Pajak Ganda atas Dividen dan Risiko Kebangkrutan Hanya Beberapa Kesalahan Tambahan
Mungkin itu bisa dimengerti. Apa lagi yang bisa diharapkan ketika Anda menggabungkan pasar bull enam tahun terkuat dalam sejarah Amerika dengan uang gratis yang efektif tersedia sesuai permintaan? Namun demikian, jangan tertipu! Faktanya, biarkan saya mentah-mentah sampai pada titik bahwa itu berisiko menyinggung Anda: Di luar beberapa situasi di mana para investor yang sangat berpengalaman dan secara finansial aman memanfaatkannya untuk waktu terbatas dalam keadaan terbatas, jika Anda membeli saham dengan margin, Anda mungkin menjadi idiot. Anda bisa kehilangan uang dan Anda akan layak kehilangan uang itu. Pergi.
Itu mungkin terdengar kasar, tetapi saya ingin Anda sepenuhnya memahami risiko tambahan yang Anda perkenalkan ketika Anda mengerahkan bahkan sejumlah kecil margin utang dalam portofolio Anda. Dengan begitu langsung, saya dapat melukis gambaran yang lebih jelas tentang betapa buruknya jika Anda memutuskan untuk mengambil pinjaman terhadap portofolio Anda yang ada, meminjam uang yang tidak Anda miliki dari broker Anda.
Dengan begitu, Anda tidak akan lengah jika Anda bangun untuk menemukan hal-hal yang tidak berhasil seperti yang Anda harapkan atau harapkan. Hal ini dapat menghemat bertahun-tahun perjuangan dan kesedihan untuk mencoba memperbaiki kesalahan-kesalahan yang Anda bawa ke diri Anda sendiri dan, mungkin, bahkan tanggal pengadilan kebangkrutan.
1. Ketika Anda Membeli Saham di Margin, Pialang Anda Dapat Memanggil Pinjaman Kapan Saja, Tanpa Pembenaran, Untuk Alasan Apapun, Konsekuensi untuk Anda
Terkadang ada anggapan keliru bahwa jika Anda membayar saldo, Anda memiliki persentase tertentu dari ekuitas, atau Anda tetap pada saham tertentu, pemberi pinjaman - dalam hal ini, broker Anda - tidak akan merugikan Anda dengan tiba-tiba, jika tidak secara irasional, memanggil semuanya karena pada saat yang paling buruk.
Ini adalah angan-angan dan sering dipamerkan oleh mereka yang tidak pernah hidup melalui krisis ekonomi yang signifikan atau memiliki sejumlah besar uang beresiko selama dislokasi besar. Pialang Anda dapat dan akan memanggil utang margin Anda kapanpun, dan bagaimanapun, itu diinginkan. Kesejahteraan keuangan Anda, sejarah masa lalu, kebutuhan, atau kepuasan pelanggan sebagian besar tidak penting untuk keputusan. Ia bahkan tidak perlu memperingatkan Anda juga. Anda tidak berhak atas panggilan telepon atau kesempatan untuk melakukan setoran modal untuk melunasi saldo; itu bisa masuk, melikuidasi kepemilikan Anda, dan menciptakan segala macam konsekuensi pajak jahat atau bahkan kerugian permanen yang tidak dapat Anda pulihkan untuk mendapatkan uang mereka. Anda tidak punya pilihan. Anda tidak memiliki perlindungan. Tidak ada yang dapat Anda lakukan tentang hal itu karena Anda setuju untuk itu ketika Anda mengajukan permohonan hak marjin di tempat pertama.
Mungkin tidak seperti sesuatu yang dilihat perwakilan di profil kredit Anda (ya, jika Anda membaca cetak halus dari perjanjian akun yang Anda tanda tangani ketika Anda menjalin suatu hubungan, firma broker Anda berhak untuk menjalankan skor kredit Anda saat memperpanjang margin Anda pinjaman, termasuk memeriksa aktivitas Anda dari waktu ke waktu).
Mungkin dalam kesulitan keuangan dan ingin menopang neraca sendiri, tidak mampu atau tidak mau meminjamkan. Mungkin itu dijalankan oleh pria dan wanita bijaksana yang berpikir pasar sangat dinilai terlalu tinggi dan yang tidak ingin menciptakan risiko kredit untuk pemilik ekuitas perusahaan pialang itu sendiri. Tidak perlu ada rima atau alasan, pembayaran instan selalu di atas meja apakah Anda suka atau tidak.
Jika Anda meminjam uang dengan margin, bersiaplah untuk semua aset lain yang Anda pegang di akun broker untuk berada di blok memotong. Untuk semua maksud dan tujuan, Anda mengundang seseorang untuk bermitra dengan Anda dan memberi mereka kontrol de facto atas kapan, berapa banyak, dan dalam situasi apa sekuritas berharga Anda akan dilikuidasi.
2. Ketika Anda Membeli Saham di Margin, Anda Dapat Menemukan Diri Anda Dalam Pengadilan Kepailitan
Saldo utang marjin adalah utang riil; setiap bit sama nyata dengan pergi ke bank dan menandatangani garis bawah untuk hipotek, menggesek kartu kredit, atau mengambil pinjaman mahasiswa .
