Perusahaan AS Dinilai AAA, Lebih Tinggi dari Obligasi Pemerintah AS

Selama bertahun-tahun pemerintah AS dianggap sebagai standar emas kredit yang baik. Karena kekuatan pajak dan keuangan yang sehat, itu dianggap sebagai salah satu investasi teraman di dunia. Hari ini, gambaran itu agak berubah - dan sekarang, empat perusahaan non-keuangan yang berbasis di AS memiliki peringkat kredit lebih tinggi daripada negara itu sendiri: Microsoft, Johnson & Johnson, dan Exxon Mobil.

Untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik mengapa hal ini terjadi, ada baiknya untuk memahami faktor-faktor yang mendukung peringkat kredit dari penerbit obligasi.

Peringkat diberikan oleh lembaga pemeringkat kredit utama seperti Standard & Poor's, Moody's, dan Fitch, dan didasarkan pada kemungkinan bahwa penerbit akan gagal, berdasarkan pada kesehatan keuangan dan prospek masa depannya. Misalnya, agensi akan menilai faktor-faktor seperti:

• Kekuatan neraca penerbit; khususnya, total utang dan kekuatan posisi kasnya
• Kemampuannya untuk melayani utangnya melalui uang tunai yang tersisa setelah biaya dikurangi dari pendapatan
• Kondisi bisnis saat ini - termasuk pertumbuhan pendapatan, margin laba, dll. Serta prospeknya di masa depan, termasuk dampak potensial dari tren industri, lingkungan peraturan, beban pajak, kemampuannya untuk menahan kesulitan ekonomi, dll.

Agensi menilai masing-masing penerbit dalam skala surat berdasarkan ini dan faktor lainnya. Peringkat agak berbeda di antara tiga lembaga, tetapi peringkat tertinggi - AAA untuk Fitch dan S & P, Aaa untuk Moody's - menunjukkan bahwa entitas peminjam sangat tidak mungkin gagal membayar utangnya.

Bagaimana Empat Perusahaan AAA Meraih Peringkat Lebih Tinggi dari Pemerintah

Karena utangnya yang meningkat, defisit anggaran yang terus berlanjut, dan rasio utang terhadap PDB yang memburuk, Amerika Serikat tidak lagi dilihat sebagai menawarkan tingkat keamanan jangka panjang yang sama seperti akhir 1990-an. Dari perspektif peringkat kreditnya, peristiwa yang paling penting terjadi pada Agustus 2011, ketika Standard & Poor's menurunkan peringkat Amerika Serikat dari penurunan peringkat utang AS dari AAA ke peringkat tertinggi kedua, AA +.

Alasan utama S & P yang dikutip untuk downgrade-nya adalah tingkat prediktabilitas yang lebih rendah dalam gambaran politik AS, yang meningkatkan ketidakpastian bahwa perselisihan terkait dengan isu-isu seperti pagu utang .

Sendirian, downgrade tidak memiliki dampak yang berarti di pasar. Dua lembaga lainnya mempertahankan peringkat tinggi mereka, dan bahkan S & P sendiri membedakan antara AAA dan AA sebagai "kapasitas yang sangat kuat untuk memenuhi komitmen keuangan" versus "kapasitas sangat kuat" untuk melakukannya.

Namun, fakta bahwa Amerika Serikat tidak lagi diberikan peringkat tertinggi oleh ketiga agensi, sedangkan Microsoft, ExxonMobil, dan Johnson & Johnson semuanya mempertahankan status itu, berarti keempat perusahaan itu dipandang memiliki risiko kredit lebih rendah daripada pemerintah. Keuntungan ini dibenarkan dalam arti bahwa ketiga perusahaan memiliki profil utang jauh lebih baik daripada negara secara keseluruhan. Namun, pada saat yang sama, Amerika Serikat memiliki kemampuan untuk "memonetisasi" - atau melunasi utangnya dengan mencetak uang - sesuatu yang tentu saja tidak dapat dikatakan untuk perusahaan.

Rating AAA bukanlah segalanya

Ketika membandingkan obligasi perusahaan-perusahaan ini dengan US Treasuries , penting untuk mengingat beberapa masalah:

• Meskipun keempat perusahaan ini dinilai lebih tinggi daripada pemerintah AS, mereka juga terus menawarkan hasil yang lebih tinggi sejak perdagangan obligasi korporasi dengan imbal hasil lebih tinggi daripada obligasi pemerintah. Kesenjangan ini dikenal sebagai " spread hasil ." Karena perusahaan-perusahaan ini sangat kuat secara finansial - dan karena itu berisiko lebih rendah dari default - spread mereka biasanya lebih rendah daripada rata-rata obligasi perusahaan.
• Tidak peduli seberapa tinggi peringkat emiten, kinerja obligasi - terutama masalah jangka panjang - dipengaruhi oleh risiko suku bunga dan risiko kredit. Dengan kata lain, hanya karena obligasi dinilai AAA tidak berarti bahwa investor aman dari dampak fluktuasi pokok.
• Sementara AAA adalah peringkat tertinggi, obligasi dengan peringkat AA atau setara juga sangat aman dalam hal kelangkaan default. Meskipun hanya ada empat perusahaan yang mendapat peringkat AAA, itu tidak berarti bahwa tidak ada banyak obligasi di luar grup ini yang hampir sama amannya.

Catatan Akhir

Rating, meskipun bermanfaat, sama sekali bukan satu-satunya pertimbangan yang harus dimiliki investor ketika memilih obligasi. Di situs webnya, Standard & Poor's menawarkan pernyataan berikut, yang dimaksudkan sebagai penafian tetapi yang juga merupakan saran yang bagus: “Meskipun kualitas kredit merupakan pertimbangan penting dalam mengevaluasi investasi, namun tidak dapat berfungsi sebagai satu-satunya indikator dari manfaat investasi. Dalam mengevaluasi pembelian investasi, investor harus mempertimbangkan berbagai faktor, termasuk peningkatan portofolio mereka saat ini, strategi investasi mereka, dan horizon waktu, toleransi mereka terhadap risiko, dan perkiraan nilai relatif keamanan dibandingkan dengan lainnya. sekuritas yang mungkin mereka pilih. ”