Peringatan: Memahami European Settlement
Menggunakan opsi indeks - alih-alih opsi stok individual - memberikan beberapa keuntungan. Pedagang yang mengadopsi strategi penghasil pendapatan (yaitu, opsi jual premium) bergantung pada stabilitas harga untuk menghasilkan keuntungan. Strategi-strategi ini dapat memberikan pengembalian yang berkurang kepada trader, jika dibandingkan dengan pasar saham secara keseluruhan. Itu memang diharapkan karena tidak ada strategi yang bisa mengalahkan rata-rata setiap waktu.
Sebagai contoh, pengumuman berita yang tidak diharapkan untuk satu saham tertentu mungkin memiliki efek drastis pada harga dari satu saham itu, tetapi ia mengambil peristiwa besar untuk menghasilkan perubahan harga persentase yang serupa dalam suatu indeks. Perubahan harga seperti itu sering mengakibatkan kerugian besar bagi pedagang yang telah menjual opsi telanjang (tanpa opsi). Biasanya lebih efisien untuk memperdagangkan opsi indeks ketika tujuan perdagangan Anda adalah mengumpulkan waktu peluruhan, atau Theta positif.
CATATAN: "Premi opsi jual" mengacu pada strategi yang menghasilkan uang dari perjalanan waktu. Metode-metode ini memiliki Gamma Theta dan negatif yang positif dan tidak tergantung pada kenaikan harga untuk menghasilkan keuntungan.
Pilihan Amerika vs. Eropa. Harga Setelmen
Harga penyelesaian adalah harga penutupan kedaluwarsa resmi untuk aset yang mendasarinya. Opsi out-of-the-money dan at-the-money kedaluwarsa tanpa nilai dan tidak berharga. Opsi-opsi di dalam uang sangat berharga bagi mereka.
Untuk memperdagangkan opsi indeks , Anda benar-benar harus memahami prosesnya.
Banyak pendatang baru untuk opsi indeks telah mengalami kerugian besar karena kegagalannya untuk memahami informasi dasar. Dan saya memiliki simpati karena penentuan harga penyelesaian untuk opsi AM-diselesaikan adalah non-intuitif.
- Ketika sebuah saham ditutup untuk perdagangan pada akhir bisnis pada akhir pekan Jumat, perdagangan terakhir menentukan harga penyelesaian. Itu tidak berlaku untuk pilihan gaya Eropa yang kedaluwarsa di pagi hari (RUT, NDX, dan SPX 3-Jumat).
Untuk memperumit masalah lebih lanjut, ada dua metode berbeda untuk menghitung harga penyelesaian, tergantung pada karakteristik opsi.
Opsi SPX pertama berakhir hanya pada hari Jumat ketiga setiap bulan. Hari ini, tanggal kedaluwarsa lainnya ada (Kedaluwarsa dan akhir bulan dari berakhirnya bulan). Harga penyelesaian untuk RUT , NDX , dan "opsi SPX 3-Jumat asli" dihitung dengan menggunakan harga pembukaan saham untuk setiap saham dalam indeks. Opsi-opsi ini menghentikan perdagangan ketika pasar tutup pada hari Kamis, satu hari sebelum berakhirnya hari Jumat.
Dengan demikian, setiap pedagang yang tidak menutup semua posisi sebelum mereka berhenti berdagang pada hari Kamis menimbulkan risiko semalam. Jika kesenjangan pasar lebih tinggi atau lebih rendah pada hari Jumat, maka harga penyelesaian akan jauh berbeda dari harga penutupan pada hari Kamis. Opsi tidak berdagang pada hari Jumat dan Anda tidak dapat melakukan apa-apa untuk mengurangi pembukaan pasar yang tidak menguntungkan. Jika Anda gagal untuk menutupi posisi opsi pendek (baik telanjang pendek atau bagian dari spread), maka posisi Anda dapat menyelesaikan dengan harga yang sangat merugikan. Saya merekomendasikan bahwa penjual premium tidak pernah memegang opsi AM-menetap ini menjadi berakhir Jumat.- Opsi SPXPM dan SPXW (mingguan dan akhir bulan) berdagang pada ekspirasi hari Jumat. Nilai penyelesaian-latihan adalah harga penutupan resmi Indeks S & P 500 seperti yang dilaporkan oleh Standard & Poor's pada kadaluarsa Jumat. CATATAN: Opsi SPXPM mirip dengan "opsi SPX asli" tetapi perdagangan opsi SPXPM untuk satu hari perdagangan keseluruhan lebih panjang (berakhir Jumat). Pilihan SPXW dikeluarkan untuk kedaluwarsa secara mingguan atau bulanan - tetapi tidak pernah pada hari Jumat ketiga. SPX EOM (akhir bulan) pilihan adalah PM-diselesaikan dan berakhir pada hari kerja terakhir dari bulan kalender yang ditentukan.
Pilihan indeks asli, SPX 3-Jumat, bersama dengan opsi NDX dan RUT, selalu "AM diselesaikan" dan nomenklatur itu terus berlanjut.
Kemudian, opsi "PM menetap" diperkenalkan dan istilah mengacu pada opsi yang harga penyelesaiannya adalah harga akhir hari untuk indeks tertentu.
- Harga penyelesaian untuk opsi "AM menetap" tergantung pada penghitungan harga indeks berdasarkan harga pembukaan masing-masing saham individu yang terdiri dari indeks. Itu bukan harga dunia nyata.
