Trik untuk Menilai Saham dengan Hasil Dividen Tinggi
Bagi Anda yang membutuhkan penyegaran cepat, kami berbicara tentang rasio PEG, termasuk bekerja melalui beberapa contoh yang menunjukkan bagaimana cara menghitungnya, dalam sebuah artikel berjudul Menggunakan Rasio PEG untuk Menemukan Permata Saham Tersembunyi .
Secara sederhana, rasio PEG adalah alat keuangan yang mengambil rasio harga-ke-hasil , atau rasio P / E karena lebih umum diketahui, dan menyesuaikannya untuk pertumbuhan laba per saham.
Mengapa repot-repot mempelajari rumus ini? Ingat bahwa harga yang Anda bayarkan adalah yang terpenting bagi hasil yang pada akhirnya Anda hasilkan . Perusahaan yang hebat bisa menjadi investasi yang mengerikan jika Anda membelanjakan terlalu banyak untuk mendapatkan saham Anda. Tujuan dari rasio PEG adalah untuk memperhitungkan gagasan akal sehat bahwa Anda kadang-kadang dapat membayar harga yang lebih tinggi untuk bisnis yang tumbuh dengan cepat, dan masih menghasilkan banyak uang, daripada Anda dapat membayar harga yang lebih rendah untuk sebuah perusahaan yang memiliki tempat tersisa untuk memperluas atau mengalami penurunan laba bersih . Rasio PEG mungkin membantu mengungkapkan bahwa startup muda di Silicon Valley mencuri penghasilan 50x, sementara pabrik baja tua mahal dengan penghasilan 8 kali lipat.
Untuk menghitung rasio PEG, Anda menggunakan rumus berikut:
PEG Ratio = (Harga ÷ Penghasilan Per Saham) ÷ Pertumbuhan Laba Per Perolehan Tahunan
Dalam dunia yang murni rasional dengan suku bunga yang cukup stabil dan inflasi yang sederhana, rasio PEG dari semua saham akan menjadi 1,00, yang berarti rasio P / E akan sama dengan tingkat pertumbuhan laba per saham . Stok yang meningkatkan laba sebesar 10% akan berdagang pada pendapatan 10x.
Stok yang meningkatkan laba sebesar 25% akan diperdagangkan dengan pendapatan 25x. Tentu saja, ideal teoritis ini jauh dari norma sebagai sentimen investor, berosilasi antara ketakutan dan keserakahan, biaya peluang investasi dalam obligasi berdasarkan lingkungan tingkat bunga saat ini, dan sejumlah faktor lain yang menyebabkan rasio PEG dari semua saham menjadi berfluktuasi seiring waktu.
Rasio PEG Tidak Bekerja untuk Saham Dengan Dividen Kaya
Seringkali, ketika perusahaan sangat besar dan menguntungkan, ia mengembalikan sebagian besar pendapatan kepada pemegang sahamnya dalam bentuk dividen tunai. Hal ini dapat mengakibatkan situasi di mana perusahaan tampak tumbuh lambat, tetapi di samping pertumbuhan laba per saham, pemegang saham menerima cek besar melalui pos yang dapat mereka pakai, berikan untuk amal, atau diinvestasikan kembali dalam saham tambahan persediaan. Ketika ini terjadi, rasio PEG saja tidak cukup karena akan muncul bahwa saham yang menarik lainnya secara signifikan dinilai terlalu tinggi, yang mungkin tidak benar.
Dalam situasi ini, rasio PEG tidak berfungsi dengan baik karena saham dengan rasio PEG tinggi mungkin masih menghasilkan pengembalian total yang menarik. Bahkan, kemungkinan besar bahwa ketika Anda menganalisis kualitas paling tinggi, saham blue chip seperti Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola, atau Tiffany & Company, untuk menyebut beberapa perusahaan dunia nyata, Anda perlu gunakan rasio PEG dividen yang disesuaikan, sebagai gantinya.
