Obligasi Terjamin
Obligasi yang dijamin adalah yang dijamin dengan aset - misalnya, properti, peralatan (seperti umumnya untuk obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan penerbangan, perusahaan kereta api dan transportasi), atau oleh aliran pendapatan lain.
Mortgage-backed securities (MBS) adalah contoh dari jenis obligasi tunggal yang dijamin oleh kedua aset fisik peminjam - judul untuk tempat tinggal para peminjam - dan oleh aliran pendapatan dari pembayaran hipotek peminjam.
Ini berarti bahwa dalam hal penerbit " default " - atau gagal melakukan pembayaran bunga dan pokok - investor memiliki klaim atas aset emiten yang akan memungkinkan mereka untuk mendapatkan uang mereka kembali. Paling tidak, itulah maksud umum untuk menjalin ikatan. Klaim ini pada aset peminjam, bagaimanapun, kadang-kadang dapat ditantang, atau mungkin bahwa penjualan aset tidak akan membuat seluruh investor obligasi. Dalam kedua kasus, kemungkinannya adalah bahwa setelah beberapa penundaan - yang dapat berkisar dari minggu ke tahun - pemegang obligasi hanya akan memiliki sebagian dari investasi mereka kembali, mungkin hanya setelah pengurangan biaya hukum yang dapat dipertimbangkan.
Biasanya, obligasi dijamin dikeluarkan oleh perusahaan dan kotamadya .
Mayoritas obligasi korporasi, bagaimanapun, tidak aman. Dalam kasus kotamadya, obligasi tanpa jaminan sering disebut sebagai obligasi obligasi umum , karena mereka didukung oleh kekuasaan perpajakan yang luas. Sebaliknya, obligasi "pendapatan", yang merupakan obligasi yang didukung oleh pendapatan yang diharapkan dihasilkan oleh proyek tertentu, dan oleh karenanya dianggap sebagai obligasi terjamin.
Obligasi Tanpa Jaminan
Obligasi tanpa jaminan tidak dijamin oleh aset tertentu, tetapi lebih oleh "keyakinan penuh dan kredit" dari penerbit. Dengan kata lain, investor memiliki janji emiten untuk membayar kembali tetapi tidak memiliki klaim atas jaminan khusus.
Ini tidak harus menjadi hal yang buruk: perlu diingat bahwa US Treasuries - umumnya dianggap sebagai investasi risiko terendah di dunia ketika datang ke kemungkinan default - adalah semua obligasi tanpa jaminan.
Bahkan pemilik tanpa jaminan memang memiliki klaim atas aset penerbit yang gagal, tetapi hanya setelah investor yang efeknya lebih tinggi dalam "struktur modal" dibayar terlebih dahulu. Jika misalnya, Widget Corp mengeluarkan obligasi tanpa jaminan dan obligasi aman dan kemudian mengalami kebangkrutan, pemegang obligasi terjamin akan dibayar terlebih dahulu.
Utang, seperti utang obligasi tanpa jaminan, dikatakan "di bawah," atau junior, untuk menjamin utang.
Risiko dan Karakteristik Pengembalian Vs Terjamin. Obligasi Tanpa Jaminan
Generalisasi mengenai risiko dan karakteristik pengembalian utang obligasi tunduk pada banyak pengecualian. Sebagai contoh, meskipun orang mungkin mengira bahwa utang terjamin mewakili risiko yang lebih rendah terhadap pemegang obligasi daripada utang tanpa jaminan, dalam prakteknya kebalikannya sering benar. Investor membeli utang uncollateralized karena reputasi emiten dan kekuatan ekonomi.
Dengan kata lain, itu karena risiko gagal bayar cukup jauh sehingga investor obligasi bersedia menerima obligasi tanpa jaminan. Dalam kasus obligasi Treasury, misalnya, tidak ada yang dijamin oleh apa pun selain reputasi pemerintah AS, penerbit tidak pernah gagal melakukan pembayaran bunga yang dijadwalkan atau gagal mengembalikan seluruh pokok pinjaman setelah jatuh tempo di lebih dari 200 tahun.
Dengan obligasi terjamin - tidak semua, tetapi banyak - alasan bahwa obligasi dijamin adalah bahwa penerbit menyadari ada sedikit minat dari investor dalam membeli obligasi tanpa jaminan - dengan kata lain, reputasi emiten dan kekuatan ekonomi yang dirasakan tidak membenarkan pembelian obligasi oleh investor tanpa jaminan.
Dalam kedua kasus, obligasi tanpa jaminan oleh emiten yang kuat secara ekonomi dan obligasi terjamin oleh emiten yang lebih lemah, obligasi tanpa jaminan mungkin memiliki tingkat bunga yang lebih rendah pada saat penerbitan daripada obligasi aman.
Obligasi korporasi berperingkat rendah, yaitu obligasi sampah, selalu memiliki jadwal suku bunga tinggi pada saat penerbitan.
Tapi, sekali lagi, jenis generalisasi ini hanya berlaku untuk suatu titik. Beberapa lembaga yang sangat kuat secara tradisional menawarkan utang terjamin - di antara mereka adalah produsen energi semi-pemerintah - dan dalam kasus seperti itu, tingkat bunga yang ditawarkan akan rendah karena alasan yang sama bahwa utang tanpa jaminan dapat menawarkan suku bunga yang relatif rendah.
Singkatnya, generalisasi terbaik mengenai risiko dan karakteristik pengembalian obligasi aman dan tidak aman adalah itu
- Utang yang dianggap berisiko - untuk mewakili risiko gagal bayar - akan selalu menawarkan suku bunga yang relatif tinggi dan obligasi baik aman atau tidak.
- Utang yang dikeluarkan oleh pemerintah dan perusahaan dengan reputasi kekuatan ekonomi akan menawarkan suku bunga yang relatif rendah.
Dalam kedua kasus, truisme berlaku: Risiko dan pengembalian berkorelasi. Lebih spesifik: Di pasar obligasi , risiko dan hasil berjalan beriringan .