Pengantar Diversifikasi Antar Kelas Aset
Jumlah portofolio total investor yang ditempatkan ke masing-masing kelas ditentukan oleh model alokasi aset . Model-model ini dirancang untuk mencerminkan tujuan pribadi dan toleransi risiko dari investor. Selanjutnya, kelas aset individu dapat dibagi menjadi beberapa sektor (misalnya, jika model alokasi aset memerlukan 40% dari total portofolio untuk diinvestasikan dalam saham, manajer portofolio dapat merekomendasikan alokasi berbeda dalam bidang saham, seperti merekomendasikan persentase tertentu dalam topi besar, menengah, perbankan, manufaktur, dll.)
Model Alokasi Aset Ditentukan oleh Kebutuhan
Meskipun dekade sejarah telah secara meyakinkan terbukti lebih menguntungkan untuk menjadi pemilik perusahaan Amerika (yaitu, saham), daripada pemberi pinjaman (yaitu, obligasi), ada kalanya ekuitas tidak menarik dibandingkan dengan kelas aset lainnya. (berpikir pada akhir tahun 1999 ketika harga saham meningkat begitu tinggi, hasil pendapatan hampir tidak ada) atau tidak sesuai dengan tujuan atau kebutuhan tertentu dari pemilik portofolio.
Seorang janda, misalnya, dengan satu juta dolar untuk berinvestasi dan tidak ada sumber pendapatan lain akan ingin menempatkan sebagian besar kekayaannya dalam kewajiban pendapatan tetap yang akan menghasilkan sumber pendapatan pensiun yang tetap untuk sisa hidupnya. Kebutuhannya tidak harus meningkatkan kekayaan bersihnya , tetapi melestarikan apa yang dia miliki selama hidup dari hasil penjualan.
Seorang karyawan perusahaan muda yang baru lulus kuliah, bagaimanapun, akan sangat tertarik dalam membangun kekayaan . Dia mampu mengabaikan fluktuasi pasar karena dia tidak bergantung pada investasinya untuk memenuhi biaya hidup sehari-hari. Sebuah portofolio yang sangat terkonsentrasi di saham, di bawah kondisi pasar yang wajar, adalah pilihan terbaik untuk jenis investor ini.
Model Alokasi Aset
Sebagian besar model alokasi aset berada di antara empat sasaran: pelestarian modal, pendapatan, keseimbangan, atau pertumbuhan.
Model 1 - Pelestarian Modal
Model alokasi aset yang dirancang untuk pelestarian modal sebagian besar untuk mereka yang berharap menggunakan uang tunai mereka dalam dua belas bulan ke depan dan tidak ingin mengambil risiko kehilangan bahkan persentase kecil dari nilai pokok untuk kemungkinan perolehan modal. Investor yang berencana membayar untuk kuliah, membeli rumah atau membeli bisnis adalah contoh dari mereka yang akan mencari jenis model alokasi ini. Uang tunai dan setara kas seperti pasar uang , kas, dan kertas komersial sering menyusun lebih dari delapan puluh persen dari portofolio ini. Bahaya terbesar adalah bahwa hasil yang diperoleh mungkin tidak mengikuti laju inflasi, mengikis daya beli secara riil.
Model 2 - Penghasilan
Portofolio yang dirancang untuk menghasilkan pemasukan bagi pemiliknya sering kali terdiri dari kewajiban tingkat investasi, pendapatan tetap dari perusahaan besar, menguntungkan, real estat (paling sering dalam bentuk Trust Investasi Real Estat, atau REIT ), catatan treasury , dan, untuk tingkat yang lebih rendah, saham perusahaan blue-chip dengan sejarah panjang pembayaran dividen terus menerus. Investor yang berorientasi pada pendapatan khas adalah yang mendekati masa pensiun. Contoh lain adalah seorang janda muda dengan anak-anak kecil yang menerima pembayaran lump-sum dari polis asuransi jiwa suaminya dan tidak bisa mengambil risiko kehilangan kepala sekolah; meskipun pertumbuhan akan bagus, kebutuhan uang tunai di tangan untuk biaya hidup adalah yang paling penting.
Model 3 - Seimbang
Pertengahan antara model alokasi aset pendapatan dan pertumbuhan adalah kompromi yang dikenal sebagai portofolio yang seimbang .
Bagi kebanyakan orang, portofolio yang seimbang adalah pilihan terbaik bukan karena alasan keuangan, tetapi untuk emosional. Portofolio yang didasarkan pada model ini berupaya mencapai kompromi antara pertumbuhan jangka panjang dan pendapatan saat ini. Hasil ideal adalah campuran aset yang menghasilkan uang serta apresiasi dari waktu ke waktu dengan fluktuasi yang lebih kecil dalam nilai pokok yang dikutip daripada portofolio semua pertumbuhan. Portofolio yang seimbang cenderung membagi aset antara kewajiban pendapatan tetap tingkat investasi jangka menengah dan saham dari saham biasa di perusahaan-perusahaan terkemuka, banyak di antaranya dapat membayar dividen tunai . Kepemilikan real estat melalui REITs sering merupakan komponen juga. Untuk sebagian besar, portofolio yang seimbang selalu diberikan (artinya sangat sedikit yang disimpan dalam uang tunai atau setara uang tunai kecuali manajer portofolio benar-benar yakin tidak ada peluang menarik yang menunjukkan tingkat risiko yang dapat diterima.)