Cara Menghitung Dividen Rasio PEG yang Disesuaikan
Mempelajari cara menghitung dividend adjusted PEG ratio mudah. Legenda investasi Peter Lynch mengusulkan modifikasi pada formula beberapa dekade yang lalu:
Dividen Disesuaikan Rasio PEG = (Harga ÷ Penghasilan Per Saham) ÷ (Pertumbuhan Laba Per Saham Tahunan + Hasil Dividen)
Mari kita lihat The Coca-Cola Company. Ketika artikel ini pertama kali ditulis pada 29 September 2012, saham diperdagangkan seharga $ 38,85 per saham dan memiliki laba per saham sebesar $ 2,05. Dividen adalah $ 1,02 per saham, menghasilkan hasil dividen 2,6%. Survei Investasi ValueLine memperkirakan pertumbuhan laba per saham selama 3-5 tahun mendatang menjadi 8%. Anda mungkin telah setuju atau tidak setuju dengan angka itu, tetapi untuk tujuan ilustrasi, itu adalah salah satu yang kami gunakan dalam perhitungan kami karena intinya adalah untuk belajar bagaimana menghitung dividend adjusted PEG ratio, tidak memeriksa satu firma tertentu.
Jika Anda menggunakan rumus rasio PEG biasa, Anda akan menghitung PEG Coke sebagai:
Langkah 1: PEG Ratio = ($ 38.85 ÷ $ 2.05) ÷ 8
Langkah 2: PEG Ratio = 19 ÷ 8
Langkah 3: Rasio PEG = 2,375
Apakah Coca-Cola benar-benar overvalue? Jika Anda memperhatikan uang tunai yang akan Anda dapatkan sebagai pemegang saham di raksasa soda, yang memiliki nilai sangat nyata, Anda akan menggunakan rumus rasio PEG dividen yang disesuaikan:
Langkah 1: Dividen Sesuaikan Rasio PEG = ($ 38,85 ÷ $ 2,05) ÷ (8 + 2,6)
Langkah 2: Dividen Sesuaikan Rasio PEG = 19 ÷ 10.6
Langkah 3: Dividen Sesuaikan Rasio PEG = 1,793
Dalam kedua kasus tersebut, jika pertumbuhan laba per saham diprediksi secara akurat, akan tampak bahwa Coke tidak menarik dihargai. Namun, kita dapat mengetahui dari kumpulan angka kedua bahwa perusahaan, meskipun tentu saja tidak mencuri, jauh lebih murah daripada rasio PEG saja yang akan Anda percayai.
Lihat Bagaimana Rasio Dividen Disesuaikan PEG yang Berhasil Dari Contoh Kami
Pengalaman selanjutnya menegaskan hal ini. Saat saya memperbarui artikel ini pada 22 Februari 2016, harga saham Coca-Cola adalah $ 44,03 per saham, pendapatan yang diharapkan adalah $ 2,00 per saham, dan dividennya adalah $ 1,40 per saham. (Catatan: Ada beberapa masalah akuntansi sementara, terutama yang melibatkan tingkat translasi mata uang asing, menyebabkan pendapatan Coke yang dilaporkan muncul jauh lebih rendah daripada seharusnya mereka berada di bawah perhitungan penghasilan pemilik.)
