UIT Adalah Portofolio Pra-Dibangun dari Efek Dimiliki Pasif
Apa itu Trust Investasi Unit?
Seperti reksadana, kepercayaan investasi unit terdaftar dengan Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat di bawah Undang-undang Perusahaan Investasi tahun 1940.
UIT berbeda dari reksadana karena terdiri dari sekeranjang saham yang dipegang secara pasif, obligasi, hipotek, REIT , MLP, saham preferen , atau sekuritas lainnya yang disatukan oleh bank investasi , perusahaan pialang , perusahaan manajemen kekayaan, atau sponsor yang mengumpulkan uang dari investor untuk membangun portofolio sesuai dengan pedoman yang dijabarkan dalam dokumen hukum yang disebut Trust Indenture. Terkadang, pemilihan dilakukan secara kuantitatif. Terkadang dibuat secara kualitatif. Dalam kasus yang lebih jarang, ini adalah kombinasi. Sebagai contoh, satu UIT mungkin terdiri dari keranjang saham blue-chip yang telah menaikkan pembayaran dividen setiap tahun selama paling sedikit 25 tahun dan memiliki ukuran kapitalisasi pasar minimum tertentu. Lain mungkin terdiri dari saham bioteknologi yang bermarkas di Amerika Serikat. Namun, yang lain mungkin berinvestasi dalam obligasi korporasi yang dikeluarkan oleh perusahaan yang beroperasi dalam sektor atau industri tertentu.
Pemilik kepercayaan investasi unit menerima unit dan mengumpulkan pendapatan yang dihasilkan oleh kepemilikan sampai kepercayaan itu lenyap.
Setelah terbentuk, UIT pada dasarnya adalah "uang mati" karena tidak ada manajemen aktif yang sedang berlangsung. Itu membuat perputaran dan biaya lebih rendah daripada banyak dana yang dikelola secara aktif.
Satu kerut investor baru ketika menghadapi trust investasi unit menemukan bahwa mereka memiliki tanggal kedaluwarsa.
Setelah kedaluwarsa, kepercayaan itu menghilang. Pemilik biasanya memiliki satu dari tiga pilihan:
- Ambil pengiriman aset yang mendasari (dikenal sebagai pengiriman "in-kind"). Artinya, Anda mendapat bagian dari semua saham, obligasi, REIT, atau kepemilikan lainnya dalam kepercayaan yang ditransfer ke nama Anda. Bagi kebanyakan orang, ini berarti menempatkan mereka dalam akun pialang atau meminta mereka terdaftar secara langsung untuk mengambil keuntungan dari DRIP .
- Arahkan kepercayaan itu ke kepercayaan investasi unit baru yang sama, identik, atau berbeda yang ditawarkan oleh sponsor. Sering kali, sponsor akan menawarkan insentif untuk melakukannya, sering kali dalam bentuk biaya penjualan yang lebih rendah atau pengaturan biaya lainnya.
- Mengambil nilai likuidasi tunai pada saat penghentian kepercayaan ketika kepemilikan yang mendasarinya dijual atau, dalam hal obligasi, jatuh tempo.
Hukum saat ini memungkinkan trust investasi unit untuk terstruktur dalam satu dari dua cara. Yang pertama dikenal sebagai "pemberi kepercayaan," yang memberikan pemegang unit kepemilikan proporsional dalam keranjang sekuritas sebenarnya. Yang kedua adalah "perusahaan investasi teregulasi," di mana pengungkap memiliki kepercayaan, kemitraan, atau korporasi (tergantung pada struktur hukum yang tepat yang digunakan untuk memfasilitasi penawaran) yang, pada gilirannya, memiliki sekeranjang sekuritas.
Dari sudut pandang praktis, tidak banyak perbedaan bagi investor, tetapi penting untuk mempelajari pengajuan peraturan untuk mengetahui secara tepat jenis apa yang telah Anda peroleh dan jika Anda merasa nyaman dengan struktur dan risikonya. Beberapa trust investasi unit modern dijual sebagai Exchange Traded Funds atau ETF .
Seberapa Populerkah Mereka?