Karena kemudahan dimana pinjaman marjin baru dapat dibuat dalam keadaan biasa, investor terkadang gagal untuk memperlakukan kewajiban ini dengan rasa hormat yang layak mereka terima. Ini berarti Anda harus selalu memiliki uang tunai untuk membayar seluruh saldo skenario kasus terburuk secara penuh; segera tersedia, duduk di bank. Ini bukan saran, ini adalah perintah. Melanggar pada kematian Anda sendiri.
Biasanya ada tiga alasan mengapa Anda akan senang jika Anda mengikuti kebijakan ini dengan keyakinan yang seperti agama.
Pertama: Perusahaan bangkrut atau mengalami gangguan modal permanen dari waktu ke waktu karena penipuan, perubahan struktural dalam industri, persaingan, pergeseran politik, atau sejumlah penyebab lainnya. Sebuah ilustrasi yang sangat baik berasal dari sebuah perusahaan bernama GT Advanced Technologies, yang pernah saya periksa di blog saya. Banyak "investor" - yang benar-benar berspekulasi karena mereka tidak datang mendekati definisi investasi yang diperlukan seperti yang diberikan oleh Benjamin Graham pada abad ke-19 dalam risalahnya Analisis Keamanan dan Investor Cerdas - tidak hanya menempatkan persentase yang tidak bertanggung jawab dari mereka modal dalam bisnis berpikir bahwa mereka akan menjadi kaya karena memilikinya, tetapi mereka menimbun bahaya dengan membeli opsi panggilan dan membeli saham biasa dengan margin. Salah satu kasus terburuk yang saya lihat adalah poster yang kehilangan $ 750.000 pada saham dan $ 140.000 pada opsi yang terkait dengan saham. Pada saat semua itu hilang, ia memiliki saldo utang marjin negatif sebesar $ 107.000 yang ia miliki kepada perusahaan pialangnya. Membutuhkan 15 tahun tabungannya yang susah payah dan meninggalkannya sebuah lubang yang akan membutuhkan cek besar atau permohonan belas kasihan di pengadilan kebangkrutan. Ini sebuah tragedi. Meskipun dia benar-benar bertanggung jawab untuk itu, hatiku hancur untuk dia dan keluarganya. Kabar baiknya: Dia relatif muda dan sukses, dengan disiplin dan kebijaksanaan, dia harus dapat membangun kembali ke masa pensiun yang nyaman.
Kedua: Kepanikan pasar, pemindahan, ketidakstabilan, dan guncangan dapat, memang, terjadi, dan akan terjadi dengan beberapa tingkat keteraturan meskipun ketidakmampuan Anda atau para ahli meramalkannya sebelumnya. Ada kali dalam sejarah Amerika ketika bisnis yang paling luar biasa - perusahaan seperti The Coca-Cola Company - telah diperdagangkan dekat, pada, atau di bawah jumlah uang tunai yang ada di bank karena kebutuhan pemegang saham untuk membuang kepemilikan mereka sebagai secepat yang mereka bisa untuk mengumpulkan uang apa pun yang mungkin sehingga mereka tidak kehilangan rumah mereka, tanah pertanian mereka, atau properti mereka yang lain. Hampir tidak ada yang melihat 1973-1974 datang. Beberapa orang melihat 1929-1933 datang. Tidak masalah bahwa Coke benar - benar bernilai lebih dari $ 40 per saham dalam nilai intrinsik kepada investor jangka panjang yang masuk akal, itu bisa memiliki nilai pasar $ 10 besok. Anda harus memiliki sumber daya dan kemampuan hukum untuk mempertahankan kepemilikan selama momen-momen gelap ini (yang, jika Anda cukup bijaksana dan memiliki banyak kelebihan kas dan arus kas, bisa menjadi peluang sekali-dalam-generasi yang luar biasa untuk mendapatkan secara eksponensial lebih kaya). Seperti yang dikatakan seorang ekonom terkenal, "Pasar dapat tetap tidak rasional lebih lama daripada Anda dapat bertahan dalam pelarut". Ini terutama berlaku jika efek leverage dari hutang margin bekerja melawan Anda.
Efek leveraging itu bisa sangat kuat. Bukan hal yang luar biasa bagi pasar saham untuk berfluktuasi setidaknya 33% setiap beberapa tahun. Bahkan sedikit utang margin dapat mengubah itu menjadi margin call. Dan jangan berpikir Anda akan memiliki kesempatan untuk menjual dalam perjalanan turun juga. Ini adalah kesalahan pemula untuk berpikir bahwa untuk sebuah saham naik dari $ 100 per saham menjadi $ 20 per saham, itu harus mencapai $ 99 - $ 21 di sepanjang jalan. Itu bukan cara kerjanya. Ini adalah lelang waktu nyata; karena para ahli harus selalu mengingatkan para pemula, harga dapat segera berpindah dari Titik A ke Titik B tanpa pernah sampai di mana pun di antara keduanya. Atau, pasar saham dapat ditutup sepenuhnya sehingga Anda tidak dapat meningkatkan likuiditas bahkan jika diperlukan. Dengan kata lain, Anda mungkin tidak memiliki kesempatan untuk menjual sekuritas untuk membayar utang margin. Anda harus menutup semuanya dari kantong Anda sendiri dengan memasang kabel dari bank lokal ke broker atas permintaan.