Dalam sekitar 3,5 tahun sejak pertama kali diterbitkan, Anda akan menikmati pengembalian total $ 9.095 per saham pada investasi $ 38,85 Anda, yang terdiri dari $ 5,18 dalam keuntungan modal yang belum direalisasi dan $ 3,915 dalam dividen tunai per saham, atau 23,41% secara keseluruhan. Ini bekerja untuk tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sekitar 6,2%, yang tidak spektakuler tetapi tentu adil untuk apa yang Anda bayar. Ini terutama benar mengingat kekuatan bisnis. Sebagai pemilik Coke, Anda memegang ekuitas di perusahaan minuman terbesar di planet ini. Lebih dari soda bersoda, itu menjual dan mendistribusikan segala sesuatu dari jus jeruk dan teh untuk susu, kopi, dan minuman energi. Ini sangat besar, itu memasok sekitar 3,5% dari semua minuman non-alkohol harian yang dikonsumsi oleh orang-orang di dunia, termasuk air keran. Satu saham yang dibeli dalam IPO kembali pada tahun 1919 sebesar $ 40, dengan dividen diinvestasikan kembali , sekarang bernilai utara $ 15.000.000. Jika kami mengalami Depresi Besar, kemungkinan perusahaan akan bangkrut jauh, jauh lebih rendah daripada saham umum yang diperdagangkan. Bahkan, selama depresi terakhir, seorang bankir di Florida mengubah kotanya menjadi markas besar miliarder per kapita Amerika Serikat dengan membantu orang memperoleh saham Coke, banyak dari kekayaan yang diciptakan masih ada saat ini.
Satu Jebakan Besar Menghitung Dividen Disesuaikan Rasio PEG Dapat Terjadi Ketika Item Satu Kali, Fluktuasi Mata Uang, atau Keadaan Luar Biasa Lainnya Mendistorsi Kualitas Penghasilan
Perangkap pertama menggunakan rasio PEG dividen yang disesuaikan adalah memperlakukannya seperti kitab suci Metrik mekanik tidak menggantikan pertimbangan yang masuk akal. Mengetahui kapan angka-angka tersebut mencerminkan realitas ekonomi membutuhkan kemampuan untuk menganalisis dan laporan laba rugi dan membongkar neraca . Mengingat bahwa kami telah mendiskusikan The Coca-Cola Company, akan lebih mudah bagi saya untuk terus menjelaskannya daripada memperkenalkan perusahaan baru pada saat ini.
Di keluarga saya sendiri, kami menggunakan program reinvestasi pembelanjaan Coca-Cola untuk mengajari adik perempuan saya yang paling muda tentang investasi. Bisnis ini sangat bagus sehingga, rata-rata, kami berharap dapat berkembang dengan baik selama 30, 40, dan 50+ tahun ke depan. Di luar itu, meskipun tampaknya memiliki rasio PEG dividen yang sangat tinggi saat ini, saya lebih dari dua kali lipat suami saya dan saham pribadi Coca-Cola saya hari ini dan sepenuhnya berniat untuk tetap memilikinya ketika kami meninggal, menyerahkannya kepada anak-anak masa depan kami dan cucu sebagai bagian dari kepercayaan keluarga . Selain itu, saya memiliki saham Coke yang diisi di beberapa UTMA yang kami dirikan untuk keponakan dan keponakan kami. Ada stok Coke di rekening pensiun orang tua saya. Saya punya saham Coke yang dimasukkan ke akun pensiun saudara laki-laki saya. Saya menganggapnya sebagai aturan hidup umum bahwa, setiap kali penilaian itu adil, biasanya ide yang bagus untuk menambah kepemilikan, menyelipkannya selamanya.
Kami telah diberi imbalan dengan baik untuk melakukan itu. Coca-Cola telah membayar dividen non-terputus sejak tahun 1920. Ini telah menaikkan dividen pada bulan Februari setiap tahun sejak 1963 dengan kenaikan terbaru yang datang hanya beberapa hari yang lalu ketika tingkat dividen per saham meningkat sebesar 6%. Tahun demi tahun, Coke terus menghujani kami dengan uang.
Perhatikan dengan seksama, meskipun, dan harga saham saat ini sebesar $ 44,03, dengan pendapatan saat ini sebesar $ 1,67, dividen saat ini sebesar $ 1,40, dan perkiraan pertumbuhan analis selama lima tahun berikutnya sebesar 2,20% memberikan indikasi yang menipu tentang apa yang diharapkan oleh investor. Tetaplah berpegang pada rumus dan apa yang Anda temukan?
