Obligasi Tidak Memiliki Harga Tetap
Obligasi diterbitkan dengan "nilai nominal," atau "nilai nominal" - jumlah yang dikembalikan kepada investor ketika obligasi mencapai jatuh tempo. Dari saat penerbitan hingga waktu jatuh tempo, bagaimanapun, perdagangan obligasi di pasar terbuka - seperti halnya saham atau komoditas.
Akibatnya, harga mereka dapat naik di atas nominal atau turun di bawahnya karena kondisi pasar menentukan. Obligasi yang diterbitkan dengan nilai nominal $ 1000 yang diperdagangkan pada $ 1100 diperdagangkan pada premium , sementara yang jatuh ke $ 900 diperdagangkan dengan harga diskon. Perdagangan obligasi pada nilai nominalnya adalah perdagangan “pada par.”
Mengapa Obligasi Berlaku di Premi atau Diskon
Ketika obligasi pertama kali diterbitkan, ia memiliki kupon yang dinyatakan - jumlah bunga yang dibayarkan pada nilai nominal $ 1.000. Ikatan dengan kupon 3% membayar $ 30 per tahun, dan akan terus melakukannya terlepas dari berapa banyak harga obligasi berfluktuasi di pasar setelah penerbitannya.
Katakanlah harga obligasi naik menjadi $ 1050 setelah setahun (artinya sekarang diperdagangkan dengan premi). Pada saat ini, obligasi masih membayar investor $ 30 per tahun, tetapi sekarang diperdagangkan dengan imbal hasil hingga jatuh tempo 2,86% ($ 30 dibagi dengan $ 1050). Di sisi lain, jika harga obligasi turun menjadi $ 950, hasil hingga jatuh tempo adalah 3,16% (atau $ 30 dibagi dengan $ 950).
Mengapa harga obligasi naik dan turun dengan cara ini? Suku bunga yang berlaku selalu berubah, dan obligasi yang ada menyesuaikan harga sehingga yield mereka hingga jatuh tempo sama atau hampir sama dengan hasil hingga jatuh tempo pada obligasi baru yang diterbitkan.
Dengan kata lain, jika obligasi memiliki kupon 3% dan tarif yang berlaku naik menjadi 4%, harga obligasi akan turun sehingga imbal hasilnya naik untuk bergerak lebih dekat sesuai dengan tarif yang berlaku.
(Perlu diingat, harga dan hasil bergerak dalam arah yang berlawanan .)
Untuk memahami mengapa hal ini terjadi, pikirkanlah seperti ini: Mengapa seseorang pernah membeli obligasi yang menghasilkan 3% ketika mereka dapat membeli obligasi identik yang menghasilkan 4%? Mereka tidak akan, sehingga harga obligasi harus turun untuk membawa hasil ke tingkat di mana investor mungkin ingin memiliki obligasi.
Dengan pemikiran ini, kita dapat menentukan bahwa:
- Sebuah obligasi diperdagangkan pada harga premium ketika tingkat kupon lebih tinggi daripada suku bunga yang berlaku.
- Sebuah perdagangan obligasi dengan harga diskon ketika tingkat kupon lebih rendah daripada suku bunga yang berlaku.
Akan ada proporsi yang lebih tinggi dari perdagangan obligasi pada premium di pasar selama waktu ketika suku bunga jatuh . Sebaliknya, periode kenaikan suku bunga menghasilkan persentase yang lebih besar dari perdagangan obligasi dengan harga diskon ke par.
Diskon atau premi pada obligasi secara bertahap menurun ke nol karena tanggal jatuh tempo obligasi mendekati, pada saat obligasi kembali kepada investornya nilai nominal penuh pada saat penerbitan. Tidak ada keadaan yang tidak biasa, semakin pendek waktu hingga jatuh tempo obligasi, semakin rendah potensi premium atau diskon.
Ikatan Diskon Tidak Ada Makan Siang Gratis
Tidak persis. Pada pandangan pertama, itu mungkin tampak begitu: cukup membeli obligasi diskon di $ 970 dan manfaat karena harganya naik menjadi $ 1000.
Atau, membeli obligasi dengan harga $ 1030 yang akan jatuh tempo $ 1000 tampaknya tidak masuk akal. Namun perlu diingat bahwa perbedaan harga ini dibuat oleh kupon yang lebih tinggi dalam hal obligasi premium, dan kupon yang lebih rendah dalam kasus obligasi diskon.
Dengan kata lain, perdagangan obligasi dengan premi akan menawarkan pembayaran pendapatan yang lebih tinggi daripada perdagangan obligasi dengan harga diskon, yang membuat perbedaan harga. Oleh karena itu, tidak ada keuntungan untuk membeli obligasi dengan harga diskon, atau bahkan perdagangan obligasi pada nilai nominal , versus satu perdagangan dengan premi. Ada beberapa keuntungan, pada kenyataannya, dalam membeli obligasi dengan harga premium:
- Kupon yang lebih tinggi, yang menempatkan lebih banyak uang di kantong investor
- Obligasi premi biasanya kurang sensitif terhadap fluktuasi suku bunga yang berlaku daripada obligasi diskon serupa.
Jika Obligasi Dapat Dipanggil, Perubahan Persamaan
Keuntungan membeli obligasi dengan perubahan premium dan mungkin hilang, namun, jika obligasi itu " dapat dipanggil ," yang berarti dapat ditukarkan - atau disebut - (dan pokok dibayarkan) sebelum jatuh tempo jika penerbit memilih. Emiten lebih cenderung memanggil obligasi ketika harga turun karena mereka tidak ingin terus membayar di atas harga pasar, sehingga obligasi premium adalah yang paling mungkin untuk dipanggil. Ini berarti bahwa beberapa premi yang dibayarkan investor bisa hilang - dan investor akan menerima pembayaran bunga lebih sedikit pada kupon tinggi
Mereka yang ingin menyelidiki masalah ini lebih dalam dapat merujuk pada artikel ini dari New York Times . Pastikan untuk menanyakan broker Anda tentang ketentuan panggilan obligasi ketika merenungkan pembeliannya. Pelajari lebih lanjut tentang bagaimana imbal hasil obligasi dipengaruhi oleh ketentuan panggilan di sini .
Satu Titik Akhir
Premi atau diskon pada obligasi bukan satu-satunya pertimbangan ketika merenungkan pembeliannya. Seberapa baik obligasi memenuhi tujuan keuangan dan toleransi risiko Anda ? Apa risiko ikatan spesifik ?
Saldo tidak memberikan pajak, investasi, atau layanan keuangan dan saran. Informasi tersebut disajikan tanpa mempertimbangkan tujuan investasi, toleransi risiko atau keadaan keuangan dari investor tertentu dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Kinerja masa lalu bukan merupakan indikasi hasil di masa mendatang. Investasi melibatkan risiko termasuk kemungkinan kehilangan pokok.