Mengapa dana ini adalah solusi untuk mencari masalah
Salah satu manfaat dari meningkatnya jumlah dana yang diperdagangkan di bursa obligasi (ETF) adalah bahwa sekarang ada portofolio yang mencakup kebutuhan yang bahkan tidak pernah diketahui oleh investor. Kelemahan: beberapa strategi bisa sangat sulit dimengerti. Salah satu kategori seperti itu memulai debutnya pada tahun 2013: ETF obligasi hasil tinggi yang dilindung nilai.
Houndged High Yield Bond ETFs: Dasar-Dasarnya
ETF ini berusaha untuk memberikan hasil menarik obligasi imbal hasil yang menarik kepada investor tetapi tanpa unsur risiko suku bunga yang biasanya dikaitkan dengan investasi obligasi.
Dana mencapai ini dengan melengkapi portofolio hasil tinggi mereka dengan posisi short di US Treasuries . Posisi pendek adalah investasi yang meningkat nilainya ketika harga sekuritas menurun. Karena harga obligasi jatuh ketika hasil naik , posisi pendek dalam obligasi akan memperoleh nilai dalam lingkungan meningkatnya hasil. Dengan cara ini, posisi short dalam Treasuries membantu "lindung nilai" terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga.
Misalnya, FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) menggunakan leverage (yaitu, meminjam uang) untuk berinvestasi sekitar 130% dari portofolio dalam obligasi imbal hasil tinggi yang diharapkan untuk mengungguli, dan kemudian menetapkan sekitar 30% pendek posisi di US Treasuries dan / atau obligasi korporasi . Posisi pendek ini bertindak sebagai "lindung nilai" ke seluruh portofolio.
Pendekatan ini memungkinkan dana untuk mengisolasi dua komponen risiko dalam obligasi imbal hasil tinggi : risiko kredit dan risiko suku bunga.
Risiko kredit adalah risiko default (dan perubahan kondisi yang dapat mempengaruhi tingkat gagal bayar, seperti pertumbuhan ekonomi atau pendapatan perusahaan), sedangkan risiko suku bunga adalah bahwa perubahan dalam imbal hasil Treasury akan mempengaruhi kinerja. Dana ini sebagian besar menghilangkan risiko terakhir, memberikan eksposur “murni” terhadap risiko kredit.
Ini semua baik dan bagus ketika investor memiliki sikap positif tentang risiko kredit - misalnya, ketika ekonomi kuat dan perusahaan berkinerja baik. Di sisi lain, pendekatan yang dilindung nilai adalah negatif, ketika kondisi kredit memburuk. Dalam hal ini, risiko kredit menjadi liabilitas sementara risiko suku bunga bertindak sebagai atribut kinerja positif karena hal itu menyebabkan sebagian dari sisi negatifnya. Nuansa ini mungkin hilang pada banyak investor mengingat bahwa pada saat dana ini diluncurkan - 2013 - kondisi kredit telah sangat menguntungkan untuk empat tahun sebelumnya.
Apa saja Pilihan dalam ETF Obligasi Hound Tinggi Hasil Hedge ?
Investor saat ini memiliki lima opsi untuk dipilih:
- WisdomTree BofA Merrill Lynch High Yield Bond Zero Durasi Dana (HYZD) Expense ratio: 0,43%
- WisdomTree BofA Merrill Lynch, Dana Negatif Obligasi Jangka Panjang Tingkat Tinggi (HYND), 0,48%
- First Trust High Yield Panjang / Pendek ETF (HYLS), 0,95%
- Vektor Pasar Obligasi Hutang Hasil Obligasi Hound Tinggi ETH (THHY), 0,80%
- ProShares High Yield-Interest Rate Hedged ETF (HYHG), 0,50%
- Suku Bunga iShares Hedged High Yield Bond ETF (HYGH), 0,55%
Keuntungan dan Kerugian dari ETF Obligasi Hound Tinggi Lindung Nilai
Keuntungan utama dari dana obligasi hasil tinggi yang dilindung nilai adalah bahwa mereka dapat mengurangi dampak dari meningkatnya imbal hasil obligasi, yang memungkinkan investor untuk mendapatkan imbal hasil yang menarik tanpa harus khawatir tentang kemungkinan bahwa hasil Treasury akan naik.
