Sangat sederhana, spread hasil adalah perbedaan hasil antara dua obligasi. Jika satu obligasi menghasilkan 5,0% dan yang lain menghasilkan 4,0%, "spread" adalah satu poin persentase.
Spread biasanya dinyatakan dalam “basis poin,” yang seperseratus dari persentase poin. Oleh karena itu, sebaran persentase satu titik biasanya dikatakan sebagai "100 basis poin ." Obligasi Non-Treasury umumnya dievaluasi berdasarkan perbedaan antara hasil mereka dan imbal hasil obligasi Treasury AS dengan jatuh tempo yang sebanding .
Yield Spread - Membayar Investor untuk Risiko
Secara umum, semakin tinggi risiko obligasi atau kelas aset, semakin tinggi spread yield-nya. Sangat sederhana, alasan perbedaan ini adalah bahwa investor harus dibayar untuk mengambil risiko. Jika investasi dipandang sebagai risiko rendah, investor tidak memerlukan hasil yang besar untuk mengikat uang tunai mereka. Tetapi jika investasi dilihat sebagai risiko yang lebih tinggi, pelaku pasar akan menuntut kompensasi yang memadai - spread hasil yang lebih tinggi - untuk mengambil peluang bahwa prinsipal mereka dapat menurun.
Sebagai contoh, obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan besar, stabil, dan sehat secara finansial biasanya akan berdagang pada spread yang relatif rendah dalam hubungannya dengan US Treasuries.
Sebaliknya, obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan yang lebih kecil dengan kekuatan keuangan yang lebih lemah akan diperdagangkan pada spread yang lebih tinggi relatif terhadap Treasuries. Hal ini menjelaskan keuntungan hasil obligasi non-investasi ( imbal hasil tinggi ) relatif terhadap obligasi berperingkat investasi berperingkat tinggi. Ini juga menjelaskan kesenjangan antara pasar-pasar berkembang yang berisiko tinggi dan biasanya obligasi-risiko yang lebih rendah dari pasar-pasar maju.
Penyebaran ini juga digunakan untuk menghitung keuntungan hasil dari sekuritas serupa dengan jatuh tempo yang berbeda . Yang paling banyak digunakan adalah spread antara Treasury dua dan sepuluh tahun, yang menunjukkan berapa banyak hasil tambahan yang dapat diperoleh investor dengan mengambil risiko tambahan berinvestasi dalam obligasi jangka panjang.
Apa Yield Menyebarkan Pergerakan Berarti
Spread hasil tidak pasti, tentu saja. Karena imbal hasil obligasi selalu bergerak, demikian juga spread. Arah spread hasil dapat meningkat, atau "melebar," yang berarti bahwa perbedaan hasil antara dua obligasi atau sektor meningkat. Ketika menyebar sempit, itu berarti perbedaan hasil menurun.
Perlu diingat bahwa imbal hasil obligasi meningkat ketika harga mereka turun , dan sebaliknya, spread yang meningkat menunjukkan bahwa satu sektor berkinerja lebih baik daripada yang lain. Sebagai contoh, katakanlah imbal hasil pada indeks obligasi imbal hasil tinggi bergerak dari 7,0% menjadi 7,5%, sementara imbal hasil pada obligasi 10-tahun pemerintah AS tetap bahkan pada 2,0%. Spread telah bergerak dari 5,0 poin persentase (500 basis poin) menjadi 5,5 poin persentase (550 basis poin), menunjukkan bahwa obligasi imbal hasil berlevel tinggi berkinerja buruk selama waktu ini.
Intinya: tidak ada yang namanya "makan siang gratis" di pasar keuangan .
Jika obligasi atau dana obligasi membayar hasil yang sangat tinggi , ada alasan untuk itu: siapa pun yang memegang investasi itu juga mengambil lebih banyak risiko. Akibatnya, investor harus menyadari bahwa hanya memilih investasi pendapatan tetap dengan imbal hasil tertinggi dapat menyebabkan mereka mengambil lebih banyak risiko utama daripada yang mereka tawar.