Jika tidak, kredit Anda akan hancur. Bersamaan dengan itu, berkat undang-undang standar universal, Anda mungkin melihat segala sesuatu mulai dari tingkat asuransi pemilik rumah Anda sampai suku bunga kartu kredit Anda naik drastis. Anda bahkan mungkin harus membayar uang jaminan untuk perusahaan utilitas Anda! Jangan ambil risiko agunan kaskade dan siklus arus kas yang bekerja melawan Anda karena Anda sedang terburu-buru untuk menjadi kaya!
3. Ketika Anda Membeli Saham di Margin, Anda Dapat Membayar Pajak Lebih Tinggi pada Penghasilan Dividen Anda
Bayangkan Anda membeli saham Royal Dutch Shell senilai $ 100.000 dengan margin. Anda harus mengumpulkan sekitar $ 6.500 per tahun dalam pendapatan deviden dengan tingkat dividen per saham saat ini. Seandainya Anda membeli saham secara langsung, dividen tersebut pada akhirnya akan dihitung sebagai "dividen yang berkualitas", yang berarti Anda akan membayar tarif pajak yang jauh lebih rendah, biasanya berkisar antara 0% hingga 23,8% (termasuk biaya tambahan Undang-Undang Kesehatan yang Terjangkau untuk pencari nafkah) di tingkat Federal. Sebaliknya, ada peluang yang bagus bahwa broker Anda akan mengambil saham di akun Anda dan meminjamkannya kepada penjual pendek - Anda tidak akan pernah tahu tentang itu atau bahkan pemberitahuan - mengantongi penghasilan tambahan untuk dirinya sendiri. Ketika dividen dibayarkan pada saham, Anda tidak, secara teknis, memilikinya meskipun terlihat seperti yang Anda lakukan di akun broker . Sebaliknya, Anda diberi "pembayaran sebagai pengganti dividen" sama dengan dividen yang seharusnya Anda terima.
Masalah? Pembayaran tersebut sebagai pengganti dividen dikenakan pajak dengan tarif pajak penghasilan biasa Anda, yang bisa hampir dua kali lipat tinggi! Untuk saldo portofolio yang lebih besar, ini mulai mewakili uang nyata.
4. Ketika Anda Membeli Saham pada Margin, Anda Dapat Memicu Keuntungan Modal Besar-besaran pada Jenis-Jenis Kepemilikan Tertentu Seperti Kemitraan Terbatas Master Bahkan Jika Anda Tidak Menjalankan Transaksi
Kemitraan terbatas Master adalah sekuritas yang kompleks yang diperdagangkan secara publik yang memiliki karakteristik pajak yang unik dan tidak sesuai untuk sebagian besar investor. Meskipun jauh di luar lingkup diskusi dalam artikel ini, cukuplah untuk mengatakan bahwa jika Anda membeli minat MLP melalui akun broker margin (sebagai lawan dari rekening broker tunai tanpa kemampuan marjin), di bawah serangkaian keadaan sepenuhnya kendali Anda, broker Anda bisa secara tidak sengaja memicu situasi di mana IRS menganggap posisi Anda dijual, menyebabkan Anda mendapatkan pajak capital gain besar meskipun tidak menjual apa pun. Harus mengeluarkan banyak uang untuk pemerintah ketika Anda belum mencairkan posisi dapat sangat mengurangi laba Anda karena Anda kehilangan keuntungan pajak tangguhan .
Kapan Sebaiknya Manfaatkan Utang Margin di Akun Pialang Anda
Secara pribadi, saya pikir saldo margin suatu akun tidak boleh melebihi 5% dari nilai pasar dan bahkan kemudian, hanya disadap untuk kebutuhan arus kas jangka pendek (misalnya, Anda menyetorkan dana tambahan dalam beberapa hari tetapi ingin membuat beli hari ini). Alternatif yang lebih baik, menurut saya, adalah garis negosiasi kredit dengan bank lokal Anda; garis kredit Anda dapat memanfaatkan kebijaksanaan Anda sendiri, mengkonversi ke pinjaman suku bunga tetap, dan yang tidak dapat segera mengakibatkan likuidasi sekuritas sekuritas Anda pada saat yang paling tidak tepat karena bank tidak memiliki wewenang atas rekening broker. Pilihan lainnya adalah memisahkan kepemilikan tagihan Treasury AS Anda ke dalam akun margin-resmi mereka sendiri, menyimpan saham Anda, MLP, dll., Di akun non-margin, dan ketuk, mungkin, sebanyak 30% dari nilai pasar dari Cadangan Treasury. Masih ada risiko, tetapi semua hal dipertimbangkan, itu relatif dikurangi.