Paling tidak, ini harus meredam gejolak dibandingkan dengan dana obligasi hasil tinggi tradisional, dan dalam skenario kasus terbaik, itu membuat mengarah pada keuntungan kinerja sederhana.
Namun, pada saat yang sama, dana ini juga memiliki sejumlah kerugian yang tidak dapat diabaikan:
Risiko suku bunga rendah tidak berarti "risiko rendah" : Investor tidak dapat berasumsi bahwa dana ini bebas dari risiko karena risiko kredit tetap menjadi komponen penting dari kinerja mereka. Perkembangan yang merugikan dalam ekonomi global dapat menyebabkan harga obligasi imbal hasil tinggi jatuh pada saat yang sama dengan harga Treasury yang diperoleh di tengah “ flight to quality .” Dalam skenario ini, kedua bagian dari dana akan mengalami penurunan, karena dana tersebut dilindungi nilainya. hanya melawan meningkatnya imbal hasil obligasi.
Obligasi hasil tinggi memiliki risiko suku bunga terbatas untuk memulai dengan : Sementara obligasi imbal hasil tinggi memiliki risiko suku bunga, mereka kurang sensitif terhadap suku bunga dibandingkan sebagian besar segmen pasar obligasi.
Akibatnya, investor melakukan lindung nilai terhadap risiko yang sudah lebih rendah daripada dana obligasi tingkat investasi yang khas.
Hasil akan berbeda dari pasar hasil tinggi yang lebih luas dari waktu ke waktu : Investor yang mencari permainan dengan hasil tinggi tidak akan menemukannya di sini. Dana tersebut dapat memberikan imbal hasil yang cukup dekat dengan pasar obligasi imbal hasil tinggi dari hari ke hari, tetapi seiring waktu, perbedaan kecil ini akan bertambah - menyebabkan pengembalian yang jauh dari apa yang diharapkan investor.
Mereka belum membuktikan diri dalam lingkungan yang sulit : Akan selalu bijaksana untuk memberikan dana baru beberapa waktu untuk membuktikan diri, dan itu terutama benar dalam hal ini mengingat bahwa dana tersebut belum mengalami periode yang panjang dengan kombinasi yang merugikan dari kerugian simultan dalam hasil tinggi yang panjang dan portofolio jangka pendek. Sampai ada bukti tentang bagaimana skenario itu akan bermain keluar, investor harus memberikan dana ini lewat.
Biaya tinggi untuk HYLS dan THHY : Dana ini membawa rasio biaya besar dan kuat masing -masing 0,95% dan 0,80%. Sebaliknya, dua ETF non-hedged yang paling populer, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) dan SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) memiliki rasio biaya 0,50% dan 0,40%, masing-masing. Seiring waktu, biaya tambahan ini dapat mengambil keuntungan berarti dari keuntungan kembali HYLS dan THHY.
Pendekatan ini mengasumsikan bahwa imbal hasil Treasury akan naik : Filosofi yang mendasari dana ini adalah bahwa imbal hasil Treasury akan meningkat secara bertahap dari waktu ke waktu. Sementara itu lebih mungkin daripada tidak, itu juga tidak ada jaminan - karena pelajaran dari Jepang dalam 20-25 tahun terakhir mengajarkan kita. Perlu diingat bahwa dana ini kehilangan poin penjualan kunci jika hasil, pada kenyataannya, tetap datar selama bertahun-tahun.
Garis bawah
Lindung nilai ETF obligasi hasil tinggi tentu saja merupakan pendekatan yang menarik, dan mereka mungkin memang membuktikan nilai mereka jika hasil Treasury memulai tren naik panjang yang banyak investor meramalkan dalam dekade mendatang. Pada saat yang sama, ada sejumlah kerugian yang mengindikasikan dana ini dapat menjadi solusi untuk mencari masalah. Berhati-hatilah untuk tidak melebih-lebihkan nilai dari pendekatan yang dilindung nilai.
Penafian : Informasi di situs ini disediakan untuk keperluan diskusi saja, dan tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat investasi. Dalam situasi apa pun, informasi ini tidak mewakili rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas. Selalu berkonsultasi dengan penasihat investasi dan profesional pajak sebelum Anda berinvestasi.