Jangan Fokus Hanya pada Keuntungan Modal Atau Anda Akan Memahami Pengembalian Investasi Anda
Contoh kasus: Anda sedang melihat perusahaan fiktif, Acme Company, Inc. Anda menarik kutipan saham dan melihat bahwa 10 tahun yang lalu, saham adalah $ 10 masing-masing dan hari ini, mereka masing-masing $ 20. Dengan menggunakan rumus tingkat pertumbuhan tahunan gabungan , Anda menghitung bahwa uang Anda akan tumbuh pada 7,18%. Masalah? Itu bisa sepenuhnya salah. Anda tidak memiliki cukup informasi untuk menentukan apa pengembalian historis Anda karena Anda tidak memperhitungkan sumber-sumber akumulasi kekayaan lain yang Anda, sebagai pemilik bisnis, akan nikmati. Ketika seseorang mengacu pada "pengembalian pemegang saham total" dalam arti luas, itulah yang mereka maksud. Mereka ingin tahu berapa banyak uang tambahan yang mereka miliki untuk setiap $ 1 yang mereka investasikan, terlepas dari sumber uang tambahan itu.
Cara Menghitung Rumus Pengembalian Total Pemegang Saham
- Di sini adalah bagaimana Anda menghitung total pengembalian pemegang saham dalam dolar absolut:
(Akhir Nilai Pasar Saham - Dasar Biaya Saham) + Setiap Dividen yang Diterima + Setiap Distribusi Uang Tunai Lainnya Yang Diterima + Nilai Pasar dari Setiap Saham yang Diterima dalam Spin-Off + Setiap Dividen yang Diterima Saham dari Saham Spin-Off + Setiap Lainnya Distribusi Uang Tunai yang Diterima dari Spun-Off Stock + Pasar atau Nilai Likuidasi dari Setiap Waran yang Diterbitkan
- Di sini adalah bagaimana Anda menghitung total pengembalian pemegang saham sebagai persentase:
(Akhir Nilai Pasar Saham - Dasar Biaya Saham) + Setiap Dividen yang Diterima + Setiap Distribusi Uang Tunai Lainnya Yang Diterima + Nilai Pasar dari Setiap Saham yang Diterima dalam Spin-Off + Setiap Dividen yang Diterima Saham dari Saham Spin-Off + Setiap Lainnya Distribusi Uang Tunai yang Diterima dari Spun-Off Stock + Pasar atau Nilai Likuidasi dari Setiap Waran yang Diterbitkan pada salah satu Saham
------------------- Dibagi dengan ---------------
Dasar Biaya Awal Saham
Yang terakhir mungkin menjadi sedikit lebih rumit karena, sering, ketika Anda menerima spin-off, broker Anda akan menyesuaikan basis biaya pajak pada investasi awal Anda, menugaskan beberapa yang secara proporsional ke spin-off. Jika Anda ingin menggunakan angka-angka itu, Anda perlu memodifikasi variabel-variabelnya sesuai:
(Mengakhiri Nilai Pasar Saham - Dasar Biaya yang Disesuaikan) + Setiap Dividen yang Diterima + Setiap Distribusi Uang Tunai Lainnya Yang Diterima + (Nilai Akhir Pasar Saham Spun-Off - Dasar Biaya Disesuaikan dari Spun-Off Stock) + Setiap Dividen yang Diterima Saham dari Stok Spin-Off + Setiap Distribusi Uang Tunai Lainnya yang Diterima dari Spun-Off Stock + Pasar atau Nilai Likuidasi Setiap Waran yang Diterbitkan pada salah satu Saham
------------------- Dibagi dengan ---------------
Dasar Biaya Awal Saham
Dalam kasus-kasus rumit seperti situasi Sears yang akan kita bahas nanti di artikel, Anda mungkin harus melakukan banyak perhitungan di selusin atau lebih perusahaan untuk menghitung kembali total pengembalian pemegang saham Anda secara retroaktif.
