Bagaimana seharusnya investor mempertimbangkan bitcoin?
Ini adalah kasus yang sudah saya buat selama beberapa tahun sekarang. Meskipun saya telah melihat bitcoin dan cryptocurrency sebagai opsi dalam lengan investasi alternatif untuk alokasi aset investor, Burniske dan White membuat kasus bahwa mereka dapat berdiri sendiri dan dianggap sebagai kelas aset mereka sendiri dengan cara yang sama seperti ekuitas dan obligasi. adalah.
Makalah ini membuat kasus yang menarik untuk ini dan melakukannya dengan fakta dan data yang sekarang tersedia dan dapat dievaluasi dengan baik mengingat sejarah bitcoin dan perdagangannya di bursa.
Kasus yang mereka buat untuk bitcoin dan cryptocurrency untuk dipertimbangkan sebagai kelas aset baru didorong pulang oleh evaluasi empat cabang mereka.
"Investabilitas" bitcoin
Poin pertama adalah untuk melihat "investasi" bitcoin. Mengingat kenaikan harga bitcoin dan kenyataan bahwa volume perdagangan bitcoin di bursa adalah rata-rata $ 1 miliar per hari, intinya jelas dapat dibuat. Tambahkan ke ini likuiditas bitcoin di pasar-pasar ini dan kemampuan untuk perdagangan di seluruh dunia pada pasar 24-jam lebih baik dibandingkan dengan investasi lain termasuk GLD, yang hanya diperdagangkan di AS dan Singapura.
Salah satu pengamatan yang lebih menarik yang dibuat oleh para penulis di koran adalah proyeksi mereka bahwa "persentase yang lebih besar dari populasi mungkin cenderung untuk mengadakan cryptocurrency daripada ekuitas di perusahaan publik yang diperdagangkan." Ini mungkin tidak tampak sulit untuk mengenali ketika Anda berbicara kepada banyak kaum milenium yang negatif terhadap "pasar saham" dan mungkin lebih cenderung menganggap "kripto" sebagai investasi.
Menggunakan bitcoin di seluruh dunia
Evaluasi kedua didasarkan pada kemampuan bitcoin dan cryptocurrency untuk dapat memfasilitasi semua jenis transaksi di seluruh dunia yang menunjukkan kemampuan mereka untuk mempertahankan nilai karena apa yang disebut oleh penulis sebagai profil "politik-ekonomi". Kenyataan bahwa bitcoin dapat menangani transaksi lintas batas (jauh lebih murah daripada opsi saat ini), memberikan kemampuan perbankan kepada yang tidak memiliki rekening bank dan melakukannya dengan struktur dasar yang didistribusikan dan tidak terpusat, menunjukkan kemampuannya untuk menangani transaksi dan solusi multi-nasional secara efektif dan efisien.
Salah satu aspek yang paling menarik dari White Paper adalah bagaimana para penulis menunjukkan perbedaan utama antara jumlah ciptaan bitcoin yang dibatasi (terbatas) hingga pertumbuhan yang terus-menerus dari uang kertas serta emas, dan bahwa “ tidak ada aset dalam sejarah memiliki mengikuti lintasan suplai yang dapat diprediksi tersebut ”sebagai bitcoin.
Aset "tidak berkorelasi"
Aspek ketiga dari evaluasi mereka membahas apa yang saya anggap sebagai faktor utama untuk mempertimbangkan bitcoin dan cryptocurrency sebagai investasi alternatif - kemampuan mereka untuk menjadi aset "tidak berkorelasi". Jumlah opsi investasi alternatif dan persentase alokasi berikutnya telah tumbuh sejak krisis keuangan tahun 2008 untuk menyediakan investor dengan opsi investasi yang memiliki korelasi rendah dengan kondisi pasar.
Dengan menempatkan persentase kecil ke dalam aset "tidak berkorelasi", pemikirannya adalah bahwa aset-aset ini akan memungkinkan portofolio untuk menghadapi badai yang lebih baik yang diciptakan oleh volatilitas pasar. Dengan cara ini, aset-aset ini dan pertimbangan mereka sebagai "investasi alternatif" sebenarnya menciptakan risiko keseluruhan yang lebih rendah untuk portofolio dan penggunaan investasi ini telah memainkan peran dalam alokasi aset portofolio yang bijaksana.
