Banding Penawaran Investasi Awal Saham
Saya kira daya tarik IPO dapat dimengerti. Tidak hanya Anda menyediakan modal untuk ekonomi - modal yang dapat menumbuhkan bisnis nyata yang menyediakan barang dan jasa nyata bagi konsumen - tetapi Anda bisa menikmati impian mengulang pengalaman investor awal di perusahaan seperti Wal-Mart, Home Depot , Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, Nike, Coca-Cola, Target, atau Starbucks.
Pembelian tunggal di akun pialang Anda, blok saham biasa yang dikirimkan, dan beberapa dekade kemudian keluarga Anda sangat kaya. Anda menemukan bisnis yang luar biasa yang ditakdirkan untuk pertumbuhan yang luar biasa dan berpegang pada kehidupan yang baik saat Anda pergi untuk perjalanan. Dalam banyak kasus IPO yang sangat sukses ini, pendapatan dividen tahunan saja melebihi jumlah investasi awal dalam seperempat abad.
Di atas ini, dividen tunai agregat yang diterima telah membayar kembali pengeluaran awal banyak, banyak, kali lipat.
Saham tersebut benar-benar menjadi mesin uang, mencetak jumlah uang tunai yang terus meningkat untuk pemiliknya sehingga mereka dapat menggunakannya kapan pun mereka mau.
Kelemahan Investasi IPO
Kelemahan terbesar bagi investor IPO adalah berurusan dengan fluktuasi harga berfluktuasi di sepanjang jalan. Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa ada banyak periode, kadang-kadang berlangsung untuk waktu yang lama, di mana saham akan jatuh di pasar yang dikutip oleh 30% hingga 50% atau lebih.
Tentu saja, bagi investor sejati, hal ini tidak menjadi masalah selama pendapatan yang dilihat terus membesar dan catatan pertumbuhan dividen terus menghancurkan catatan baru. Sayangnya, ketika Anda melihat perilaku investasi yang sebenarnya , banyak pemegang saham tidak berperilaku seperti ini. Daripada menilai bisnis dan membeli sesuai, mereka melihat ke pasar untuk memberi tahu mereka. Mereka tidak mengerti perbedaan antara nilai intrinsik dan harga.
Coca-Cola dan Walmart IPO History
Pertimbangkan The Coca-Cola Company. Satu bagian Coke yang dibeli seharga $ 40 di IPO pada tahun 1919 akan menjadi lebih dari $ 5.000.000 dengan dividen diinvestasikan kembali pada saat artikel ini diterbitkan pada tanggal 31 Juli 2006. Sekarang setelah saya kembali untuk memperbaruinya pada bulan Desember. 31st, 2014, angkanya mencapai lebih dari $ 15.000.000.
IPO Coke mengubah hidup selamanya. (Satu kota kecil, Quincy, Florida, menjadi pemegang rekor miliuner per kapita di Amerika Serikat karena bankir lokal meyakinkan semua orang bahwa perusahaan adalah salah satu bisnis terbesar yang beroperasi.
Bankir menyadari bahwa bukan hanya laporan keuangan yang kuat, tetapi bahwa produk tersebut sebagian besar terisolasi dari tekanan ekonomi seperti resesi dan depresi karena bahkan jika Anda kehilangan rumah Anda, pekerjaan Anda, dan menunggu dalam garis batas, jika Anda menemukan nikel, Anda mungkin menghabiskannya dengan segelas Coca-Cola; kemewahan terjangkau yang memberikan kesenangan sesaat.
Kekuatan mereknya luar biasa.) Inilah penendangnya: Investor IPO akan menyaksikan jatuhnya $ 40 jatuh ke $ 19 dalam tahun pertama setelah memilikinya! Berapa banyak orang yang menyerah pada raksasa minuman yang sudah dominan di dunia karena investor lain membuat kesalahan dalam penentuan harga.
