota.
- QE2 (November 2010-Juni 2011) - The Fed membeli $ 600 miliar dari Treasury jangka panjang.
- Operation Twist (September 2011-Desember 2012) - Karena RUU Treasury jangka pendek The Fed jatuh tempo, ia menggunakan hasil untuk membeli nota Treasury jangka panjang untuk mempertahankan suku bunga turun. Itu terus membeli MBS dengan hasil MBS yang jatuh tempo.
- QE3 (September 2012-Oktober 2014) - The Fed meningkatkan pembelian MBS menjadi $ 40 miliar per bulan.
- QE4 (Januari 2013-Oktober 2014) - The Fed menambahkan $ 45 miliar dari sekuritas Treasury jangka panjang untuk program pembeliannya.
Berkat QE, the Fed memiliki $ 4,5 triliun surat berharga yang belum pernah ada sebelumnya di neraca keuangannya. Ini memberi bank ton kredit ekstra. Mereka membutuhkan itu untuk memenuhi persyaratan modal baru yang diamanatkan oleh Reformasi Dodd-Frank Wall Street .
Akibatnya, sebagian besar bank tidak perlu meminjam dana untuk memenuhi persyaratan cadangan. Itu memberi tekanan pada tingkat dana makan. Untuk mengatasi ini, Fed mulai membayar suku bunga pada cadangan bank yang dibutuhkan dan kelebihan. Ini juga menggunakan repo terbalik untuk mengendalikan tingkat dana yang diumpankan.
The Fed menandai berakhirnya operasi pasar terbuka ekspansif pada pertemuan FOMC 14 Desember 2016. Komite menaikkan suku bunga fed fund menjadi 0,75 persen. The Fed menggunakan alat lain untuk membujuk bank untuk menaikkan suku bunga ini. Dalam menghadapi langkah kontraksi ini, ia terus membeli sekuritas baru ketika yang lama jatuh tempo. Bahwa pemeliharaan operasi pasar terbuka memberikan penyeimbang yang ekspansif ke tingkat bunga yang lebih tinggi.
Pada 14 Juni 2017, the Fed menguraikan bagaimana itu akan mengurangi kepemilikannya. Ini akan memungkinkan $ 6 milyar Treasury untuk jatuh tempo tanpa menggantinya. Setiap bulan akan memungkinkan lagi $ 6 miliar untuk jatuh tempo. Tujuannya adalah untuk pensiun $ 30 miliar sebulan. The Fed akan melakukan hal yang sama dengan kepemilikan sekuritas berbasis mortgage , hanya dengan penambahan sebesar $ 4 miliar sebulan sampai mencapai $ 20 miliar. The Fed memulai kebijakan ini pada bulan Oktober 2017. (Sumber: "Apa Alat Kebijakan Moneter AS?" Federal Reserve Bank of San Francisco.)