Faktor-faktor kinerja yang mengarah ke Downgrade
Lembaga-lembaga mendasarkan peringkat obligasi mereka pada beberapa faktor, salah satu yang paling penting adalah risiko gagal bayar , kegagalan emiten untuk membuat pembayaran bunga dan pokok yang dijadwalkan.
Faktor-faktor lain yang dipertimbangkan oleh lembaga peringkat adalah:
- Memburuknya neraca emiten, seperti saldo kas jatuh dan / atau meningkatnya utang
- Kemampuan emiten yang menurun untuk melayani utangnya dengan uang tunai yang tersisa dari pendapatan setelah dikurangi biaya telah dipotong.
- Kondisi bisnis lainnya yang memburuk - marjin laba perusahaan yang menurun dan pertumbuhan laba di antara mereka - atau bagi perusahaan pemerintah, pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah.
- Pandangan yang memburuk: Sebuah perusahaan, misalnya, dengan pendapatan historis utama dari penjualan telepon meja atau perusahaan energi yang diinvestasikan dalam tambang batu bara. Bagi pemerintah, prospek yang memburuk bisa menjadi resesi kedua sebelum pemulihan penuh negara dari resesi sebelumnya.
Faktor Kinerja Memimpin ke Peningkatan
Faktor-faktor yang mengarah ke peningkatan termasuk:
- Peningkatan dalam neraca emiten, seperti saldo kas naik dan / atau utang jatuh
- Kemampuan emiten yang semakin baik untuk membayar utangnya melalui uang tunai yang tersisa setelah dikurangi biaya dari pendapatan
- Memperbaiki kondisi bisnis - termasuk meningkatkan margin laba dan pertumbuhan laba untuk sebuah perusahaan, atau untuk perusahaan pemerintah, ekonomi yang membaik
- Prospek yang lebih baik untuk emiten, termasuk dampak potensial dari perubahan tren industri, lingkungan regulasi emiten atau kemampuannya untuk menahan kesulitan ekonomi.
Dampak Peningkatan dan Penurunan Kinerja
Harga masing-masing obligasi biasanya menanggapi upgrade dan downgrades atau, cukup sering, untuk mengantisipasi upgrade atau downgrade. Untuk sebagian besar obligasi, risiko kredit - atau perubahan yang membuatnya lebih atau kurang mungkin ke default - adalah elemen utama kinerja. Ketika obligasi ditingkatkan, investor bersedia membayar harga yang lebih tinggi dan menerima imbal hasil yang lebih rendah. Ketika sebuah ikatan diturunkan, kebalikannya benar. (Perlu diingat, harga dan hasil bergerak dalam arah yang berlawanan .)
Penting untuk diingat bahwa pasar sering bergerak maju dari upgrade atau downgrade untuk mengantisipasi peristiwa semacam itu. Akibatnya, pengumuman perubahan peringkat tidak selalu mengarah pada dampak signifikan pada kinerja dalam beberapa hari dan minggu setelah pengumuman - pasar telah bereaksi terhadap pengumuman resmi.
Tren yang lebih luas dalam peningkatan dan penurunan peringkat dapat memengaruhi seluruh pasar. Segmen pasar obligasi yang kinerjanya didikte lebih oleh risiko kredit daripada risiko suku bunga - terutama obligasi korporasi dengan peringkat investasi berperingkat rendah dan obligasi imbal hasil tinggi - cenderung menguntungkan ketika rasio upgrade ke downgrade tinggi atau naik, dan menunjukkan kinerja yang lebih lemah ketika rasio rendah atau menurun.
Contoh Perubahan Peringkat
Item berita ini dari flyonthewall.com, dirilis pada Maret 2013, menggambarkan penurunan peringkat yang diderita JC Penney, dan membantu menggambarkan bagaimana kondisi saat ini dan prospek masa depan memainkan bagian:
“Standard & Poor's Ratings Services mengumumkan bahwa mereka menurunkan peringkat kredit perusahaannya di JC Penney menjadi" CCC + "dari 'B-.' Prospeknya negatif, kata S & P. S & P menambahkan, "Penurunan peringkat mencerminkan erosi kinerja yang telah dipercepat sepanjang tahun sebelumnya dan tampaknya akan bertahan selama 12 bulan ke depan ... Ini juga mencerminkan penilaian kami bahwa posisi likuiditas perusahaan 'kurang dari cukup' dan bahwa JC Penney akan perlu mencari pembiayaan tambahan atau meminjam secara substansial pada fasilitas kredit bergulir untuk melanjutkan transformasi. "