Wal-Mart Stores, Inc. adalah kisah serupa. Kembalilah ke IPO asli di tahun 1960-an ketika Sam Walton menggulirkan tokonya ke seluruh negeri dan investasi $ 10.000 dengan dividen diinvestasikan kembali sekarang bernilai antara $ 15.000.000 dan $ 20.000.000. Dia mengubah supir truk, kasir, manajer toko, eksekutif, dan investor awal menjadi multi-jutawan.
Namun tidak semua penawaran umum perdana berhasil pada akhirnya. Bagaimana jika Anda telah membeli perusahaan seperti WebVan, pabrikan web yang bangkrut dari era dot-com yang membuat investor kehilangan bencana?
Orang-orang yang menggunakan tabungan mereka untuk mendapatkan kepemilikan menyaksikan modal portofolio mereka yang menguras tenaga; modal yang bisa diperparah menjadi sarang telur besar jika diberi cukup waktu.
Itu datang ke satu realitas sederhana: Tidak seperti perusahaan lain yang mensponsori IPO, WebVan tidak dapat menghasilkan uang. Para investor awal dihancurkan oleh risiko penilaian . Pada titik tertentu, perusahaan di balik IPO harus mulai membuat keuntungan nyata yang dapat mereka distribusikan kepada pemilik. Dengan semua ini dikatakan, kita masih memiliki pertanyaan: Haruskah Anda mempertimbangkan untuk berinvestasi dalam IPO?
Nilai Klasik-Investasi Lihat Investasi IPO
Benjamin Graham, ayah dari investasi nilai dan banyak analisis keamanan modern, direkomendasikan dalam risalahnya The Intelligent Investor , investor menghindari semua penawaran publik awal. Alasannya? Selama IPO, pemilik sebelumnya mencoba untuk meningkatkan modal untuk memperluas bisnis, menguangkan minat mereka untuk perencanaan perumahan, atau berbagai alasan lainnya yang semuanya menghasilkan satu hal: harga premium yang menawarkan sedikit peluang untuk membeli saham Anda di diskon.
Seringkali, ia berpendapat, beberapa cegukan dalam bisnis akan menyebabkan harga saham runtuh dalam beberapa tahun, memberi nilai pada investor yang berpikiran kesempatan untuk mengisi perusahaan yang dikaguminya. Bahkan sebagai contoh Coca-Cola kami terbukti, ini sering ternyata menjadi kasus.
Meskipun saya biasanya mempertimbangkan saran ini untuk menjadi bijaksana, terutama bagi investor yang tidak berpengalaman yang mungkin harus memilih sesuatu seperti dana indeks , bekerja dengan penasihat yang berkualifikasi atau, jika mereka cukup kaya, kelompok manajemen aset, masalahnya berasal dari fakta bahwa jika Anda menemukan bisnis yang benar-benar luar biasa - bisnis yang Anda yakini akan terus berkembang selama puluhan tahun dengan harga yang sering kali dari pasar umum, bahkan harga yang tinggi pun bisa menjadi tawar-menawar.
Memang, melihat kembali satu dekade yang lalu, Dell Computer adalah mencuri mutlak pada rasio harga terhadap pendapatan 50x! Itu adalah, pada kenyataannya, stok nilai akhir karena nilai sekarang yang didiskontokan dari laba tunai aktual dan nyata di masa depan jauh lebih besar daripada harga saham pada saat itu.
Mengingat kesulitan memilah sekam dari gandum, Anda mungkin akan melakukan yang lebih baik dengan tetap berpegang pada senjata Anda. Secara teori, posisi Graham adalah salah satu keamanan yang konservatif dan disiplin. Ini memastikan Anda tidak akan terbakar dan investor rata-rata kemungkinan akan dilayani dengan baik dalam jangka panjang dengan berpegang pada prinsip itu.