- Harga penyelesaian untuk opsi "PM menetap" adalah harga penutupan yang sebenarnya dari indeks, seperti yang dilaporkan oleh Standard & Poor's.
Perhatikan perbedaan yang halus. Pilihan PM diselesaikan menggunakan nilai indeks, karena biasanya dihitung. Nilai itu tergantung pada harga terbaru di mana setiap saham individu diperdagangkan. Dengan kata lain, hampir semua harga sangat baru.
Namun, atau saham yang tidak diperdagangkan baru-baru ini, harga terakhir digunakan.
Namun, untuk perhitungan indeks AM, hanya satu harga yang penting - harga pembukaan. Sebagian besar waktu, harga penyelesaian (diterbitkan pada 01:00 ET untuk SPX dan setelah pasar tutup untuk NDX dan RUT) tidak menawarkan kejutan. Namun, ketika pasar ternganga pada pembukaan, situasinya sangat berbeda dan sering menghasilkan nilai "luar biasa" untuk yang tidak tahu.
Waspadai Kemungkinan Ini
Skenario berikut menjelaskan bagaimana "kejutan" terjadi:
- Karena pasar AS siap dibuka (9:30 ET), stok dalam jumlah besar akan dijual karena beberapa berita buruk ada di udara. Itu bisa menjadi pergolakan politik, laporan pendapatan yang mengejutkan dari perusahaan besar, atau hanya hasil pasar yang jauh lebih rendah di Asia dan Eropa. Ketika stok untuk dijual, harga dibuka lebih rendah.
- Lima menit setelah bel pembukaan, banyak saham dalam indeks belum dibuka untuk perdagangan, karena ketidakseimbangan pesanan jual. Jadi, ketika Standard & Poor's menerbitkan nilai SPX "saat ini", itu termasuk harga penutupan hari sebelumnya untuk setiap saham yang belum dibuka. Dengan demikian, SPX akan tampak "terbuka" dengan hanya sedikit penurunan. Masalahnya adalah harga SPX pembukaan ini tidak ada hubungannya dengan harga penyelesaian akhir . Harga itu belum ditentukan, dan tidak dapat dihitung sampai semua saham dibuka.
- Ketika ada ketidakseimbangan jual (bisa juga ketidakseimbangan pembelian), pembeli harus menemukan untuk menyerap semua saham untuk dijual karena perlu menyepakati harga tunggal yang mencerminkan situasi saat ini. Sampai harga itu ditemukan, ketidakseimbangan tetap ada, dan persediaan tidak berdagang.
- Pertimbangkan apa yang terjadi ketika itu menjual ketidakseimbangan untuk saham individu tetap, tetapi pasar (untuk saham yang sudah mulai diperdagangkan) menguat. Penjual menghilang karena lebih banyak pembeli tiba di tempat kejadian. Penjual sekarang kalah jumlah oleh pembeli dan harga saham secara bertahap naik. Ini mengurangi beberapa tekanan jual pada saham yang belum dibuka dan secara bertahap saham ini terbuka - tetapi pada harga yang masih jauh lebih rendah dari penutupan hari sebelumnya.
- Pada saat semua (atau hampir semua) 500 saham SPX telah diperdagangkan, pasar saham telah menyelesaikan relinya dan harga SPX yang terakhir dipublikasikan dapat (misalnya) menjadi dua poin lebih tinggi. Sisa hari perdagangan tidak lancar dan harga SPX terendah yang dipublikasikan turun 7 poin. Pedagang yang sedikit kekurangan uang merasa lega karena mereka "tahu" bahwa tempat-tempat tersebut tidak bergerak ke dalam uang dan tidak melompat nilainya.
- Penting untuk memahami bahwa harga penyelesaian mengabaikan reli. Harga penyelesaian tergantung pada perdagangan awal hari untuk setiap saham. Beberapa perdagangan terjadi selama yang terburuk dari penurunan, tetapi perdagangan kemudian terjadi pada harga yang lebih rendah dari penutupan sebelumnya. Terjemahan: bahkan dengan rally, saham yang baru dibuka berkontribusi pada penurunan lebih lanjut dalam SET (nilai penyelesaian SPX).
- Ketika asap hilang dan SET diterbitkan, mereka yang menempatkan penjual menderita kesedihan ketika SET diumumkan sebagai 20 poin lebih rendah dari penutupan hari sebelumnya. Mereka berteriak "konspirasi" dan percaya bahwa pedagang opsi menipu mereka. Tetapi kenyataannya adalah bahwa para pedagang tidak tahu apa aturannya, dan tidak ada orang lain selain mereka sendiri yang harus disalahkan.
Cukup mudah untuk mencegah skenario yang tidak menyenangkan ini untuk menyakiti nilai akun Anda. Perhatikan detail opsi yang Anda perdagangkan - dan ketahui cara menghindari risiko. Untuk menghindari risiko AM-settlement, cukup keluar posisi pada hari terakhir bahwa perdagangan opsi. Tidak ada alasan kuat untuk menahan opsi indeks yang akan berakhir pada pembukaan perdagangan.
Sadarilah bahwa opsi OEX unik . Mereka adalah uang tunai dan gaya Amerika. Ini sebaiknya dihindari oleh pedagang yang menjual opsi telanjang atau spread pilihan.