Rasio utang terhadap PDB sendiri adalah persamaan dengan utang bruto negara dalam pembilang dan produk domestik bruto (PDB) dalam penyebutnya.
Oleh karena itu, rasio utang terhadap PDB sebesar 1,0 (atau 100%) berarti bahwa utang suatu negara sama dengan produk domestik bruto. Secara umum, rasio utang terhadap PDB digunakan untuk menentukan kesehatan suatu perekonomian.
Dalam artikel ini, kita akan melihat lebih dekat bagaimana menilai rasio utang terhadap PDB suatu negara dan pertimbangan lain untuk investor internasional.
Penjelasan Rasio Utang-terhadap-PDB yang Baik
Rasio utang terhadap PDB adalah istilah yang umum digunakan di antara lembaga pemeringkat, tetapi menganalisis rasio dapat menjadi tugas yang sangat sulit. Misalnya, pertimbangkan fakta bahwa rasio utang terhadap PDB Jepang 2011 lebih dari 200%, tetapi ekonominya menerima perhatian analis yang sangat sedikit, sementara Yunani hanya 160% dan banyak lembaga pemeringkat memprediksi keruntuhannya. Alasan perbedaan ini bervariasi, tetapi dapat mencakup:
- Pembeli Utang - Rasio utang terhadap PDB yang lebih tinggi dapat diterima ketika pembeli utang adalah investor domestik (warga negara) atau pembeli berulang yang memiliki alasan untuk membeli. Misalnya, pembeli Jepang adalah pembeli domestik dan AS ( Cina ) membeli utang untuk menjaga neraca perdagangan yang menguntungkan dengan konsumen terbesarnya.
- Pertumbuhan Ekonomi - Rasio utang terhadap PDB yang lebih tinggi dapat diterima ketika ekonomi berkembang pesat karena pendapatannya di masa mendatang akan mampu melunasi utang lebih cepat. Sebagai contoh, sebuah negara yang diproyeksikan tumbuh 5% tahun depan akan secara otomatis melihat penurunan rasio, sedangkan sebuah negara yang diproyeksikan untuk kontrak akan melihatnya tumbuh.
- Rencana Aksi - Negara-negara dengan rencana yang layak untuk menangani rasio utang terhadap PDB yang tinggi dapat menerima kelonggaran dari lembaga pemeringkat. Tetapi mereka yang tidak memiliki rencana sering menghadapi penurunan peringkat yang tajam dan kritik. Sebagai contoh, Yunani pada tahun 2011 tidak memiliki rencana aksi yang layak dan menghadapi kritik keras dari lembaga pemeringkat.
Debt-to-GDP Ratio Origins & Solusi
Negara-negara dapat menemukan diri mereka terbebani dengan rasio utang terhadap PDB yang tinggi dalam banyak hal, dari perlambatan tak terduga hingga perubahan demografis yang dapat diprediksi. Memecahkan masalah-masalah ini membutuhkan satu dari dua hal yang mempengaruhi persamaan utang-terhadap-PDB (tanpa uang cetak): Memotong pengeluaran untuk mengurangi utang atau mendorong pertumbuhan untuk meningkatkan produk domestik bruto.
Berikut adalah beberapa penyebab umum rasio utang terhadap PDB yang tinggi:
- Perlambatan Tak Terduga - Negara-negara yang tumbuh dengan cepat mungkin mengambil lebih banyak utang untuk mendukung pertumbuhan itu, tetapi pelambatan yang tidak terduga dapat menghasilkan rasio utang terhadap PDB yang jauh lebih tinggi. Misalnya, stagnasi Jepang setelah pertumbuhannya yang cepat pada 1980-an mengakibatkan utangnya meningkat hari ini.
- Perubahan Demografi - Populasi yang menua dapat menempatkan beban pada sistem jaminan sosial, yang mungkin didanai sebagian oleh utang. Sebagai contoh, sistem Jaminan Sosial AS sebagian bertanggung jawab atas peningkatan proyeksi utang publik dan perkiraan kenaikan rasio utang terhadap PDB.
- Pengeluaran Pemerintah - Peningkatan belanja pemerintah dapat mengarah pada rasio utang terhadap PDB yang lebih tinggi (atau inflasi yang lebih tinggi) jika melebihi tingkat pertumbuhan negara. Sebagai contoh, beberapa pemerintah sosialis yang menyalip para pendahulu kapitalis cenderung meningkatkan pengeluaran mereka dan melihat peningkatan rasio utang terhadap PDB.
Berikut adalah beberapa solusi umum untuk rasio utang terhadap PDB yang tinggi:
- Memotong Belanja Pemerintah - Pemerintah dengan rasio utang terhadap PDB yang tinggi dapat memotong pengeluaran untuk mengurangi beban utang mereka. Namun, trik untuk berhasil memotong pengeluaran bukan untuk menghalangi pertumbuhan dan merusak bagian PDB dari persamaan.
- Mendorong Pertumbuhan - Bank - bank sentral dapat mendorong pertumbuhan dengan memangkas suku bunga, yang (secara teori) mengarah pada pinjaman komersial yang lebih mudah. Pertumbuhan yang lebih tinggi meningkatkan bagian akhir PDB dari persamaan dan menurunkan persentase hutang terhadap PDB secara keseluruhan.
- Meningkatkan Penghasilan Pajak - Pemerintah dapat meningkatkan pajak sebagai cara untuk melunasi utang. Tetapi sekali lagi, triknya adalah meningkatkan pajak dengan cara yang tidak mempengaruhi pertumbuhan PDB dan meruntuhkan penyebut dalam persamaan.
Poin Utama untuk Memahami Utang-ke-PDB
- Rasio utang terhadap PDB adalah persamaan dengan utang bruto negara dalam pembilang dan produk domestik bruto (PDB) dalam penyebutnya.
- Rasio hutang terhadap PDB yang tinggi tidak selalu buruk, selama ekonomi negara berkembang, karena ini adalah cara menggunakan leverage untuk meningkatkan pertumbuhan jangka panjang.
- Negara-negara dapat mengalami masalah dengan rasio utang terhadap PDB dengan beberapa cara, termasuk penurunan yang tidak terduga, perubahan demografis, atau pengeluaran yang berlebihan.
- Ada beberapa cara untuk menangani rasio utang terhadap PDB yang lebih tinggi, termasuk pengeluaran pemerintah yang lebih sedikit, mendorong pertumbuhan, atau meningkatkan pendapatan pajak.