Risiko Likuiditas - Versi Pendek
Dalam istilah yang paling sederhana, risiko likuiditas mengacu pada risiko bahwa investasi tidak akan memiliki pembeli aktif atau penjual ketika Anda siap untuk membeli atau menjualnya. Ini berarti Anda akan terjebak memegang investasi pada saat Anda membutuhkan uang tunai. Dalam kasus yang ekstrim, risiko likuiditas dapat menyebabkan Anda mengambil kerugian besar karena Anda harus menandai properti Anda dengan harga diskon untuk menarik pembeli.
Salah satu alasan untuk kerugian yang diderita oleh perusahaan keuangan selama Resesi Hebat adalah fakta bahwa perusahaan-perusahaan ini memiliki sekuritas yang tidak likuid. Ketika mereka menemukan diri mereka tanpa cukup uang untuk membayar tagihan sehari-hari, mereka pergi untuk menjual aset-aset ini tetapi menemukan bahwa pasar telah benar-benar kering. Akibatnya, mereka harus menjual dengan harga apa pun yang bisa mereka dapatkan - kadang-kadang serendah beberapa sen dolar!
Kasus yang paling terkenal adalah Lehman Brothers, yang dibiayai dengan terlalu banyak uang jangka pendek.
Manajemen dengan bodohnya menggunakan uang jangka pendek ini untuk membeli investasi jangka panjang yang tidak likuid - atau lebih tepatnya, aset yang menjadi tidak likuid setelah kehancuran. Ketika uang jangka pendek ditarik, perusahaan tidak dapat menghasilkan uang tunai karena mereka tidak dapat menjual sekuritas jangka panjang yang tidak likuid dengan cukup cepat untuk memenuhi kewajiban.
Para pemegang saham hampir musnah meskipun fakta bahwa Lehman menguntungkan dan memiliki kekayaan bersih multi-miliar dolar.
Pada sisi atas, ada peluang dengan risiko likuiditas karena perusahaan dan investor lain yang menyiram dengan uang tunai dapat membeli aset yang tertekan. Beberapa dari investor "vulture" ini melakukan pembunuhan karena mereka memiliki neraca yang dapat mendukung investasi non-likuid untuk jangka waktu yang lama.
Untuk mengkompensasi risiko likuiditas, investor sering menuntut tingkat pengembalian yang lebih tinggi atas uang yang diinvestasikan dalam aset yang tidak likuid. Artinya, bisnis kecil tidak dapat dengan mudah dijual dalam banyak kasus sehingga investor cenderung menuntut tingkat pengembalian yang lebih tinggi untuk berinvestasi dalam saham daripada mereka akan memiliki saham blue chip yang sangat likuid. Demikian juga, investor membutuhkan pengembalian uang parkir yang jauh lebih kecil di bank.
Risiko Likuiditas - Versi Panjang
Ada beberapa jenis risiko likuiditas, tetapi saya hanya akan mengajarkan Anda tentang tiga hal utama yang kemungkinan akan menimpa investor biasa.
- Risiko Likuiditas # 1 - Bid / Offer Spread Widening - Ketika situasi darurat menghantam pasar atau investasi individu, Anda dapat melihat bid dan meminta spread meledak terpisah sehingga pembuat pasar memiliki waktu yang sulit untuk mencocokkan pembeli dan penjual. Artinya, saham Anda dari saham XYZ Perusahaan mungkin memiliki harga pasar saat ini sebesar $ 20 tetapi tawaran tersebut mungkin telah jatuh ke $ 14 sehingga Anda tidak dapat benar-benar mendapatkan $ 20 yang Anda inginkan! Anda sering melihat permintaan besar / spread besar dalam saham dan obligasi yang diperdagangkan tipis, sedangkan saham-saham blue chip yang besar dan cair sering memiliki spread serendah satu atau dua sen.
- Risiko Likuiditas # 2 - Ketidakmampuan untuk Memenuhi Kewajiban Uang Tunai Ketika Pembayaran Jatuh Tempo - Ini adalah investasi yang setara dengan gagal bayar utang. Jika sebuah perusahaan memiliki $ 100 juta dalam obligasi yang mencapai jatuh tempo, diharapkan untuk melunasi seluruh $ 100 juta saldo pada tanggal jatuh tempo. Sebagian besar waktu, bisnis membiayai kembali utang ini. Tetapi apa yang terjadi jika pasar utang tidak berfungsi, seperti selama Resesi Hebat ketika krisis kredit membuat tidak mungkin untuk meminjam uang? Dalam hal ini, jika perusahaan tidak dapat memperoleh $ 100 juta secara keseluruhan, itu dapat ditarik ke pengadilan kebangkrutan bahkan jika itu sangat menguntungkan. Anda akan menemukan diri Anda terkunci ke dalam apa yang bisa menjadi tahun latihan hukum karena perusahaan salah mengelola risiko likuiditasnya.
- Risiko Likuiditas # 3 - Ketidakmampuan untuk Memenuhi Kebutuhan Pendanaan dengan Harga Terjangkau - Ini adalah ketika tidak mungkin bagi perusahaan atau investasi lain untuk mengumpulkan cukup uang untuk berfungsi dengan baik dan memenuhi kebutuhannya dengan harga yang ekonomis. Wal-Mart Stores, Inc., misalnya, adalah salah satu perusahaan terbesar dan paling menguntungkan di planet ini. Ia memiliki puluhan miliar dolar utang untuk mengoptimalkan struktur permodalan perusahaan. Jika pasar menjadi rusak besok dan Wal-Mart tidak bisa lagi meminjam sebesar 6% dan investor malah menuntut 30%, tidak masuk akal bagi perusahaan untuk menerbitkan obligasi. Akibatnya, likuiditas pasar akan benar-benar kering dan para pemegang saham Wal-Mart harus khawatir tentang perusahaan yang datang dengan cukup uang untuk menghapus semua utangnya.
Melindungi Diri Anda Lagi Risiko Likuiditas
Ada beberapa cara Anda dapat membantu melindungi diri Anda dari risiko likuiditas. Ini termasuk:
- Jangan pernah membeli investasi jangka panjang yang tidak likuid kecuali Anda mampu menahan mereka melalui resesi yang mengerikan dan kehilangan pekerjaan. Jika Anda mungkin membutuhkan uang tunai dalam enam bulan, jangan membeli sertifikat deposito atau gedung apartemen selama 5 tahun.
- Ingat bahwa total utang Anda kurang penting sebagai jumlah kelebihan uang tunai yang Anda miliki setelah melakukan pembayaran utang Anda setiap bulan. Pembayaran tetap sebesar $ 5.000 per bulan sangat besar untuk seseorang dengan $ 6.000 per bulan dalam bentuk pembayaran take-home. Pembayaran yang sama adalah kesalahan pembulatan pada seseorang yang menghasilkan $ 300.000 per bulan. Jika semuanya sama, semakin besar bantalan antara uang tunai yang Anda hasilkan setiap bulan dan uang tunai yang Anda bayarkan, semakin kecil kemungkinan Anda terjebak dalam krisis risiko likuiditas.
- Hindari berinvestasi di perusahaan yang menghadapi potensi risiko likuiditas. Apakah ada rencana refinancing utang besar yang dapat membahayakan kesejahteraan perusahaan? Apakah perusahaan memiliki neraca yang solid dengan sumber pendanaan jangka panjang, seperti ekuitas pemegang saham dan bukan deposito jangka pendek? Jika Anda tidak mengerti apa artinya ini, Anda mungkin harus mempertahankan dana indeks yang terdiversifikasi dengan biaya rendah.