Memahami Pro dan Kontra Investasi di Saham Pilihan
Trade-off untuk hasil dividen yang seringkali lebih tinggi yang diterima oleh pemegang saham preferen adalah ketidakmampuan untuk menumbuhkan investasi mereka secara substansial ketika perusahaan berkembang. Kecuali ada ketentuan khusus yang memberikan pengaruh lebih besar, harga saham yang disukai sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga dan hasil relatif pada investasi yang bersaing. Ini berarti bahwa setiap keuntungan modal yang dinikmati oleh pemilik kemungkinan akan datang dari membeli saham preferen sebelum penurunan suku bunga dan / atau peningkatan kelayakan kredit perusahaan, menyebabkan investor lain bersedia menerima hasil dividen yang lebih rendah.
Saham Pilihan Kumulatif vs. Non-Kumulatif
Istilah masalah saham yang disukai dapat sangat bervariasi, bahkan di antara perusahaan yang sama, yang dapat mengeluarkan beberapa "seri" saham preferen seperti yang sering disebut. Bisa dibilang, karakteristik paling penting dari saham yang disukai adalah apakah dividen bersifat kumulatif atau non-kumulatif.
Dalam masalah kumulatif, dividen lebih disukai yang tidak dibayar menumpuk di akun. Ini dividen yang belum dibayar disebut sebagai "menunggak". Sebelum dividen dapat dibayarkan kepada pemegang saham biasa, seluruh saldo tunggakan harus didistribusikan ke pemegang saham yang diinginkan secara penuh. Jika masalah yang disukai adalah non-kumulatif dan pembayaran dividen terlewatkan, pemegang saham yang disukai tidak beruntung.
Mereka tidak akan pernah menerima uang itu, bahkan jika perusahaan itu menghasilkan laba yang memecahkan rekor beberapa bulan kemudian.
Ketentuan Yang Dapat Mempengaruhi Nilai Saham Pilihan
Ada sejumlah ketentuan tambahan yang dapat mempengaruhi nilai saham yang disukai. Berikut beberapa yang harus Anda ketahui:
- Voting vs. Non-Voting : Pemilik saham preferen mungkin atau mungkin tidak memiliki hak suara. Ada banyak kasus sepanjang sejarah di mana saham preferen hanya menerima hak suara jika dividen tidak dibayarkan untuk jangka waktu yang ditentukan, secara efektif mentransfer kekuatan pemungutan suara yang signifikan, jika tidak mengendalikan, kepada pemegang saham pilihan. Ketentuan seperti itu secara efektif menempatkan mereka dalam posisi pemegang obligasi hipotek pertama dengan memberi mereka kekuatan kolektif untuk menegakkan pembayaran atas klaim mereka, sumber daya yang memungkinkan. Hal ini sering dilakukan dalam transaksi ekuitas swasta tertentu, pengaturan pembiayaan khusus dengan perusahaan publik, atau situasi non-standar lainnya di mana pemberi pinjaman de facto tidak ingin membayar pajak yang jauh lebih tinggi yang akan terhutang pada pendapatan bunga obligasi yang telah diterbitkan.
- Adjustable rate preferred stock : Pemegang saham yang disukai menerima dividen yang berbeda berdasarkan sejumlah faktor yang ditetapkan oleh perusahaan pada penawaran umum perdana masalah ini . Selama dekade terakhir, telah menjadi cukup umum untuk isu-isu saham baru yang disukai untuk memiliki dividen tingkat mengambang untuk mengurangi sensitivitas tingkat bunga dan membuat mereka lebih kompetitif di pasar.
- Saham preferen Convertible : Pemegang jenis keamanan ini memiliki hak untuk mengubah saham preferen mereka menjadi saham biasa. Hal ini memungkinkan investor untuk mengunci pendapatan dividen dan berpotensi untung dari kenaikan saham biasa sementara dilindungi dari kejatuhan. Dalam kondisi yang tepat, dengan bisnis yang tepat, investor yang cerdas dapat menghasilkan banyak uang sambil menikmati pendapatan yang lebih tinggi dan risiko lebih rendah dengan berinvestasi di saham preferen konversi terlebih dahulu. Untuk mempelajari lebih lanjut tentang cara kerjanya, baca Preferred Stock Convertible untuk Pemula .
