Obligasi korporasi dipengaruhi oleh risiko kredit , atau risiko gagal bayar di antara emiten yang mendasarinya, serta risiko suku bunga, atau dampak dari suku bunga yang berlaku.
Risiko dan Obligasi Korporasi
Risiko default relatif terbatas pada obligasi korporasi, terutama di antara isu-isu berperingkat tinggi.
Menurut sebuah penelitian yang dilakukan oleh manajer investasi pendapatan tetap Asset Dedication LLC, risiko obligasi korporasi bernilai hasil tambahan bagi investor yang terdiversifikasi dan berjangka panjang. Dalam 40 tahun (berakhir dengan 2009), 98,96% total dari semua obligasi korporasi Aaa- dan Aa-rated telah memberikan semua bunga yang diharapkan dan pembayaran pokok kepada investor. Aaa dan Aa adalah dua peringkat kredit tertinggi. Obligasi berkualitas lebih tinggi cenderung berkinerja lebih baik daripada sekuritas berkualitas rendah bahkan selama masa tekanan ekonomi, karena emiten yang mendasari memiliki kekuatan keuangan yang cukup untuk terus melakukan pembayaran bahkan di bawah kondisi yang buruk.
Namun, hal yang sama tidak dapat dikatakan untuk emiten dengan peringkat lebih rendah. Di bawah ini adalah tabel yang menunjukkan persentase masalah yang gagal (lagi, yang berarti kegagalan untuk membuat bunga atau pembayaran pokok) oleh emiten dalam setiap tingkatan kredit selama sepuluh tahun pertama setelah penerbitan, pada periode 1970-2009.
Aaa, Aaa, dan A dianggap sebagai grade investasi, sementara tingkatan yang tersisa berada di bawah tingkat investasi, atau imbal hasil tinggi. Perlu diingat, obligasi yang gagal bayar tidak selalu menuju nol - investor biasanya dapat mengharapkan beberapa tingkat pemulihan.
- Aaa: 0,50%
- Aa: 0,54%
- A: 2,05%
- Baa: 4,85%
- Ba: 19,96%
- B: 44,38%
- Caa-C: 71,38%
Melihat ke belakang lebih jauh, tabel ini menunjukkan ukuran yang sama, tetapi untuk periode dari 1920 hingga 2009:
- Aaa: 0,9%
- Aa: 2,2%
- A: 3,3%
- Baa: 7,2%
- Ba: 19,2%
- B: 36,4%
- Caa-C: 52,8%
Yang diambil dari data ini adalah bahwa investor dalam obligasi individu dapat secara signifikan mengurangi kemungkinan gagal bayar melalui fokus pada pemilihan keamanan individu. Dalam studinya, Asset Dedication mencatat berkaitan dengan masalah peringkat yang lebih tinggi, "Satu-satunya investasi dengan tingkat gagal bayar yang diharapkan adalah Treasuries, CD dan (agen sekuritas), yang juga menawarkan hasil yang lebih rendah kepada investor."
Perlu diingat, juga, bahwa pergeseran kondisi ekonomi menciptakan serangkaian risiko tambahan. Obligasi korporasi cenderung tertinggal ketika ekonomi melambat, karena investor semakin khawatir bahwa bisnis yang mendasari emiten akan tetap cukup kuat untuk memungkinkan mereka melakukan semua pembayaran bunga dan pokok mereka.
Akhirnya, penting untuk diingat bahwa investor dalam dana obligasi perusahaan memiliki risiko kurang default. Dalam hal ini, risiko default yang sebenarnya bahkan kurang menjadi pertimbangan, karena sebagian besar portofolio cenderung terdiversifikasi di antara ratusan sekuritas individu. Akibatnya, satu default hanya memiliki dampak minimal.
Risiko Suku Bunga
Bahkan tanpa default yang sebenarnya, faktor yang lebih luas dapat ikut bermain.
Dua risiko utama yang dapat menekan kinerja obligasi korporasi terlepas dari kekuatan penerbit individu adalah:
- Tingkat suku bunga yang berlaku : Karena obligasi korporasi dihargai " spread yield " mereka versus US Treasuries - atau dengan kata lain, keuntungan yield yang mereka berikan relatif terhadap obligasi pemerintah - pergerakan imbal hasil obligasi pemerintah memiliki dampak langsung pada imbal hasil dari isu-isu perusahaan. Obligasi korporasi jangka panjang lebih sensitif terhadap risiko suku bunga daripada masalah jangka pendek.
- Persepsi risiko investor secara keseluruhan : sementara berita utama yang menguntungkan membuat investor lebih bersedia mengambil risiko tambahan untuk memegang obligasi korporasi, gangguan dalam ekonomi global dapat menyebabkan pelaku pasar menjadi lebih menghindari risiko dan mendorong mereka untuk mencari investasi yang lebih aman.
Dana obligasi sangat sensitif terhadap risiko suku bunga karena, tidak seperti obligasi individu, mereka tidak memiliki tanggal jatuh tempo .
Dengan cara ini, dana dapat kehilangan nilai dan investor tidak memiliki kepastian untuk menerima kembali semua pokok mereka di beberapa titik di masa depan.
Pelajari lebih lanjut tentang faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja obligasi korporasi.
Berapa Banyak Yang Dapat Anda Kembalikan?
Karena dana adalah portofolio dari banyak sekuritas individu yang harganya berfluktuasi berdasarkan kondisi pasar yang berlaku, nilainya dapat mengalami volatilitas yang signifikan. Pada tahun 2008, obligasi korporasi investment-grade terbesar ETF - iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corporate Bond ETF (ticker: LQD) - turun 15% dalam hitungan minggu selama puncak krisis keuangan. Ini adalah contoh paling ekstrem dari sejarah baru-baru ini, tetapi ini menunjukkan bahwa memang ada penurunan yang berarti dalam obligasi korporasi.
Garis bawah
Risiko bahwa setiap obligasi korporasi dengan peringkat kredit tinggi akan gagal bayar, meskipun tentu saja, siapa pun yang memasukkan uang tunai ke dalam masalah perusahaan individu perlu melakukan penelitian yang ekstensif. Meskipun berguna untuk mengetahui data default yang dibahas di atas, jangan lupa bahwa dana obligasi dan ETF tetap menawarkan risiko yang tidak terkait dengan default penerbit.