Pertumbuhan Ekonomi dan Dampaknya pada Treasury AS
Mari kita lihat US Treasuries terlebih dahulu, karena itulah area pasar obligasi yang paling terkena dampak langsung oleh perekonomian. Cara terbaik untuk memahami hubungan antara ekonomi dan obligasi adalah dengan memikirkan tingkat suku bunga sebagai biaya uang.
Ketika ekonomi kuat, permintaan uang lebih tinggi, karena aktivitas yang lebih besar berarti bahwa ada lebih banyak kebutuhan akan uang tunai untuk membiayai proyek. Permintaan yang lebih tinggi, pada gilirannya, menaikkan biaya - dalam hal ini, suku bunga.
Selain itu, pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat membuat inflasi lebih mungkin - setidaknya dalam teori. Federal Reserve AS ("The Fed"), pada gilirannya, lebih mungkin untuk meningkatkan suku bunga untuk melawan inflasi . Dan ketika suku bunga jangka pendek diharapkan naik, suku bunga jangka panjang biasanya mengikuti.
Hasil dari Treasuries adalah bahwa pertumbuhan yang lebih kuat biasanya menghasilkan hasil yang lebih tinggi dan harga yang lebih rendah (karena harga dan hasil bergerak berlawanan arah ).
Di sisi lain, pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat mengurangi permintaan akan uang karena individu dan bisnis kurang cenderung mengambil pinjaman untuk membiayai proyek dan pembelian. Permintaan yang lebih rendah untuk pinjaman berarti harga - dalam hal ini, suku bunga - jatuh dalam bentuk barang.
Juga, pertumbuhan yang lebih lemah berarti The Fed lebih cenderung mengurangi suku bunga jangka pendek untuk mendukung perekonomian. Akibatnya, hasil Treasury jangka panjang biasanya jatuh ketika pertumbuhan ekonomi diperkirakan akan melemah.
Dampak Tren Pertumbuhan pada Segmen Lain Pasar Obligasi
Sementara semua area pasar obligasi pada akhirnya membawa isyarat untuk Treasuries - karena, dengan benar atau sebaliknya, obligasi pemerintah AS dipandang sebagai investasi teraman di dunia dan karena itu merupakan dasar untuk pasar lainnya - jenis obligasi tertentu cenderung untuk mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan yang lebih kuat, daripada disakiti olehnya.
Biasanya, area ini merupakan obligasi hasil tinggi , obligasi pasar berkembang , dan obligasi korporasi berperingkat lebih rendah. Kenapa ini?
Pertama, imbal hasil mereka cukup tinggi sehingga pergerakan sederhana dalam imbal hasil Treasury kurang berdampak pada kinerja mereka. Sebagai contoh, jika Treasury 10-tahun menghasilkan 2,0%, keamanan yang didukung hipotek dengan imbal hasil 2,5% (kesenjangan 0,5 persentase poin) dipengaruhi ke tingkat yang lebih besar daripada tingkat obligasi perusahaan investasi di bawah tingkat investasi 8,5% (kesenjangan 6,5 titik persentase).
Kedua, obligasi korporasi dan perdagangan pasar berkembang berdasarkan kekuatan keuangan mereka yang mendasar. Semakin baik neraca, saldo kas, dan tren bisnis yang mendasarinya, semakin kecil kemungkinan mereka untuk gagal (misalkan, kehilangan pembayaran pokok atau bunga). Dan semakin rendah kemungkinan gagal bayar, semakin rendah imbal hasil yang akan diminta investor untuk mengkompensasi mereka atas risiko berinvestasi dalam keamanan tertentu.
Akibatnya, sementara pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dapat menjadi negatif bagi Treasuries, jauh lebih mungkin untuk menjadi faktor positif bagi obligasi dengan imbal hasil tinggi di mana kelayakan kredit emiten adalah perhatian utama bagi investor. Ini membantu menjelaskan mengapa investor harus melakukan diversifikasi daripada menekankan pada salah satu segmen pasar obligasi.
Di bawah ini adalah hasil dari enam sektor pasar obligasi utama dalam berbagai lingkungan ekonomi mulai 1 Januari 1994, hingga 31 Maret 2012, menurut Deutsche Bank. Ini membantu menunjukkan bahwa sementara pertumbuhan yang lebih kuat cenderung menekan total imbal hasil obligasi pemerintah, umumnya memiliki dampak positif pada segmen pasar berisiko tinggi:
Pertumbuhan PDB AS Kurang Dari 0%
- Obligasi pemerintah AS: 10,82%
- GNMA: 8,96%
- Obligasi perusahaan kelas investasi: 2,94%
- Obligasi kotamadya: 3,56%
- Obligasi pasar yang sedang tumbuh: -2.12%
- Obligasi hasil tinggi: -12,13%
Pertumbuhan PDB 0% -2%
- Obligasi pemerintah AS: 7,04%
- GNMA: 6,67%
- Obligasi perusahaan kelas investasi: 7,49%
- Obligasi kotamadya: 5,97%
- Obligasi pasar yang sedang berkembang: 9,86%
- Obligasi hasil tinggi: 5,00%:
Pertumbuhan PDB 2% -4%
- Obligasi pemerintah AS: 6,29%
- GNMA: 6,98%
- Obligasi perusahaan kelas investasi: 9,02%
- Obligasi kotamadya: 7,14%
- Obligasi pasar yang sedang berkembang: 14,63%
- Ikatan hasil tinggi: 11,57%
Pertumbuhan PDB Lebih Besar dari 4%
- Obligasi pemerintah AS: 3,35%
- GNMA: 4,91%
- Obligasi perusahaan kelas investasi: 4,35%
- Obligasi kotamadya: 3,79%
- Obligasi pasar yang sedang berkembang: 14,27%
- Obligasi hasil tinggi: 7,59%