- Berpartisipasi disukai saham : Biasanya, saham jenis ini disukai saham menerima dividen yang ditetapkan ditambah dividen tambahan berdasarkan persentase yang ditentukan baik dari laba bersih atau dividen dibayarkan kepada pemegang saham biasa.
Bahkan dengan beberapa ketentuan yang disebutkan di atas, variasi untuk stok yang disukai bisa sangat banyak. Ada kemungkinan seorang investor dapat menemukan masalah pilihan yang lebih disukai yang tidak lagi berpartisipasi dalam kumulatif kumulatif!
Bagaimana Harga Saham Pilihan Dipengaruhi Oleh Perubahan Saham Biasa
Jika sebuah perusahaan obat besar menemukan obat untuk pilek biasa, saham biasa perusahaan akan meroket dalam mengantisipasi puluhan miliar dolar yang diharapkan para pemegang saham perusahaan untuk menghasilkan di masa depan. Pada saat yang sama, saham preferen perusahaan kemungkinan tidak akan bergeser banyak dalam harga kecuali sejauh mana dividen yang disukai sekarang lebih aman karena pendapatan yang lebih tinggi; perubahan peristiwa yang dapat menyebabkan nilai pasar dari kenaikan yang disukai dan hasil jatuh. Namun demikian, pemegang saham yang lebih disukai akan kehilangan keuntungan modal besar, meskipun saat mengumpulkan cek dividen. Jika, beberapa minggu kemudian, perusahaan mengumumkan bahwa obatnya tidak efektif, harga saham biasa akan menurun. Akankah saham perusahaan yang lebih disukai merosot juga? Selama bisnis masih membuat pembayaran dividen saham preferen, harganya akan tetap relatif stabil.
Namun, jika investor telah memiliki saham preferen konversi ("PERCS", Preference Equity Redemption Cumulative Stock, sebagaimana diketahui) dalam skenario ini, harga PERCS akan mengalami kenaikan dan penurunan yang luar biasa berdasarkan keuntungan yang diharapkan investor bisa menyadari dengan mengubah sahamnya menjadi saham biasa. Selama pemegang yang disukai tidak mengubah sahamnya atau memperoleh lebih disukai dengan harga yang meningkat, dia tidak akan mengalami kerugian pokok .
Siapa yang Harus Berinvestasi dalam Saham Pilihan?
Dalam banyak hal, saham preferen isolasi tampaknya menawarkan pemegang saham dapat tampak menarik, tetapi kebenaran adalah saham yang disukai, secara umum, tidak masuk akal bagi investor individu.
Di sisi lain, investasi saham yang disukai dapat menjadi tambang emas untuk portofolio perusahaan. Mengapa? Undang-undang pajak federal hanya mengharuskan perusahaan membayar pajak penghasilan sebesar 30% dari dividen pilihan mereka, yang berarti 70% penuh pada dasarnya bebas pajak! Pengecualian ini tidak tersedia untuk investor individu. Portofolio Anda mungkin akan menerima hasil setelah pajak yang lebih tinggi dengan berinvestasi dalam obligasi korporasi ketika suku bunga menarik atau obligasi daerah jika Anda berada dalam kelompok pajak yang lebih tinggi. (Untuk menentukan yang menawarkan hasil setelah pajak yang lebih tinggi, Anda perlu menghitung sesuatu yang dikenal sebagai hasil setara kena pajak ). Sama pentingnya adalah kenyataan bahwa, sebagai investor obligasi, Anda mungkin akan menerima klaim senior dalam investasi seperti itu sebagai lawan posisi bawahan yang ditawarkan oleh sebagian besar saham yang disukai.
Tidak peduli apa yang Anda lakukan, mungkin bijaksana untuk mengingat pepatah dari investor legendaris, guru, dan manajer uang, Benjamin Graham, yang dengan tegas menyatakan bahwa itu hampir selalu kesalahan bagi investor untuk membeli saham yang disukai di atau dekat nilai sebagai sejarah telah berulang kali ditunjukkan, jika dia cukup sabar, kesempatan untuk memilikinya pada nilai-nilai yang secara substansial berkurang kemungkinan besar akan muncul dengan sendirinya.
Baca Lebih Lanjut Tentang Berinvestasi dalam Stok atau Obligasi
Anda dapat menemukan informasi lebih lanjut tentang berinvestasi dalam persediaan di Panduan Lengkap kami untuk Berinvestasi dalam Stok . Anda mungkin juga ingin memeriksa 3 Strategi Obligasi untuk Investor Jangka Panjang .