Saya telah melihat angka-angka di masa lalu yang dengan jelas menunjukkan hubungan “non-korelasi” bitcoin dengan aset lain, tetapi dalam Buku Putih, penulis memberikan gambaran yang jelas tentang hal ini dengan menyoroti temuan mereka bahwa “Secara mencolok, pengukuran harga bitcoin telah terpisah dan berbeda dari kelas aset lainnya selama lima tahun terakhir. Bitcoin adalah satu-satunya aset yang mempertahankan korelasi rendah secara konsisten dengan setiap aset lainnya. Hebatnya, korelasi maksimum, positif atau negatif, bitcoin yang dipamerkan dengan masing-masing aset lainnya (S & P 500, Obligasi AS, Emas, Real Estat AS, Minyak, dan Mata Uang Pasar Berkembang) adalah korelasi minimum dari setiap aset yang dipasangkan lainnya yang ditampilkan. dengan satu sama lain. "
The "Sharpe Ratio"
Untuk investor, menyusun portofolio yang tepat dan memutuskan tuntutan investasi bahwa keputusan ini didasarkan pada analisis aset-risiko aset. Ini berpotensi di mana penulis membuat titik terkuat tentang bagaimana bitcoin dan cryptocurrency harus diklasifikasikan sebagai kelas aset baru. Bagian keempat dari evaluasi mereka termasuk Sharpe Ratio (dirancang oleh pemenang Hadiah Nobel, William Sharpe), yang merupakan alat keputusan portofolio dasar dan kuat yang mengukur jumlah pengembalian bersama dengan risiko yang diambil. Pada dasarnya ini menyediakan cara bagi investor untuk memahami jumlah imbalan (return) yang bisa mereka dapatkan untuk tingkat risiko yang mereka mau ambil.
Ini kembali ke diskusi yang banyak investor (atau seharusnya) dengan penasihat keuangan mereka tentang seberapa besar risiko yang mereka mau ambil dan masih bisa tidur di malam hari.
Burniske menunjukkan bahwa sebagai investor, “ apa yang ingin Anda lihat adalah aset dengan rasio Sharpe tinggi karena itu berarti Anda mendapatkan kompensasi yang lebih baik untuk risiko yang Anda hadapi. ”
Seorang investor harus ingin mencapai hasil yang berkorelasi dengan risiko yang mereka ambil dan Rasio Sharpe dapat membantu untuk mengidentifikasi korelasi itu. Apa yang penulis temukan dalam analisis mereka selama periode lima tahun adalah bahwa selama tiga dari lima tahun, bitcoin sebenarnya memiliki rasio Sharpe yang lebih tinggi dibandingkan dengan kelas aset lainnya. Mereka juga menunjukkan bahwa volatilitas bitcoin secara keseluruhan juga berkurang selama beberapa tahun terakhir, menunjukkan pematangan aset.
Apakah ini akan meyakinkan investor?
Saya memuji para penulis atas kerja terperinci dan pendekatan konstruktif mereka terhadap topik tersebut. Sebagai seseorang yang mengakui kemampuan untuk mempertimbangkan bitcoin dan cryptocurrency sebagai opsi investasi, itu mungkin "berkhotbah kepada paduan suara" bagi saya tetapi mereka telah menghasilkan laporan yang diteliti dengan baik, sangat detail dan sangat mudah dibaca, yang memberikan kasus yang meyakinkan. untuk bahkan pengamat yang paling skeptis.
Saya percaya bahwa ini akan diterima oleh komunitas investasi sebagai dorongan untuk mengenali realitas “kelas aset baru” ini dan kita akan segera melihat penasihat dan manajer keuangan menangani ini dengan memasukkan mereka dalam model alokasi portofolio masa depan mereka. Banyak yang mengatakan kepada saya bahwa klien dan investor mereka menuntut itu mengingat pengembalian baru-baru ini pada bitcoin dan opsi investasi yang menarik seperti The DAO dan start-up blockchain terkait lainnya.
Saya juga setuju dengan penulis yang mempertimbangkan bitcoin dan cryptocurrency secara ketat karena "mata uang" membatasi. Saya mengundang pembaca dan investor untuk mulai merujuk ke bitcoin dan cryptocurrency lainnya sebagai "cryptoassets". Para penulis telah membuat kasus yang menarik bagi mereka sebagai "kelas aset baru" dan mereka harus diklasifikasikan sesuai.