Sudah bertahun-tahun sejak Federal Reserve di Amerika Serikat memindahkan suku bunga lebih tinggi. Krisis perumahan tahun 2008 dan masalah ekonomi global yang diikuti memaksa bank sentral AS untuk memulai enam tahun menurunkan suku bunga dan kebijakan pelonggaran kuantitatif. Sementara ekonomi AS meningkat mulai tahun 2015, rebound memimpin seluruh dunia. Kondisi ekonomi yang lesu di Eropa menyebabkan Bank Sentral Eropa untuk melembagakan program pelonggaran kuantitatif mereka sendiri pada awal 2015.
Sementara suku bunga di AS turun ke nol persen pada posisi terendah, suku bunga Eropa turun ke tingkat negatif di beberapa negara dan tetap ada di awal 2017. Pada awal 2017, Federal Reserve AS telah meningkatkan tingkat Dana Fed dua kali yang kenaikan suku bunga pertama dalam beberapa tahun. Selain itu, bank sentral AS memandu pasar untuk mengharapkan setidaknya dua kenaikan suku bunga pada tahun 2017.
Di Cina , perlambatan ekonomi menyebabkan bank sentral China menurunkan suku bunga karena negara itu berjuang untuk mencapai tingkat pertumbuhan 7%, sejauh ini telah gagal mencapai level itu. Di Rusia , kombinasi sanksi yang dikenakan oleh AS dan Eropa Barat dan harga bahan mentah yang rendah telah menyebabkan ekonomi Rusia melemah. Di Brasil, Australia, Kanada dan negara produsen komoditas lainnya, harga yang lebih rendah mengalami penurunan pendapatan yang menyebabkan mata uang mereka merosot pada 2015. Namun, harga komoditas yang lebih tinggi sejak akhir 2015 dan awal 2016 menyebabkan rebound dalam banyak mata uang yang sensitif komoditas.
Pasar beruang di harga komoditas yang dimulai pada tahun 2011 ketika harga bahan baku memuncak, telah menjadi hasil dari banyak tekanan ekonomi pada ekonomi global. Ketika China melambat, permintaan untuk komoditas menurun. Cina, berdasarkan populasi dan pertumbuhannya, adalah bangsa paling penting di dunia dalam hal permintaan bahan mentah.
Selain itu, dolar AS adalah mata uang cadangan dunia dan dengan demikian, itu adalah mekanisme penentuan harga untuk sebagian besar bahan baku. Pertumbuhan moderat di AS menyebabkan dolar mulai menguat mulai Mei 2014. Pada bulan Maret 2015, dolar telah meningkat sebesar 27%. Pada akhir 2016, dolar naik ke level tertinggi baru, level tertinggi sejak 2002 sebelum mengoreksi lebih rendah selama bulan pertama 2017.
Prospek untuk kenaikan suku bunga AS berarti bahwa dolar akan memiliki hasil yang lebih tinggi daripada mata uang pesaing lainnya. Suku bunga AS yang lebih tinggi dikombinasikan dengan pertumbuhan moderat dalam ekonomi AS mendukung dolar. Bank sentral AS berada dalam siklus pengetatan yang dimulai pada Desember 2015 dengan dua kenaikan suku bunga 25 basis poin sejak itu. The Fed telah memperingatkan pasar tentang kemungkinan kenaikan suku bunga jangka pendek tambahan pada tahun 2017.
Dolar yang naik umumnya bearish untuk harga bahan baku. Kenaikan suku bunga juga merupakan faktor negatif untuk komoditas. Ketika suku bunga naik, biaya lebih untuk membawa atau membiayai posisi panjang atau persediaan komoditas. Oleh karena itu, konsumen dan pembeli bahan baku menjadi cenderung tidak memiliki persediaan. Salah satu alasan bahwa harga komoditas meningkat antara 2008 dan 2011 adalah tingkat suku bunga rendah di Amerika Serikat.
Ini telah menekan nilai dolar dan menyebabkan tingkat pembiayaan untuk terjun dalam upaya oleh bank sentral untuk merangsang ekonomi.
Sekarang suku bunga meningkat di harga komoditas AS bisa melihat beberapa tekanan ke bawah. Pada awal 2016, tembaga diperdagangkan ke posisi terendah $ 1,9355 per pound sebelum pulih di akhir tahun. Namun, pada tahun 2008, tembaga diperdagangkan tepat di bawah $ 1,25 dan pada tahun 2000, harganya sekitar 85 sen per pon. Pada Desember 2015, emas jatuh ke harga terendah sejak Februari 2010 ketika diperdagangkan ke $ 1045.40 per ounce. Pada tahun 2008, emas yang tinggi hanya di bawah $ 1035 dan pada tahun 2000; harga logam kuning di bawah $ 300 per ounce. Namun, emas telah membukukan keuntungan yang mengesankan di bulan-bulan yang mengikuti terendah Desember 2015.Harga minyak mentah jatuh dari lebih dari $ 107 per barel pada Juni 2014 menjadi di bawah tingkat $ 26,05 pada Februari 2016.
Pada tahun 2008, minyak mentah jatuh ke posisi terendah $ 32,48 dan pada tahun 2000; harganya di bawah $ 25 per barel. Pada awal 2017, harga minyak naik dua kali lipat pada terendah Februari 2016. Sementara suku bunga yang lebih tinggi dapat mengancam kenaikan harga yang mengesankan sejak akhir 2015 dan awal terendah 2016, tarif hanyalah salah satu dari banyak faktor yang menentukan jalur paling tidak resisten untuk harga komoditas.
Ada banyak masalah yang mendorong harga komoditas lebih tinggi atau lebih rendah dari waktu ke waktu. Pelambatan ekonomi di Tiongkok, negara dengan populasi terbesar di dunia, dapat memengaruhi permintaan. Kenaikan suku bunga di Amerika Serikat cenderung menyebabkan penguatan dolar yang dapat memberikan tekanan lebih besar pada harga komoditas. Semakin tinggi biaya komoditas pembiayaan dalam dolar bisa menjadi tanda bearish untuk bahan baku. Namun, jika tingkat kenaikan karena peningkatan tekanan inflasi pada AS atau ekonomi global, harga komoditas dapat naik seiring dengan harga. Oleh karena itu, tingkat suku bunga riil yang dapat memiliki efek bearish pada komoditas ketika mereka bergerak lebih tinggi dan inflasi dapat menjadi sinyal yang sangat bullish untuk bahan baku.
Sementara kenaikan suku bunga dapat menjadi bearish untuk harga komoditas, ada banyak pertimbangan lain ketika datang ke jalur paling tidak resisten untuk harga di kelas aset bergejolak ini.