Pelajari Tentang Dua Jenis Risiko yang Mempengaruhi Investasi Obligasi Anda
Risiko Suku Bunga
Risiko suku bunga adalah kerentanan kelas obligasi atau kelas pendapatan tetap terhadap pergerakan suku bunga yang berlaku.
Obligasi dengan risiko suku bunga yang tinggi cenderung berkinerja baik ketika harga turun, tetapi mereka akan berkinerja buruk ketika suku bunga meningkat. (Perlu diingat, harga dan imbal hasil obligasi bergerak berlawanan arah ). Akibatnya, sekuritas yang sensitif terhadap nilai cenderung berkinerja terbaik ketika ekonomi melambat, karena pertumbuhan yang lebih lambat cenderung mengarah ke penurunan suku bunga.
Resiko kredit
Risiko kredit, di sisi lain, adalah sensitivitas obligasi terhadap gagal bayar , atau kemungkinan bahwa sebagian dari pokok dan bunga tidak akan dibayarkan kepada investor. Obligasi individu dengan risiko kredit yang tinggi berjalan dengan baik ketika kekuatan finansial mereka meningkat, tetapi melemah ketika keuangan mereka memburuk. Seluruh kelas aset juga dapat memiliki risiko kredit yang tinggi; ini cenderung berjalan dengan baik ketika ekonomi menguat dan berkinerja buruk ketika sedang melambat.
A Look at Risk oleh Kelas Aset Obligasi
Sementara beberapa wilayah lebih sensitif terhadap suku bunga - seperti US Treasuries , Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), sekuritas berbasis mortgage dan obligasi korporasi dan kotamadya berkualitas tinggi - lainnya, seperti obligasi imbal hasil tinggi, utang pasar berkembang , mengambang obligasi tingkat , dan obligasi kotamadya berkualitas rendah, lebih sensitif terhadap risiko kredit.
Memahami perbedaan ini sangat penting untuk mencapai diversifikasi yang efektif dalam portofolio obligasi Anda.
US Treasuries dan TIPS
Obligasi pemerintah dianggap hampir bebas risiko kredit karena pemerintah AS tetap peminjam teraman di planet ini. Akibatnya, penurunan tajam dalam pertumbuhan atau krisis ekonomi tidak akan merugikan kinerja mereka.
Bahkan, krisis ekonomi dapat membantu karena ketidakpastian pasar mendorong investor obligasi ke obligasi berkualitas.
Di sisi lain, Treasuries dan TIPS sangat sensitif terhadap kenaikan suku bunga. Ketika Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga , atau ketika inflasi menjadi perhatian bagi investor, imbal hasil Treasuries dan TIPS kemungkinan akan naik (karena harga mereka turun). Dalam skenario ini, obligasi jangka panjang akan berkinerja lebih buruk daripada rekan jangka pendek mereka. Di sisi lain, tanda-tanda perlambatan pertumbuhan atau penurunan inflasi semuanya positif untuk obligasi pemerintah yang sensitif terhadap suku bunga, terutama obligasi yang lebih stabil dan berjangka panjang.
Sekuritas yang didukung hipotek
Efek yang didukung hipotek (MBS) juga cenderung memiliki risiko kredit yang rendah, karena sebagian besar didukung oleh lembaga pemerintah atau dijual di kolam di mana default individu tidak memiliki dampak yang signifikan terhadap keamanan secara keseluruhan. MBS, di sisi lain, sangat sensitif terhadap suku bunga. Kelas aset dapat dirugikan dalam dua cara: dengan peningkatan tajam dalam harga, yang menyebabkan harga turun, dan oleh penurunan tajam dalam tingkat, yang mendorong pemilik rumah untuk membiayai kembali hipotek mereka, yang mengarah ke pengembalian pokok (yang kemudian perlu diinvestasikan kembali pada tingkat yang lebih rendah) dan hasil yang lebih rendah dari yang diantisipasi investor (karena tidak ada bunga yang dibayarkan pada kepala sekolah yang pensiun).
MBS, oleh karena itu, cenderung berkinerja terbaik ketika harga relatif stabil.
Obligasi Municipal
Tidak semua obligasi kota dibuat sama. Kelas aset adalah rumah bagi emiten yang lebih berkualitas, aman dan berkualitas rendah, penerbit yang lebih berisiko. Ikatan pada ujung spektrum berkualitas lebih tinggi dianggap sangat tidak mungkin untuk gagal bayar; oleh karena itu, risiko suku bunga sejauh ini merupakan faktor terbesar dalam kinerjanya. Ketika Anda bergerak ke arah spektrum risiko yang lebih tinggi, risiko kredit menjadi masalah utama, dan risiko tingkat suku bunga memiliki lebih sedikit dampak.
Misalnya, krisis keuangan tahun 2008 - yang membawa default dan ketakutan default yang meningkat untuk obligasi kualitas rendah dari semua jenis - menyebabkan kinerja yang sangat buruk untuk munis berlevel lebih rendah, dengan banyak dana yang diinvestasikan dalam ruang kehilangan lebih dari 20% dari nilai mereka.
