Dekade Tersesat Jepang: Sejarah Singkat dan Pelajaran

Apa yang Hilangnya Dekade Jepang Bisa Mengajari Kita Tentang Krisis Keuangan

Ekonomi Jepang adalah iri dunia sebelum dilanda krisis ekonomi terpanjang dalam sejarah. Pada 1970-an, Jepang menghasilkan produk nasional bruto terbesar kedua di dunia (GNP) setelah Amerika Serikat dan, pada akhir 1980-an, peringkat pertama dalam GNP per kapita di seluruh dunia. Tapi semua itu berakhir pada awal 1990-an ketika ekonominya terhenti, menjerumuskan ekonomi ke dalam apa yang disebut sebagai dekade yang hilang .

Apa yang Menyebabkan Dekade Hilang Jepang?

Sebagian besar krisis ekonomi segera mengikuti ledakan ekonomi di mana valuasi terputus dari kenyataan. Misalnya, dot-com bust dan Resesi Hebat di Amerika Serikat segera mengikuti catatan valuasi pasar saham AS.

Demikian pula, dekade Jepang yang hilang sebagian besar disebabkan oleh spekulasi selama siklus boom. Rekor tingkat suku bunga rendah memicu pasar saham dan spekulasi real estate yang mengirim valuasi melonjak sepanjang tahun 1980-an. Penilaian properti dan perusahaan publik lebih dari tiga kali lipat ke titik di mana area seluas tiga meter persegi di dekat Istana Kerajaan dijual seharga $ 600.000.

Setelah menyadari bahwa gelembung itu tidak berkelanjutan, Kementerian Keuangan Jepang menaikkan suku bunga untuk mencoba dan membendung spekulasi. Langkah ini dengan cepat menyebabkan krisis pasar saham dan krisis utang, karena peminjam gagal melakukan pembayaran atas banyak utang yang didukung oleh aset spekulatif.

Akhirnya, masalah memanifestasikan dirinya dalam krisis perbankan yang menyebabkan konsolidasi dan beberapa bailout pemerintah .

Dekade Hilang Jepang dalam Detail

Setelah goncangan ekonomi awal, ekonomi Jepang dikirim ke dekade yang hilang yang terkenal, di mana ekspansi ekonomi terhenti selama lebih dari 10 tahun. Negara ini mengalami pertumbuhan rendah dan deflasi selama waktu ini, sementara pasar sahamnya melayang di dekat rekor terendah dan pasar properti tidak pernah sepenuhnya kembali ke tingkat preboom.

Ekonom Paul Krugman menyalahkan dekade yang hilang pada konsumen dan perusahaan yang menyelamatkan terlalu banyak dan menyebabkan ekonomi melambat. Ekonom lain menyalahkan demografis populasi yang menua di negara itu atau kebijakan moneternya — atau keduanya — untuk penurunan. Secara khusus, respon lambat Bank of Japan (BOJ) untuk campur tangan di pasar mungkin telah memperburuk masalah. Kenyataannya adalah bahwa banyak dari faktor-faktor ini mungkin telah berkontribusi pada dekade yang hilang.

Menyusul krisis, banyak warga Jepang merespons dengan menghemat lebih banyak dan membelanjakan lebih sedikit, yang berdampak negatif pada permintaan agregat. Hal ini berkontribusi terhadap tekanan deflasi yang mendorong konsumen untuk lebih banyak menimbun uang, yang menghasilkan spiral deflasi .

Dekade Hilang Jepang vs. Krisis AS 2008

Banyak ekonom dan ahli keuangan telah membandingkan dekade Jepang yang hilang dengan situasi AS setelah krisis perbankan 2008. Dalam kedua kasus tersebut, spekulasi memicu gelembung real estat dan pasar saham yang akhirnya jatuh dan menyebabkan bailout pemerintah. Kedua ekonomi juga menanggapi dengan menjanjikan untuk meningkatkan pengeluaran fiskal untuk memerangi deflasi.

Ada periode antara tahun 2000 dan 2009 di AS juga telah disebut dekade yang hilang pada kesempatan, karena dua resesi dalam pada awal dan akhir periode menghasilkan keuntungan bersih nol untuk banyak rumah tangga.

Penurunan tajam dalam nilai real estat dan pasar saham mengakibatkan kerugian signifikan, termasuk kinerja 10 tahun terburuk S & P 500 dengan pengembalian total -9,1%.

Meskipun ada persamaan, ada juga beberapa perbedaan penting antara dua situasi tersebut. Populasi manula Jepang adalah penyumbang utama kesengsaraannya, sementara AS mempertahankan demografi yang relatif positif dengan banyak pekerja muda memasuki dunia kerja. Federal Reserve AS juga lebih cepat bertindak daripada Bank of Japan.

Hikmah dari Dasawarsa Kehilangan Jepang

Dekade Jepang yang hilang telah memberikan banyak pelajaran ekonomi yang berharga. Beberapa ekonom berdebat melawan setiap intervensi pada bagian dari bank sentral , berpendapat bahwa mereka pasti mengarah pada bahaya moral dan masalah jangka panjang. Tetapi yang lain berpendapat bahwa intervensi harus mengambil pasar dengan kejutan dalam hal waktu dan ruang lingkup.

Beberapa pelajaran utama adalah sebagai berikut:

• Bertindak cepat untuk membendung krisis. Keengganan Bank of Japan untuk bertindak cepat menyebabkan krisis kepercayaan di antara para investor dan mungkin telah memperparah masalah-masalahnya.
• Membelanjakan bukanlah jawabannya. Upaya Jepang untuk menggunakan proyek pekerjaan umum tidak terlalu berhasil dalam membantu pemulihannya lebih cepat dari kesulitan ekonomi.
• Menetralkan demografi. Keengganan Jepang untuk secara substansial menaikkan usia pensiunnya atau pajak hanya membantu untuk memajukan masalah demografinya.
• Jangan hentikan hutang. Tingkat utang besar Jepang pada akhirnya bertanggung jawab atas krisis dan dekade yang hilang, dan BOJ berada di belakang kurva dalam menaikkan suku bunga.

Poin Takeaway Utama

• Dekade Jepang yang hilang kemungkinan besar disebabkan oleh spekulasi merajalela selama ledakan ekonomi yang menyebabkan krisis utang dan deflasi jangka panjang setelah gelembung pecah.
• Dekade yang hilang menyerupai krisis keuangan AS tahun 2008 dalam banyak hal, tetapi beberapa perbedaan penting untuk dipertimbangkan.
• Banyak pelajaran yang berbeda dapat dipelajari dari dekade yang hilang di Jepang, mulai dari penyebab yang mendasari hingga solusi potensial.