Pertanyaan untuk Tanya Diri Anda Sebelum Berinvestasi dalam IPO
Namun, Anda dapat memutuskan risiko investasi IPO yang layak. Banyak orang pintar punya. Investor miliarder, Charlie Munger, yang telah merangkum pendekatannya untuk berinvestasi dalam cara yang sederhana dan sederhana, telah mengatakan bahwa dia adalah seorang pria muda akhir-akhir ini, dia mungkin akan mengambil bagian khusus dari portofolionya dan fokus untuk menemukan beberapa ide yang menjanjikan. setiap dekade di mana dia bersedia berayun untuk pagar, dengan bijaksana memilih yang terbaik dari yang terbaik di mana dia pikir angka-angkanya masuk akal.
Ini mungkin bukan strategi yang buruk bagi seseorang yang sudah memiliki portofolio inti mereka di tempat, menikmati sejumlah besar pendapatan sekali pakai, memiliki kemampuan untuk menganalisis laporan laba rugi dan neraca , dan menikmati beberapa tingkat spekulasi.
Kadang-kadang, ia bahkan dapat melayani barang publik dengan cara yang sama seperti berinvestasi dalam obligasi pemerintah kota dapat membantu masyarakat. Pikirkan tentang kabel serat optik yang diletakkan selama boom dot-com, didanai oleh investor yang bersedia untuk mendorong harga saham ke bulan. Kelebihan kapasitas akhirnya menghasilkan miliaran miliaran dolar dalam bentuk write-down dan lebih dari beberapa kebangkrutan.
Banyak dari para investor itu kehilangan uang yang mereka pertaruhkan. Namun, itu meletakkan dasar untuk kenaikan bisnis jangka panjang seperti YouTube, Netflix, Amazon, Google, dan banyak lagi. Kita semua menikmati dividen dari kegembiraan irasional mereka. Yang mengatakan jika Anda bersikeras mempertaruhkan modal Anda dan berinvestasi dalam penawaran umum perdana, tanyakan pada diri Anda beberapa pertanyaan kunci:
- Jika bisnis ini tidak tumbuh pada tingkat yang cukup tinggi untuk membenarkan harganya, apa penyebabnya? Apa probabilitas dari kegagalan yang terjadi?
- Apa parit kompetitif yang melindungi bisnis? Paten? Merek dagang? Eksekutif Kunci? Apa yang menghentikan beberapa perusahaan lain masuk dan menghancurkan ekonomi yang menarik?
- Apakah Anda merasa nyaman memiliki bisnis ini jika pasar saham akan ditutup untuk lima, sepuluh, atau dua puluh lima tahun mendatang? Dengan kata lain, apakah model bisnis ini dan fondasi keuangan perusahaan yang berkelanjutan atau usang sebagai akibat dari kemajuan teknologi atau kurangnya modal yang cukup kemungkinan?
- Jika saham jatuh hingga lima puluh persen karena masalah jangka pendek dalam bisnis, apakah Anda akan dapat terus bertahan tanpa respons emosional jika Anda dapat secara konservatif menentukan bahwa potensi bisnis jangka panjang masih tetap menjanjikan?
Akhirnya, sadarilah bahwa peluang itu ditumpuk terhadap Anda. IPO, sebagai kelas, tidak memiliki hubungan yang baik dengan pasar. Mereka sudah dihargai dengan sempurna dalam banyak kasus. Ini bukan area di mana Anda dapat melakukannya dengan baik dengan menyebarkan beats Anda di seluruh papan dan membeli semuanya dengan bobot yang sama.
Sebaliknya, itu lebih di sepanjang garis operasi khusus - Anda harus seperti penembak jitu. Cari tahu apa yang Anda cari, lalu tunggu dengan sabar, bahkan mungkin bertahun-tahun, sebelum muncul di cakrawala. Anda tidak dapat memaksakan banyak hal untuk terjadi. Peluang sering datang dalam kelompok, bersifat sementara, dan menghilang sebelum Anda menyadarinya dan Anda harus siap.