Moral: Jangan percaya grafik saham. Investasi yang tampak seperti gagal adalah yang sebenarnya telah menghasilkan uang. Sebuah studi kasus yang sering saya gunakan dalam tulisan-tulisan saya yang lain adalah Eastman Kodak. Meskipun berakhir di pengadilan kebangkrutan, pemilik jangka panjang bisa empat kali lipat uangnya setelah memperhitungkan pengembalian total berkat dividen dan divisi kimia yang dipintal menjadi bisnis independen.
Saya juga pernah menggunakan sebuah kelompok perwakilan dari saham - saham blue chip untuk menunjukkan berapa banyak pengembalian total yang dapat memperlambat pengembalian harga saham dan hasilnya sering mengejutkan orang.
Formula Pengembalian Jumlah Pemegang Saham yang Digunakan Dalam Laporan Tahunan Berbeda
Metodologi pengembalian total pemegang saham yang digunakan banyak perusahaan dalam laporan tahunannya , pengajuan 10-K , atau pernyataan proksi pada dasarnya berbeda. Apa yang dihasilkan oleh bagan return pemegang saham total untuk dijawab adalah pertanyaan, "Berapa banyak uang yang akan dibuat oleh seorang investor jika, pada 1 tahun, 5 tahun, 10 tahun, dan 20 tahun di masa lalu, dia telah membeli saham kami, menahannya, dan menginvestasikan kembali semua dividen? " Angka pengembalian total yang sebanding dihitung untuk kelompok perusahaan (pesaing, dalam banyak kasus) dan indeks pasar saham S & P 500 untuk menunjukkan kinerja relatif di atas / di bawah.
Berikut 5 Sumber Utama Pengembalian Total Pemegang Saham
Secara historis, jumlah pengembalian pemegang saham telah dihasilkan oleh beberapa sumber:
- Keuntungan Modal: Ketika Anda membeli saham dengan satu harga dan itu menghargai, perbedaannya dikenal sebagai keuntungan modal. Untuk minoritas kecil bisnis yang tidak pernah membayar dividen atau menerbitkan stock split, ini adalah sumber utama, seringkali satu-satunya sumber dari pengembalian pemegang saham total. Perusahaan induk Warren Buffett , Berkshire Hathaway , termasuk dalam kategori ini. Saham perusahaan diperdagangkan pada $ 8 pada tahun 1960-an dan hari ini, 50 tahun kemudian, bernilai lebih dari $ 217.000 masing-masing.
- Dividen: Ketika sebuah perusahaan menghasilkan laba bersih , perwakilan dari pemilik (pemegang saham) yang bertanggung jawab atas perekrutan dan manajemen penembakan serta memutuskan isu-isu utama, yang dikenal sebagai dewan direksi , dapat memutuskan untuk mengambil sebagian dari uang itu dan mengirimkannya atau langsung menyetorkannya ke rekening pemegang saham sehingga mereka dapat menikmati hasil dari risiko keuangan mereka. Uang ini disebut sebagai dividen . Untuk perusahaan besar yang menguntungkan, dividen secara akademis terbukti menjadi pendorong utama dari hampir seluruh jumlah imbal hasil pemegang saham yang disesuaikan dengan inflasi .