Model 4 - Pertumbuhan
Model alokasi aset pertumbuhan dirancang bagi mereka yang baru saja memulai karir mereka dan tertarik untuk membangun kekayaan jangka panjang. Aset tidak diperlukan untuk menghasilkan pendapatan saat ini karena pemiliknya aktif bekerja, hidup dari gajinya untuk biaya yang diperlukan. Tidak seperti portofolio pendapatan, investor cenderung meningkatkan posisinya setiap tahun dengan menyetor dana tambahan. Di pasar bullish, pertumbuhan portofolio cenderung mengungguli rekan-rekan mereka secara signifikan; di pasar beruang , mereka adalah yang paling terpukul. Untuk sebagian besar, hingga seratus persen dari portofolio model pertumbuhan dapat diinvestasikan dalam saham biasa, sebagian besar dari yang mungkin tidak membayar dividen dan relatif muda. Manajer portofolio sering ingin memasukkan komponen ekuitas internasional untuk mengekspos investor ke ekonomi selain Amerika Serikat.
Berubah dengan Times
Seorang investor yang secara aktif terlibat dalam strategi alokasi aset akan menemukan bahwa kebutuhannya berubah ketika mereka bergerak melalui berbagai tahap kehidupan. Oleh karena itu, beberapa manajer keuangan profesional merekomendasikan untuk mengalihkan sebagian dari aset Anda ke model yang berbeda beberapa tahun sebelum perubahan besar dalam hidup. Seorang investor yang berusia sepuluh tahun dari masa pensiun, misalnya, akan mendapati dirinya pindah 10% dari kepemilikannya ke dalam model alokasi yang berorientasi pendapatan setiap tahun. Pada saat dia pensiun, seluruh portofolio akan mencerminkan tujuan barunya.
Kontroversi Rebalancing
Salah satu praktik paling populer di Wall Street adalah "menyeimbangkan kembali" portofolio. Sering kali, hasil ini karena satu kelas aset atau investasi tertentu telah berkembang secara substansial, datang untuk mewakili sebagian besar kekayaan investor. Untuk membawa portofolio kembali seimbang dengan model yang ditentukan aslinya, manajer portofolio akan menjual sebagian dari aset yang dihargai dan menginvestasikan kembali hasilnya. Manajer reksa dana terkenal Peter Lynch menyebut praktik ini, "memotong bunga dan menyiram rumput liar."
Apa yang investor rata - rata lakukan? Di satu sisi, kami memiliki saran yang diberikan oleh salah satu direktur pengelola Tweedy Browne kepada klien yang memegang $ 30 juta saham Berkshire Hathaway bertahun-tahun yang lalu. Ketika ditanya apakah dia harus menjual, jawabannya adalah (diparafrasekan), “apakah ada perubahan dalam fundamental yang membuat Anda percaya bahwa investasi kurang menarik?” Dia mengatakan tidak dan menyimpan stok. Hari ini, posisinya bernilai beberapa ratus juta dolar. Di sisi lain, kami memiliki kasus seperti Worldcom dan Enron di mana investor kehilangan segalanya.
Mungkin saran terbaik hanya untuk memegang posisi jika Anda mampu mengevaluasi bisnis secara operasional, yakin bahwa fundamental masih menarik, percaya perusahaan memiliki keunggulan kompetitif yang signifikan, dan Anda merasa nyaman dengan peningkatan ketergantungan pada kinerja investasi tunggal. Jika Anda tidak dapat atau tidak mau berkomitmen pada kriteria, Anda mungkin lebih baik dilayani dengan menyeimbangkan kembali.
Alokasi Aset Saja Tidak Cukup
Banyak investor percaya bahwa dengan hanya mendiversifikasi aset seseorang ke model alokasi yang ditentukan akan mengurangi kebutuhan untuk menggunakan kebijaksanaan dalam memilih isu-isu individual. Ini adalah kesalahan yang berbahaya. Investor yang tidak mampu mengevaluasi bisnis secara kuantitatif atau kualitatif harus benar-benar jelas kepada manajer portofolio mereka bahwa mereka hanya tertarik pada investasi yang dipilih secara defensif , tanpa memandang usia atau tingkat kekayaan (untuk informasi lebih lanjut tentang tes spesifik yang harus diterapkan untuk masing-masing potensi keamanan, baca Tujuh Tes Pilihan Stock Defensif.