Peringkat ini menggabungkan berbagai faktor, seperti kekuatan keuangan emiten dan prospek masa depannya, dan mereka memungkinkan investor untuk memahami seberapa besar kemungkinan suatu obligasi akan gagal atau gagal untuk membuat bunga dan pembayaran pokoknya tepat waktu.
Faktor Rating
Lembaga pemeringkat obligasi melihat faktor-faktor tertentu termasuk:
Kekuatan neraca emiten. Untuk perusahaan, ini termasuk kekuatan posisi kas dan total utangnya. Untuk negara-negara, itu termasuk total tingkat utang, rasio utang terhadap PDB , dan ukuran dan arah pergerakan defisit anggaran mereka.
Kemampuan emiten untuk melakukan pembayaran utang dengan uang tunai yang tersisa setelah dikurangi biaya dari pendapatan.
Kondisi operasi emiten. Untuk perusahaan, peringkat didasarkan pada kondisi bisnis saat ini termasuk margin laba dan pertumbuhan laba, sementara penerbit pemerintah dinilai sebagian berdasarkan kekuatan ekonomi mereka.
Prospek ekonomi masa depan untuk emiten, termasuk dampak potensial dari perubahan terhadap lingkungan peraturan, industri, kemampuan untuk menahan kesulitan ekonomi, beban pajak, dll, atau dalam kasus suatu negara, prospek pertumbuhan dan lingkungan politiknya.
Obligasi peringkat Standard & Poor's dengan menempatkannya dalam 22 kategori, dari AAA hingga D. Fitch sebagian besar cocok dengan peringkat kredit obligasi ini, sedangkan Moody's menggunakan konvensi penamaan yang berbeda.
Secara umum, semakin rendah peringkat, semakin tinggi imbal hasil karena investor perlu dikompensasikan untuk risiko tambahan. Juga, semakin tinggi peringkat obligasi semakin kecil kemungkinannya untuk default.
Menafsirkan Rating
Peringkat tinggi tidak menghilangkan risiko lain dari persamaan, terutama risiko tingkat suku bunga . Akibatnya, dapat memberikan informasi tentang penerbit tetapi tidak dapat digunakan untuk memprediksi bagaimana kinerja obligasi. Namun, obligasi cenderung naik harga ketika peringkat kredit mereka ditingkatkan dan jatuh harga ketika peringkat diturunkan.
Berapa peringkat benar-benar berarti? Sementara mereka memberikan panduan umum, mereka tidak harus diandalkan terlalu dekat. Pertimbangkan kutipan ini dari whitepaper Peritus Asset Management, The New Case for High Yield , yang diterbitkan pada bulan April 2012:
"Investor harus memahami apa yang rating lembaga sendiri katakan tentang peringkat mereka. Di antara berbagai pengungkapan mereka, lembaga pemeringkat memperingatkan bahwa peringkat mereka adalah opini dan tidak dapat diandalkan sendiri untuk membuat keputusan investasi, tidak meramalkan pergerakan harga pasar di masa depan, dan bukan rekomendasi untuk membeli, menjual, atau memegang keamanan.
Jadi, jika pendapat ini tidak memiliki nilai dalam memperkirakan kemana harga keamanan pergi dan bukan merupakan rekomendasi investasi, apa baiknya itu? Secara sepintas ini adalah pertanyaan yang kami tanyakan selama lebih dari 25 tahun. Kami melihat lembaga pemeringkat sebagai reaktif, tidak proaktif, namun banyak investor dalam pendapatan tetap bergantung hampir sepenuhnya pada peringkat ini dalam membuat keputusan investasi. "
Kategori Peringkat Kredit Obligasi
Dengan peringatan di atas dalam pikiran, inilah penjelasan tentang kategori peringkat kredit obligasi yang digunakan oleh S & P, dengan tanda kurung rating Moody yang setara:
AAA (Aaa): Ini adalah peringkat tertinggi, menandakan "kapasitas yang sangat kuat untuk memenuhi komitmen keuangan," dalam kata-kata S & P. Pemerintah AS diberi peringkat teratas ini oleh Fitch dan Moody's, sementara S & P menurunkan utangnya lebih rendah. Empat perusahaan AS, Microsoft, Exxon Mobil, Pengolahan Data Otomatis, dan Johnson & Johnson, memiliki peringkat AAA, sementara S & P menduduki peringkat 10 dari 59 negara AAA per Oktober 2017.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Kategori peringkat ini menunjukkan bahwa penerbit memiliki "kapasitas yang sangat kuat untuk memenuhi komitmen keuangannya." Perbedaan dari AAA sangat kecil, dan sangat jarang bahwa obligasi dalam ini tingkatan kredit akan menjadi default.
