Wawasan Tunggal Yang Dapat Membantu Investor Rasional Membangun Kekayaan
Perbedaan Antara Nilai Intrinsik dan Pasar
- Nilai intrinsik: Nilai bersih saat ini perkiraan setelah pajak, inflasi arus kas terdiskonto disesuaikan antara sekarang dan akhir waktu
- Nilai pasar: Apa yang orang lain bersedia membayar Anda untuk aset tersebut pada saat tertentu
Nilai intrinsik dan nilai pasar sering berbaris seiring waktu karena orang kebanyakan masuk akal ketika hidup tenang dan tidak ada yang aneh terjadi di dunia, tetapi bisa ada periode atau kondisi di mana mereka menyimpang liar.
Anda tahu ini pada tingkat tertentu, apakah Anda menyadarinya atau tidak. Bayangkan Anda memiliki kedai es krim musiman dekat ballfield populer di kota besar. Mulai dari menjual shake, malt, pisang, es krim, hot dog, dan Coca-Cola, menghasilkan $ 30.000 per tahun dalam pendapatan setelah pajak pada modal berwujud bersih sebesar $ 30.000; 100% return yang menggiurkan. Setiap musim panas, Anda mempekerjakan beberapa remaja untuk menjalankannya, memastikan semuanya berjalan lancar, dan mengumpulkan aliran pendapatan.
Itu tidak akan pernah tumbuh jauh melebihi inflasi, tetapi ini adalah operasi yang menguntungkan, jika kecil.
Sekarang, bayangkan seseorang mendekati Anda dan menawarkan $ 5.000 untuk membelinya. Anda akan tertawa di wajah mereka. Mengapa? Bahkan jika Anda tidak mau melakukan perhitungan nilai intrinsik yang sebenarnya, Anda sudah tahu bahwa nilai pasar yang ditawarkannya hanyalah sebagian kecil dari nilai intrinsik itu.
Tidak mungkin kamu akan menerima sesuatu yang tidak pantas. Sekarang, gambar orang ini menawarkan Anda $ 3.000.000. Anda akan melompat di dalamnya dalam sekejap karena bahkan tanpa mengambil kalkulator, Anda tahu harga pasar yang ditawarkan jauh melebihi nilai intrinsiknya. Anda tidak akan pernah dapat menghasilkan sebanyak itu dari kedai es krim sehingga Anda lebih baik mengambil uang tunai dan menginvestasikannya dalam sesuatu yang lain.
Aset Produktif
Semua aset produktif di dunia adalah cara yang sama. Saham hanyalah kepemilikan proporsional dalam bisnis seperti es krim. Anda harus melihat apa yang Anda dapatkan untuk harga pasar pada saat tertentu (dan tidak cepat menjual holding besar hanya karena harga pasar mungkin melebihi nilai intrinsiknya pada waktu tertentu; uang asli - hidup- mengubah, kekayaan generasi - lebih sering dilakukan dengan memegang generator uang yang fantastis selama lebih dari 25 tahun, bukan berdagang). Jika Anda meragukannya, saya berpendapat Anda tidak memperhatikan matematika atau sejarah. Berapa banyak orang yang membual tentang keuntungan 20% cepat membeli perusahaan seperti Coca-Cola dengan satu harga dan menjualnya di tempat lain, terus-menerus mencoba mengubahnya seolah-olah itu adalah bagian dari real estat rundown? Sebaliknya, seandainya mereka memarkir satu lump sum $ 10.000 di dalamnya pada hari saya dilahirkan, menginvestasikan kembali dividen mereka , dan tidak melakukan apa pun, mereka sekarang akan duduk di $ 1.020.939 dalam stok, telah menyaksikan posisi mereka meningkat sebesar 10.109,39%, dan menikmati tingkat pertumbuhan tahunan gabungan 15,09%.
Jika mereka membuang $ 10.000 per tahun ke dalam sertifikat saham hijau yang renyah untuk juggernaut yang berbasis di Atlanta, jumlahnya akan menakjubkan.