Pada saat yang sama, dana yang diperdagangkan di bursa iShares S & P Nasional AMT-Gratis Muni Bond Fund (ticker: MUB), yang berinvestasi dalam sekuritas berkualitas lebih tinggi, mengakhiri tahun dengan pengembalian positif 1,16%. Sebaliknya, banyak dana berkualitas lebih rendah menghasilkan pengembalian dalam kisaran 25-30% dalam pemulihan yang terjadi pada tahun berikutnya, jauh melampaui pengembalian 6,4% dari MUB.
The takeaway? Jenis obligasi atau dana pemerintah kota yang Anda pilih dapat memiliki dampak besar pada jenis risiko yang Anda hadapi, dan imbal balik yang dapat Anda harapkan dalam situasi yang berbeda.
Obligasi Korporasi
Obligasi korporasi menyajikan hibrida antara suku bunga dan risiko kredit. Karena obligasi korporasi dihargai berdasarkan " spread yield " versus Treasuries - atau dengan kata lain, keuntungan yield yang mereka berikan relatif terhadap obligasi pemerintah - pergerakan imbal hasil obligasi pemerintah memiliki dampak langsung pada imbal hasil dari isu-isu perusahaan. Pada saat yang sama, perusahaan dipandang kurang stabil secara finansial daripada pemerintah AS, sehingga mereka juga membawa risiko kredit .
Perusahaan berperingkat lebih tinggi dan berimbal hasil lebih rendah cenderung lebih sensitif terhadap suku bunga karena imbal hasil mereka lebih dekat dengan imbal hasil Treasury dan juga karena mereka terlihat lebih kecil kemungkinannya gagal bayar. Perusahaan dengan peringkat lebih rendah dan berimbas tinggi cenderung kurang sensitif terhadap suku bunga dan lebih sensitif terhadap risiko kredit karena imbal hasil mereka lebih jauh dari imbal hasil Treasury dan juga karena mereka terlihat lebih cenderung gagal bayar.
Obligasi Hasil Tinggi
Perhatian terbesar dengan obligasi hasil tinggi individu (sering disebut sebagai "obligasi sampah") adalah risiko kredit. Jenis-jenis perusahaan yang menerbitkan obligasi dengan imbal hasil tinggi adalah perusahaan yang lebih kecil, belum terbukti atau perusahaan besar yang mengalami kesulitan keuangan. Baik dalam posisi yang sangat kuat untuk melewati periode pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat, sehingga obligasi hasil tinggi cenderung tertinggal ketika investor tumbuh kurang percaya diri tentang prospek pertumbuhan.
Di sisi lain, perubahan suku bunga yang berlaku kurang berdampak pada kinerja obligasi imbal hasil tinggi. Alasan untuk ini adalah mudah: sementara obligasi yang menghasilkan 3% lebih sensitif terhadap perubahan dalam 10 tahun hasil Treasury AS dari 2% menjadi 2,3% - yang berarti bahwa spread hasil bergerak dari 1,0 poin persentase menjadi 0,7 poin persentase - selisih kurang jelas dalam ikatan membayar 9%. Dalam hal ini, spread akan bergerak jauh lebih sedikit pada basis persentase: mungkin dari 7,0 poin persentase menjadi 6,7.
Dengan cara ini, obligasi hasil tinggi - sementara berisiko - dapat memberikan elemen diversifikasi ketika dipasangkan dengan obligasi pemerintah. Sebaliknya, mereka tidak menyediakan banyak diversifikasi relatif terhadap saham.
Obligasi Pasar Berkembang
Seperti obligasi dengan imbal hasil tinggi, obligasi pasar berkembang jauh lebih sensitif terhadap risiko kredit daripada risiko suku bunga. Sementara kenaikan suku bunga di Amerika Serikat atau ekonomi berkembang biasanya akan berdampak kecil pada pasar negara berkembang, kekhawatiran tentang perlambatan pertumbuhan atau gangguan lain dalam ekonomi global dapat memiliki dampak besar pada utang pasar berkembang.
Garis bawah
Untuk melakukan diversifikasi dengan benar, investor harus memahami risiko dari jenis obligasi yang mereka pegang. Sementara pasar yang sedang tumbuh dan obligasi hasil tinggi dapat mendiversifikasi portofolio obligasi konservatif, mereka jauh kurang efektif ketika digunakan untuk diversifikasi portofolio dengan investasi besar dalam saham. Di sepanjang garis yang sama, kepemilikan yang sensitif terhadap tingkat sangat berguna dalam diversifikasi risiko pasar saham, tetapi mereka akan membebani investor dengan kerugian ketika harga naik.
Pastikan untuk memahami risiko spesifik - dan driver kinerja - dari setiap segmen pasar sebelum membangun portofolio obligasi.