Komite secara teratur meninjau ukuran dan komposisi dari kepemilikan surat berharga dan siap untuk menyesuaikan kepemilikan tersebut sebagaimana mestinya.
Tujuan dari Operation Twist adalah untuk menurunkan hasil Treasury jangka panjang, dan karena itu suku bunga. Ini dilakukan dengan meningkatkan permintaan untuk catatan Treasury. Ketika permintaan meningkat, demikian juga harganya, sama seperti aset lainnya. Namun, harga obligasi yang lebih tinggi biasanya diimbangi oleh hasil yang lebih rendah bagi investor.
Bagaimana ini menurunkan suku bunga? Hasil catatan Treasury 10-tahun adalah patokan untuk suku bunga pada semua pinjaman suku bunga tetap, termasuk hipotek. The Fed menggunakan Operation Twist untuk membuat pinjaman lebih terjangkau, mendorong peminjam untuk membeli real estat, mobil, dan furnitur. Ini juga memungkinkan bisnis untuk memperluas lebih murah.
Operation Twist pada tahun 2011
Ketua Federal Reserve Ben Bernanke mengumumkan program Operation Twist senilai $ 400 miliar pada September 2011.
Karena Treasury jangka pendek (3 tahun atau kurang) tagihan dan not-not jatuh tempo, Fed akan menggunakan hasil untuk membeli obligasi Treasury dan obligasi jangka panjang (6-30 tahun). The Fed juga akan membeli sekuritas berbasis mortgage baru karena yang lama jatuh tempo. The Fed juga bisa membeli Treasury jangka panjang dengan hasil MBS jika itu perlu.
Perubahan menunjukkan bahwa Bernanke telah mengalihkan fokus bank sentral dari memperbaiki kerusakan dari krisis subprime mortgage menjadi mendukung pinjaman secara umum. The Fed juga mengumumkan akan mempertahankan suku bunga Fed pada nol hingga 2015.
Melalui Operation Twist, the Fed memindahkan para investor menjauh dari Treasury ultra-aman menjadi pinjaman dengan lebih banyak risiko dan pengembalian. Permintaan untuk Treasurys masih tinggi, berkat kekhawatiran atas krisis utang zona euro . Dengan sengaja menurunkan hasil, Fed memaksa investor untuk mempertimbangkan investasi lain yang akan membantu ekonomi lebih banyak.
Kebijakan itu berhasil. Pada Juni 2012, imbal hasil Treasury 10-tahun jatuh ke posisi terendah 200 tahun. Akibatnya, pasar perumahan mulai kembali, seperti halnya pinjaman bank. Faktor-faktor lain membantu, tetapi kepemimpinan Fed melalui Operation Twist adalah cahaya penuntun yang konsisten. Itu berakhir pada Desember 2012, ketika QE4 diumumkan. Untuk lebih lanjut, lihat Mengapa Suku Bunga Mortgage Mungkin Tidak Menjadi Rendah Ini untuk 200 Tahun Lagi .
Namun, banyak yang mengkritik tindakan Fed. Mereka mengatakan bahwa, meskipun kebijakan moneter ekspansif , ekonomi tidak tumbuh. Pengangguran tetap tinggi karena bisnis tidak tumbuh dan menciptakan lapangan kerja.
Sayangnya, The Fed hanya bisa berbuat banyak.
Bernanke memperingatkan beberapa kali bahwa para legislator perlu untuk menghentikan tebing fiskal . Bisnis tetap berhati-hati, meskipun ketersediaan pinjaman murah. Kursi The Fed pada dasarnya mengatakan Fed memiliki pedal gas ke papan lantai, tetapi tidak bisa mengatasi ketidakpastian yang diciptakan oleh kebuntuan kebijakan fiskal.
Mengapa Operation Twist Tidak Menciptakan Pekerjaan
Pada 20 Juni 2012, Federal Reserve mengumumkan akan memperpanjang program "Operation Twist" hingga akhir tahun. Ini juga akan menjaga suku bunga Fed pada tingkat rendah saat ini hingga 2014. Dalam presentasinya di Capitol Hill, Ketua Ben Bernanke meminta pejabat terpilih untuk menyelesaikan ketidakpastian di sekitar tebing fiskal, pajak dan peraturan. Itu harus terjadi sebelum bisnis memulihkan kepercayaan diri. untuk kembali ke jalur perekrutan.
Tingkat pengangguran yang tinggi disebabkan oleh dua faktor: pengangguran siklis dan pengangguran struktural .
Pengangguran siklik disebabkan oleh resesi, fase yang sering menghancurkan siklus bisnis. Pengangguran struktural adalah apa yang terjadi ketika pengangguran jangka panjang kehilangan keterampilan yang dibutuhkan untuk bersaing di pasar kerja.
Apa saja solusi pengangguran ? Alihkan sebagian dari $ 800 miliar yang dibelanjakan untuk pertahanan nasional ke upaya yang lebih intensif pekerjaan, seperti konstruksi. Ikatan ini memperpanjang tunjangan pengangguran dengan pelatihan sambil bekerja dan magang. Yang paling penting, naik di atas politik pemilu tahun partisan dan merundingkan solusi atas kebuntuan fiskal.
Operation Twist, atau program Fed lainnya, tidak dapat berbuat banyak untuk mengurangi pengangguran karena likuiditas bukanlah masalahnya. Dengan kata lain, ada sedikit kebijakan moneter ekspansif yang dapat dilakukan untuk memacu ekonomi. Masalahnya adalah kepercayaan rendah di antara para pemimpin bisnis. Entah itu krisis zona euro, tebing fiskal , atau peraturan, bisnis tidak mau menyewa sampai mereka yakin permintaan akan ada di sana. Solusinya harus berasal dari Washington dan Brussels.
Sejarah Operation Twist di tahun 1960-an
Operasi Twist yang asli diluncurkan pada Februari 1961. Dinamai setelah tarian yang dibuat populer oleh penyanyi Chubby Checker. The Federal Reserve mulai menjual kepemilikan obligasi Treasury jangka pendek, mencoba untuk meningkatkan hasil. Ia ingin mendorong investor asing untuk memarkir uang mereka dalam tagihan ini, daripada menukarkan uang tunai untuk emas.
Pada saat itu, AS masih menggunakan standar emas . Orang asing yang menjual produk di AS hanya akan menukarnya dengan emas, sehingga menghabiskan cadangan di Fort Knox. Tanpa cadangan emas, dolar AS tidak sekuat atau kuat. Ketika kemakmuran AS tumbuh setelah Perang Dunia II, konsumen mengimpor lebih banyak dan lebih banyak lagi. Hari ini, kita tidak lagi khawatir tentang emas di Fort Knox karena Presiden Nixon meninggalkan standar emas pada tahun 1970-an.
The Fed juga ingin meningkatkan pinjaman dengan menurunkan imbal hasil Treasury jangka panjang. Perekonomian masih pulih dari resesi tahun 1958, yang disebabkan oleh berakhirnya Perang Korea .
Operation Twist adalah tindakan Fed yang berani. Ketua Fed William McChesney Martin membiarkan dirinya menanggapi permintaan Presiden John F. Kennedy untuk membeli catatan jangka panjang dan menurunkan suku bunga. Anggota Dewan Fed lainnya menentang "pengaruh politik." Namun Operation Twist berhasil meningkatkan perekonomian dengan menaikkan suku bunga jangka pendek. Itu tidak cukup agresif untuk menurunkan suku bunga jangka panjang. Namun demikian, resesi berakhir.