Menghasilkan Uang dengan Portofolio yang Beraneka Ragam
Bahkan jika Anda kadang-kadang mengalami kebangkrutan bisnis, karena Anda mungkin secara statistik melakukannya, Anda masih dapat menghasilkan uang dalam portofolio yang terdiversifikasi dengan baik sebagai hasil dari matematika diversifikasi. Untuk memberikan ilustrasi dunia nyata, seorang investor jangka panjang di firma seperti Eastman Kodak pada saat itu menikmati tinggi reputasinya tidak akan pergi dengan tangan kosong meskipun saham akan menjadi $ 0 karena dividen dan spin-off dari divisi kimia. (Tingkat kehilangan yang pasti tergantung pada apakah Anda menginvestasikan kembali dividen kembali ke Eastman Kodak itu sendiri atau portofolio secara keseluruhan.
Risiko / imbalan trade-off antara Coca-Colas dan Eastman Kodaks dunia dapat dijembatani melalui penggunaan rebalancing portofolio .)
Bagaimana Saya Memfokuskan Nilai Intrinsik untuk Rumah Tangga, Bisnis, dan Portofolio Saya Sendiri di Bawah Penatalayanan Saya
Apakah itu milik kita sendiri, portofolio rumah tangga pribadi, portofolio perusahaan operasi yang kita miliki dan kendalikan, atau portofolio keluarga dan teman-teman yang telah meminta kita untuk menjaga kesejahteraan finansial mereka dengan mengelola tabungan hidup mereka, di leher kita dari hutan, kami memiliki beberapa strategi untuk menjaga fokus di mana seharusnya: Memperoleh sebanyak nilai intrinsik seperti yang kita dapat duduk di atasnya selama beberapa dekade. Filosofi yang melayani kami dengan luar biasa baik dan memungkinkan kami mencapai kemandirian finansial jauh lebih muda daripada banyak orang dalam perjalanan.
- Karena pembaruan spreadsheet waktu nyata menunjukkan kepada kita apa yang diinvestasikan di mana, masing-masing kepemilikan saham dalam bisnis menyoroti proporsi penjualan, laba, dividen, dan laba ditahan kami, bersama dengan nilai pasar. Nilai pasar cantuman kolom sebenarnya bernama "Mr. Market" dari analogi Benjamin Graham yang terkenal . Kecuali mitra bisnis fiktif kami menawarkan kepada kami syarat yang sangat menguntungkan bagi kami untuk menjual saham kami, kami tidak tertarik. Dalam beberapa kasus, kami tidak tertarik untuk menjual sama sekali (seperti yang sering dikutip oleh investor legendaris, termasuk Warren Buffett , dengan perusahaan apa yang Anda dapat menggantikan Coca-Cola dan menerima kepastian yang sama akan terjadi dengan baik di abad mendatang?). Ada juga kolom yang menunjukkan hasil pendapatan dan hasil dividen kami sehingga pada hari-hari ketika pasar runtuh, kami mulai melihat kenaikan di masa mendatang, membuat posisi kami lebih menarik selama bisnis yang mendasarinya tetap utuh.
- Kami selalu bertanya kepada diri sendiri tentang setiap perusahaan di mana kami mempertahankan investasi, "Bagaimana bisnis ini menghasilkan uang? Apa saja faktor yang memungkinkan? Apa saja hal-hal yang mengancamnya? Apa peluang untuk membuat lebih banyak? Apa kemungkinan pengalaman yang menyenangkan sebagai pemilik mengingat harga yang harus kita bayar relatif terhadap pendapatan pemilik? " Jika kami tidak dapat memberi tahu Anda dari mana uang itu berasal dan bagaimana uang itu sampai ke tangan kami, kami berkata, "Terima kasih, tapi tidak, terima kasih."