- Spin-Off: Ketika sebuah bisnis memutuskan untuk melepaskan unit atau operasi yang tidak lagi sesuai dengan tujuan strategisnya, tidak jarang untuk memiliki anak perusahaan menjadi perusahaan yang diperdagangkan secara publik, mengirimkan saham pemilik sebagai distribusi khusus. Ini spin-off saham dapat menjadi salah satu sumber paling luar biasa dari pengembalian pemegang saham total yang sering benar-benar dilupakan oleh investor atau jurnalis keuangan. Pertimbangkan Sears, raksasa chip biru sekali yang sejak itu menjadi bayangan dari diri sebelumnya yang diyakini sebagian orang ditakdirkan untuk kebangkrutan. Bagan saham membuatnya tampak seolah-olah itu adalah penurunan yang tidak pernah berakhir, menyakitkan ke dalam jurang selama satu atau dua dekade terakhir. Namun, Sears telah memisahkan begitu banyak divisi, dan beberapa divisi itu, pada gilirannya, memiliki spin-off sendiri, bahwa pemilik saham Sears akan benar-benar mengalahkan S & P 500 sejak awal 1990-an meskipun saham Sears sendiri menunjukkan kerugian besar. Itu karena akun broker Anda sekarang akan diisi dengan kepemilikan salah satu perusahaan asuransi terbesar di dunia (AllState), salah satu perusahaan pemrosesan kartu kredit dan pinjaman mahasiswa terbesar di dunia (Discover Financial), salah satu investasi terbesar bank-bank di dunia (Morgan Stanley), beberapa peritel lain (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store, dan Lands 'End), dan, jika rumor berubah menjadi kenyataan, mungkin ada real estat spin-off di karya-karya, mungkin terstruktur sebagai REIT . Total pemegang saham kembali menangkap semua itu.
- Rekapitalisasi atau Distribusi Pembelian: Struktur permodalan bisnis sangat penting. Terkadang, kondisi ekonomi berubah dan pemilik dapat meningkatkan kekayaan mereka dengan memodifikasi struktur kapitalisasi yang ada, membebaskan ekuitas yang telah terikat dalam bisnis. Uang yang baru dibebaskan ini, diganti dengan utang murah, dikirimkan keluar pintu kepada pemilik, yang kemudian dapat membelanjakan, menyimpan, menyumbang, hadiah, atau menginvestasikan kembali, tetapi mereka mau.
Dalam beberapa tahun terakhir suku bunga mencapai titik terendah beberapa abad setelah Resesi Hebat pada 2008-2009, salah satu pemilik waralaba hotel terbesar di dunia, Choice Hotels International, memutuskan untuk meminjam banyak uang dengan harga super murah karena secara bersamaan dibayarkan satu kali distribusi besar-besaran. Ini memiliki efek memodifikasi rasio utang terhadap ekuitas dan membiarkan pemilik mengambil sebagian dari investasi mereka keluar dari bisnis sambil tetap menikmati keuntungan yang kira-kira sama. Alih-alih biasa $ 0,185 per saham dividen kuartalan, 24 Agustus 2012 dividen mengejutkan $ 10.41.
Pada 24 Maret 2015, saham Kraft Foods ditutup pada $ 61,33. Sebelum pasar saham dibuka pada hari berikutnya, diumumkan bahwa ada bisnis baru yang dibentuk sehingga Kraft dapat bergabung dengan Heinz. Para pemegang saham Kraft dijadwalkan untuk menerima 49% dari bisnis baru, sementara pemegang saham Heinz akan menerima 51% dari bisnis baru. Bersamaan, untuk menyamakan nilai perusahaan, tim di balik kesepakatan berencana menanamkan $ 10 miliar uang mereka sendiri ke dalam bisnis daripada membayar satu kali $ 16,50 per saham distribusi tunai kepada pemegang saham Kraft. Itu adalah uang nyata, mewakili hampir 27% dari nilai saham pada hari penutupan sebelumnya.