Dividen Disesuaikan Rasio PEG = (Harga ÷ Penghasilan Per Saham) ÷ (Pertumbuhan Laba Per Saham Tahunan + Hasil Dividen)
Dividen Sesuaikan Rasio PEG = ($ 44,03 ÷ $ 1,67) ÷ (2,2 + 3,19)
Dividen Sesuaikan Rasio PEG = 26.37 ÷ 5.39
Dividen Sesuaikan Rasio PEG = 4,89
Ingat bahwa investor yang benar-benar rasional harus menginginkan sahamnya memiliki rasio PEG atau rasio PEG dividen yang disesuaikan sebesar 1,00 atau kurang dan harus secara serius memberikan jeda jika angkanya melebihi 2,00 untuk jangka waktu yang panjang tidak ada jenis yang luar biasa. keadaan; misalnya, jika Anda memiliki saham Coca-Cola yang besar dengan banyak pajak tangguhan yang dibangun di dalamnya karena telah membuat investasi beberapa dekade yang lalu, mungkin masih masuk akal untuk menahannya, terutama jika Anda menikmati penghasilan pasif yang nyaman. Lalu, mengapa saya tidak hanya terus memegang apa yang kami miliki, tetapi membeli lebih banyak?
Sederhana. Pendapatan dan tingkat pertumbuhan saat ini tidak secara akurat mewakili realitas ekonomi yang mendasari dalam jangka panjang. Ketika seluruh dunia telah berjuang, dolar Amerika Serikat telah meroket ke titik tertinggi sepanjang masa. Coke menghasilkan sebagian besar pendapatan dan penghasilannya dari luar negara asalnya. Dolar yang kuat telah begitu parah sehingga beberapa negara di mana ia melakukan bisnis mengalami pertumbuhan penjualan yang besar tetapi pertumbuhan penjualan itu muncul sebagai penurunan pendapatan setelah diterjemahkan kembali ke dolar. Kondisi ini tidak permanen. Ketika Anda mulai melihat cakrawala jangka panjang yang melebihi sepuluh tahun, mereka menjadi agak tidak penting. Yang penting adalah bahwa Coke menjual lebih banyak air, teh, kopi, susu, jus, dan soda di hampir setiap sudut Bumi; bahwa pembelian kembali saham dan dividen terus mengembalikan kekayaan yang baru dihasilkan kepada pemilik. Untuk sebagian besar, seiring berjalannya waktu, perusahaan menjadi lebih besar, lebih menguntungkan, dan lebih mengakar dalam masyarakat di mana ia melakukan operasinya. Menyesuaikan untuk faktor-faktor ini, apa yang saya anggap sebagai rasio PEG dividen nyata disesuaikan lebih rendah dari angka yang dihitung di mana kami baru saja tiba.
Kekalahan Besar Lainnya dari Dividen yang Disesuaikan dengan Rasio PEG adalah Kecenderungan untuk Terlalu Optimis Tentang Proyeksi Pertumbuhan Penghasilan
Masalah investor yang belum berpengalaman dan para ahli cenderung mengalami ketika menggunakan pengukuran keuangan seperti dividend adjusted PEG ratio adalah kecenderungan manusia bawaan untuk menjadi terlalu optimis tentang tingkat pertumbuhan laba per saham di masa depan. Analis Wall Street terkenal melakukan hal ini. (Sebagai pembelaan, untuk mengingatkan diri sendiri agar tidak terjerumus ke dalam perangkap yang sama, saya menyimpan laporan analis dan lembaran air mata selama beberapa dasawarsa di kantor dan perpustakaan saya yang meliputi perusahaan-perusahaan yang ditakdirkan runtuh, kadang-kadang dalam beberapa bulan setelah laporan-laporan yang bersinar itu ditulis. Saya ingin membacanya secara berkala, terutama sebelum melakukan uang untuk investasi baru.)
Perangkap lainnya adalah tidak tahu kapan itu dapat diterima untuk mengabaikan metrik di tepi portofolio. Kembali ke The Coca-Cola Company, sebagai ilustrasi, ada kalanya Anda membangun portofolio yang benar-benar permanen; portofolio untuk dipegang selama beberapa generasi.