- Kami secara teratur meninjau portofolio dan bertanya pada diri sendiri, "Jika pasar saham akan ditutup selama lima tahun ke depan, dan kami tidak dapat membeli atau menjual apa pun, apakah kami akan tidur nyenyak di malam hari dengan memiliki apa yang kami lakukan, dalam jumlah yang kami lakukan? " Jika jawabannya, "Tidak", perubahan dilakukan. Hal-hal gila terjadi, mulai dari serangan teroris hingga pecahnya perang dunia. Sementara beberapa orang mungkin lebih suka hidup dengan berbahaya, saya dan suami saya tumbuh tanpa sendok perak dan harus bekerja keras untuk kuliah, yang pertama di keluarga kami mendapat gelar. Kami sangat menyadari pepatah lama, "Anda hanya harus menjadi kaya sekali". Kami tidak memiliki keinginan untuk "kembali untuk pergi", seolah-olah. Dengan menjadikannya prioritas pertama kami untuk tidak pernah kehilangan uang, kami dapat memisahkan fluktuasi nilai pasar (melihat bisnis tertentu turun 40% di atas kertas, yang seringkali tidak berarti banyak) dari nilai intrinsik (melihat mesin ekonomi berantakan di bisnis karena perubahan atau masalah spesifik perusahaan, yang memberi kerugian nyata, kerugian permanen). Contoh klasik: Lihatlah apa yang terjadi pada saham jurusan minyak sekarang, yang saya tulis secara ekstensif di blog pribadi saya. Saham-saham blue chip seperti ExxonMobil telah menghancurkan S & P 500 selama 30 tahun terakhir, bahkan dengan periode akhir yang terukur pada jatuhnya bebas minyak mentah baru-baru ini (yang memberi tahu Anda betapa pentingnya kinerja itu) tetapi, sepanjang jalan, Anda harus menghabiskan waktu 3, 5, atau 7 tahun di mana Anda melihat 25% hingga 50% kerugian pada pernyataan broker Anda.
- Kami telah menghabiskan seluruh karier kami mempelajari hal-hal seperti aturan GAAP dan keuangan perusahaan. Kami menggunakan keterampilan tersebut untuk menggali pengarsipan 10-K dan laporan tahunan yang mencari tanda-tanda peringatan, seperti akrual agresif relatif terhadap laba bersih yang dilaporkan atau praktik yang dipertanyakan seperti kurangnya cadangan pengembangan kerugian di perusahaan asuransi properti dan kecelakaan. Ada saat-saat kami akan meneruskan bisnis yang tampak wajar karena ada sesuatu yang membuat kami merasa tidak nyaman memendam ratusan halaman ke dalam pengungkapan.
- Meskipun kami bukan investor dividen per se - kami telah membuat banyak uang membeli saham yang tidak membayar dividen - kami dapat bersabar jika waktu bertahun-tahun untuk tesis kami berhasil karena lebih sering daripada tidak, kami duduk kembali dan mengumpulkan aliran uang, akhirnya mendapatkan saham kami secara gratis berkat dividen, yang bertindak seperti potongan harga pembelian, modal kembali yang kami tetapkan dan membiarkan kami menyebarkannya di tempat lain. Anda tidak bisa memalsukan uang tunai. Ceknya tiba atau tidak. Jumlah yang dibayarkan pada setiap saham meningkat lebih cepat daripada tingkat inflasi atau tidak.
Secara bersama-sama, ini membantu kita menjaga perhatian kita pada apa yang benar-benar penting. Kami tidak kehilangan tidur ketika pasar saham jatuh . Kami selalu menyadari berapa banyak uang tunai yang kami simpan dalam portofolio kami . Kita cenderung menghindari utang marjin dalam banyak situasi dan tidak pernah menggunakannya sampai tingkat tertentu, itu bisa menjadi masalah. Kami juga memiliki perusahaan, yang berarti tidak ada yang dapat memecat kami jika kami ingin mengambil 5-10 tahun untuk berpegang pada ide bagus yang mungkin terlihat jelek di atas kertas untuk sementara. Kami telah mengatur seluruh portofolio dan hidup di sekitar sistem yang memungkinkan kami memanfaatkan perilaku jangka panjang yang rasional. Anda juga bisa, jika Anda benar-benar menginginkannya.