Bagian terbaik tentang rekapitalisasi atau distribusi pembelian adalah bahwa, kadang-kadang, dalam kasus yang jarang terjadi, para eksekutif dapat menemukan cara untuk memperlakukannya sebagai apa yang disebut "pengembalian modal" sehingga tidak ada pajak atas uang yang dikirimkan kepada Anda! - Distribusi Waran: Meskipun mereka membuat comeback singkat selama krisis kredit, distribusi surat perintah saham praktis tidak pernah terdengar di zaman sekarang ini. Pada zaman dahulu (pikirkan hari-hari investor legendaris seperti Benjamin Graham ), perusahaan kadang-kadang menciptakan surat perintah dan mendistribusikannya kepada pemegang saham yang ada. Waran ini berperilaku seperti opsi saham - mereka memberi pemegang hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham tambahan dengan harga tetap dalam rentang tanggal tertentu - tetapi ketika mereka dilaksanakan, perusahaan itu sendiri akan mencetak sertifikat saham baru dan meningkatkan jumlah total saham yang beredar, mengambil premi surat perintah untuk kas perusahaan. Spekulan yang ingin memegang surat perintah ini, berjudi dengan kenaikan harga saham dan mengetahui bahwa mereka akan mendapatkan keuntungan yang tidak proporsional jika hal-hal berjalan sesuai keinginan mereka, ingin membeli ini dari pemegang saham, banyak dari mereka lebih memilih memiliki uang tunai hari ini daripada potensi untuk membeli lebih banyak stok dengan harga yang telah ditentukan. Seorang pemilik mungkin memutuskan untuk mengambil warannya dan menjualnya, mengantongi uang tunai atau menggunakannya untuk membeli lebih banyak lagi saham dari saham biasa yang sebenarnya. Itu sumber lain dari pengembalian pemegang saham total yang tidak muncul di bagan saham secara langsung.
Contoh Total Pengembalian Pemegang Saham untuk Saham Chip Biru Nyata
Saya pernah menulis sebuah karya yang meneliti sejarah pengembalian PepsiCo selama masa hidup saya. Saya melihat apa yang akan terjadi jika seorang investor telah membeli 2.300 saham (saya ingin membuatnya tetap sederhana dengan berpegang pada apa yang disebut lot-lot bundar, yang berarti hanya blok 100 saham pada satu waktu) pada hari saya dilahirkan. Itu akan membutuhkan biaya $ 102.074 untuk menyelesaikan perdagangan kembali seperti pada awal 1980-an.
Sebuah grafik saham PepsiCo akan membuatnya tampak bahwa posisinya, setelah tiga kali pemecahan saham - split 3-untuk-1 pada 28 Mei 1986, 3-untuk-1 split pada tanggal 4 September 1990, dan 2-untuk-1 1 split pada 28 Mei 1996 - akan mengubah 2.300 saham menjadi 41.400 saham. Itu akan menempatkan nilai sekitar $ 4,098,600 pada saat saya menulis posting.
Masalah? Yang secara signifikan mengecilkan jumlah pemegang saham total karena tiga sumber penciptaan kekayaan tambahan dikeluarkan, karena tidak muncul di sebagian besar grafik saham.
- Selama 32 tahun terakhir, PepsiCo akan membayar Anda $ 1.058,184 dalam dividen tunai kumulatif.
- Pada tanggal 6 Oktober 1998, PepsiCo melepaskan divisi restorannya, yang memiliki waralaba seperti KFC, Taco Bell, dan Pizza Hut, dengan memintal bisnis bernama Tricon Global Restaurants. Investor akan menerima blok awal dari 4.410 saham yang dibagi 2-untuk-1 pada 18 Juni 2002, dan lagi, 2-untuk-1 pada tanggal 27 Juni 2007. Itu akan menghasilkan memegang 16.560 saham Yum! Merek (bisnis mengubah namanya), yang memiliki nilai pasar saat ini dari $ 1,354,608 lainnya.
- Di atas ini, Yum! Merek membayar dividen tunai kumulatif sebesar $ 148,709 pada sahamnya.
Jika digabungkan, ini berarti investor PepsiCo memiliki kekayaan tambahan $ 2,561,501 di atas $ 4,098,600 dalam saham PepsiCo - hampir 63% lebih banyak uang . Jika itu tidak meyakinkan Anda, kembalinya adalah apa yang benar-benar penting, tidak ada yang akan berhasil.