Informasi penting tentang tingkat pengembalian pada obligasi yang dapat dipegang
Yield to Call
Untuk memahami hasil untuk panggilan (atau YTC), pertama-tama kita perlu memahami apa itu obligasi yang dapat ditelepon. Ikatan yang dapat ditukar adalah obligasi yang - biasanya perusahaan atau kotamadya - dapat ditukarkan atau “ditiadakan.” Dengan kata lain, mereka dapat melunasinya sebelum tanggal jatuh tempo obligasi.
Beberapa obligasi callable dapat dipanggil kapan saja. Orang lain hanya dapat ditukarkan setelah jangka waktu tertentu. Sebagai contoh, obligasi 30-tahun bisa diprediksi setelah 10 tahun berlalu.
Obligasi callable biasanya membawa hasil yang lebih tinggi daripada obligasi non-callable karena obligasi dapat disebut jauh dari investor jika suku bunga jatuh. Keuntungan bagi penerbit adalah bahwa ia memiliki kemampuan untuk membiayai kembali obligasi pada tingkat yang lebih rendah ketika suku bunga menurun. Kerugian dari perspektif pembeli adalah bahwa karena obligasi lebih mungkin untuk dipanggil ketika tingkat bunga rendah, investor dapat menginvestasikan kembali uang hanya pada tingkat bunga yang lebih rendah saat itu.
Hasil-untuk-panggilan obligasi adalah hasil estimasi yang diterima investor jika obligasi tersebut disebut oleh penerbit sebelum jatuh tempo. Dengan kata lain, penerbit membayar obligasi baik pada tanggal panggilan pertama yang tersedia atau di kemudian hari sebelum tanggal jatuh tempo obligasi.
Seorang investor ingin menilai obligasi berdasarkan imbal hasil untuk panggilan ketika kemungkinan akan dipanggil jauh daripada imbal hasil untuk jatuh tempo karena itu tidak mungkin untuk melanjutkan perdagangan sampai jatuh tempo.
Pertanyaannya adalah, bagaimana Anda tahu gambar hasil mana yang digunakan?
Menghasilkan Terburuk
Aturan praktis ketika mengevaluasi obligasi selalu menggunakan hasil serendah mungkin.
Angka ini dikenal sebagai "hasil ke yang terburuk." Ini mengarah pada pertanyaan berikutnya. Bagaimana Anda bisa tahu mana yang lebih rendah, menghasilkan hingga jatuh tempo, atau menyerah untuk menelepon?
Jika sebuah ikatan ...
- Dapat dipanggil
- Perdagangan pada premium ke nilai nominalnya (harganya $ 105 tetapi nilai nominalnya adalah $ 100) dan
- Hasil-untuk-panggilan lebih rendah dari hasil hingga jatuh tempo
... Maka hasil untuk panggilan adalah sosok yang tepat untuk digunakan. Katakanlah sebuah obligasi jatuh tempo dalam 10 tahun dan imbal hasilnya hingga jatuh tempo adalah 3,75 persen. Obligasi memiliki ketentuan panggilan yang memungkinkan penerbit untuk memanggil obligasi itu dalam lima tahun. Ketika dihitung untuk obligasi yang jatuh tempo pada tanggal panggilan, imbal hasilnya adalah 3,65 persen. Dalam hal ini, 3,65 persen adalah hasil-untuk-terburuk dan itu adalah sosok yang harus digunakan oleh investor. Sebaliknya, jika hasil hingga jatuh tempo adalah yang lebih rendah dari keduanya, itu akan menjadi hasil terburuk.
Menentukan Pengembalian Investasi
Yang paling penting ketika Anda membandingkan obligasi callable adalah laba atas investasi sebenarnya saat dipanggil. Menentukan pengembalian itu paling baik dilakukan dengan kalkulator keuangan atau salah satu dari beberapa kalkulator hasil-untuk-panggilan online. Anda harus memasukkan beberapa variabel ke dalam kalkulator, yang kemudian akan menghasilkan laba atas investasi yang sebenarnya. Inilah contohnya:
- Nilai nominal: $ 10.000
- Tingkat kupon tahunan : 7 persen
- Tahun untuk menelepon: Lima
- Pembayaran kupon / tahun: Dua
- Panggil premium : 102 persen
- Harga obligasi saat ini: $ 9,000
Kalkulator hasil panggil akan menghasilkan hasil setelah angka-angka ini terpasang. Dalam contoh ini, imbal hasil obligasi untuk panggilan adalah 9,9, yang merupakan pengembalian investasi sebenarnya jika obligasi dipanggil pada tanggal pertama yang tersedia.
Perhatikan bahwa investor menerima premi di atas tingkat kupon - dalam hal ini, 102 persen - jika obligasi tersebut disebut. Ini sering menjadi fitur obligasi callable untuk membuat mereka lebih menarik bagi investor.