Panduan untuk Memulai Investor Obligasi: Kupon vs. Yield to Maturity
Singkatnya, "kupon" memberi tahu Anda apa yang dibayarkan obligasi saat diterbitkan.
Hasil — atau “imbal jatuh tempo” - memberi tahu Anda berapa banyak Anda akan dibayar di masa depan. Begini cara kerjanya.
Kupon vs. Yield to Maturity
Obligasi memiliki berbagai fitur khusus saat pertama kali diterbitkan, termasuk ukuran masalah, tanggal jatuh tempo , dan kupon awal. Misalnya, Departemen Keuangan AS mungkin akan menerbitkan obligasi 30-tahun pada 2017 yang jatuh tempo pada 2047 dengan "kupon" 2 persen. Ini berarti bahwa seorang investor yang membeli obligasi dan yang memilikinya sampai nilai nominal dapat berharap untuk menerima 2 persen per tahun untuk masa pakai obligasi, atau $ 20 untuk setiap $ 1000 yang ia investasikan.
Tapi kemudian perdagangan obligasi di pasar terbuka setelah dikeluarkan. Ini berarti bahwa harga aktualnya akan berfluktuasi sepanjang hari kerja setiap tahunnya selama 30 tahun masa hidupnya. Jadi sekarang Anda harus mempercepat 10 tahun ke depan. Mari kita katakan bahwa suku bunga naik pada 2027 dan obligasi treasury baru diterbitkan dengan imbal hasil 4 persen.
Jika seorang investor dapat memilih antara obligasi yang menghasilkan 4 persen dan obligasi 2 persen, dia akan mengambil obligasi 4 persen setiap waktu. Akibatnya, hukum dasar penawaran dan permintaan menyebabkan harga obligasi dengan kupon 2 persen naik ke tingkat di mana akan menarik pembeli.
Jadi, dalam term sederhana, kupon adalah jumlah bunga tetap yang akan dihasilkan oleh obligasi setiap tahun.
Yield to maturity adalah hasil yang diharapkan jika obligasi dipegang hingga jatuh tempo.
Lakukan Matematika
Di sinilah matematika ikut bermain. Harga dan hasil bergerak dalam arah yang berlawanan . Pergerakan dalam imbal hasil obligasi dari 2 persen menjadi 4 persen berarti harganya harus turun . Perlu diingat bahwa kupon selalu 2 persen — itu tidak berubah. Obligasi akan selalu membayar $ 20 per tahun yang sama. Tetapi harganya harus turun menjadi $ 500— $ 20 dibagi dengan $ 500 atau 4 persen — untuk itu menghasilkan 4 persen.
Jadi bagaimana seseorang mendapatkan hasil 5 persen pada obligasi dengan kupon 2 persen bahkan dalam situasi ini? Sederhana: Selain membayar $ 20 setiap tahun, investor juga akan mendapat manfaat dari pergerakan harga obligasi dari $ 500 kembali ke $ 1000 aslinya pada saat jatuh tempo. Tambahkan pembayaran tahunan dengan kenaikan pokok $ 500 yang tersebar di lebih dari 20 tahun dan efek gabungannya adalah hasil 5 persen.
Hasil ini dikenal sebagai hasil hingga jatuh tempo , yang secara efektif merupakan angka perkiraan pengembalian rata-rata atas obligasi selama sisa umur. Dengan demikian, hasil hingga jatuh tempo dapat menjadi komponen penting dari penilaian obligasi. Tingkat diskonto tunggal berlaku untuk semua pembayaran bunga yang belum dibayar sebelumnya.
Ia bekerja dengan cara lain juga. Katakanlah tarif yang berlaku turun dari 2 persen menjadi 1,5 persen selama 10 tahun pertama kehidupan obligasi.
Harga obligasi akan perlu naik ke tingkat di mana pembayaran tahunan sebesar $ 20 membawa hasil 1,5 persen kepada investor.
Dalam hal ini, itu akan menjadi $ 1,333.33 karena $ 20 dibagi dengan $ 1,333.33 sama dengan 1,5 persen. Sekali lagi, kupon 2 persen jatuh ke hasil 1,5 persen hingga jatuh tempo karena penurunan harga obligasi dari $ 1333,33 menjadi $ 1.000 selama 20 tahun terakhir dari kehidupan obligasi.
Beberapa Hal yang Perlu Dipertimbangkan Saat Menghitung Yield to Maturity
Yield to maturity akan sama dengan tingkat kupon jika investor membeli saham perusahaan pada nilai nominal .
Sebaliknya, hasil hingga jatuh tempo akan lebih tinggi daripada tingkat kupon ketika obligasi dibeli dengan harga diskon.
Kupon Kupon Tinggi
Kupon obligasi tinggi memiliki imbal hasil hingga jatuh tempo sejalan dengan obligasi lain di atas meja, tetapi harganya sangat tinggi.
Ini adalah hasil dari kedewasaan dan bukan kupon yang diperhitungkan ketika Anda melihat ikatan individu karena itu menunjukkan apa yang sebenarnya akan Anda bayar.