Pemikiran Cepat yang Menyelamatkan Pasar Perumahan
The Fed dapat membeli utang sebanyak yang diinginkan, kapan pun diinginkan.
Itu karena ia memiliki kewenangan untuk menciptakan kredit dari udara tipis . Ia memiliki kemampuan ini sehingga dengan cepat dapat memompa likuiditas ke dalam ekonomi sesuai kebutuhan.
Pembelian program QE1 berlangsung dari Desember 2008 hingga Maret 2010. Ada tambahan transaksi yang dilakukan dari April hingga Agustus 2010 untuk memfasilitasi penyelesaian pembelian awal.
QE1 Jadwal
The Fed meluncurkan QE1 pada 26 November 2008. Ketua Fed Ben Bernanke mengumumkan serangan agresif pada krisis keuangan tahun 2008 . The Fed mulai membeli $ 600 miliar dalam sekuritas berbasis mortgage dan $ 100 miliar dalam utang lainnya. Fannie Mae dan Freddie Mac menjamin semuanya. QE mendukung pasar perumahan bahwa krisis subprime mortgage telah hancur.
Bulan berikutnya, Fed memangkas suku bunga Fed rate dan tingkat diskonto menjadi nol. The Fed bahkan mulai membayar bunga kepada bank untuk persyaratan cadangan mereka. Akibatnya, semua alat kebijakan moneter ekspansioner Fed yang paling penting sekarang telah mencapai batasnya.
Oleh karena itu, pelonggaran kuantitatif menjadi alat utama bank sentral untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.
Pada Maret 2009, portofolio sekuritas Fed telah mencapai rekor $ 1,75 triliun. Namun, bank sentral terus memperluas QE1 untuk melawan resesi yang memburuk. Ini mengumumkan akan membeli $ 750 miliar lebih dalam sekuritas berbasis mortgage, $ 100 miliar dalam utang Fannie dan Freddie, dan $ 300 miliar Treasurys jangka panjang selama enam bulan ke depan.
Hingga Juni 2010, portofolio Fed telah meluas menjadi $ 2,1 triliun yang mengkhawatirkan. Bernanke menghentikan pembelian lebih lanjut karena ekonomi membaik. Kepemilikan The Fed mulai jatuh secara alami ketika utang jatuh tempo. Bahkan, mereka diproyeksikan akan turun menjadi $ 1,7 triliun pada tahun 2012.
Meskipun QE1, Bank Tidak Meminjamkan
Tetapi pada bulan Agustus, Bernanke mengisyaratkan bahwa the Fed mungkin melanjutkan QE karena ekonomi masih lesu. Bank masih tidak meminjamkan sebanyak yang diharapkan The Fed. Sebaliknya, mereka menimbun uang tunai. Mereka menggunakannya untuk menuliskan sisa utang subprime mortgage yang masih ada di buku mereka. Lainnya meningkatkan rasio modal mereka, berjaga-jaga.
Banyak bank mengeluh bahwa tidak ada cukup peminjam yang layak kredit. Mungkin itu karena bank juga telah menaikkan standar pinjaman mereka. Untuk alasan apa pun, program QE1 Fed sangat mirip dengan mendorong string. The Fed tidak dapat memaksa bank untuk meminjamkan, sehingga hanya terus memberi mereka insentif untuk melakukannya.
Meskipun Tiga Kelemahan, QE1 Bekerja
QE1 memiliki beberapa kelemahan yang signifikan, tetapi itu berhasil secara keseluruhan. Masalah pertama, seperti yang disebutkan, adalah bahwa hal itu tidak efektif dalam memaksa bank meminjamkan. Jika $ 1 triliun atau lebih yang Fed telah dipompa ke bank telah dipinjamkan, itu akan meningkatkan perekonomian sebesar $ 10 triliun.
Itu karena bank hanya harus menyimpan 10 persen dari total asetnya sebagai cadangan. Itu dikenal sebagai persyaratan cadangan . Itu dapat meminjamkan sisanya, yang kemudian disimpan di bank lain. Mereka hanya menyimpan 10 persen cadangan, meminjam sisanya. Begitulah cara $ 1 triliun dalam kredit Fed dapat menjadi $ 10 triliun dalam pertumbuhan ekonomi. Sayangnya, The Fed tidak memiliki wewenang untuk membuat bank meminjamkannya, sehingga tidak berjalan seperti yang diharapkan.
Itu menyebabkan masalah kedua. The Fed sekarang memiliki tingkat aset berpotensi bahaya yang tinggi di neraca. Beberapa ahli menjadi khawatir bahwa Fed telah menyerap krisis subprime mortgage. Jumlah besar pinjaman beracun mungkin melumpuhkannya seperti yang mereka lakukan pada bank. Tetapi The Fed memiliki kemampuan tak terbatas untuk menciptakan uang tunai untuk menutup utang beracun. Itu bisa duduk di utang sampai pasar perumahan telah pulih.
Pada saat itu, pinjaman "buruk" itu menjadi bagus. Mereka memiliki cukup agunan untuk mendukung mereka.
Itu, tentu saja, mengarah ke masalah ketiga dengan pelonggaran kuantitatif. Pada titik tertentu, itu bisa menciptakan inflasi atau bahkan hiperinflasi . Itu karena semakin banyak dolar yang diciptakan the Fed, semakin sedikit nilai dolar yang ada. Seiring waktu, ini menurunkan nilai semua dolar, yang kemudian membeli lebih sedikit. Hasilnya adalah inflasi.
Namun The Fed berusaha menciptakan inflasi ringan. Itu karena itu menangkal deflasi di perumahan, di mana harga telah jatuh 30 persen dari puncaknya pada tahun 2006. The Fed berurusan dengan krisis langsung. Itu tidak mengkhawatirkan inflasi. Mengapa? Karena inflasi tidak terjadi sampai ekonomi berkembang. Itu masalah yang akan disambut oleh the Fed. Pada saat itu, aset-aset di buku-buku The Fed akan meningkat nilainya juga. The Fed tidak akan kesulitan menjualnya. Aset penjualan juga akan mengurangi jumlah uang beredar dan mendinginkan inflasi.
Itu sebabnya QE1 berhasil. Ini menurunkan suku bunga hampir titik persentase penuh. Tarif turun dari 6,33 persen pada November 2011 menjadi 5,23 persen pada Maret 2010 untuk hipotek dengan bunga tetap 30 tahun.
Tingkat rendah ini membuat pasar perumahan mendukung kehidupan. Mereka juga mendorong investor menjadi alternatif. Sayangnya, kadang-kadang ini termasuk berjalan pada minyak dan emas, menembak harga setinggi langit. Namun, tingkat suku bunga yang rendah menunjukkan pelumasan yang diperlukan untuk membuat mesin ekonomi Amerika kembali berayun.