Tiga Faktor yang Mendorong Pengembalian Obligasi Korporasi
Tapi apa penggerak kinerja obligasi korporasi - dan dengan perluasan, nilai portofolio investor - pada basis sehari-hari? Tiga faktor menonjol sebagai yang paling penting.
Tarif Bunga Berlaku
Karena obligasi korporasi dihargai " spread yield " mereka versus US Treasuries - atau dengan kata lain, keuntungan yield yang mereka berikan relatif terhadap obligasi pemerintah - pergerakan imbal hasil obligasi pemerintah memiliki dampak langsung pada imbal hasil dari isu-isu perusahaan.
Sebagai contoh, Acme Corp menerbitkan obligasi sebesar 5% ketika Treasury 10-tahun berada pada 3% - keuntungan hasil dari satu poin persentase. Secara teori, jika imbal hasil Treasury jatuh ke 2,5%, imbal hasil obligasi korporasi akan turun menjadi 4,5% (semua lainnya sama). Perlu diingat, harga dan hasil bergerak dalam arah yang berlawanan .
Kesehatan Keuangan dari Perusahaan Penerbit
Semakin tinggi risiko keamanan yang mendasarinya, semakin tinggi hasil yang akan diperolehnya .
Akibatnya, perubahan dalam kesehatan keuangan perusahaan akan mempengaruhi harga utang perusahaan. Sebagai contoh, Acme Corp melaporkan rekor laba dan menunjukkan peningkatan jumlah uang tunai pada neraca keuangannya. Investor akan merasa lebih nyaman memiliki ikatan itu, dan karena itu tidak akan memerlukan hasil yang tinggi untuk menahannya dalam portofolio mereka.
Hasilnya: turunnya hasil panen dan naiknya harga.
Sebaliknya, perlambatan bisnis menyebabkan perusahaan lain melaporkan kerugian dalam seperempat. Investor, khawatir bahwa perusahaan akan perlu membakar melalui uang tunai untuk mempertahankan operasinya, tumbuh lebih khawatir tentang kesehatan keuangan perusahaan. Sama seperti pengembangan yang akan menyebabkan harga saham perusahaan jatuh, demikian juga akan menyebabkan harga obligasi yang lebih rendah (dan hasil yang lebih tinggi). Mengapa? Sangat sederhana, karena tren bisnis yang lemah dan saldo kas yang lebih rendah meningkatkan peluang - betapapun kecilnya - bahwa perusahaan dapat gagal membayar utangnya. Dan seiring meningkatnya risiko, begitu juga imbal hasil. Jenis risiko ini dikenal sebagai risiko kredit .
Obligasi perusahaan juga menerima peringkat kredit dari lembaga-lembaga utama seperti Standard & Poor's berdasarkan pada kesehatan keuangan mereka dan kemampuan mereka untuk membayar utang mereka. Agensi dapat meningkatkan atau menurunkan peringkat perusahaan, yang biasanya akan menyebabkan harga obligasi perusahaan bereaksi ketika berita dirilis.
Persepsi Keseluruhan Risiko Investor di Pasar Global
Kinerja obligasi korporasi terkadang dipengaruhi oleh masalah-masalah yang tidak ada hubungannya dengan perusahaan-perusahaan yang mengeluarkannya, tetapi lebih kepada investor dari beberapa lingkungan investasi yang lebih luas.
Ketika berita utama positif, investor tumbuh lebih nyaman mencari peluang dalam investasi berisiko tinggi. Peningkatan optimisme biasanya menyebabkan uang mengalir keluar dari Treasuries dan "tempat perlindungan" yang lain dan ke dalam investasi, seperti perusahaan, yang menawarkan hasil yang lebih tinggi.
Di sisi lain, peristiwa-peristiwa yang mengganggu dalam ekonomi global menyebabkan para investor menjadi lebih tidak suka memegang apa pun yang dianggap berisiko lebih tinggi. Selama masa ini, investor biasanya melarikan diri ke keamanan US Treasuries dan menjual sebagian atau seluruh investasi mereka di segmen pasar yang lebih berisiko, termasuk obligasi korporasi. Pada saat-saat seperti itu, masalah-masalah perusahaan yang berkualitas lebih rendah biasanya paling berhadapan dengan rekan-rekannya yang berkualitas lebih tinggi.
Obligasi Korporat: Menyatukan Semua
Penting untuk diingat bahwa lebih sering daripada tidak, ketiga faktor tersebut bekerja secara bersamaan.
Hal ini terutama berlaku untuk reksadana obligasi korporasi atau ETF, di mana dampak perubahan dalam kekuatan keuangan mendasar dari satu perusahaan sulit untuk dilihat. Namun, memahami ketiga isu ini dapat memberikan pemahaman yang lebih baik tentang faktor-faktor yang mendorong kinerja obligasi korporasi.