Dari tahun 1981 hingga 2010, hanya 1,3 persen dari obligasi korporasi global yang awalnya memberi peringkat AA akhirnya gagal. Perhatikan bahwa obligasi biasanya mengalami penurunan rating sebelum ke default yang sebenarnya.
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P mengatakan tentang kategori ini: "Kapasitas yang kuat untuk memenuhi komitmen keuangan, tetapi agak rentan terhadap kondisi ekonomi yang merugikan dan perubahan keadaan." Dengan kata lain, sementara Microsoft atau AAA Penerbit pemerintah yang dikuasai dapat bertahan dari resesi berkepanjangan tanpa kehilangan kemampuan untuk melakukan pembayaran utangnya, ini agak lebih dipertanyakan ketika menyangkut sekuritas dalam kategori “A”.
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): Obligasi ini memiliki "kapasitas yang memadai untuk memenuhi komitmen keuangan, tetapi lebih tunduk pada kondisi ekonomi yang merugikan atau mengubah keadaan." Sebuah langkah turun dari tingkat peringkat A, BBB- adalah tingkat terakhir di mana obligasi masih dianggap "investment grade." Obligasi yang dinilai di bawah level ini dianggap "di bawah tingkat investasi" atau, lebih umum, "hasil tinggi," segmen pasar yang lebih berisiko.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): Ini adalah tingkat peringkat tertinggi dalam kategori hasil tinggi, tetapi peringkat BB menunjukkan tingkat kekhawatiran yang lebih tinggi yang memperburuk kondisi ekonomi dan / atau perkembangan spesifik perusahaan dapat menghambat kemampuan penerbit untuk memenuhi kewajibannya.
B +, B, B- (B1, B2, B3): Obligasi B-rated dapat memenuhi komitmen keuangan mereka saat ini, tetapi prospek masa depan mereka lebih rentan terhadap perkembangan yang merugikan. Ini membantu menggambarkan bahwa peringkat kredit tidak hanya memperhitungkan kondisi saat ini, tetapi juga prospek masa depan.
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): Obligasi di tingkat ini rentan sekarang dan, dalam kata-kata S & P, "bergantung pada kondisi bisnis, keuangan dan ekonomi yang menguntungkan untuk memenuhi komitmen keuangan". Fitch menggunakan rating CCC tunggal, tanpa memecahnya menjadi kelebihan plus dan minus seperti yang dilakukan S & P.
CC (Ca): Seperti obligasi dengan peringkat CCC, obligasi di tingkat ini juga rentan sekarang tetapi menghadapi tingkat ketidakpastian yang lebih tinggi.
C : obligasi C-rated dianggap paling rentan terhadap default. Seringkali, kategori ini dicadangkan untuk obligasi dalam situasi khusus, seperti yang di mana penerbit dalam kebangkrutan tetapi pembayaran terus berlanjut saat ini.
D (C): Peringkat terburuk, yang ditetapkan untuk obligasi yang sudah dalam default.
The Changing Landscape
Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan besar lebih bersedia untuk merangkul utang sebagai bagian dari upaya untuk meningkatkan nilai yang dirasakan oleh pemegang saham. Pada tahun 1992, 98 perusahaan AS memegang peringkat kredit AAA dari Standard & Poor's. Pada tahun 2016, hanya dua perusahaan yang mempertahankan peringkat AAA mereka.