Dalam banyak hal, unit investment trusts adalah salah satu bentuk reksadana paling awal meskipun memiliki struktur hukum yang sangat berbeda. Meskipun tampaknya mengejutkan, belum lama ini bahwa unit investasi mempercayai jumlah reksadana yang kalah jumlah. Menurut sebuah artikel yang disebut United Investment Trusts Fade sebagai Permukaan Kendaraan Dana Baru yang diterbitkan di The Wall Street Journal , investasi unit trust melebihi jumlah reksa dana 13.310 menjadi 5.330 pada tahun 1994. Beberapa tahun yang lalu, pada tahun 2012, Investment Company Institute melaporkan bahwa ada 5.787 trust, dimana 2.426 adalah ekuitas (saham) trust, 533 adalah trust obligasi kena pajak, dan 2.808 adalah trust obligasi bebas pajak .
UIT telah mengalami kebangkitan kembali antara tahun 2008 dan 2012 ketika total aset mencapai $ 71,73 miliar; angka yang naik lebih dari dua kali lipat selama periode sebagai akibat dari suku bunga akan menjadi nol dan banyak investor melemparkan mata rindu terhadap kendaraan investasi karena banyak sponsor memprioritaskan pendapatan pasif ketika menyusun penawaran baru. Terlepas dari renaissance baru-baru ini, $ 71,73 miliar di UIT dikerdilkan oleh triliunan dolar dalam reksadana biasa dan dana indeks .
Keuntungan
Salah satu keuntungan utama dari UIT harus dilakukan dengan cara pajak capital gain diperlakukan. Dengan reksa dana tradisional, adalah mungkin untuk mengalami kerugian atas investasi Anda saat dipukul dengan pajak atas keuntungan modal orang lain; keuntungan modal yang tidak pernah Anda nikmati. Ini bisa menjadi masalah nyata untuk dana strategi berorientasi-nilai, jangka panjang, beli-dan-tahan tertentu yang duduk di atas surat berharga yang sangat dihargai yang dijual selama setahun sebelum investor saat ini memperoleh saham dana. Ini tidak masalah jika Anda berinvestasi dalam reksadana melalui perlindungan pajak seperti Roth IRA atau Roth 401 (k) , tetapi itu bisa menjadi masalah nyata jika Anda membeli langsung atau melalui akun broker biasa. Masalah ini tidak terjadi dengan kepercayaan investasi unit karena paket sponsor bersama sekuritas pada saat pesanan ditempatkan, yang berarti basis biaya untuk kepemilikan yang mendasarinya adalah unik untuk pembeli asli.
Kekurangan
Ketika kepercayaan investasi unit mengumpulkan dividen dan / atau bunga dari sekuritas yang mendasarinya, maka ia akan membayar uang tunai kepada pemiliknya. Namun, tidak seperti reksa dana terbuka tradisional, tidak mungkin untuk segera menginvestasikan kembali arus kas ini kembali ke kepercayaan itu sendiri karena cara itu terstruktur (ingat bahwa UIT adalah portofolio tetap dari efek yang telah dipilih). Ini berarti di pasar yang sedang naik, apa yang disebut "tarik tunai" dapat berkembang di mana imbal hasil sedikit lebih rendah daripada yang seharusnya dimiliki oleh portofolio yang sama, baik secara langsung atau melalui reksadana biasa. Ini tidak selalu merupakan hal yang buruk karena, di pasar bawah, ia bekerja dengan cara lain.
Kejatuhan lain dari investasi unit trust adalah biaya pada saat akuisisi. Saya telah melihat UIT berfokus pada portofolio persediaan utilitas yang berakhir dalam satu atau dua tahun pembuatan dan mengenakan biaya penjualan 2,95% pada pembelian sebesar $ 50.000 atau kurang. Itu tidak seburuk kedengarannya ketika Anda mempertimbangkan bahwa tidak seperti reksadana yang mengenakan beban penjualan yang sebanding, tidak ada rasio biaya reksa dana dan Anda dapat mengambil pengiriman saham setelah penghentian kepercayaan; beban penjualan berfungsi sebagai komisi de facto pada 50 hingga 100 posisi, membuatnya masuk akal. Namun, jika Anda tahu kepemilikan yang Anda inginkan, seringkali akan lebih murah untuk merakitnya sendiri dengan membeli saham secara langsung.